今天似乎又是股市小伙伴們情緒激動(dòng)，但結(jié)果乏味的一天。大盤低開后一度出現(xiàn)“三只烏鴉”的危險(xiǎn)局面，隨后一路上行，多個(gè)板塊拉升。正當(dāng)大家以為好轉(zhuǎn)了，結(jié)果收盤又回去了。

年末行情出現(xiàn)這樣的情況并不奇怪，簡而言之就是——沒錢。存量市場的特征就是漲跌沒有持續(xù)性，俗稱“搓衣板”，起起伏伏完了發(fā)現(xiàn)還在原地。這種行情要么不動(dòng)，要么波段操作。

A股將出現(xiàn)什么變化？

即將邁入新一年， A股將出現(xiàn)什么變化呢？最近各路研究機(jī)構(gòu)紛紛展示自己的觀點(diǎn)。例如有名的高盛集團(tuán)給出自己的指引，其中提到“A股明年能漲16%”，算一下的話大概能看到上證4000點(diǎn)。

事情是這樣的，11月25日，高盛召開媒體溝通會(huì)，首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝預(yù)判，2021年中國GDP增速將達(dá)到7.5%。同時(shí)，高盛十分看好人民幣升值，預(yù)計(jì)12個(gè)月以后人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測是6.3。隨后，高盛中國首席股票策略師劉勁津認(rèn)為，基于中國企業(yè)的盈利增長空間、股票估值情況以及人民幣升值預(yù)判等多重因素，2021年港股和A股的回報(bào)預(yù)測均在16%左右，建議高配耐用消費(fèi)品、媒體、醫(yī)藥、交通運(yùn)輸、零售等。

除了高盛之外，近期機(jī)構(gòu)也用自己的行動(dòng)表示了樂觀。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞12月3日?qǐng)?bào)導(dǎo)：從目前私募倉位數(shù)據(jù)來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位比達(dá)到了81%。倉位五成以上的私募基金數(shù)量占比94.63%，其中，20.81%的私募目前處于滿倉狀態(tài)。

高盛都說話了，那是不是可以加倉了？別急！從歷史的預(yù)測結(jié)果來看，高盛經(jīng)常不準(zhǔn)，甚至有時(shí)也出現(xiàn)嚴(yán)重偏離。例如2018年，高盛同樣給過“神預(yù)測”。預(yù)計(jì)亞太股市（除日本）能漲14%，其中重點(diǎn)看好的上漲主力是A股。結(jié)果那年A股市大熊市，滬深300跌了25%……

個(gè)股方面，2019年6月3日，高盛發(fā)布對(duì)拼多多的看空?qǐng)?bào)告，當(dāng)時(shí)拼多多股價(jià)約20美元，而時(shí)至今日，拼多多股價(jià)漲到了145美元……還有今年6月，高盛將造車新勢力蔚來（NIO）的目標(biāo)價(jià)下調(diào)至7.7美元，給予看空評(píng)級(jí)。然而11月24日，蔚來股價(jià)竄升到歷史紀(jì)錄的57美元……

倒也不是說高盛水平很差，對(duì)于一個(gè)遠(yuǎn)隔重洋的外國企業(yè)，這太難為它了。況且也沒有哪個(gè)分析師能長期準(zhǔn)確預(yù)測次年股市的行情，包括每年初各大券商發(fā)布的年度十大金股，也經(jīng)常不準(zhǔn)。問題出在哪呢？主要的還是分析的維度有問題，把時(shí)間限制的太死，這對(duì)投資來說并沒什么意義。比如說，如果認(rèn)為長期看中國發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)，3000點(diǎn)A股不貴，那么在該位置配置并做長期投資，大概率還是能獲得不錯(cuò)回報(bào)的。但一定要限制在一年之內(nèi)就出成果，那難度就大多了。股市研究這事，拉的時(shí)間越長，正確的邏輯就越會(huì)得到驗(yàn)證，而時(shí)間越短，就越接近于猴子扔飛鏢。

投資這件事

過去幾十年，長期看好中國的分析師都對(duì)了，但做每年預(yù)測的分析師大多都錯(cuò)了。巴菲特的老師——格雷厄姆說過，市場短期是一臺(tái)投票機(jī)，長期是一臺(tái)稱重機(jī)。投票機(jī)的意思是短期股市主要看的是市場情緒，基本面對(duì)短期股市意義很小。

另一個(gè)問題是，預(yù)測機(jī)構(gòu)總是站在靜態(tài)的角度去看問題，用當(dāng)下的信息去預(yù)測未來。現(xiàn)階段貨幣寬松，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就覺得明年一定好，但萬一全球收緊了呢？還有，就算A股真漲到了4000點(diǎn)，那么你是留是走呢？如果走了，再漲到5000點(diǎn)怎么辦？

盡信書不如無書，如果投資者把券商每年的“神預(yù)言”太當(dāng)真，就容易忽視股市里那些基本的法則。A股這30年的回報(bào)其實(shí)不輸于美國，但大家都認(rèn)為A股比美股差遠(yuǎn)了。主要問題是A股波動(dòng)太大，更容易導(dǎo)致操作變形。拿長期的因素去預(yù)測短期，又或者拿短期的消息去憧憬長期，這種做法在高波動(dòng)的市場里都容易吃藥。

投資這事，歸根到底還是自己能夠承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，就采取什么樣的策略，后面能不能賺錢就交給概率和運(yùn)氣。比如一個(gè)股票能不能買，取決于你是否認(rèn)同當(dāng)前價(jià)位上這個(gè)股票的價(jià)值，能承擔(dān)多少虧損，而不是去猜會(huì)不會(huì)漲，那終究猜不準(zhǔn)的。

以上資料由國信上海分公司編輯，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

耿佳俊???投資顧問（執(zhí)業(yè)資格：S0980611010032）

免責(zé)聲明：本文信息來源于已公開的資料，本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本文所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本文當(dāng)日的判斷。

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本文作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本評(píng)論可以取代自己的判斷。本文中所有個(gè)股案例僅為回顧，不構(gòu)成投資建議及對(duì)未來趨勢的判斷。