《金證研》南方資本中心 羅九/作者 映蔚/風(fēng)控

成立逾十六載，西安康拓醫(yī)療技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康拓醫(yī)療”）迎來“高光時(shí)刻”，成功登陸資本市場(chǎng)。此前，2021年3月，康拓醫(yī)療收到上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院寄送的訴訟資料，NEOS Surgery S.L.起訴康拓醫(yī)療等公司侵犯其發(fā)明專利權(quán)，索賠金額達(dá)500萬元，一時(shí)間“激起千層浪”。

實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身背后，康拓醫(yī)療或“暗流涌動(dòng)”。2020年其營收凈利增速雙雙放緩的另一面，主要營業(yè)收入來源于顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品的康拓醫(yī)療，其所處的中國顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模截至2018年僅8.6億元。此外，2020年，康拓醫(yī)療鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品收入現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，另一主產(chǎn)品PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市占率原地踏步，且在境內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)行“低價(jià)”策略、行業(yè)帶量采購等政策的影響之下，康拓醫(yī)療PEEK產(chǎn)品售價(jià)或遇“下沉”窘境。

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一、營收凈利增速雙雙放緩，核心產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模僅8.6億元

2020年，康拓醫(yī)療營收、凈利增速雙雙放緩。

據(jù)康拓醫(yī)療2021年5月13日簽署的招股書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”）以及2020年11月27日簽署的招股書（以下簡(jiǎn)稱“2020年12月招股書”），2017-2020年，康拓醫(yī)療營業(yè)收入分別為0.72億元、1.1億元、1.48億元、1.64億元，2018-2020年分別同比增長(zhǎng)51.07%、34.98%、11.01%。

2017-2020年，康拓醫(yī)療凈利潤(rùn)分別為942.78萬元、2,134.26萬元、5,074.09萬元、5,111.79萬元，2018-2020年分別同比增長(zhǎng)126.38%、137.74%、0.74%。

截至2020年，康拓醫(yī)療超九成主營業(yè)務(wù)收入來自鈦及PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品。

據(jù)招股書，康拓醫(yī)療主要研發(fā)、生產(chǎn)及銷售三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為PEEK材料神經(jīng)外科產(chǎn)品（包括PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品、PEEK顱骨固定產(chǎn)品，以下簡(jiǎn)稱“PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品”）、鈦材料神經(jīng)外科產(chǎn)品（包括鈦顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品、鈦顱骨固定產(chǎn)品，以下簡(jiǎn)稱“鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品”），以及胸骨固定產(chǎn)品、神經(jīng)脊柱產(chǎn)品、配套植入工具等其他產(chǎn)品。

2018-2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入分別為3,617.52萬元、6,393.33萬元、8,545.92萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為34.71%、44.66%、53.97%；鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入分別為6,338.74萬元、7,172.97萬元、6,973.74萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為60.81%、50.11%、44.04%；其他產(chǎn)品營業(yè)收入分別為467.03萬元、749.1萬元、314.41萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為4.48%、5.23%、1.99%。

即2018-2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品和鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入合計(jì)分別為9,956.3萬元、13,566.3萬元、15,519.7萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為95.52%、94.77%、98.01%，系康拓醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

值得注意的是，截至2018年，中國顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模僅8.6億元。

據(jù)招股書，康拓醫(yī)療自成立以來專注于三類植入醫(yī)療器械，以神經(jīng)外科植入耗材為核心產(chǎn)品，形成了顱骨修補(bǔ)和顱骨固定兩大產(chǎn)品系統(tǒng)。

據(jù)招股書援引國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所（以下簡(jiǎn)稱“南方所”）數(shù)據(jù)，2014-2018年，中國顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模分別為4.9億元、5.7億元、6.4億元、7.3億元、8.6億元；而2019-2023年預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模分別為10億元、11.4億元、13.3億元、15.2億元、17.5億元。

