青島啤酒是庫存管理大師嗎？

在前面一篇介紹天然低庫存周轉(zhuǎn)行業(yè)高端白酒行業(yè)的文章中，曉閑曾經(jīng)介紹過啤酒行業(yè)的企業(yè)案例(鏈接：低庫存周轉(zhuǎn)效率的天然行業(yè)有哪些（二）)，其中提到了一個(gè)企業(yè)青島啤酒，今天我們來談一下這家公司的庫存管理水平狀況。

啤酒是一種我們比較熟悉的產(chǎn)品，是一類比較大眾化的酒精類飲料。

四、青島啤酒

1.公司簡介

青島啤酒全稱青島啤酒股份有限公司，其前身是日耳曼啤酒公司的青島公司，是中國歷史悠久的啤酒制造廠商，公司品牌知名度較高，目前青島啤酒在整個(gè)啤酒行業(yè)的地位較為突出。

截至2020年，青島啤酒公司的全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到273億元人民幣，屬于一家很有規(guī)模的企業(yè)。

對于啤酒這一類產(chǎn)品而言，企業(yè)要達(dá)到這個(gè)數(shù)量級(jí)的營收規(guī)模，其中的影響因素非常多，比如公司的產(chǎn)品定位、產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略等等，這些方面都有非常深遠(yuǎn)的影響。

不過呢，目前曉閑的寫作專題依然限制于供應(yīng)鏈領(lǐng)域，而且核心主題是庫存管理這個(gè)話題，因此，今天曉閑不會(huì)談?wù)撽P(guān)于營銷以及相關(guān)話題，而還是會(huì)圍繞談?wù)摴?yīng)鏈這個(gè)領(lǐng)域。

2.運(yùn)營分析

在前一部分中，曉閑簡要介紹了青島啤酒這家啤酒公司，現(xiàn)在還是按照老規(guī)矩來談一談這家公司的運(yùn)營質(zhì)量，具體數(shù)據(jù)見表1。

表1 青島啤酒歷年核心運(yùn)營指標(biāo)

A.營業(yè)收入

從公司歷年的營業(yè)收入的規(guī)?？?，在過去7-8年中，公司并沒有體現(xiàn)任何的成長，2014年?duì)I業(yè)收入規(guī)模為290億元，而在2020年時(shí)，該財(cái)務(wù)指標(biāo)保持在278億，而且還出現(xiàn)了一定程度的下滑。

青島啤酒的這種表現(xiàn)是比較糟糕的。

啤酒是一種高頻次且穩(wěn)健的消費(fèi)品，企業(yè)比較理想的狀態(tài)應(yīng)當(dāng)是企業(yè)的營業(yè)收入穩(wěn)定增長，這里的增長速度的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)以GDP或者M(jìn)2的增速作為一種參考標(biāo)準(zhǔn)。

在拋開行業(yè)背景等情形看時(shí)，我們對青島啤酒的第一直觀看法是公司管理層不合格。

首先就得打管理層板子，因?yàn)楣驹谶^去8年中沒有實(shí)現(xiàn)任何業(yè)績增長，還導(dǎo)致了公司陷入了一定程度的營業(yè)收入下滑的狀態(tài)。

不過，以上表現(xiàn)是一種直觀或者說潛意識(shí)的看法，這種看法可能是不適宜的。

其背后的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可能需要從兩個(gè)視角分析。

視角一：產(chǎn)業(yè)背景視角

從產(chǎn)業(yè)背景視角分析時(shí)，需要我們結(jié)合企業(yè)所在的行業(yè)發(fā)展趨勢、啤酒行業(yè)內(nèi)部的競爭態(tài)勢和格局、酒精飲料和非酒精飲料之間的產(chǎn)品替代情況等諸多方面做分析，并非簡單地一兩句可以說清楚。

這里稍微簡單點(diǎn)評(píng)一下企業(yè)所屬行業(yè)背景。

在2006年-2016年期間，中國的啤酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了行業(yè)集中度提升的階段，龍頭企業(yè)競相并購小企業(yè)，并最終形成了5大啤酒龍頭；

