鹵制食品是典型的小商品大生意產(chǎn)業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2026年有望達(dá)到4057億元。其中，休閑鹵制食品市場(chǎng)零售額有望達(dá)達(dá)1608億元，佐餐鹵制食品市場(chǎng)零售額有望達(dá)到2449億元。

在休閑鹵制食品行業(yè)，絕味食品、周黑鴨、煌上煌是頭部企業(yè)；在佐餐鹵制食品行業(yè)，上海紫燕食品是當(dāng)之無(wú)愧的巨頭，也是有望成為繼前述3家企業(yè)之后的我國(guó)第四家上市的鹵味食品企業(yè)。

目前，紫燕百味雞已經(jīng)成功IPO首發(fā)過(guò)會(huì)，距離成功上市已經(jīng)不遠(yuǎn)。在紫燕百味雞沖刺上市的背后，值得我們討論的問(wèn)題是，為何其能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出？其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？

1、鹵制行業(yè)的老大哥

在回答上述問(wèn)題之前，我們先來(lái)了解下紫燕百味雞的前世今生。

從紫燕官網(wǎng)了解到，紫燕的前身“鐘記油燙鴨”最早成立于1989年，當(dāng)時(shí)是有第一代創(chuàng)始人鐘春發(fā)夫婦在江蘇徐州創(chuàng)辦。

從時(shí)間上來(lái)看，紫燕確實(shí)是我國(guó)錄制行業(yè)的“老大哥”。

在此后數(shù)年間，鐘記發(fā)展非常迅速，開(kāi)遍徐州大街小巷，十分受當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的青睞。

眼見(jiàn)自家產(chǎn)品這么受歡迎，第二代掌門(mén)人鐘懷軍便計(jì)劃著將鐘記從徐州市場(chǎng)拓展至素有“鴨都”之稱(chēng)的南京。

也正是在開(kāi)拓南京市場(chǎng)的過(guò)程中，為了讓自家產(chǎn)品更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鐘懷軍決定將產(chǎn)品品牌化，并于1996年正式成立了“紫燕”品牌。

在此后二十年間，紫燕扎根沿海市場(chǎng)，并同步向北、向南進(jìn)發(fā)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，紫燕成功從一家小作坊發(fā)展成為規(guī)?；柠u制食品生產(chǎn)企業(yè)。

目前，紫燕主要業(yè)務(wù)涵蓋鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括夫妻肺片、百味雞、藤椒雞，以及各種材料的鹵制食品。

根據(jù)紫燕對(duì)外披露的信息顯示，截止至2021年上半年，紫燕在全國(guó)共計(jì)有終端品牌門(mén)店超4700家。

營(yíng)收方面，2018年至2021年上半年，紫燕實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為20.02億元、24.35億元、26.13億元及14.05億元，凈利潤(rùn)分別為1.23億元、1.36億元、3.88億元及1.73億元。

綜上所述，無(wú)論是門(mén)店數(shù)量，還是營(yíng)收、凈利，紫燕均取得了亮眼的成績(jī)，是我國(guó)鹵制品行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)。

2、差異化優(yōu)勢(shì)凸顯

從前述可以看到，紫燕之所以能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出，其中很重要的一個(gè)原因是其具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，即成立較早，有足夠的時(shí)間沉淀品牌資源、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及客戶(hù)資源等底蘊(yùn)。

除此之外，紫燕還有一個(gè)比較突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

跟絕味、周黑鴨、煌上煌等主打休閑鹵味的品牌不同，紫燕的應(yīng)用場(chǎng)景主要以佐餐消費(fèi)為主。

從鹵制食品行業(yè)整體來(lái)看，主要分為佐餐及休閑鹵制品兩大類(lèi)別，此二者的市場(chǎng)規(guī)模已在前文提及，前者的市場(chǎng)規(guī)模是大于后者的，這就給了紫燕更大的增量空間。

另一方面，不同于休閑鹵制品行業(yè)市場(chǎng)較為集中，存在絕味、周黑鴨、煌上煌等頭部企業(yè)。佐餐鹵制品市場(chǎng)較為分散，前五大企業(yè)的市占率僅為4.1%，其中紫燕市占率2.62%，超第二至第五名的總和。

縱向上，紫燕在佐餐鹵制品行業(yè)更具優(yōu)勢(shì)，且當(dāng)前市場(chǎng)集中度較為分散，其有望隨著市占率的進(jìn)一步提升推動(dòng)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

橫向上，較比絕味、周黑鴨、煌上煌等休閑鹵制品龍頭企業(yè)，紫燕市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也絲毫不弱。

我們來(lái)看一組數(shù)據(jù)，2021年絕味實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.49億元，凈利潤(rùn)9.81億元；周黑鴨營(yíng)收28.7億元，凈利潤(rùn)3.42億元；煌上煌營(yíng)收23.39億元，歸母凈利1.44億元。

門(mén)店數(shù)量上，截至2021年，絕味13714 家，周黑鴨門(mén)店2781家，煌上煌4281家。

可以看到，紫燕的營(yíng)收規(guī)模和門(mén)店數(shù)量，雖然比不上絕味，但與周黑鴨、煌上煌基本處在同一區(qū)間。且在門(mén)店數(shù)量上，已然超過(guò)后兩者。

區(qū)別于絕味、周黑鴨、煌上煌的賽道，使得紫燕能夠持續(xù)受益于佐餐鹵制品廣闊的增量空間的同時(shí)，也存在將業(yè)務(wù)延伸至休閑鹵制食品的可能，前景不錯(cuò)。

但同時(shí)也要注意到，紫燕的毛利率是低于絕味、周黑鴨、煌上煌三家企業(yè)的。2018年至2021年上半年，紫燕的毛利率分別為25.4%、25.46%、30.45%、27.09%。同期周黑鴨的毛利率分別為57.53%，56.54%、55.47%及59.00%。

對(duì)此紫燕也有給出解釋?zhuān)Q(chēng)公司在業(yè)務(wù)模式、銷(xiāo)售渠道、產(chǎn)品定位方面與同行業(yè)公司存在一定差異，所以公司毛利率水平及變動(dòng)情況與同行業(yè)之間存在差異。

基于我國(guó)鹵制食品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，紫燕有著廣闊發(fā)展前景，且目前其已經(jīng)處于行業(yè)第一梯隊(duì)。但其是否能夠成功上市，及其成功上市后能不能在營(yíng)收規(guī)模上追趕絕味，還有待市場(chǎng)觀察。