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《金證研》南方資本中心 羅九/作者 南江/風(fēng)控

三年多來，科創(chuàng)板始終堅持“硬”字當(dāng)頭，把支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)上市作為首要任務(wù)。截至2022年年底，科創(chuàng)板開板以來上市募集資金超過100億元的企業(yè)有6家，其中3家在2022年登陸科創(chuàng)板。

在此背景下，此番亦沖擊科創(chuàng)板的無錫日聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“日聯(lián)科技”），其宣稱自產(chǎn)的X射線源“國際先進(jìn)”，在與同行進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)對比時，其所披同行技術(shù)參數(shù)與同行信披數(shù)據(jù)對壘，日聯(lián)科技或“弱化”同行競爭對手的相關(guān)指標(biāo)。此外，日聯(lián)科技的X射線源核心技術(shù)，或來自日聯(lián)科技等企業(yè)與實(shí)控人母校合作設(shè)立的研發(fā)中心，且日聯(lián)科技在售的某款型號X射線檢測設(shè)備，也與該研發(fā)中心的成果轉(zhuǎn)化重疊。招股書對于實(shí)控人母校及研發(fā)中心相關(guān)事宜諱莫如深背后，其技術(shù)來源迷局“浮現(xiàn)”。

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一、披露的同行產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)與同行信披對壘，宣稱自產(chǎn)射線源“國際先進(jìn)”或遭打臉

X射線智能檢測行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，若產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面不具備競爭優(yōu)勢，將對X射線智能檢測廠商在行業(yè)內(nèi)的競爭地位和市場占有率造成不利影響。

在招股書中，日聯(lián)科技宣稱為國內(nèi)首款封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用廠商，其微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)處于國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。而研究發(fā)現(xiàn)，日聯(lián)科技披露的同行產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)，卻“劣于”同行官網(wǎng)披露的技術(shù)參數(shù)，令人唏噓。

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1.1 宣稱X射線源技術(shù)“國際先進(jìn)”遭問詢，回復(fù)稱系援用第三方檢測報告原文

據(jù)日聯(lián)科技2022年11月7日簽署日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），近年來，憑借卓越的研發(fā)及創(chuàng)新能力，日聯(lián)科技已成為國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線智能檢測領(lǐng)先廠商，并成為國內(nèi)首款封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用廠商，日聯(lián)科技微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)處于國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。

經(jīng)過十余年X射線領(lǐng)域相關(guān)的基礎(chǔ)研發(fā)和應(yīng)用研發(fā)，日聯(lián)科技已在微焦點(diǎn)X射線源的生產(chǎn)材料、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備等方面實(shí)現(xiàn)了自主可控。日聯(lián)科技研制的閉管微焦點(diǎn)X射線源經(jīng)國家工信部科技成果評價，國家計量院檢測及TüV、SGS、賽寶實(shí)驗(yàn)室權(quán)威機(jī)構(gòu)比對測試，產(chǎn)品相關(guān)參數(shù)及技術(shù)指標(biāo)已處于“國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先”水平。

據(jù)《關(guān)于無錫日聯(lián)科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），上海證券交易所要求日聯(lián)科技說明，“國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先”評論是否直接來自于上述檢測和認(rèn)證結(jié)論原文，如是，請說明并補(bǔ)充披露具體檢測、認(rèn)證背景和結(jié)論性文件名稱及原文表述。如否，請全面、客觀說明相關(guān)表述的依據(jù)和合理性，結(jié)合具體情況調(diào)整相為關(guān)披露，避免以某一機(jī)構(gòu)或多家機(jī)構(gòu)出具的鑒定或證明作為“先進(jìn)”、“領(lǐng)先”等等定性表述的唯一依據(jù)。

對此，日聯(lián)科技回復(fù)稱，“國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先”的評論來自國家工信部電子科學(xué)技術(shù)情報研究所（已更名國家工信部安全發(fā)展研究中心，以下簡稱“工信安發(fā)研究中心”）《科學(xué)技術(shù)成果評價報告（工信電科科評字[2018]第109號）》原文表述與工信安發(fā)研究中心《科學(xué)技術(shù)成果評價報告（工信電科科評字[2022]第111號）》原文表述。

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1.2 檢測報告系由日聯(lián)科技“聘請”的檢測機(jī)構(gòu)出具，兩個項目支付費(fèi)用16.5萬元

問題并未結(jié)束。據(jù)首輪問詢回復(fù)，2018年12月，日聯(lián)科技聘請工信安發(fā)研究中心為其出具“90kV微焦點(diǎn)射線源科技成果評價”，支付費(fèi)用為10萬元。2022年5月，日聯(lián)科技再次聘請工信安發(fā)研究中心為其出具“130kV微焦點(diǎn)X射線源科技成果評價”，支付費(fèi)用為6.5萬元。