而從2016年開始，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到第四個(gè)階段，這一階段的主要表現(xiàn)是產(chǎn)業(yè)缺乏增長。

另外，從2013年開始，國內(nèi)啤酒業(yè)總銷量持續(xù)下滑，且累計(jì)銷量下滑超過30%。

因此，青島啤酒的整體表現(xiàn)是在一個(gè)持續(xù)萎縮的市場中實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的微弱下滑，因此從這個(gè)角度說，我們需要給青島啤酒點(diǎn)贊。

不過，僅僅對比行業(yè)宏觀面是不夠的，我們還需要圍繞產(chǎn)業(yè)中同一檔位企業(yè)的現(xiàn)狀做一些點(diǎn)評(píng)，具體分析這里不再引入，僅僅作為切入視角以供大家分析之用。

視角二：企業(yè)背景視角

從企業(yè)背景視角分析，我們主要是分析企業(yè)的業(yè)績?yōu)槭裁聪萑肓藸I業(yè)收入輕微下滑（不增長）的狀態(tài)。

從這個(gè)分析角度看，我們關(guān)注的主要是企業(yè)做了什么，企業(yè)沒有做什么，主要評(píng)估在過去7年業(yè)績下滑期間做出了哪些避免企業(yè)業(yè)績下滑的努力，這些努力的成效如何。

我們需要深入到企業(yè)內(nèi)部，看過去多年中企業(yè)管理層都帶領(lǐng)公司做了哪些事。

今天，曉閑也不會(huì)展開談?wù)撨@個(gè)話題，這個(gè)話題比較適合于商業(yè)模式相關(guān)的案例解析時(shí)做介紹，這里曉閑也僅僅只作為一個(gè)引子供大家思考之用。

綜合視角一和二來看，曉閑對公司的初步看法是現(xiàn)階段公司的管理層做出了一些努力，幫助了公司對抗逆境，不過，整體來看，公司未來的發(fā)展如何還需要局外人審慎評(píng)估，關(guān)于這個(gè)問題就需要我們要深入研究企業(yè)以及飲料整個(gè)行業(yè)了。

B.期末存貨

結(jié)合公司過去7年的存貨數(shù)據(jù)看，存貨規(guī)模相對比較穩(wěn)定，基本上維持在30億元上下。

不過，仔細(xì)分析還是有一些問題的，存貨規(guī)模還是出現(xiàn)了較大規(guī)模的增長，2014年公司存貨規(guī)模為24.9億元，到了2020年，該財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則上升到了32.8億元，累計(jì)增長幅度超過31%，相當(dāng)于年復(fù)合增速為4.7%，該增長比較可觀。

更麻煩的是公司的存貨規(guī)模處于穩(wěn)定增長之中，但是，公司的營業(yè)收入規(guī)模卻在持續(xù)萎縮之中，相比而言，這暗含著公司的存貨管理似乎出現(xiàn)了一些問題。

當(dāng)公司的營業(yè)收入下滑時(shí)，比較正常的情況是公司的存貨規(guī)模應(yīng)當(dāng)有所下降，如果無法降低庫存量，則應(yīng)當(dāng)保證庫存規(guī)模不再增加。

從這個(gè)角度來說，曉閑對公司的初步看法是公司的存貨管理是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，不過，這并不意味著其中必然存在問題。要想判斷公司的存貨管理是否存在問題，我們需要結(jié)合第三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

C.存貨/營業(yè)收入

從過去多年的數(shù)據(jù)看，公司的存貨/營業(yè)收入指標(biāo)整體的變化是穩(wěn)步增長，該指標(biāo)從2014年的8.6%，一路增長至11.8%。

從這個(gè)角度看，公司的存貨管理似乎存在了一定的問題，畢竟存貨/營業(yè)收入指標(biāo)不斷增長。

我們要想評(píng)估清楚企業(yè)的存貨管理是否存在問題，我們需要從2個(gè)角度入手。

角度一：存貨規(guī)模合理性

存貨規(guī)模合理性角度主要是用于評(píng)價(jià)公司持有的存貨水平是否合理，是一個(gè)靜態(tài)的思維角度，從這個(gè)角度看，我們并不需要關(guān)注過去多年中青島啤酒的存貨/營業(yè)收入的指標(biāo)變化。

