今天618買書比較便宜，繼續(xù)跟大家推書。

這篇讀書思考，是寫于2020年，主要是我在2020年對當(dāng)時全球資產(chǎn)價格泡沫，提前做一些風(fēng)險預(yù)警。

所以這篇文章拿來今年讀，也是挺合適的。

這次跟大家推薦的書叫做《非理性繁榮》。

作者是2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的得主羅伯特·席勒。

這本書比較有名，因為席勒是在2000年3月份出版的《非理性繁榮》就是在警告美股的泡沫化風(fēng)險。而就在2000年3月，美股泡沫剛好達(dá)到最高點的巔峰，而后就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)，美股出現(xiàn)腰斬的崩盤走勢。

這使得席勒這本《非理性繁榮》以成功預(yù)測了美股的泡沫化危機而名聲大噪。

而后，席勒在2005年對《非理性繁榮》進行了第二版修改，加入了對美國房地產(chǎn)市場存在的泡沫化風(fēng)險的專門一章分析。

而后2008年美國次貸危機爆發(fā)，也再一次驗證了席勒比較先人一步的這種對風(fēng)險的預(yù)判性。

后來2015年席勒對《非理性繁榮》做了第三版修改，加入了對當(dāng)時債券市場的一些非理性分析。

不過目前為止，席勒在2015年新加入的這些非理性分析，還沒有得到應(yīng)證。

雖然2015年美股出現(xiàn)一個長達(dá)兩年的橫盤周期，包括今年（2020年）3月份全球股市也出現(xiàn)34%的集體大崩盤。

（本文寫于2020年，本文里的今年都是指2020年，下同）

但由于美聯(lián)儲的這種無限大放水模式，不管是2015年的橫盤，還是2018年因為美聯(lián)儲加息收水導(dǎo)致美股一度大跌，但最終都在2019年開始的美聯(lián)儲這一波瘋狂大放水里，把這個泡沫給吹得更大了。

再加上今年疫情以來，美聯(lián)儲為了挽救瀕臨徹底崩盤的資本市場，不得不在短短3個月時間內(nèi)，瘋狂印鈔3萬億美元，美國國債也一口氣從22萬億美元飆漲到了27萬億美元。

這使得納斯達(dá)克指數(shù)在短短4個月時間里，相比3月份崩盤的低點，漲了將近一倍的幅度。

這使得資本市場不管是股市、債市、大宗商品都陷入到一種極端的“非理性繁榮”里。

這種非理性繁榮，是基于當(dāng)前資本市場和經(jīng)濟嚴(yán)重撕裂背離的情況，基于美聯(lián)儲的非正常貨幣政策基礎(chǔ)上，才得以存在的非理性繁榮。

在這樣非理性繁榮下所存在的泡沫化風(fēng)險，恐怕比席勒在2015年做第三版修改的時候，要更嚴(yán)重得多。

所以我覺得有必要來跟大家分享一下這本書《非理性繁榮》。

跟之前一樣，我接下來的分析不會太多涉及到這本書，這樣大家就不會被劇透，可以放心看。

而且從客觀角度來說，就跟我之前推薦的另外一本書《周期》一樣，這兩位作者雖然都曾經(jīng)“預(yù)測”對某些大趨勢的拐點，也在事后被很多媒體冠以這種預(yù)測之名。

但他們實際上都在強調(diào)，資本市場是不可預(yù)測的。

某種角度來說，奢望去準(zhǔn)確預(yù)測，甚至是100%預(yù)測對資本市場，那本身也是一種“非理性行為”。

不過，資本市場雖然是不可預(yù)測的，但是有這種基于趨勢和周期規(guī)律的概率分布。

這種概率分布的規(guī)律，可以讓我們基于這種概率的高地，去選擇進行合理的策略投資，從而把可能存在的泡沫化風(fēng)險降至最低。

這是我認(rèn)為不管看之前《周期》那本書也好，還是看《非理性繁榮》這本書也好，都可以從中獲得到的一些幫助。

同時還是要強調(diào)一下，仍然還是“盡信書不如無書”的道理，看完這些書，并不能讓你一下子成為投資大師。

在投資領(lǐng)域，知行合一是最難的。

即使你知道這些道理，但當(dāng)你陷入到這個瘋狂而貪婪的市場里時，你仍然很難駕馭住你的人性，仍然還是會做出跟市場一致的非理性行為，從而在非理性的繁榮里無法自拔。

不過，看這些書至少可以幫助大家做一些有益的引導(dǎo)。

盡信書不如無書，是建立在看過足夠多的書的基礎(chǔ)上，擁有這個知識儲備，才有可能形成的自己的知識和思想體系。

另外還需要說明一下，這本書里雖然羅列了大量詳實的數(shù)據(jù)，比如美國1890～2004的住房價格指數(shù)等等，來進行論證他的一些觀點。

但同時我們也需要辯證的去看待當(dāng)前存在的一些問題，目前世界經(jīng)濟的這種泡沫化風(fēng)險，跟這本書列舉的2000年、2005年、2015年的環(huán)境是有很大的差別。

