北交所設(shè)立后首個(gè)精選層掛牌企業(yè)首日大漲42.92%，北交所“預(yù)備隊(duì)”持續(xù)擴(kuò)容

作為北交所設(shè)立后首家掛牌的精選層企業(yè)，錦好醫(yī)療10月25日登陸精選層，該股開盤大漲57%。截至收盤漲42.92%，收24.01元/股，全天成交額1.56億元，換手率達(dá)到41.05%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年上半年，錦好醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49億元、2.11億元和9972.36萬元；同期歸屬凈利潤(rùn)分別為2461.88萬元、4138.85萬元、1103.06萬元。

自北交所設(shè)立后，精選層打新不斷，投資者打新熱情高漲。與此同時(shí)，精選層估值也在持續(xù)修復(fù)之中。精選層股價(jià)9月以來整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，板塊平均市盈率（TTM）從9月初的26倍回升至33倍。精選層市值前20名的企業(yè)，平均市盈率更是超過了40倍。

精選層打新受追捧

北交所設(shè)立后，首批打新股在10月8日進(jìn)行申購(gòu)，包括廣咨國(guó)際、廣脈科技、海希通訊、恒合股份和錦好醫(yī)療；10月11日，廣道高新、漢鑫科技、禾昌聚合進(jìn)行申購(gòu)；10月15日，中設(shè)咨詢、志晟信息進(jìn)行申購(gòu)；10月18日，大地電氣、同心傳動(dòng)2股進(jìn)行申購(gòu)。

從申購(gòu)情況來看，投資者的“打新”熱情高漲。

10月13日，北交所官宣以來首批精選層新股網(wǎng)上發(fā)行結(jié)果出爐。新股申購(gòu)當(dāng)天，共有921.54 億元資金參與了“打新”，5只新股的平均中簽率為0.87%，較上一批新股中簽率有所下降。

其中，廣脈科技中簽率最低，僅為0.52%；中簽率最高的是恒合股份，達(dá)1.3%。5只新股的平均網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)為185161戶，相當(dāng)于年內(nèi)精選層新股申購(gòu)戶數(shù)平均值的近4倍。

中泰證券報(bào)告分析認(rèn)為，此次精選層打新有以下三個(gè)特點(diǎn)：一是精選層新股戰(zhàn)略配售競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)熱情的提升加大了機(jī)構(gòu)參與精選層戰(zhàn)略配售的難度；二是中簽率低于目前精選層平均水平，顯示了投資者對(duì)北交所成立后首批精選層新股的參與熱情；三是申購(gòu)戶數(shù)有所增加，體現(xiàn)了北交所設(shè)立對(duì)投資者的帶動(dòng)效應(yīng)。

截至目前，北交所設(shè)立后共有12股成功完成申購(gòu)。根據(jù)安排，科達(dá)自控、晶賽科技將于10月26日進(jìn)行申購(gòu)，頂格申購(gòu)資金分別為1111.5萬元、1033.61萬元，發(fā)行結(jié)果會(huì)在11月1日公布。

其中，晶賽科技2020年總營(yíng)收為3.22億元，石英晶振業(yè)務(wù)收入占比75.22%。公司精選層發(fā)行價(jià)為18.32元/股，發(fā)行市盈率為28.41倍，擬發(fā)行1187.83萬股，預(yù)計(jì)募資2.18億元。

科達(dá)自控2020年總營(yíng)收為2.01億元，其中礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)與自動(dòng)控制系統(tǒng)收入占比71.12%。精選層發(fā)行價(jià)為13元/股，發(fā)行市盈率為45.34倍，擬發(fā)行1800萬股，預(yù)計(jì)募資2.34億元。

除了個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)精選層打新熱情也明顯提升。據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，首批精選層企業(yè)平均每家公司僅有1.6家戰(zhàn)投投資；而此次5家企業(yè)每家至少獲得了4家戰(zhàn)投參與，顯示戰(zhàn)投參與熱情有所提高。多位私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，本次5家企業(yè)戰(zhàn)投份額“一席難求”。

關(guān)于精選層打新攻略，中泰證券相關(guān)分析師表示，要利用資金優(yōu)勢(shì)與時(shí)間優(yōu)勢(shì)，申購(gòu)數(shù)量和申購(gòu)時(shí)間需滿足優(yōu)先，提高中簽率。另外還需注意，新三板“打新”需要全額繳付申購(gòu)資金，待獲配股數(shù)確定后退回多繳款項(xiàng)，繳款至退款之間間隔約兩個(gè)交易日。因此，對(duì)于申購(gòu)日期緊鄰的情況，投資者在選擇申購(gòu)標(biāo)的前，應(yīng)該仔細(xì)研究，謹(jǐn)慎做出申購(gòu)標(biāo)的的選擇。

北交所“預(yù)備隊(duì)”持續(xù)擴(kuò)容

投資者對(duì)北交所的熱情帶動(dòng)了精選層板塊的估值回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前精選層共有66家企業(yè)，自9月1日以來截至目前，整體市值增長(zhǎng)超過30%。

