選擇行業(yè)最低谷的時(shí)候上市，郁亮似乎在給自己的“看多”打氣。

萬(wàn)科的萬(wàn)物云上市只差臨門一腳。

9月19日，萬(wàn)物云發(fā)布全球發(fā)售公告，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)在47.1-52.7港元/股之間，將于9月29日登陸港交所主板。據(jù)悉，本次發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)在8億美元至9億美元之間，如果萬(wàn)物云順利上市，那么此次萬(wàn)物云的IPO將會(huì)成為年內(nèi)港股規(guī)模最大的IPO。

按照此次發(fā)行價(jià)計(jì)算，萬(wàn)物云上市之后，市值將介乎約549.72億港元至615.08億港元之間。如果在不破發(fā)的情況下，萬(wàn)物云將取代碧桂園服務(wù)成為內(nèi)房物業(yè)板塊的老大。

2015年，郁亮在接受采訪時(shí)曾表示，“未來(lái)10年萬(wàn)科要做到萬(wàn)億大市值。其中住宅只占50%，另外50%都來(lái)自新業(yè)務(wù)。”

面對(duì)長(zhǎng)租業(yè)務(wù)、物業(yè)業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)以及許久不曾提過(guò)的“軌道+物業(yè)”，當(dāng)時(shí)郁亮躊躇滿志。但讓萬(wàn)科以及郁亮都沒(méi)想到的是隨時(shí)而來(lái)的“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”。一場(chǎng)股權(quán)引發(fā)的資本市場(chǎng)現(xiàn)象級(jí)別的案例打破了郁亮的計(jì)劃，也拖“慢”了萬(wàn)科在三四線樓市進(jìn)攻的步伐。

在萬(wàn)科缺席的時(shí)光里，先是碧桂園、后來(lái)是恒大都將萬(wàn)科甩在了身后。2018年之后，郁亮口中的萬(wàn)億大市值再也沒(méi)有提起過(guò)，取而代之的是“活下去”。在當(dāng)時(shí)不少人的眼中，郁亮的表態(tài)多少有點(diǎn)危言聳聽(tīng)。

在一個(gè)規(guī)模為王的時(shí)代里，想做一個(gè)“另類”并不容易。2019年，在地產(chǎn)行業(yè)高周轉(zhuǎn)最后的榮光里，郁亮面對(duì)鏡頭平靜地說(shuō)道：“有那么一瞬間，我覺(jué)得回到了十年前，那時(shí)候萬(wàn)科還是行業(yè)的老大，好些企業(yè)都雄心勃勃的想超越它，但又有些害怕，怕像當(dāng)年的順馳一樣中了‘萬(wàn)科魔咒’。后來(lái)有一些企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)超過(guò)了萬(wàn)科，先是恒大，后是碧桂園，而萬(wàn)科早就對(duì)老大沒(méi)了興趣。”

后來(lái)的地產(chǎn)行業(yè)果真以2020年為分界線，將很多企業(yè)隔開(kāi)，但是萬(wàn)科，則因?yàn)殄e(cuò)過(guò)了三四線城市的擴(kuò)張反倒財(cái)務(wù)變得十分的健康，但健康并不意味著不受影響，2021年萬(wàn)科的業(yè)績(jī)腰斬。在2021年萬(wàn)科的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，郁亮將凈利潤(rùn)下滑的原因歸結(jié)為，管理離散度大、多賽道探索成本高。

他還稱，多賽道同時(shí)探索所面臨的難度和付出的成本，超出了最初預(yù)估，對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)也產(chǎn)生了影響。

但是，也是在最難的2021年，萬(wàn)科啟動(dòng)了萬(wàn)物云上市。面對(duì)逆境下的IPO，萬(wàn)物云的CEO朱保全則認(rèn)為，“萬(wàn)科拆分萬(wàn)物云上市，主要是覺(jué)得這個(gè)兒子已經(jīng)是個(gè)成年人了，需要通過(guò)引入國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步提高綜合實(shí)力，奠定行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，吸引和保留人才?！?/p>

根據(jù)萬(wàn)物云的招股書顯示，2019年至2021年，萬(wàn)物云的收入分別為139.27億元、181.45億元、237.05億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為30.46%；相對(duì)應(yīng)的年內(nèi)利潤(rùn)分別為10.40億元、15.19億元、17.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.37%。

而今年上半年，萬(wàn)物云的營(yíng)收則為143.5 億元，同比增長(zhǎng) 38.2%。

對(duì)于逆境下的上市，郁亮認(rèn)為，拆分萬(wàn)物云并不是賣豬仔，而是希望通過(guò)上市獲得更大的發(fā)展空間。他不希望因?yàn)槿f(wàn)物云過(guò)高的估值讓員工產(chǎn)生不切實(shí)際的預(yù)期，他認(rèn)為合理的估值反而有利于員工各方面的成長(zhǎng)。

行至今日，碧桂園的今年上半年的交卷顯然要好一些，上半年200.55億的營(yíng)收，25.76億元的凈利潤(rùn)，而市值也僅剩了472億港元，如果按照萬(wàn)物云的最低發(fā)行價(jià)格計(jì)算，549.72億港元顯然還是太高。

因此，我覺(jué)得萬(wàn)物云選擇低點(diǎn)上市也并非絕對(duì)安全，同樣也存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。