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對(duì)于市場(chǎng)上傳出2021年要上市的喜茶，對(duì)于想在二級(jí)市場(chǎng)喝上一口喜茶的投資人，是否擔(dān)心自己會(huì)嘬到浮在行業(yè)表層的那口資本泡沫，而非消費(fèi)真的升級(jí)的市場(chǎng)紅利。

喜茶背后，是資本游戲？

從2016年正式改名為“喜茶”，這四年里，喜茶共經(jīng)歷過(guò)4輪融資。2016年獲過(guò)1億元人民幣的首輪融資，投資方為IDG資本，以及由飲料業(yè)巨頭“樂(lè)百氏”創(chuàng)始人何伯權(quán)創(chuàng)辦的今日投資。

隨后，喜茶開(kāi)始進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張，在北上廣等一線城市開(kāi)出門店。2018年4月，喜茶再獲4億元人民幣B輪融資，投資方為黑蟻資本、龍珠資本。

其中，龍珠資本為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)旗下產(chǎn)業(yè)基金，龍珠資本創(chuàng)始合伙人朱擁華代表美團(tuán)出任喜茶董事。

對(duì)于喜茶來(lái)說(shuō)，不僅可以拿著投資人的錢廣開(kāi)門店，提升品質(zhì)，更重要的是可以在快速擴(kuò)張的過(guò)程中與美團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)同，背靠大樹(shù)，成功避免了“火一把就死”的魔咒。

根據(jù)凱度消費(fèi)指數(shù)的調(diào)查顯示，三分之二的消費(fèi)者會(huì)對(duì)新鮮制作的飲料進(jìn)行消費(fèi)，并對(duì)其價(jià)格并不敏感?，F(xiàn)制飲料的均價(jià)為15.2元，是超市包裝飲料的4倍。

不同的城市、地段、消費(fèi)水平、店面規(guī)模，會(huì)導(dǎo)致奶茶店凈利潤(rùn)的巨大差異。越來(lái)越多商家想進(jìn)入這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)。

開(kāi)奶茶店主要有三種方式：直營(yíng)、加盟和代理。不論用哪種方式加入，并不是付得起加盟費(fèi)和租金即可，設(shè)備、物料、裝修、培訓(xùn)等費(fèi)用甚至比前兩者都高，原材料成本也會(huì)不斷上漲。

奶茶制作也是看起來(lái)簡(jiǎn)單、做好很復(fù)雜的事情。每個(gè)流程、每道工序都有講究，即便是同樣的茶葉、水果和輔料，如果配置比例不當(dāng)或物料不夠新鮮，都會(huì)影響口感。比如，喜茶就要求加盟店至少有10人運(yùn)營(yíng)，飲品質(zhì)量才有保障。

不少奶茶創(chuàng)業(yè)者沒(méi)看清行業(yè)本質(zhì)，就匆忙入局，結(jié)果做了虧本買賣。

喜茶估值真的合理嗎？

新茶飲賽道里，喜茶是品牌熱度最高的公司，也最受資本追捧。2020 年 3 月，高瓴資本和蔻圖資本聯(lián)合領(lǐng)投 D 輪后，喜茶估值超過(guò) 160 億元。八個(gè)月里，其公司估值暴漲八成。

瑞幸咖啡暴雷后，同類公司想上市變得艱難。部分為了避險(xiǎn)，風(fēng)投或者私募資金流向行業(yè)頭部項(xiàng)目。喜茶這家公司本身是否這么值錢，備受爭(zhēng)議。

今年年初，喜茶則定下了 800 家店的目標(biāo)，門店數(shù)較去年翻番。原本每個(gè)現(xiàn)有門店都必須盈利，以支持開(kāi)新的門店。即便現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)有利可圖，高速擴(kuò)張常常需要比公司業(yè)務(wù)現(xiàn)金流更多的資金。高速擴(kuò)張的奶茶店們，2020 年還趕上了疫情。

快速的擴(kuò)張，導(dǎo)致管理出現(xiàn)漏洞，質(zhì)量問(wèn)題屢次被曝光。

2019年1月4日，有網(wǎng)友爆料喜茶西安賽格購(gòu)物中心店內(nèi)部環(huán)境臟亂差問(wèn)題，衛(wèi)生不合格。店方回應(yīng)稱，核實(shí)處理，希望賠償3倍作為補(bǔ)償。

2019年5月9日，廈門市思明區(qū)市監(jiān)局在喜茶萬(wàn)象城店發(fā)現(xiàn)存在多項(xiàng)衛(wèi)生不合格情況，責(zé)令商家立即整改。

2019年5月10日，喜茶在其官方微博上發(fā)布致歉聲明，表示“將在全國(guó)范圍內(nèi)采取加強(qiáng)管理的措施”，“避免此類問(wèn)題的再次發(fā)生”。

2019年5月26日，有消費(fèi)者曝光在喜茶濟(jì)南和諧廣場(chǎng)店購(gòu)買的飲品中喝出蒼蠅，隨后店方和顧客協(xié)商解決。

據(jù)北京青年報(bào)報(bào)道，在5月31日喜茶蘇州圓融店被封后，同一天蘇州另一家喜茶店也被責(zé)令整改。

2019年10月，深圳市光明區(qū)消費(fèi)者委員會(huì)、深圳市食品藥品安全志愿服務(wù)總隊(duì)，開(kāi)展珍珠奶茶比較試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，喜茶被檢出含有咖啡因，平均含量為258mg/kg。

2020年6月2日，“夏日冷飲”專項(xiàng)檢測(cè)啟動(dòng)，抽檢發(fā)現(xiàn)， 喜茶的一款食用冰，四款現(xiàn)制現(xiàn)售飲料均檢出微生物，存在一定安全風(fēng)險(xiǎn)。隨后南京喜茶被約談。

13日，喜茶官方就南京門店飲品檢出微生物污染一事發(fā)文道歉，并說(shuō)明正在進(jìn)行的整改措施。

當(dāng)然，有投資圈觀點(diǎn)認(rèn)為，于喜茶而言，僅依靠茶飲上市并不是最佳選擇。