作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

10月26日，阿里健康（00241.HK）發(fā)布盈利預(yù)告，2020年4-9月阿里健康錄得利潤不少于2億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

阿里健康能夠在2021財(cái)年上半年扭虧為盈并不意外。

2020年，受益于疫情所帶來的醫(yī)療紅利，醫(yī)療咨詢、診療的需求相應(yīng)提升，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的需求量也相應(yīng)提升，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的老品牌，阿里健康的業(yè)績自然也水漲船高。

疫情終會過去，當(dāng)人們的生活回歸常態(tài)后，阿里健康的盈利狀況將會持續(xù)下去還是被打回之前的情況呢？

阿里健康：從藥品電子監(jiān)督網(wǎng)到醫(yī)藥電商

2020年5月15日，阿里健康市值上升至2500億元，僅從市值來看超過百度。如今阿里健康又扭虧為盈，是否提振了投資者們的信心。

不過，僅從市值來看一個(gè)企業(yè)未免有失公允，阿里健康雖然受到二級市場的追捧，但這幾年來吃過的苦只有阿里健康自己知道。

早在2012年，阿里就在天貓上推出了醫(yī)藥館，開始其在醫(yī)藥領(lǐng)域的布局。

2014年1月，阿里巴巴和云鋒基金向香港上市公司中信二十一世紀(jì)戰(zhàn)略投資1.7億美元，同年10月21日，中信二十一世紀(jì)正式改名為阿里健康，并接手中信二十一世紀(jì)運(yùn)營的中國藥品電子監(jiān)督網(wǎng)，阿里也因此拿到了中國第一張第三方互聯(lián)網(wǎng)售藥平臺資質(zhì)。

借殼上市后，阿里健康的主要業(yè)務(wù)還是電子監(jiān)管網(wǎng)業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)有所發(fā)展，但還處于賠錢狀態(tài)，據(jù)阿里健康2015財(cái)年年報(bào)顯示，2015財(cái)年，阿里健康錄得收入3718.0萬港元全部來自于電子監(jiān)管網(wǎng)業(yè)務(wù)。

然而好景不長，2016年2月，國家食藥監(jiān)總局發(fā)布公告，暫停執(zhí)行電子藥監(jiān)碼，將啟動(dòng)第三方來負(fù)責(zé)電子藥監(jiān)碼運(yùn)營，并已明確收回阿里健康方面的代理運(yùn)營權(quán)。

暫停執(zhí)行電子藥監(jiān)碼對阿里健康的打擊無疑是巨大的，雖然電子監(jiān)管網(wǎng)還是繼續(xù)運(yùn)行了1年，直到2017年才宣布停止更新，但在阿里健康還未實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)候被砍掉主要營收手段，這讓阿里健康不得不重新調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

2016年9月，阿里健康獲得天貓醫(yī)藥的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，協(xié)助天貓發(fā)展其醫(yī)藥保健電商業(yè)務(wù)并收取費(fèi)用，2017財(cái)年，阿里健康來自于B2C醫(yī)藥業(yè)務(wù)的收入為2.91億元，營收占比超60%，此后，盡管阿里健康自己的叫法不同，但醫(yī)藥電商相關(guān)業(yè)務(wù)始終是阿里健康的營收主力。

做電商阿里是拿手的，因此，阿里健康的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)很快便得到了飛速發(fā)展。

2018-2020財(cái)年，阿里健康來自自營營養(yǎng)品銷售/醫(yī)藥自營的收入分別為21.49億元、42.27億元、81.34億元，年增速約為1倍。

醫(yī)藥電商仍是盈利重點(diǎn) 阿里健康何時(shí)才能擺脫線上藥房

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療誕生之初的盈利模式就較為模糊，單純的線上問診客單價(jià)低，其輔助流量帶動(dòng)意義更大。這是2020年上半年一份對平安好醫(yī)生的匿名做空報(bào)告里的內(nèi)容，這句話同樣適用于阿里健康。

叫好不叫座，這是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的現(xiàn)狀，也是阿里健康不得不面對的狀況，叫好的方面不必多說。

醫(yī)療資源分布不均衡，這是中國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的現(xiàn)狀之一。醫(yī)療資源短缺，尤其是醫(yī)護(hù)人員不足，使得優(yōu)質(zhì)資源集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市，這讓很多人看病成了難題。再加上很多患者的醫(yī)療觀念存在誤區(qū)，要么硬扛導(dǎo)致病情惡化，要么無論大病小病都要去三甲醫(yī)院，這進(jìn)一步加重了看病難、看病貴的問題。

互聯(lián)網(wǎng)在解決分布不均的問題上往往有奇效，電商的發(fā)展已經(jīng)證實(shí)了這點(diǎn)。通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)程掛號、問診、買藥不僅能幫患者節(jié)約大量時(shí)間，還可以在一定程度上打破空間界限，節(jié)約了患者看病成本的同時(shí)也讓醫(yī)院的資源得到了更好的使用，因此互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療一經(jīng)提出就受到了廣泛的肯定。