不過我們也仍然可以從作者這種如何分析的思路，思考的邏輯，包括論證的方法，以及這種資產(chǎn)定價的方法，來學(xué)習(xí)到很多東西。

值得一提的是，席勒正是因為“資產(chǎn)價格實證分析方面的貢獻”而獲得2013年諾貝爾獎。

所以雖然不能完全照搬書里的一些觀點，但毫無疑問這本書里有很多值得我們學(xué)習(xí)的地方。

另外，作為一本只是入門級的書，這本書不會有太多復(fù)雜專業(yè)的經(jīng)濟學(xué)知識，這意味著如果你是單純?yōu)榱嗽诮?jīng)濟學(xué)領(lǐng)域去鉆研，那么這本書并不能給你帶來太多的幫助。

這本書跟《周期》一樣都是偏理念性的。

但我認(rèn)為對于有興趣在投資方面的人來說，理念性的東西才是最重要的，特別是在剛接觸的時候，很容易受這些理念性的東西影響。

理念性的東西是方向上的，如果方向錯了，那么過程的路走再多，可能最后也是錯的。

而如果方向?qū)α?，那么毫無疑問會有事半功倍的效果。

所以只要我們抱著一個正確的心態(tài)去看這本書，應(yīng)該會有比較多的收獲。

再來說說今年這個全球資本市場的非理性繁榮。

其實我覺得今年的全球資本市場，與其說是非理性繁榮，還不如說是非理性極端。

不管是3月份的極端暴跌行情，還是4-7月份的極端暴漲行情，都顯示這種市場的非理性極端行情。

并且在4-7月份的暴漲行情里，全球股市、大宗商品、房地產(chǎn)都顯露出這種非理性繁榮的特點。

不過需要說明的是，資本市場的這種不可預(yù)測性。

世界上沒有人可以100%預(yù)測對股市，最多也只能是做一個概率性預(yù)判，但只要是概率性預(yù)判，不管概率多大，都會出現(xiàn)這種小概率偏差。

而非理性繁榮有一個特點，那就是當(dāng)市場里的大部分人都陷入到這種非理性狂熱的階段，我們很難預(yù)估人性的貪婪瘋狂程度。

這使得市場一旦進入到非理性繁榮的階段，很容易像一匹脫韁的野馬，失去控制，并且以遠(yuǎn)超過“理性者”的想象，朝著失控的極端邊緣去發(fā)展。

所以通常來說，反而當(dāng)市場進入到非理性繁榮的階段，很容易超出理性者的一個預(yù)判。

這也是我之前跟大家說過的，一個理性者其實是很難預(yù)估非理性繁榮的瘋狂程度。

其實像席勒2000年3月份能如此精確的在美股泡沫化巔峰出版這本書，其實更多還是運氣成分多一些。

像席勒2005年進行第二版的時候，也對美國房地產(chǎn)風(fēng)險提出警告，也分析了次貸存在的風(fēng)險。

但實際上美國房地產(chǎn)泡沫一直到2008年才被被戳破，整整延后了3年。

而到了2015年席勒對美國債券市場的非理性風(fēng)險警示時，包括股票市場實際上一直到現(xiàn)在也都還在一個長期的上升軌道里，這個風(fēng)險泡沫一直到現(xiàn)在還沒有徹底被真正戳破。

雖然今年3月份一度有別戳破的跡象，但因為美聯(lián)儲的這個通過嚴(yán)重透支未來的方式，來給全球資本市場續(xù)命，但反而因此催生出更大一波泡沫。

所以直到現(xiàn)在，實際上這個風(fēng)險泡沫一直都還沒有被真正戳破。

那么現(xiàn)在問題在于，當(dāng)前這個非理性繁榮能夠持續(xù)多久？

這個全球性的風(fēng)險泡沫會不會被戳破？

我覺得如果不考慮時間因素，這個風(fēng)險泡沫是遲早會被戳破的。

原因其實很簡單，所有人也都很清楚。

因為當(dāng)前全球的資產(chǎn)泡沫，完全維系在全球所有央行，特別是美聯(lián)儲的這種透支未來的印鈔和舉債模式。

而所有人都很清楚，這種非理性的極端量化寬松，必然是不可能長期維持的。

到時候，全球要面臨的是超過70萬億美元的高額負(fù)債，美國也要面臨自身高達(dá)27萬億美元的負(fù)債。

并且這個負(fù)債規(guī)模，還在以滾雪球的速度在瘋狂增長著。

而很明顯，全球央行包括美聯(lián)儲，不可能真的維持這種無限量化寬松的模式一直到永遠(yuǎn)，這必然是有一個極限的臨界點。

所以這一波的非理性繁榮必然也有終結(jié)的那一天。

這也是經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的周期規(guī)律，必然會出現(xiàn)的結(jié)果。

再加上現(xiàn)在全球經(jīng)濟形勢和國際局勢無比復(fù)雜，太多變數(shù)都在影響著世界經(jīng)濟的運行。

這種情況下，我們在面對這樣的非理性繁榮時，就更需要警惕，更需要提高風(fēng)險意識。

而《非理性繁榮》這本書也能幫助我們?nèi)ソ⒑吞岣哌@樣的風(fēng)險意識，所以在今年這樣的一個形勢下，我覺得更有必要看一下。

除了《非理性繁榮》之外，另外也再推一些書。

今天618除了全場圖書五折之外，還有滿300減120，相當(dāng)于3折，還是比較劃算的。

大家可以跟第一篇推的其他書，挑一些自己感興趣的，湊個滿減。

我晚上還會再發(fā)一篇讀書思考的專欄，大家如果還沒湊到滿減，可以先加購物車。