市值大幅增長(zhǎng)之下，精選層企業(yè)示范效應(yīng)明顯。因此，近期多家新三板企業(yè)宣布申報(bào)精選層，其中不乏放棄IPO轉(zhuǎn)投精選層的公司。

捷世智通、億瑪在線進(jìn)度較快，這2家公司近日宣布，已經(jīng)通過北京證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。這2家公司已經(jīng)向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交了申請(qǐng)股票公開發(fā)行并在精選層掛牌的申報(bào)材料。

而噢易云、優(yōu)炫軟件等公司紛紛宣布公告申報(bào)精選層輔導(dǎo)，目前已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)階段。

其中不乏二次申報(bào)精選層的公司。交設(shè)股份自2020年3月12日進(jìn)入精選層輔導(dǎo)期，聘請(qǐng)華龍證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并于3月19日?qǐng)?bào)送了輔導(dǎo)備案材料。10月8日，交設(shè)股份宣布，將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由華龍證券變更為國(guó)元證券。

公開資料顯示，交設(shè)股份主要提供公路（含橋梁、隧道）、市政道路（含橋梁）勘察設(shè)計(jì)咨詢、工程施工、工程監(jiān)理、試驗(yàn)檢測(cè)、技術(shù)服務(wù)等服務(wù)。公司的控股股東為甘肅省公路交通建設(shè)集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為甘肅省國(guó)資委。交設(shè)股份盈利規(guī)模較高。2019年度、2020年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)分別為23532萬元、27865萬元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為26.24%、24.21%，符合進(jìn)入精選層的財(cái)務(wù)條件。

由于盈利能力較強(qiáng)，加之有進(jìn)入精選層的預(yù)期，自9月以來交設(shè)股份股價(jià)大幅上漲，以公司10月25日收盤價(jià)格9.07元/股計(jì)算，該股股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲50%。

甚至還有擬IPO企業(yè)轉(zhuǎn)到精選層。近期信息顯示，邦德股份計(jì)劃至精選層謀求上市，將向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局報(bào)送變更上市目標(biāo)板塊的申請(qǐng)。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，北交所設(shè)立后，精選層申報(bào)受理數(shù)量明顯增加。截至2021年10月16日，共236家公司已申請(qǐng)精選層掛牌輔導(dǎo)備案登記（未掛牌精選層），其中2021年以來至目前共計(jì)100家。2021年9月申報(bào)輔導(dǎo)備案登記公司共計(jì)11家，環(huán)比增長(zhǎng)57%。

對(duì)此，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，北交所上市公司將主要由新三板精選層公司產(chǎn)生，并同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制，在建設(shè)思路上是總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，因此其在市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)制度安排等方面都與上交所、深交所具有顯著的不同。此舉主要還是為了完善中國(guó)多層次資本市場(chǎng)，使得廣大中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)得到資本市場(chǎng)助力，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

未來估值仍存分化

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從運(yùn)行一年多經(jīng)驗(yàn)來看，精選層推出以來至今，掛牌價(jià)格上漲企業(yè)占比達(dá)90.30%。雖然上漲企業(yè)占比較多，但仍存在企業(yè)間估值分化較大的情況。安信證券認(rèn)為，對(duì)北交所企業(yè)的投資在考慮信息面的情況下仍需考慮公司基本面和當(dāng)前估值情況。

據(jù)安信證券測(cè)算，精選層市值TOP20公司，目前平均市盈率為41.17倍，估值修復(fù)幅度約30%，基本和整個(gè)板塊一致。不過創(chuàng)業(yè)板市值TOP20公司，平均市盈率約為80倍，與創(chuàng)業(yè)板整體市盈率有很大差別。這表明精選層龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)尚未得到體現(xiàn)，后續(xù)或依據(jù)公司特性和成長(zhǎng)分化展開。

諸海濱認(rèn)為，盡管精選層企業(yè)經(jīng)歷了一輪估值修復(fù)，但分行業(yè)來看，還是與創(chuàng)業(yè)板有一定差距。精選層信息技術(shù)企業(yè)經(jīng)歷了估值修復(fù)后，最新市盈率40倍，與創(chuàng)業(yè)板相比仍有較大差距。精選層信息技術(shù)企業(yè)整體盈利能力和增速都比創(chuàng)業(yè)板更好，因此后續(xù)估值修復(fù)仍值得關(guān)注。而精選層高端裝備制造業(yè)企業(yè)平均市盈率已達(dá)到32倍，與創(chuàng)業(yè)板35倍差別不大。

精選層企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之間的估值差異無疑意味著投資機(jī)會(huì)。

私募機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，其未來在精選層公司的投資策略也將一二級(jí)并行。對(duì)于市場(chǎng)中存在的一些估值相對(duì)合理的優(yōu)質(zhì)精選層公司，會(huì)擇機(jī)直接從二級(jí)市場(chǎng)買入。如果更為看好企業(yè)的長(zhǎng)期基本面發(fā)展，則會(huì)選擇以戰(zhàn)略配售的方式參與投資。“近期在精選層公開發(fā)行的企業(yè)平均市盈率為18倍，整體來看，精選層新股仍存在著較大的估值修復(fù)機(jī)會(huì)?！鼻笆鏊侥紮C(jī)構(gòu)人士對(duì)記者說。