也就是說，截至2018年，中國顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模僅8.6億元。

且招股書顯示，2014年至2018年，中國顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15.1%。未來一方面隨著相關(guān)疾病發(fā)病率的上升，以及相關(guān)創(chuàng)傷及去骨瓣減壓手術(shù)的死亡率下降，后續(xù)進(jìn)行顱骨修補(bǔ)的治療率提升，顱頜骨修補(bǔ)產(chǎn)品的需求有望上升，另一方面隨著價(jià)格更高，性能全面優(yōu)于傳統(tǒng)鈦材料的PEEK材料顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品滲透率逐漸提高，也將驅(qū)動(dòng)中國顱頜骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模的提升，2018年至2023年，中國顱頜骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為15.3%。

而事實(shí)上，康拓醫(yī)療顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品或面臨諸多問題待解。

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二、鈦產(chǎn)品營收“負(fù)增長(zhǎng)”，PEEK產(chǎn)品或遇售價(jià)“下沉”窘境

按原材料分類，作為康拓醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入主要收入來源的兩類產(chǎn)品，其中PEEK材料產(chǎn)品是對(duì)鈦材料產(chǎn)品的替代升級(jí)。而康拓醫(yī)療鈦材料產(chǎn)品2020年現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，其PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市占率“原地踏步”。而面對(duì)境內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“低價(jià)”策略、帶量采購等政策，康拓醫(yī)療PEEK產(chǎn)品售價(jià)或遇下沉窘境，盈利空間或遭“擠壓”。

據(jù)招股書，按照材料類型分，顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品主要采用自體骨和人工材料。人工材料是臨床主要使用的顱骨修補(bǔ)固定材料，主要包括鈦材料和PEEK材料。

據(jù)招股書，康拓醫(yī)療主要營業(yè)收入來源于PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品和鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品。其中，2018-2020年，PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為34.71%、44.66%、53.97%，鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為60.81%、50.11%、44.04%。

而PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品和鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品卻存在替代關(guān)系。

據(jù)招股書，目前，顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品材料以鈦材料為主導(dǎo)。

根據(jù)招股援引自南方所數(shù)據(jù)，截至2018年，中國鈦材料產(chǎn)品占據(jù)顱骨修補(bǔ)領(lǐng)域約93%的市場(chǎng)份額。而PEEK作為一種新型植入材料，由于其用于顱骨修補(bǔ)固定在個(gè)性化匹配、醫(yī)學(xué)影像兼容、物理機(jī)械性能、舒適性等方面均全面優(yōu)于鈦材料，近年來逐漸受到醫(yī)生和患者的青睞，但由于PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品尚在普及期，且價(jià)格高于鈦材料產(chǎn)品，目前在中國國內(nèi)顱骨修補(bǔ)領(lǐng)域滲透率仍處于較低水平。未來隨著中國人均可支配收入的提升、人們醫(yī)療觀念的改變以及PEEK的優(yōu)異性能在醫(yī)生和患者中進(jìn)一步推廣，PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品預(yù)計(jì)滲透率將享有較大的提升空間。

且康拓醫(yī)療在招股書中坦承，PEEK材料產(chǎn)品與鈦材料產(chǎn)品存在替代關(guān)系。

而2020年，康拓醫(yī)療鈦材料產(chǎn)品收入現(xiàn)“負(fù)增長(zhǎng)”。

據(jù)招股書，2018-2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入分別為3,617.52萬元、6,393.33萬元、8,545.92萬元，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)76.73%、33.67%。

2018-2020年，康拓醫(yī)療鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品營業(yè)收入分別為6,338.74萬元、7,172.97萬元、6,973.74萬元，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)13.16%、-2.78%。

顯然，鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品2020年收入現(xiàn)“負(fù)增長(zhǎng)”，“雪上加霜”的是，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品或迎“強(qiáng)敵”。

據(jù)招股書，2018-2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷量分別為1,318件、1,921件、2,210件，平均售價(jià)分別為19,778.97元/件、21,931.28元/件、22,660.8元/件，銷售收入分別為2,606.87萬元、4,213萬元、5,008.04萬元。同期，PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為25.01%、29.43%、31.63%。

