近期，美國經濟數據好壞不一。上周，美國ADP就業(yè)報告顯示，7月美國私營部門就業(yè)人數經季節(jié)性調整后增加了32.4萬人，預期為19萬人，低于6月49.7萬人的增幅。ADP數據意外爆表，暗示美國勞動力市場仍然火熱，美聯(lián)儲9月加息路徑更加撲朔迷離。市場對美聯(lián)儲再次加息的預期增強，給黃金帶來壓力。

不過，上周五，美國勞工統(tǒng)計局公布數據顯示，美國7月非農新增就業(yè)18.7萬人，低于預期的19萬人，6月數據從20.9萬下調至18.5萬人。7月新增就業(yè)人數創(chuàng)下2020年12月以來最低紀錄，非農就業(yè)人數連續(xù)第二個月低于預期。非農報告意外爆冷，新增就業(yè)顯著低于預期，且創(chuàng)下兩年半以來最低紀錄。這在一定程度上，緩解了ADP數據帶來的再次加息的憂慮。

圖一. 美國ADP新增就業(yè)人數

和非農新增就業(yè)人數

數據來源：iFinD，中衍期貨此外，上周ISM公布的數據顯示，美國7月ISM制造業(yè)指數46.4，雖較6月有小幅好轉，但不及預期，且連續(xù)九個月萎縮，凸顯制造業(yè)的需求疲軟仍在持續(xù)。美國7月ISM非制造業(yè)指數52.7，不及預期的53，6月前值為53.9。制造業(yè)和非制造業(yè)PMI表現(xiàn)均不及預期，顯示美國經濟增速有所放緩。圖二. 美國制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI

數據來源：iFinD，中衍期貨在美國經濟數據表現(xiàn)有好有壞的情形下，市場對于美聯(lián)儲首次降息的時間點前移至明年3月，且依然預計美聯(lián)儲將維持當前的利率水平，不會再加息了。市場預期的此番變化也緩解了黃金的部分壓力。圖三.美聯(lián)儲明年3月降息概率

數據來源：Investing，中衍期貨從持倉數據來看，黃金多頭持倉和黃金空頭持倉都減少，但多頭持倉減幅較大，帶動凈多頭持倉減少。這說明市場目前看空為主。在此情形下，短期黃金依然會受到一定壓力。但是，美國部分數據的表現(xiàn)不佳將限制黃金的跌幅。預計后期黃金走勢或以震蕩為主。圖四.COMEX黃金期貨持倉