“新希望于2011年開始激進(jìn)投資澳洲市場?！?br>

作者：步搖

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

新希望集團(tuán)在澳洲的一項投資，如今遇到了麻煩。

5月初，因違反標(biāo)簽和產(chǎn)品說明等法規(guī)，中國暫停從澳大利亞肉類加工商的牛肉進(jìn)口。被暫停的四個加工商是Kilcoy Pastoral Company，JBS的Beef City和Dinmore工廠以及Northern合作肉公司。

這其中影響最大的是Kilcoy。

該公司在1月提交了香港IPO的申請，募資金額為3億美元，在公司上市陷入停擺之后，目前還未有上市時間表，有消息稱最早或在9月于港交所上市。

招股書顯示，Kilcoy專營優(yōu)質(zhì)牛肉，其昆士蘭工廠的年產(chǎn)能為23萬噸，它的主要市場在澳大利亞、中國、日本、美國和韓國，中國為其境外最大的市場。截至2019年9月30日的9個月中，牛肉產(chǎn)品收入為5.59億美元，其中近18％來自中國，牛肉銷售貢獻(xiàn)了總收入的約64％。Kilcoy公布9個月的利潤為2540萬美元，高于去年同期的200萬美元。

這家公司最為人所關(guān)注的是它的中國股東，Kilcoy的最大股東是新希望集團(tuán)。招股書顯示，

劉永好旗下的新希望香港持有Kilcoy 45.44％的股份。

投資Kilcoy，新希望開啟大手筆投資澳洲

新希望對Kilcoy的投資要追溯到2013年。

2013年12月，新希望產(chǎn)業(yè)基金控股收購了澳大利亞第四大牛肉加工商Kilcoy畜牧業(yè)公司，總投資額近5億人民幣。Kilcoy成立于1953年，位于昆士蘭州陽光海岸基爾科伊鎮(zhèn)(KILCOY)，是澳大利亞最大的牛肉加工和出口商之一。收購之時，Kilcoy有750多名員工，每年可加工逾26萬頭谷飼牛。

新希望自1999年開始進(jìn)行海外擴(kuò)張，而真正開始大手筆投資也是從2011年以后，自2013年收購了Kilcoy后，新希望開始激進(jìn)拓展澳洲市場。

2014年，劉永好與澳大利亞知名企業(yè)家安德魯·弗瑞斯特(Andrew Forrest)聯(lián)合發(fā)起“中澳農(nóng)業(yè)及食品安全百年合作計劃”，中澳合作計劃由中澳雙方各30至50家大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)以及涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)參與，中方成員包括新希望集團(tuán)、中糧集團(tuán)、匯源集團(tuán)、聯(lián)想控股佳沃集團(tuán)、北大荒集團(tuán)等。

2015年，新希望地產(chǎn)與合作伙伴VIMG集團(tuán)通過三輪競標(biāo)，以總價約1.5億澳幣競得位于澳大利亞新南威爾士州南部土地，該地塊將建成北覽Chatswood、南閱Harbour Bridge的43至53層的地標(biāo)性建筑，總投資近6億澳幣。

2016年6月底，新希望旗下的草根知本集團(tuán)全資并購擁有27年品牌歷史的澳大利亞保健品牌ANC，Australian Natural Care成立于1989年，主要經(jīng)營維生素，膳食補(bǔ)充劑，天然生活用品等產(chǎn)品。

除了澳洲之外，在新西蘭，新希望也進(jìn)行大手筆投資。2011年，新希望聯(lián)合華奧物種以2億美元收購新西蘭最大的農(nóng)業(yè)服務(wù)公司50.1%的股權(quán)，該公司草種業(yè)務(wù)居南半球第一。2013年，新希望旗下四川新希望營養(yǎng)制品有限公司推出全進(jìn)口嬰幼兒配方奶粉akara（愛瑞嘉），所有奶粉均由新西蘭上市企業(yè)Synlait Milk Limited（新萊特乳業(yè)）生產(chǎn)，新萊特乳業(yè)是新西蘭五家獨立牛奶加工商之一。