據(jù)招股書，PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品市場(chǎng)尚處于快速發(fā)展階段，康拓醫(yī)療目前占據(jù)第一大市場(chǎng)份額。其中招股書援引自南方所披露的中國PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率（以出廠價(jià)計(jì)算）數(shù)據(jù)，2017-2019年，康拓醫(yī)療在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品領(lǐng)域市場(chǎng)占有率分別為73%、75%、71%，連續(xù)占據(jù)第一大市場(chǎng)份額。

雖然市場(chǎng)占有率連續(xù)霸榜，2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有所下降，同期其國內(nèi)一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)占有率則由7%上升到23%。

據(jù)招股書，截至2020年底，中國國內(nèi)取得PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品注冊(cè)證的廠家共4家，包括境外廠家美國強(qiáng)生公司旗下的骨科醫(yī)療器械品牌DePuy Synthes（以下簡(jiǎn)稱“強(qiáng)生辛迪思”），和境內(nèi)廠家廣州邁普再生醫(yī)學(xué)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“邁普醫(yī)學(xué)”）、天津市康爾醫(yī)療器械有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康爾醫(yī)療”）及康拓醫(yī)療。其中康爾醫(yī)療PEEK骨板注冊(cè)證于2019年12月取得，2019年尚未形成銷售。

據(jù)招股書援引自南方所數(shù)據(jù)，在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額中，2017-2019年，邁普醫(yī)學(xué)市場(chǎng)占有率分別為7%、15%、23%，強(qiáng)生辛迪思市場(chǎng)占有率分別為20%、10%、6%。

據(jù)招股書，邁普醫(yī)學(xué)為康拓醫(yī)療所列舉的國內(nèi)主要企業(yè)之一，也是其PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品的主要可比公司之一，邁普醫(yī)學(xué)主要從事人工硬腦（脊）膜、顱頜面修補(bǔ)系統(tǒng)等三級(jí)植入醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其亦生產(chǎn)銷售PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品，與康拓醫(yī)療存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

需要指出的是，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品平均售價(jià)，較邁普醫(yī)學(xué)高67.18%。

據(jù)邁普醫(yī)學(xué)2021年3月4日簽署的招股書（以下簡(jiǎn)稱“邁普醫(yī)學(xué)招股書”），邁普醫(yī)學(xué)顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品平均價(jià)格同行業(yè)對(duì)比情況中，2017-2019年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷售均價(jià)分別為2萬元/件、1.98萬元/件、2.19萬元/件，邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品銷售均價(jià)分別為1.27萬元/件、1.33萬元/件、1.31萬元/件。

可見，2017-2019年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷售均價(jià)，比邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品的分別高出57.48%、48.87%、67.18%。

據(jù)邁普醫(yī)學(xué)招股書，邁普醫(yī)學(xué)以“低價(jià)”策略獲取顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

對(duì)此，邁普醫(yī)學(xué)在招股書表示，一方面受各期產(chǎn)品規(guī)格不同等因素的影響，且邁普醫(yī)學(xué)還同時(shí)銷售部分規(guī)格相對(duì)較小的頜面修補(bǔ)產(chǎn)品，兩家公司的平均價(jià)格不具備完全可比性；另一方面體現(xiàn)了邁普醫(yī)學(xué)產(chǎn)品在價(jià)格上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，邁普醫(yī)學(xué)招股書指出，邁普醫(yī)學(xué)在推出顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品前，主要系深耕于人工硬腦（脊）膜修補(bǔ)細(xì)分領(lǐng)域，在顱頜面修補(bǔ)細(xì)分領(lǐng)域并未有相關(guān)產(chǎn)品，為盡快打開顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)，提高終端醫(yī)院的市場(chǎng)占有率，邁普醫(yī)學(xué)采取了相對(duì)較低的定價(jià)策略。

顯然，國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一邁普醫(yī)學(xué)競(jìng)品價(jià)格比康拓醫(yī)療低，或更具優(yōu)勢(shì)，且2020年邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率上升，對(duì)此，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品如何應(yīng)對(duì)來自邁普醫(yī)學(xué)的競(jìng)爭(zhēng)影響？不得而知。

值得一提的是，近年來，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷量增速低于邁普醫(yī)學(xué)。

據(jù)邁普醫(yī)學(xué)招股書，2017-2019年以及2020年1-9月，邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品銷量分別為88件、391件、1,036件、1,287件，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)344.32%、164.96%。