上述提及的由工信安發(fā)研究中心出具的 “日聯(lián)科技微焦點(diǎn) X 射線源技術(shù)達(dá)到了國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先”評價，是否出自日聯(lián)科技聘請工信安發(fā)研究中心為其出具的“科學(xué)技術(shù)成果評價報告”？而上述評價來自日聯(lián)科技“花錢”聘請的檢測機(jī)構(gòu)出具的報告，其能否保證報告結(jié)果的客觀性？

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1.3 稱檢測非為上市申請所準(zhǔn)備，與同行產(chǎn)品對比報告卻均出自2021-2022年

此外，日聯(lián)科技表示，日聯(lián)科技所聘請的檢測機(jī)構(gòu)為依據(jù)國務(wù)院批準(zhǔn)成立的事業(yè)單位聯(lián)合組織、非盈利的社會經(jīng)濟(jì)團(tuán)體或國際知名第三方檢測（評價）機(jī)構(gòu)。日聯(lián)科技系基于射線源的產(chǎn)業(yè)化時間和業(yè)務(wù)開展的需要進(jìn)行相關(guān)的認(rèn)證、檢測，不涉及專門為本次發(fā)行上市申請所準(zhǔn)備的情形。

需要指出的是，日聯(lián)科技在首輪問詢回復(fù)中列舉的多個檢測項目中，其中由賽寶實(shí)驗(yàn)室出具的“90kV微焦點(diǎn)X射線源焦點(diǎn)尺寸對比檢測報告”，由SGS出具的“90kV微焦點(diǎn)X射線源測試報告”、“130kV微焦點(diǎn)X射線源測試報告”，以及由TüV出具的“130kV微焦點(diǎn)X射線源關(guān)鍵參數(shù)對比試驗(yàn)見證報告”，涉及日聯(lián)科技及行業(yè)龍頭日本濱松光子學(xué)株式會社（以下簡稱“濱松光子”）、美國企業(yè)Thermo Fisher ScientificInc（以下簡稱“賽默飛世爾”）的產(chǎn)品。而上述4個檢測項目的檢測時間分別為2021年1月、2021年3月、2022年3月和2022年3月，支付費(fèi)用分別為1萬元、0.85萬元、0.75萬元、0.6萬元。

上市前夕“突擊”聘請多家檢測機(jī)構(gòu)為其出具與行業(yè)龍頭產(chǎn)品的技術(shù)對比檢測報告，是否過于巧合？日聯(lián)科技聲稱相關(guān)檢測并非為上市申請做準(zhǔn)備，能否令人信服？不得而知。

此外，日聯(lián)科技在與同行比較X射線源技術(shù)水平差異時，披露的同行技術(shù)參數(shù)卻出現(xiàn)與同行披露數(shù)據(jù)矛盾的情形。

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1.4 宣稱微焦點(diǎn)X射線源相較行業(yè)龍頭存在優(yōu)勢，所披同行技術(shù)參數(shù)卻與同行信披矛盾

據(jù)招股書，在微焦點(diǎn)X射線源領(lǐng)域，微焦點(diǎn)X射線源焦點(diǎn)大小、同功率產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的參數(shù)指標(biāo)是評價產(chǎn)品技術(shù)水平高低的關(guān)鍵性評價指標(biāo)。目前，與全球行業(yè)龍頭企業(yè)相比，日聯(lián)科技微焦點(diǎn)X射線源在同等功率下的技術(shù)參數(shù)上存在一定優(yōu)勢，且日聯(lián)科技90kV和130kV微焦點(diǎn)X射線源產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，與國外廠商的差距在逐步縮小。但與此同時，日聯(lián)科技微焦點(diǎn)X射線源在產(chǎn)品種類、產(chǎn)能和市場認(rèn)可度等方面仍與國外龍頭廠商存在一定差距。

招股書顯示，X射線源的評價產(chǎn)品技術(shù)水平高低的關(guān)鍵性評價指標(biāo)包括最大管電壓、最大管電流、最大管功率、最小焦點(diǎn)尺寸、發(fā)射角、焦物距。其中，射線源管電壓越大，穿透能力越強(qiáng)；射線源管電流越大，成像信噪比越好；射線源管功率越大，射線穿透力越強(qiáng)、成像信噪比越好；射線源焦點(diǎn)尺寸越小，檢測精度越高；射線源發(fā)射角越大，檢測視場范圍越大；射線源焦物距越小，檢測放大倍率越大。

而日聯(lián)科技90kV閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源的最大管電壓為90kV，最大管電流為180μA，最大管功率為8W，最小焦點(diǎn)尺寸為＜5μm，發(fā)射角為45°，焦物距為10mm。