借力新希望：中國已成Kilcoy最大增長動力

新希望的收購，對于Kilcoy是極大的業(yè)務(wù)助力，這在收購之后幾年就能突出。

2018年1月德勤發(fā)布的《中國投資對澳洲經(jīng)濟(jì)的裨益》報告中，曾披露了新希望收購Kilcoy的現(xiàn)狀。自收購來，新希望已投資1.15億澳元升級Kilcoy的加工設(shè)施，這讓2018年可達(dá)到50萬頭牛的年加工能力。

Kilcoy對中國的出口比例已經(jīng)從2014年的17％左右增加到當(dāng)年的28％左右，中國市場仍然占總出口量的大約四分之一。

報告稱，新希望對KPC的投資產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng)，所有設(shè)施一旦全部投入運(yùn)營，大Kilcoy地區(qū)的收入每年可增加1.5-2.5億澳元。

Kilcoy提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品解決方案，專注于高級牛肉和其他動物產(chǎn)品，公司我們的產(chǎn)品組合分為三大支柱解決方案，牛肉解決方案、蛋白解決方案和膳食解決方案。

招股書顯示，截至2017年及2018年12月31日止，Kilcoy總收入為8.49億美元及10.71億美元，凈利潤分別為520萬美元及1160百萬美元，增長率為26％及123％。2018年前九個月收入為7.53億美元，2019年前九個月的8.71億美元，同比增為15.6％，凈利潤分別為200萬美元和2540萬美元。

Kilcoy對中國市場頗為依賴。按其對中國、日本和韓國的銷量計，在這三個國家的澳洲高級牛肉產(chǎn)品中在當(dāng)?shù)厮嫉氖袌龇蓊~分別為40.5%、15.5%及 58.8%。公司主要客戶為全球知名食品服務(wù)供應(yīng)商、零售商等，比如百勝中國，麥當(dāng)勞中國，Shake Shack，海底撈，中國山姆會員商店，喬氏超市。2017年、2018年和2019年的前9個月，公司的前五大客戶的收入分別為2.44億美元，2.82億美元及2.06億美元，分別占其總收入的28.8％，26.4％及23.7％。

2018年，Kilcoy對中國的總出口量為17,800公噸，占中國高級牛肉進(jìn)口市場份額約27.3％。

2017年和2018年和2019年的前9個月，8.49億美元，10.71億美元及8.71億美元，毛利分別為5560百萬美元、1.07億美元及1.21億美元，毛利率分別為6.5％，10％和14％，澳洲、中國和美國業(yè)務(wù)的整體出口額分別為4.65億美元，5.92億美元及5.13億美元，分別約占我們總收入的54.7％，55.3％及58.9％。

2018年中國占全球高級牛肉總消費(fèi)量的0.9％，而自2013年至2018年，中國高級牛肉消費(fèi)量的年復(fù)合強(qiáng)度為8.3％，全球平均為1.8%。

2018年進(jìn)口高級牛肉占中國總消費(fèi)量的59.2％，至2023年進(jìn)口高級牛肉預(yù)計將占中國總消費(fèi)量的69.4％，中國高級牛肉的進(jìn)口2013年至2018年的年復(fù)合增長率為11.6％。

澳洲高級牛肉于2018年占中國高級牛肉進(jìn)口的67.2％，預(yù)計至2023年將占73.0％。2013年至2018年的年復(fù)合含量為24.3％，2018年至2023年的年復(fù)合增長率預(yù)計為15.6％，中國對澳洲牛肉需求越來越大。

在Kilcoy三大業(yè)務(wù)中，各項業(yè)務(wù)對中國的依賴也不斷增加。在牛肉業(yè)務(wù)中，2017年、2018年和2019年前9個月，銷售額占收入百分比分別為15.6%、14%和17.9%，銷量占銷售的百分比分別為13.5%、13.7%和16.6%；蛋白解決方案產(chǎn)品，三個時期，中國市場銷售額占比分別為27.4%、34.1%和68%，銷量占總銷售分別為31.3%、29.9%和78.6%；膳食解決方案產(chǎn)品，三個時期，分別占比4%、34.4%和52.8%，銷量占總銷售百分比分別為11.3%、69.2%和84.5%。