據(jù)招股書，2018-2020年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷量則分別為1,318件、1,921件、2,210件，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)45.75%、15.04%。

此外，據(jù)國辦發(fā)〔2019〕37號(hào)文件，2019年7月19日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》。文件指出，近年來，中國高值醫(yī)用耗材行業(yè)得到較快發(fā)展，但同時(shí)也出現(xiàn)了價(jià)格虛高等問題。為全面深入治理高值醫(yī)用耗材，規(guī)范醫(yī)療服務(wù)行為，文件要求，完善價(jià)格形成機(jī)制，降低高值醫(yī)用耗材虛高價(jià)格。按照帶量采購、量?jī)r(jià)掛鉤、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等原則探索高值醫(yī)用耗材分類集中采購。公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)要通過分類集中采購、加強(qiáng)成本核算、規(guī)范合理使用等方式降低成本。此外制定醫(yī)保支付政策，引導(dǎo)醫(yī)療機(jī)構(gòu)主動(dòng)降低采購價(jià)格。

據(jù)招股書，雖然康拓醫(yī)療目前主要產(chǎn)品尚未受到集中采購的影響，但未來隨著帶量采購政策的進(jìn)一步推行，若康拓醫(yī)療產(chǎn)品被納入帶量采購政策范圍，在開展帶量采購的區(qū)域，若康拓醫(yī)療產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，中標(biāo)價(jià)格有可能大幅下滑，若康拓醫(yī)療產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，由于醫(yī)院會(huì)優(yōu)先采購中標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品，康拓醫(yī)療銷量將會(huì)受到負(fù)面影響，因此在極端情況下，若康拓醫(yī)療產(chǎn)品的終端售價(jià)在執(zhí)行帶量采購政策后大幅低于康拓醫(yī)療目前的出廠價(jià)，同時(shí)銷售數(shù)量因部分區(qū)域未中標(biāo)而大幅下降，則康拓醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績(jī)將會(huì)受到明顯的不利影響。

而在尚未開展帶量采購的區(qū)域，若康拓醫(yī)療產(chǎn)品在其他執(zhí)行帶量采購政策的省市進(jìn)入帶量采購政策的范圍，康拓醫(yī)療產(chǎn)品在未執(zhí)行帶量采購政策省市的銷售價(jià)格存在被同步下壓的可能，對(duì)康拓醫(yī)療盈利能力造成不利影響。

而實(shí)際上，報(bào)告期內(nèi)，康拓醫(yī)療PEEK材料神經(jīng)外科產(chǎn)品售價(jià)逐年增長(zhǎng)，毛利率最高達(dá)97.05%。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，即2018-2020年，康拓醫(yī)醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品平均銷售單價(jià)分別為19,778.97元/件、21,931.28元/件、22,660.8元/件，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)10.88%、3.33%。

2018-2020年，康拓醫(yī)醫(yī)療PEEK顱骨固定產(chǎn)品平均銷售單價(jià)分別為377.97元/件、466.1元/件、525.59元/件，2019-2020年分別同比增長(zhǎng)23.32%、12.76%。

據(jù)招股書，2018-2020年，康拓醫(yī)醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品毛利率分別為83.04%、83.52%、84.62%，PEEK顱骨固定產(chǎn)品毛利率分別為95.5%、96.98%、97.05%。

且招股書顯示，由于康拓醫(yī)療的鈦顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品、PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品的出廠價(jià)均高于國內(nèi)同行業(yè)可比公司，隨著行業(yè)的發(fā)展，未來競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)量的增加以及醫(yī)藥行業(yè)政策的進(jìn)一步落地可能導(dǎo)致康拓醫(yī)療產(chǎn)品價(jià)格下降，對(duì)康拓醫(yī)療業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此外，康拓醫(yī)療還在《關(guān)于西安康拓醫(yī)療技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)》稱，持續(xù)通過工藝優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新等舉措，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下進(jìn)一步降低康拓醫(yī)療的生產(chǎn)成本，在執(zhí)行“帶量采購”政策區(qū)域提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)價(jià)，盡最大努力實(shí)現(xiàn)中標(biāo)。