行業(yè)龍頭濱松光子同類型號閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源，即L9421-02型號射線源的最大管電壓為90kV，最大管電流為200μA，最大管功率為8W，最小焦點(diǎn)尺寸為15μm，發(fā)射角為30°，焦物距為11mm。

另一行業(yè)龍頭賽默飛世爾同類型號閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源，即PXS5-926型號射線源的最大管電壓為90kV，最大管電流為178μA，最大管功率為8W，最小焦點(diǎn)尺寸為5μm，發(fā)射角為45°，焦物距為8.5mm。

由此，招股書稱，日聯(lián)科技的90kV閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源，最大管電壓、最大管功率與行業(yè)龍頭相比“持平”，最大管電流、焦物距處于“居中”水平，最小焦點(diǎn)尺寸、發(fā)射角則處于“領(lǐng)先”水平。

值得注意的是，據(jù)濱松光子官網(wǎng)的公開信息，濱松光子“L9421-02型號射線源” 的最大管電壓為90kV，最大管電流為200μA，最大管功率為8W，最小焦點(diǎn)尺寸為5μm，發(fā)射角為39°，焦物距為9.5mm。

可見，招股書披露的濱松光子“L9421-02型號射線源”的最小焦點(diǎn)尺寸、發(fā)射角、焦物距等參數(shù)，與濱松光子披露的數(shù)據(jù)相互矛盾。其中最小焦點(diǎn)尺寸、焦物距等數(shù)據(jù)越小性能越佳，發(fā)射角則反之，而招股書披露的濱松光子射線源的最小焦點(diǎn)尺寸、焦物距數(shù)據(jù)“劣于”濱松光子官宣披露其同型號產(chǎn)品的指標(biāo)數(shù)據(jù)。信披矛盾之下，日聯(lián)科技是否涉嫌故意“弱化”同行競爭對手?jǐn)?shù)據(jù)，并“拉高”日自身產(chǎn)品的技術(shù)水平？

而且，招股書披露，在90kV閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源與濱松光子、賽默飛世爾的對比分析上，日聯(lián)科技的焦物距處于“居中”水平。而實(shí)際上按濱松光子官網(wǎng)所披露的同類型號X射線源焦物距，日聯(lián)科技焦物距“落后”于濱松光子。至此，日聯(lián)科技稱其90kV閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源的焦物距處于“居中”水平，是否涉嫌虛假陳述？

問題尚未結(jié)束。

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二、X射線源核心技術(shù)或“來自”校企研發(fā)中心，避而不談背后上演技術(shù)來源迷局

雪上加霜的是，日聯(lián)科技的X射線源核心技術(shù)或來自與實(shí)控人母校合作設(shè)立的研發(fā)中心，且其在售的某型號X射線檢測設(shè)備，或與該研發(fā)中心的成果轉(zhuǎn)化重疊。而招股書對此卻只字不提背后，關(guān)于其核心技術(shù)的真實(shí)來源迷霧重重。

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2.1 2014年日聯(lián)科技與渭南師范學(xué)院校企合作，參與成立X射線檢測研發(fā)中心

據(jù)渭南師范學(xué)院陜西省X射線檢測與應(yīng)用研究開發(fā)中心（以下簡稱“X射線檢測研發(fā)中心”）公開信息，2014年8月8日，渭南師范學(xué)院與日聯(lián)科技、陜西核芯威科技有限公司進(jìn)行校企合作，成立了X射線檢測研發(fā)中心。

其中，X射線檢測研發(fā)中心主要從事納米/微米級X射線源、圖像增強(qiáng)器、多維運(yùn)動系統(tǒng)、智能化圖像處理軟件系統(tǒng)等技術(shù)的研發(fā)。

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2.2 X射線檢測研發(fā)中心稱，實(shí)現(xiàn)X射線源技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)尺寸小于5微米

據(jù)X射線檢測研發(fā)中心公開信息，X射線檢測研發(fā)中心的核心工作包括，實(shí)現(xiàn)了X射線源核心技術(shù)突破，首創(chuàng)封閉式玻璃X射線固定無氧銅陽極靶的鑄造工藝；實(shí)現(xiàn)多級陰極柵聚焦，實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)尺寸小于5微米等。

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2.3 招股書披露稱，日聯(lián)科技的X射線源亦可實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)尺寸小于5微米

由上已知，招股書稱，日聯(lián)科技的微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)處于國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。其中，日聯(lián)科技90kV閉管式熱陰極微焦點(diǎn)射線源的最小焦點(diǎn)尺寸為＜5μm。

同時招股書披露，日聯(lián)科技閉管微焦點(diǎn)X射線源設(shè)計和制造技術(shù)的相關(guān)專利中，存在一項名為“封閉式玻璃X射線固定無氧銅陽極靶的鑄造方法及裝置”的專利。