整體來看，每一年存貨/營業(yè)收入指標(biāo)基本上都保持在10%左右，這個(gè)指標(biāo)是比較低的水平，從這個(gè)角度看，曉閑認(rèn)為公司過去多年的存貨規(guī)模是合理的，并沒有非常明顯的問題。

角度二：存貨規(guī)模變化趨勢

存貨規(guī)模變化趨勢角度主要評(píng)估的是存貨/營業(yè)收入指標(biāo)的變化趨勢，是一種動(dòng)態(tài)的思維角度，主要評(píng)估存貨/營業(yè)收入指標(biāo)是增長，下滑還是保持穩(wěn)定？

整體上看，該指標(biāo)是處于持續(xù)穩(wěn)定上升的狀態(tài)。

該指標(biāo)穩(wěn)定上升是一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，曉閑的看法是公司管理層需要對該指標(biāo)的變化格外留意，其中可能蘊(yùn)含著一些潛在的問題。

站在我們的角度，我們需要搞清楚酒精以上的指標(biāo)變化的原因是來自于公司的主動(dòng)性選擇，還是企業(yè)的被動(dòng)選擇的結(jié)果。

主動(dòng)性選擇是指企業(yè)主動(dòng)通過調(diào)整庫存管理策略或者營銷戰(zhàn)略來提高存貨的規(guī)模，這是一種好現(xiàn)象，代表公司在嘗試優(yōu)化運(yùn)營質(zhì)量。

而被動(dòng)選擇的結(jié)果則是指公司確實(shí)面臨了經(jīng)營的困境，而且企業(yè)無法解決這些問題，最終產(chǎn)生了存貨積壓的問題，代表了公司的經(jīng)營面在持續(xù)惡化。

一般情況下，要想判斷清楚公司究竟有沒有問題，我們要從2個(gè)維度進(jìn)行分析，這2個(gè)維度分別是存貨結(jié)構(gòu)維度和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)維度。

存貨結(jié)構(gòu)維度主要是分析公司的存貨中產(chǎn)成品的規(guī)模是否不斷增加。

如果產(chǎn)成品規(guī)模大幅增加，這往往意味著公司經(jīng)營陷入了困境，其結(jié)果就是產(chǎn)品滯銷。

表2 青島啤酒歷年產(chǎn)成品存貨數(shù)據(jù)

從表2的數(shù)據(jù)看，曉閑對青島啤酒的看法是比較負(fù)面的。

公司的產(chǎn)成品規(guī)模從5億元，一路增長至最高時(shí)12.8億元。

而公司同期的營業(yè)收入規(guī)模從290億元，下降至278億元。

公司營收萎縮，同時(shí)產(chǎn)成品規(guī)模大幅增長，這代表了公司的經(jīng)營戰(zhàn)略出現(xiàn)了問題。

鑒于公司的存貨結(jié)構(gòu)存在非常明顯的問題，此時(shí)分析產(chǎn)品結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)并沒有太大的意義，這個(gè)角度曉閑就不作分析了。

從存貨規(guī)模角度，我們評(píng)估的是企業(yè)的庫存管理質(zhì)量的好壞，代表了公司的供應(yīng)鏈管理水平；

而從存貨結(jié)果維度看，我們評(píng)估的是企業(yè)的營銷戰(zhàn)略是否存在問題，代表了公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是否出現(xiàn)了問題。

因此，從以上2個(gè)角度看，曉閑的看法是公司目前的存貨規(guī)模合理，也就是庫存管理是優(yōu)秀的，但是，存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，潛在問題是公司的經(jīng)營戰(zhàn)略出現(xiàn)了問題。

D.扣非凈利潤

從過去7年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，公司的扣非凈利潤表現(xiàn)不突出，相比于2014年，2020年扣非凈利潤并沒有表現(xiàn)出可觀的增長，這代表了公司經(jīng)營提升的乏力現(xiàn)狀。