值得注意的是，牛肉業(yè)務(wù)雖然目前是公司主要業(yè)務(wù)，但其毛利率偏低，2017年牛肉業(yè)務(wù)毛利率為3.7%，2019年為10.5%。蛋白解決方案業(yè)務(wù)，2019年毛利率為16%，膳食解決方案2019年毛利率為24.4%。2019年前9個月，牛肉、蛋白和膳食三種業(yè)務(wù)占收入的百分比分別為64%、18%和17.8%，占毛利的百分比分別為48.1%、20.8%和31.1%。牛肉雖然仍為公司主營業(yè)務(wù)，但蛋白和膳食兩項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的毛利在不斷增加，兩項業(yè)務(wù)加起來貢獻(xiàn)毛利甚至超過牛肉業(yè)務(wù)，而同時這兩項業(yè)務(wù)，在2019年銷售額的占比分別達(dá)到了68%和52.8%，高毛利的主要貢獻(xiàn)來自中國。

中國牛肉市場呈爆發(fā)式增長，2019年增速400%

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月、3月和4月的牛肉進(jìn)口額分別為4.66億、2.72億和1.81億，前四個月牛肉進(jìn)口總額為9.2億，2019年進(jìn)口牛肉全年165.9萬噸，增加59.7%。

據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國牛肉行業(yè)市場行情動態(tài)及投資策略建議報告》數(shù)據(jù)顯示，自2005年起，國內(nèi)產(chǎn)量增速維持在1.3%-8.6%區(qū)間內(nèi)，2007年產(chǎn)量增速最大，達(dá)到8.6%，但仍低于當(dāng)年8.8%的需求增速。自2012年起，國內(nèi)產(chǎn)能開始低于國內(nèi)需求，供給缺口（國內(nèi)消費(fèi)量-國內(nèi)產(chǎn)量）由負(fù)變正，2018年牛肉缺口達(dá)到147萬噸，2019年中國供需缺口達(dá)到238.3萬噸。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年我國牛肉凈出口0.18萬噸，2012年轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口4.92萬噸，2018年凈進(jìn)口增至106.9萬噸。

我國進(jìn)口牛肉量逐漸攀升，且占國內(nèi)消費(fèi)的比重越來越大，在2012年，凈進(jìn)口僅占幾個點，2017年占比近10%，到2019年占比達(dá)約24%，在增速上，2012年增速還為負(fù)，2017年進(jìn)口牛肉增速近140%，2019年增速為近400%。

在進(jìn)口國上，2019年全年主要為巴西，其次是烏拉圭和澳大利亞。據(jù)巴西企業(yè)出口數(shù)據(jù)，2020年第一季度，巴西農(nóng)業(yè)在今年前三個月，出口額達(dá)到了214億美元，而其中有72億美元的產(chǎn)品是出口到了中國市場，占據(jù)34%的出口額，巴西牛肉對華出口為7.68億美元，比去年同期增加了124%。

但巴西的地位也在不斷受到挑戰(zhàn)。據(jù)阿根廷國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年前7個月，阿根廷對中國的牛肉銷售增長超過一倍，達(dá)到8.7億美元。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，阿根廷牛肉進(jìn)口總量約為18.56萬噸，占中國進(jìn)口市場份額的21.7%，略高于巴西的21.03%，這一數(shù)字較去年增長了129%，阿根廷取代巴西成為中國最大的牛肉進(jìn)口國。

澳大利亞也是中國的牛肉出口大國，據(jù)2015年12月簽訂的《中澳自由貿(mào)易協(xié)定》，協(xié)定對對澳洲進(jìn)口中國的牛肉實施優(yōu)惠關(guān)稅，2019年的優(yōu)惠關(guān)稅為6.0％，則每年減少1.2％，直到2024年跌至0％為止。2019年的保護(hù)門為174,454公噸，轉(zhuǎn)化為每年上調(diào)3％，直到2031年為止，一旦在每年年度內(nèi)部觸發(fā)關(guān)稅，適用關(guān)稅將回升至12％，直到該年末為止。

在貿(mào)易協(xié)定支撐下，澳洲對中國的牛肉出口加大，也直接讓澳大利亞的相關(guān)公司受益，Kilcoy的不斷發(fā)展也是中國整體對牛肉消費(fèi)上漲以及牛肉進(jìn)口大增背景下受益的縮影。

此次中國暫停對澳大利亞進(jìn)口牛肉也將對國內(nèi)加工商造成較大影響，如Kilcoy甚至擱淺了上市，澳洲的牛肉加工商需要中國市場的豐厚利潤，但中國的牛肉出口市場別的國家或許更加渴望，比如巴西、阿根廷和烏拉圭。