作為由日聯(lián)科技參與發(fā)起的研發(fā)中心，X射線檢測研發(fā)中心稱其實(shí)現(xiàn)X射線源技術(shù)突破，首創(chuàng)封閉式玻璃X射線固定無氧銅陽極靶的鑄造工藝，實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)尺寸小于5微米，而日聯(lián)科技也在其招股書宣稱其實(shí)現(xiàn)X射線源實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)尺寸小于5微米，并擁有一項名為“封閉式玻璃X射線固定無氧銅陽極靶的鑄造方法及裝置”的X射線源技術(shù)相關(guān)的專利。日聯(lián)科技的X射線源技術(shù)是否來源自X射線檢測研發(fā)中心？難道僅是巧合？

實(shí)際上“巧合”仍在繼續(xù)上演。

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2.4 日聯(lián)科技的AX8200型號檢測設(shè)備，與X射線檢測研發(fā)中心的成果轉(zhuǎn)化重疊

據(jù)X射線檢測研發(fā)中心公開信息，X射線檢測研發(fā)中心的成果轉(zhuǎn)化包括，“AX8200軟包電池自動檢測系統(tǒng)”、“X射海鮮檢測算法設(shè)計”、“鋰離子電池X射線檢測系統(tǒng)”、“X射線點(diǎn)料機(jī)”、“X射線安檢設(shè)備軟件系統(tǒng)設(shè)計”。其中，“AX8200軟包電池自動檢測系統(tǒng)”配圖中的設(shè)備的標(biāo)識卻為“unicomp及圖形”商標(biāo)。

據(jù)招股書，日聯(lián)科技的X射線智能檢測裝備主要包括集成電路及電子制造檢測裝備、新能源電池檢測裝備、鑄件焊件及材料檢測裝備、以及公共安全類 X 射線檢測設(shè)備等。日聯(lián)科技擁有一項與前述“unicomp及圖形”商標(biāo)完全一致的商標(biāo)。

此外，日聯(lián)科技公司官網(wǎng)顯示，其列示的產(chǎn)品包括AX8200、AX8200B、AX8200 MAX等型號的X-Ray檢測設(shè)備。

兩款產(chǎn)品型號一致，是否意味著日聯(lián)科技的AX8200型號檢測設(shè)備，或來自X射線檢測研發(fā)中心的成果轉(zhuǎn)化？

除此之外，日聯(lián)科技實(shí)控人畢業(yè)于渭南師范學(xué)院，而招股書對此未予提及。

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2.5 渭南師范學(xué)院系日聯(lián)科技實(shí)控人的母校，對此招股書只字不提

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年11月7日，劉駿與其配偶秦曉蘭合計控制日聯(lián)科技46.82%股權(quán)，為日聯(lián)科技的實(shí)際控制人。

據(jù)《電子工藝技術(shù)》發(fā)布的內(nèi)容，劉駿，出生于陜西西府寶雞，1991年畢業(yè)于渭南師范學(xué)院物理系后，被分配回寶雞一所學(xué)校任教。

2020年12月19日，渭南師范學(xué)院發(fā)布消息稱，其1991屆物理系優(yōu)秀校友、日聯(lián)科技創(chuàng)始人劉駿博士榮獲“安永企業(yè)家獎2020中國”殊榮。

可見，渭南師范學(xué)院系日聯(lián)科技實(shí)控人的母校。

而招股書在披露劉駿的履歷信息時，僅披露劉駿為法國凡爾賽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、法國 INSEEC 商學(xué)院管理學(xué)博士，并未提及其畢業(yè)于渭南師范學(xué)院一事。

不僅如此，對于日聯(lián)科技與渭南師范學(xué)院合作設(shè)立X射線檢測研發(fā)中心一事，招股書也“只字不提”。

簡而言之，關(guān)于渭南師范學(xué)院系日聯(lián)科技實(shí)控人的母校，以及日聯(lián)科技與渭南師范學(xué)院合作設(shè)立X射線檢測研發(fā)中心事宜，招股書避而不談。X射線檢測研發(fā)中心基于校企合作成立，其成果轉(zhuǎn)化包括日聯(lián)科技的X射線源的產(chǎn)品，或意味著日聯(lián)科技的X射線源的核心技術(shù)來源于X射線檢測研發(fā)中心。而招股書對關(guān)于渭南師范學(xué)院相關(guān)事宜諱莫如深背后，其是否為了隱瞞其核心技術(shù)來自于X射線檢測研發(fā)中心的情形？日聯(lián)科技自主研發(fā)能力幾何？或有待核查。

草螢有耀終非火，荷露雖團(tuán)豈是珠。此番上市，日聯(lián)科技能否將其核心技術(shù)來源的“故事”說好？