另外，從趨勢看，公司的扣非凈利潤表現(xiàn)是比較糟糕的，扣非凈利潤整體表現(xiàn)出了2個(gè)非常明顯的階段性趨勢。

在2014年到2016年，扣非凈利潤快速下跌；

在2016年到2020年，扣非凈利潤爆發(fā)式增長。

前一階段的表現(xiàn)恰逢整個(gè)啤酒行業(yè)處于整合之中，公司的凈利潤受到了行業(yè)內(nèi)部的競爭的影響而大幅下滑。

而在下一階段中，隨著行業(yè)內(nèi)的整合結(jié)束，青島啤酒作為龍頭企業(yè)開始享受到了行業(yè)紅利而最終收獲了利潤的增長期。

青島啤酒的表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)與整個(gè)啤酒行業(yè)的現(xiàn)狀非常相似，青島啤酒并沒有體現(xiàn)出相比于同行的足夠的優(yōu)越性，因此，至于未來公司的利潤增長狀態(tài)恐怕要取決于行業(yè)的發(fā)展格局，我們恐怕很難看見一個(gè)超過競爭對手的青島啤酒。

E.各種周轉(zhuǎn)指標(biāo)

曉閑分項(xiàng)解讀各項(xiàng)指標(biāo)。

a.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

從歷史數(shù)據(jù)看，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)處于較低的狀態(tài)，都低于90天。

不過，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻出現(xiàn)了穩(wěn)步增長的狀態(tài)，從50.5天增加到70天。

整體狀態(tài)代表了公司的存貨管理還處于較好的水平，但是，變化趨勢卻暗含了公司運(yùn)營惡化的可能性。

不過，這里關(guān)于趨勢的變化，對于青島啤酒這家公司而言，曉閑需要強(qiáng)調(diào)的是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加看似是供應(yīng)鏈的問題，本質(zhì)上卻是營銷戰(zhàn)略和產(chǎn)品戰(zhàn)略的問題。

企業(yè)的這一表現(xiàn)與前面的指標(biāo)存貨/營業(yè)收入這一指標(biāo)的表現(xiàn)一模一樣。

因此，對于存貨這一指標(biāo)，青島啤酒的管理者更應(yīng)該關(guān)注的是公司的產(chǎn)品怎么了，而不是庫存怎么了。

b.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

從過去多年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)非常低，該指標(biāo)始終介于1-2天之間，這樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)代表了公司采用了先款后貨的銷售模式或者一手交錢一手交貨的銷售模式，這樣的銷售模式代表了公司對下游客戶具有比較強(qiáng)的行業(yè)地位。

另外，從趨勢上看，這一指標(biāo)始終保持在1.7-1.8天，這一數(shù)據(jù)極端穩(wěn)定，幾乎都沒有發(fā)生任何變化，這有意味著對于下游客戶而言，青島啤酒并沒有喪失行業(yè)地位。

c.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

整體上看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從52.3天下滑至47.8天，該指標(biāo)出現(xiàn)了輕微的下滑。

從綜合水平上看，公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)基本都在45天-60天之間。

很多行業(yè)的應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)一般都不超30天，從對比角度看，這說明公司還是具有一定的行業(yè)地位的，不過，相比于其他競爭對手，公司對上游供應(yīng)商的地位是否更突出，則需要進(jìn)行橫向?qū)Ρ攘恕?/p>

橫向?qū)Ρ韧婕暗狡髽I(yè)的更多維度的分析，這里不作相關(guān)介紹了。

而從趨勢角度看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的輕微下滑可能代表了公司地位的一定下滑，但變化并不明顯，曉閑也不作更多分析和介紹了。

d.現(xiàn)金循環(huán)周期

現(xiàn)金循環(huán)周期的變化非常明顯，該指標(biāo)從最初的接近于0或?yàn)樨?fù)值，快速增加至24.3天，這表明公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和現(xiàn)狀發(fā)生了非常明顯的變化。

雖然該指標(biāo)變化非常明顯，但該變化與供應(yīng)鏈的表現(xiàn)并無明顯聯(lián)系，因此，曉閑這里也不作進(jìn)一步地分析了。

3.問題點(diǎn)評(píng)