在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中，前有境內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手邁普醫(yī)學(xué)“低價(jià)”搶占市場(chǎng)，后有政策要求降低高值醫(yī)用耗材虛高價(jià)格，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品“高價(jià)高毛利”的優(yōu)勢(shì)能否保持？有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

而關(guān)于康拓醫(yī)療產(chǎn)品售價(jià)問題，尚未結(jié)束。

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三、PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市占率逾七成，售價(jià)“畸高”于境內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存隱憂

《反壟斷法》指出，禁止具有市場(chǎng)支配地位的經(jīng)營者，以不公平的高價(jià)銷售商品或者以不公平的低價(jià)購買商品。而康拓醫(yī)療在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品或具有市場(chǎng)支配地位，但是其PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品平均售價(jià)“畸高”于境內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一邁普醫(yī)學(xué)。

據(jù)招股書援引自南方所數(shù)據(jù)，2017-2019年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分別為73%、75%、71%，連續(xù)占據(jù)第一大市場(chǎng)份額。

據(jù)《反壟斷法》，一個(gè)經(jīng)營者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到二分之一的，可以推定經(jīng)營者具有市場(chǎng)支配地位。

也就是說，康拓醫(yī)療在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品領(lǐng)域或具有市場(chǎng)支配地位。

此外，據(jù)邁普醫(yī)學(xué)招股書，邁普醫(yī)學(xué)顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品平均價(jià)格同行業(yè)對(duì)比情況中，2017-2019年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品銷售均價(jià)分別為2萬元/件、1.98萬元/件、2.19萬元/件，邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品銷售均價(jià)分別為1.27萬元/件、1.33萬元/件、1.31萬元/件。

即2017-2019年，康拓醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品的銷售均價(jià)，比邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品的分別高出57.48%、48.87%、67.18%。

而招股書亦提及，在中國國內(nèi)市場(chǎng)，康拓醫(yī)療PEEK材料產(chǎn)品出廠價(jià)高于國內(nèi)可比公司邁普醫(yī)學(xué)。

毛利率方面，據(jù)招股書，2018-2020年，康拓醫(yī)醫(yī)療PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品毛利率分別為83.04%、83.52%、84.62%。

而據(jù)邁普醫(yī)學(xué)招股書，2017-2019年以及2020年1-9月，邁普醫(yī)學(xué)PEEK顱頜面修補(bǔ)產(chǎn)品毛利率分別為37.17%、44.96%、53.38%、61.95%。

但是，據(jù)《反壟斷法》，禁止具有市場(chǎng)支配地位的經(jīng)營者濫用市場(chǎng)支配地位的行為包括“以不公平的高價(jià)銷售商品或者以不公平的低價(jià)購買商品”。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理總局2021年4月22日發(fā)布的公開信息，4月22日，全國市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)反壟斷工作會(huì)議在云南省昆明市召開。其中指出，2020年是反壟斷工作具有標(biāo)志性意義的一年，全年辦結(jié)壟斷案件109件，經(jīng)營者集中案件立案485件。且會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2021年是“十四五”開局之年，也是反壟斷工作“大年”，以保護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)和維護(hù)消費(fèi)者利益為主線，進(jìn)一步加強(qiáng)反壟斷監(jiān)管執(zhí)法，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)政策基礎(chǔ)地位，完善公平競(jìng)爭(zhēng)制度體系，提升反壟斷監(jiān)管能力水平。

上述情況或表明，康拓醫(yī)療在PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品市占率超70%，或具有市場(chǎng)支配地位，且其PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品毛利率高企、平均售價(jià)報(bào)告期內(nèi)逐年上漲，“畸高”于境內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司邁普醫(yī)學(xué)，令人唏噓。而未來康拓醫(yī)療如何應(yīng)對(duì)與同行間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與博弈？康拓醫(yī)療未來是否面臨產(chǎn)品價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)？不得而知。

積土而為山，積水而為海?？低蒯t(yī)療背后異象叢生，在資本市場(chǎng)的“探照燈”下，康拓醫(yī)療能否“乘風(fēng)破浪”？尚待考驗(yàn)。