但是，雖然大家都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是個(gè)好東西，但互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是否靠譜，網(wǎng)上資訊、問診、買藥等是否安全，這和網(wǎng)購剛剛在國內(nèi)興起時(shí)的情況一樣，基本上相信的沒有幾個(gè)人，再加上互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場魚龍混雜，如何確認(rèn)對方真實(shí)性等問題令不少消費(fèi)者對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療望而卻步。

此外，根據(jù)2018年頒布的互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法，目前對病人的首診還不能夠通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行，這也就意味著，盡管一系列利好消息頻出，但互聯(lián)網(wǎng)診療目前還只能是線下醫(yī)療的補(bǔ)充。

雖然目前已經(jīng)要逐步放開互聯(lián)網(wǎng)首診限制，但可以預(yù)見的是，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療首診限制放開之后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)將迎來至少一個(gè)新的贏利點(diǎn)，只是考慮到醫(yī)療衛(wèi)生問題的復(fù)雜程度，離真正實(shí)現(xiàn)還有很長的一個(gè)過程。

因此，對于阿里健康來說，醫(yī)藥電商短時(shí)間來說仍將是盈利的重點(diǎn)。

醫(yī)藥物流短板日顯

醫(yī)藥電商并非最近才出現(xiàn)的新事物。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療雖然火起來的時(shí)間不久，但在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展了很長時(shí)間，1998年，上海第一醫(yī)藥開通了自己的網(wǎng)上商店，此時(shí)距離淘寶誕生還有5年時(shí)間。但直到現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的絕大部分生意仍來自于醫(yī)藥電商。

電商要做好，物流必跟上，而阿里健康的一大劣勢正是在物流——與一般消費(fèi)品不同，藥品運(yùn)輸、倉儲有著極其嚴(yán)格的要求，對于一般物流公司而言想要達(dá)到相關(guān)要求成本顯然要更高。

以醫(yī)藥冷鏈物流為例，此類物流主要運(yùn)輸各類體外診斷試劑，醫(yī)療器械，疫苗，血液制品，生物制品，對冷鏈倉庫和冷藏車的要求極高，雖然根據(jù)中物聯(lián)醫(yī)藥物流分會的預(yù)測，2020年醫(yī)藥冷鏈物流的銷售額會突破4000億元，相應(yīng)的，在醫(yī)藥運(yùn)輸環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的醫(yī)藥物流市場也很大。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)，醫(yī)藥物流早在2017年時(shí)便步入3萬億大關(guān)。

但即便如此，愿意在這方面做投入的傳統(tǒng)物流公司也寥寥無幾。

為什么呢？投入大，產(chǎn)出慢，不知道哪一年才能回本。

在阿里健康也是同樣如此，雖然從事醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)，然而在醫(yī)藥物流方面，阿里健康并沒有自建物流體系，除與相關(guān)企業(yè)合作外，藥品運(yùn)輸只能通過第三方快遞。

在這方面，與阿里競爭多年的京東顯然有著自己的優(yōu)勢。

2020年8月，已在物流領(lǐng)域深耕多年的京東再獲第三方藥品物流資質(zhì)，這能給京東健康帶來多少收益尚不可知，但從減少成本的角度，阿里健康已被領(lǐng)先一截。

不過，醫(yī)藥物流不僅僅只是送藥這么簡單，藥源也是大問題，沒有藥源，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也就難以展開，特別是在醫(yī)藥電商仍是主要營收手段的現(xiàn)在，這對其整個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展都會造成影響。

隨著兩票制的推進(jìn)，醫(yī)藥物流行業(yè)集中度越來越高，以國藥、九州通等老牌藥企旗下的醫(yī)藥物流公司憑借母公司的行業(yè)地位在藥源上擁有著其他互聯(lián)網(wǎng)背景的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)難以抗衡的優(yōu)勢。畢竟傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的參與者之一，自己又有著成熟的物流與銷售渠道，那么為何要把市場送給別人呢？

阿里健康并非沒有在醫(yī)藥物流上下功夫，但依賴第三方物流的阿里健康只能通過菜鳥做文章，在最后一公里上拿出解決方案，但這難免又要與美團(tuán)等企業(yè)以及正在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)連鎖藥店及醫(yī)療機(jī)構(gòu)展開新的競爭。

不過，這并不僅是阿里健康的問題，即便是有著自建物流體系的京東健康也同樣需要面臨這個(gè)問題，因此，對于阿里健康這樣的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)而言，如何做好醫(yī)藥物流顯然是必須考慮的問題。

阿里健康即將扭虧為盈，且預(yù)計(jì)不少于2億元的盈利確實(shí)振奮人心，但和其近千億元的收入相比，微乎其微。

況且隨著疫情的結(jié)束，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真正的發(fā)展?fàn)顩r也將展現(xiàn)在人們面前，那時(shí)的阿里醫(yī)療乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)是曇花一現(xiàn)還是借勢一路突飛猛進(jìn)只能拭目以待了。