今天曉閑全面分析了青島啤酒這家公司的核心運(yùn)營指標(biāo)。

從該公司的核心運(yùn)營指標(biāo)的分析結(jié)果來看，曉閑的看法是公司的庫存管理水平并無明顯問題，但是公司的問題卻表現(xiàn)在經(jīng)營戰(zhàn)略出現(xiàn)了問題（結(jié)果是增長乏力、利潤下滑和產(chǎn)品滯銷，表現(xiàn)與同行一樣），也就是說公司的產(chǎn)品戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略也存在相應(yīng)的問題。

對于青島啤酒現(xiàn)階段的問題，曉閑認(rèn)為首要策略是應(yīng)當(dāng)從產(chǎn)品上發(fā)力，核心在于通過洞悉消費(fèi)者的需求，找到新的增長點(diǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長甚至快速增長。

在這個(gè)維度上，定位理論是一種比較不錯(cuò)的理論指導(dǎo)。

除了從定位的角度進(jìn)行突破外，青島啤酒還可以從兩個(gè)角度入手。

角度一：產(chǎn)品升級(jí)

企業(yè)通過一定的產(chǎn)品升級(jí)手段，淘汰掉低端產(chǎn)品。

只要保證啤酒總銷量穩(wěn)定，公司的營業(yè)收入也可以實(shí)現(xiàn)增長；同時(shí)，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的中高端產(chǎn)品銷售占比提高且中高端產(chǎn)品的利潤率更高，最終還會(huì)帶來公司的利潤增長。

角度二：降本增效

啤酒的原料成本占公司的主營業(yè)務(wù)成本比重較高，且公司的四費(fèi)費(fèi)用率（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等）較高，因此，公司也可以從這一視角入手來提升公司的業(yè)績。

要想在前一個(gè)環(huán)節(jié)中產(chǎn)生效果，往往需要供應(yīng)鏈管理部門發(fā)揮作用，需要通過優(yōu)化原料的采購方式來降低成本，其中需要進(jìn)行較多的行業(yè)分析和優(yōu)化采購渠道，這里就涉及到了供應(yīng)鏈管理、行業(yè)分析和采購策略和戰(zhàn)略的話題。

而要想在后一環(huán)節(jié)中取得成效，往往需要公司的戰(zhàn)略部門協(xié)同財(cái)務(wù)部門以及公司的高管團(tuán)隊(duì)共同努力方可做出一些成績。

對于后一個(gè)方面，企業(yè)需要小心，并不是所有的費(fèi)用都應(yīng)該降低。

有些費(fèi)用降低可能會(huì)反噬自身。

對于啤酒企業(yè)而言，降低研發(fā)費(fèi)用極有可能是有很大危害的。

對于啤酒企業(yè)而言，研發(fā)費(fèi)用占比本身不高，降低研發(fā)費(fèi)用可能毫無效果。

另外，研發(fā)費(fèi)用可以幫助公司產(chǎn)生新的產(chǎn)品，是有價(jià)值的。

因此，一般不宜控制研發(fā)費(fèi)用。

而銷售費(fèi)用的下降的結(jié)果沒有定論，有好也有壞的。

一定程度地控制銷售費(fèi)用，確實(shí)可以起到降低費(fèi)用的效果，但是，銷售費(fèi)用往往是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營成果的利器，盲目限制銷售費(fèi)用反而有可能導(dǎo)致銷量下滑，帶來營業(yè)收入的下滑。

在曉閑看來，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用可能是企業(yè)著手控制費(fèi)用的兩個(gè)主要方面。具體情況曉閑也不再展開論述了。

今天是曉閑介紹的最后一個(gè)庫存管理的案例，在下周的文章中，曉閑將會(huì)談一談曉閑心目中優(yōu)秀庫存管理的標(biāo)準(zhǔn)，請大家繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的文章。

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUyNjY2MDczMQ==&mid=2247484750&idx=1&sn=a3b4876a95eb82da8f9aef6ad312ed7e&chksm=fa0a205acd7da94ca623cc0ba3dfc2adc266bfe4f9e018f924d5319bcd440b329451a0a776a2&token=1293469096&lang=zh_CN#rd

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