創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資者是什么關(guān)系，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資者介入，創(chuàng)業(yè)就會(huì)營(yíng)養(yǎng)不足發(fā)育不良，甚至活不到成年就會(huì)夭折。

如果沒(méi)有創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)險(xiǎn)投資者也很難找到如此之高回報(bào)率的項(xiàng)目，存在的意義也就不大。

比如說(shuō)，小李剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資者投入了100萬(wàn)，占了公司10%的股份，五年后小李公司上市，公司市值100億，風(fēng)險(xiǎn)投資者手里10%的股份就價(jià)值10個(gè)億了，相當(dāng)于增值了1000倍；

但是如果小李中途創(chuàng)業(yè)失敗了，風(fēng)險(xiǎn)投資者的100萬(wàn)也就打水漂了，這就是創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資者的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)收益共享。

從投中研究院發(fā)布的報(bào)告中，我們可以了解到風(fēng)險(xiǎn)投資的最新動(dòng)態(tài)。

7月16日，投中研究院發(fā)布了2022上半年VC/PE報(bào)告。

從募資情況看，新的基金成立的數(shù)量增加了33%；但是總體的募集資金的金額卻比以前下降了。

也就是說(shuō)玩家變多了，成績(jī)反而變少了。

從投資情況看，交易數(shù)量變的更多了，但是單筆金額卻變得更小了，市場(chǎng)變得更加分散化。

從投資輪次來(lái)看，天使投資占比22%，VC占比62%，PE占比16%。

和以往數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，天使投資和VC的投資占比顯著提升，而后期的PE投資占比縮小。

這是因?yàn)槊總€(gè)階段的投資看重點(diǎn)是不一樣的，天使投資看團(tuán)隊(duì)，A輪看產(chǎn)品，B輪看數(shù)據(jù)，C輪看收入，上市看利潤(rùn)。

正是因?yàn)?/span>投早期項(xiàng)目主要看團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品，而不太考慮業(yè)績(jī)，所以，在市場(chǎng)整體業(yè)績(jī)不好的情況下，早期項(xiàng)目反而更受歡迎。

反過(guò)來(lái)看也是一樣的道理，后期PE投資更加看重落袋為安，在整個(gè)“募、投、管、退”這四個(gè)環(huán)節(jié)中，如果最后一步“退”沒(méi)做好，那么前面的“募、投、管”做得再好，也是白干。

對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，也只有退出成績(jī)，才能真正顯示一家基金的成色。

以前，一家投資基金想要表明自己的業(yè)績(jī)，主要指標(biāo)看的是內(nèi)部收益率，只要投出去的公司估值漲了，自己的內(nèi)部收益率自然也漲了。實(shí)際上跟買股票來(lái)的邏輯是一樣的，買的股票漲了，投資收益率就高了。

但是這都只是賬面收益，并沒(méi)有真正落袋為安。

一只基金只要投中過(guò)一兩個(gè)明星項(xiàng)目，短期內(nèi)估值就會(huì)漲得猛，收益率就會(huì)很好看，拿這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)繼續(xù)募資，就會(huì)非常容易。

從去年開(kāi)始，一些基金陸續(xù)到期，才發(fā)現(xiàn)被說(shuō)賺錢了，連本金都沒(méi)收回來(lái)。

市場(chǎng)這才反應(yīng)過(guò)來(lái)，哦，原來(lái)不能只看收益率，更應(yīng)該關(guān)注的是資本的分紅率，這才是真正可以反映基金的退出成績(jī)。

前不久，衛(wèi)哲在接受《中歐商業(yè)評(píng)論》訪談的時(shí)候，提出了關(guān)于退出的“三大紀(jì)律”。

第一，流通性比收益率更重要。
還是從退出來(lái)考慮的。公司總盤子如果只有四五十個(gè)億，稍微賣一點(diǎn)股價(jià)就會(huì)有很大波動(dòng)，很可能要捂在手里一兩年都賣不掉。但如果是過(guò)千億市值的公司，就不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，所以，從流通性角度來(lái)看退出，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模更大的公司更值得投。

第二，退出要看投資組合。

衛(wèi)哲認(rèn)為，對(duì)于投資公司來(lái)說(shuō)，投資的項(xiàng)目中既要有拉動(dòng)整體收益率的項(xiàng)目，也要有拉動(dòng)分紅率的項(xiàng)目。所以，周期大于配置，配置大于組合，組合大于明星項(xiàng)目。不是有幾個(gè)明星項(xiàng)目就行了，而是一期基金的組合成功比單個(gè)項(xiàng)目重要?！?/span>

第三，很多基金有專職的募資團(tuán)隊(duì)、投資團(tuán)隊(duì)和投后管理團(tuán)隊(duì)，但沒(méi)有專職的退出團(tuán)隊(duì)，退出的事情往往是由投資團(tuán)隊(duì)兼著做。但實(shí)際上，投資和退出是兩個(gè)完全不同的工種，需要的經(jīng)驗(yàn)并不一樣，出發(fā)點(diǎn)也不一樣。

好，希望金天鵝資訊對(duì)你有幫助，我是愛(ài)好元宇宙的張文舉，我們下期見(jiàn)。