你一定聽過以下論調(diào)：

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A股就是一個大賭場；

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股民都是韭菜；

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滬市十年前3000點，十年后還是3000點；

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哪有什么價值投資，都是投機… …

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星空君一直在灌輸一個理念，A股本質(zhì)上其實是價值投資。舉個極端的例子，你買10年茅臺，現(xiàn)在早就賺的盆滿缽滿了。

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對于中小投資者，能夠拿得住還能賺錢的，都是業(yè)績長期向好的。

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看看各行業(yè)的龍頭，無論是美的，還是恒瑞，十年來，都是以一路長虹和業(yè)績掛鉤的方式上漲。

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A股骨子里和經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，和GDP息息相關(guān)，和M2息息相關(guān)。

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一、上證指數(shù)的誤讀

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為什么十年來上證指數(shù)沒怎么變呢？

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其實這和指數(shù)的計算公式有關(guān)。

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上證指數(shù)的計算非常復(fù)雜，我敢打賭，99%的股民包括股神都不知道怎么算的，只有做過轉(zhuǎn)成本的會計才能真正看懂。

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因為上證指數(shù)采用了加權(quán)平均法計算，權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。這種計算方式，經(jīng)常用在轉(zhuǎn)成本上。

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PS，各種均線也采用了移動加權(quán)平均法計算，那些華麗的MACD技巧，無非就是把不同時間段計算的移動加權(quán)平均后的收盤價進行比對的結(jié)果，并沒那么神秘。

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這種計算模式的優(yōu)缺點都非常明顯，對于美股這種成熟資本市場來說，因為有完善的上市公司進出機制，進進出出，經(jīng)過加權(quán)平均后，影響不大。

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但對于A股來說，影響就不一樣了。一方面，誕生了大量的樂視網(wǎng)這類垃圾股，遲遲不退市，拉低了平均數(shù)；另一方面A股2010年只有2100家上市公司，2020年已經(jīng)激增到了4000家，差不多翻了一番，繼續(xù)加權(quán)平均的話， 其實是被發(fā)展規(guī)模比較小的新生力量平均掉了。

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這就好像你有30個好朋友，十年前平均18歲，大家一起發(fā)育成長，十年后平均28歲；但是如果十年后這個朋友圈循序漸進成了60個，平均還是18歲，就很正常了。

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所以，當你看漂亮50、漂亮500的時候，會發(fā)現(xiàn)10年來，剔除掉2015年前后瘋狂上漲影響外，也是幾乎翻了一番，而且從趨勢上看，基本是和GDP增長保持一致的。

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二、最好的監(jiān)管

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如何讓上證指數(shù)沖上一萬點？

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很簡單，嚴進寬出。

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正在科創(chuàng)板試點的注冊制看似簡便，但其中的貓膩少了許多。

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進來的都是好企業(yè)，不好的企業(yè)都淘汰掉，那么剩下的都是質(zhì)地優(yōu)良健康成長的好企業(yè)，上證指數(shù)自然會一路上揚。

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早在2019年，星空君就從監(jiān)管層釋放的信號里，一遍一遍的解讀。

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最好的監(jiān)管不是直接干預(yù)市場，不干預(yù)又如何做到監(jiān)管呢？讓專業(yè)的人干專業(yè)的事。

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2019年開始，證監(jiān)會加強了對會計師事務(wù)所的管控，在各事務(wù)所進駐上市公司開展熱火朝天的審計工作的時候，證監(jiān)會在1月發(fā)出了2019年度第一張市場禁入罰單。

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證監(jiān)會市場禁入決定書（〔2019〕1號）顯示，大信事務(wù)所在審計時未獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，為五洋建設(shè)出具了標準無保留意見的審計報告，出具的審計報告存在虛假記載。該審計報告作為五洋建設(shè)發(fā)行公司債的申報材料，并被其募集說明書引用。而該審計報告的簽字注冊會計師為鐘永和、孫建偉。

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大信事務(wù)所注冊會計師鐘永和、孫建偉被證監(jiān)會采取五年的證券市場禁入措施。與此同時，證監(jiān)會對大信事務(wù)所責(zé)令改正，沒收大信事務(wù)所業(yè)務(wù)收入60萬元，并處以180萬元罰款；對鐘永和、孫建偉給予警告，并分別處以10萬元罰款。

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這張罰單無異于殺雞駭猴，正在各上市公司進行審計的注冊會計師們必須要掂量掂量了，是犧牲自己的職業(yè)生涯為上市公司貼金，還是盡可能的如實反饋上市公司存在的問題。

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三、完善退市機制

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上文提到，A股十年3000點原地踏步很大程度上，是很多垃圾股遲遲不能退市。不能退市的原因是太容易通過財報修飾等手段實現(xiàn)不退市。

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　2020年3月1日生效實施的新《證券法》，對有關(guān)退市法律條款進行了大幅修改，主要體現(xiàn)在：不再對暫停上市情形和終止上市情形進行具體規(guī)定，改為交由證券交易所對退市情形和程序做出具體規(guī)定。

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新《證券法》過去了大半年，為了把這些垃圾公司清理出局，滬深兩市交易所終于開始動作了。

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雙雙發(fā)布了新版的退市規(guī)范（征求意見稿），從內(nèi)容上看，很顯然兩家所長深思熟慮通了電話，內(nèi)容基本一致，略有差異。差異點主要在深市的小市值營收規(guī)模比較小的企業(yè)較多，規(guī)范制定的稍微細致了一些。

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其中，最核心的財務(wù)條款，是把連續(xù)三年或四年虧損，改為連續(xù)兩年凈利潤虧損（扣非前后）且營收低于1億。

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有人覺得這個標準其實是放寬松了，星空君結(jié)合以前的花式保殼技巧來看，實質(zhì)上是更嚴格了。

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一是三年變?yōu)閮赡辏尭魞赡晷揎椧徊ɡ麧櫟睦髽I(yè)成本更高。以前三年賣一次，現(xiàn)在兩年就要賣一次；

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二是保殼公司修飾利潤的方法大多是賣房產(chǎn)、政府補助或者出售股權(quán)，這種公司增加營收難度相當大。

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新的規(guī)范實施后，有望快速凈化環(huán)境，為A股進入高速發(fā)展狀態(tài)打好基礎(chǔ)。