羅振宇也要去IPO敲鐘了。

9月25日晚間，深交所官網(wǎng)披露，北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱思維造物）正式遞交招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。思維造物本次計劃發(fā)行不超過1000萬股股票，擬募集10.37億元。

思維造物由前央視知名主持人羅振宇于2014年創(chuàng)辦，他從一個微信公眾號起步，抓住知識付費的紅利，一躍成為中國最著名也是最具爭議的知識網(wǎng)紅。在他身后，包括騰訊、紅杉、真格基金、華興資本、中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多知名投資機構(gòu)云集。

站在IPO門外，知識付費這門生意到底有多賺錢？招股書顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元，其中僅憑跨年演講“時間的朋友”一場就獲得門票流水近1300萬元，貨真價實的“知識致富”。

47歲網(wǎng)紅羅振宇：

創(chuàng)業(yè)8年，做出一門知識付費生意

羅振宇，人稱“羅胖”，是知識付費巔峰時代一個無法繞過的名字。

羅振宇于1973年出生于安徽蕪湖，本科畢業(yè)于華中科技大學(xué)，碩士畢業(yè)于中國傳媒大學(xué)，曾在央視擔(dān)任CCTV《經(jīng)濟與法》、《對話》等欄目制片人，2008年從央視離職后加入第一財經(jīng)。在央視幕后沉寂多年決心轉(zhuǎn)戰(zhàn)臺前，隨著網(wǎng)絡(luò)視頻節(jié)目的風(fēng)潮一路走上了互聯(lián)網(wǎng)，開啟了知識脫口秀的篇章。

“羅輯思維”微信公眾號于2012年12月推出，以音頻及文章形式為用戶提供免費、輕量級的知識服務(wù)，并推薦圖書及相關(guān)衍生品。截至2020年3月，關(guān)注用戶超過1200萬人。

同期上線的還有視頻節(jié)目《羅輯思維》?！读_輯思維》脫口秀以視頻形式周播，每次節(jié)目大概40-50分鐘左右，內(nèi)容包羅萬象，羅振宇用詼諧幽默的解讀方式將知識深入淺出地傳達(dá)給大眾，獲得了意想不到的爆發(fā)。

靠公號和視頻內(nèi)容躋身頭部自媒體后，羅振宇開始研究粉絲變現(xiàn)。2013年8月9日，羅輯思維推出付費會員，分200元、1200元兩檔會員價。僅僅6小時5000個親情會員、500個鐵桿會員售罄，輕松收入160萬元。

2015年，羅振宇團隊嗅到了新的商機。公司于2015年推出“時間的朋友”跨年演講，為用戶總結(jié)過去一年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)心得，首創(chuàng)“知識跨年”新形態(tài)。截至2020年3月舉辦5屆跨年演講，現(xiàn)場參與人數(shù)累計超過4萬人。

2016年5月，得到APP正式上線，每天60秒的語音拉長至10分鐘，并在個人品牌的免費課程之外推出了薛兆豐、吳軍、熊逸、武志紅等大咖的收費課程。不再做社群和電商，羅輯思維自此演變?yōu)橐粋€平臺的引流端口，開啟了知識服務(wù)。

2018年，“得到大學(xué)”的開放讓羅輯思維有了新的突破，從線上知識服務(wù)產(chǎn)品，到線上線下聯(lián)動的實體大學(xué)，羅輯思維的教育屬性也越來越強。也就是從2018年開始，羅振宇的“知識”生意全面鋪開。

招股書曝光：

一年進(jìn)賬6億，跨年演講收入超千萬

在招股書中，思維造物定位是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。那么，販賣“知識”到底有多賺錢？

目前思維造物的業(yè)務(wù)包括線上和線下兩部分。線上主要是“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號，提供課程、聽書及電子書等產(chǎn)品。線下包括“得到大學(xué)”、“時間的朋友”跨年演講、知識春晚等活動。

從各項業(yè)務(wù)指標(biāo)來看，仍在增長階段。根據(jù)招股書，截至2020年3月31日，得到App月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過 350 萬，累計激活用戶數(shù)超過 3746 萬，累計注冊用戶達(dá)到2135萬。隨著線上產(chǎn)品矩陣日益豐富，每個付費用戶的客單價由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元。而“得到大學(xué)”線下校區(qū)已覆蓋國內(nèi)11個城市，開設(shè) 85 個班次，錄取學(xué)員超過 7000 人。

內(nèi)容方面，截至2020年3月31日，公司在線課程數(shù)量累計達(dá)到319門，比2017年末增長了近四倍。其中，每天聽本書覆蓋2114本圖書；電子書覆蓋圖書達(dá)31526本。

但從營收來看，雖然盈利，但下降趨勢明顯。2017年至2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億元；同期凈利潤為6131.96萬元、4764.41萬元、11505.40萬元。不過，扣非凈利潤逐年下降：2017年賺了4990萬后，連續(xù)兩年下滑，2019年與兩年前相比下降近40%。

2019 年，思維造物線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)收入分別同比下降 18.75%和 16.77%，線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)了 56.94%的增長，但由于整體收入占比不高，故 2019 年收入整體有所下降。

線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)為思維造物最核心的業(yè)務(wù)。2019年，公司線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)、線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)收入合計占營業(yè)收入比例分別為 66.26%、18.53%、13.85%。

線下知識服務(wù)最知名的便是2015年推出的“時間的朋友”跨年演講。隨著此IP被越來越多的人熟知，其門票價格也逐漸水漲船高。報告期內(nèi)，跨年演講門票的銷售單價都超千元。2019年跨年演講的參與人數(shù)和平均單價均達(dá)到高點，當(dāng)年獲得門票流水1282.43萬元。

招股書中還提到，2020年1-3月思維造物毛利率為42.01%，整體略低于可比公司平均水平。在可比公司中，以線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)為主的掌閱科技、中文在線，毛利率分別為42.99%、56.09%，以線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)為主的中公教育、創(chuàng)業(yè)黑馬毛利率分別為57.66%、46.25%，毛利率水平均高于思維造物。

估值近40億，紅杉真格騰訊等潛伏

羅胖身家超10億

在思維造物成長為一只獨角獸的歷程中，VC/PE是重要的推動力量。思維造物此前共獲得了5輪外部融資，投資方包括騰訊、紅杉、真格基金、華興資本、中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金等眾多知名投資機構(gòu)。

投資界梳理發(fā)現(xiàn)，從2013年-2017年，思維造物每年都有外部資本進(jìn)入。首輪融資的投資方為順為資本，A輪融資的投資方為啟明創(chuàng)投。2015年10月，在得到APP上線前夕，思維造物公布由中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，老股東啟明創(chuàng)投，還有前身是優(yōu)酷土豆的合一集團、徐小平的真格基金等參投的B輪融資。

2016年，思維造物獲得了來自真格基金、新希望集團、梅花創(chuàng)投等投資方的融資，其教育屬性在得到APP的烘托下愈發(fā)凸顯。到了2017年，思維造物做起了青少年的生意，將教育這盤棋下的越來越大，紅杉、騰訊投資、華興資本、英雄互娛、華蓋資本等也紛紛入場。

根據(jù)招股書，IPO前，思維造物董事長羅振宇直接持股910.61萬股，占比30.35%，另外，由羅振宇控股的投資管理合伙企業(yè)杰黃罡持有思維造物16.26%股權(quán)，為第二大股東。羅振宇通過直接、間接方式持有公司共計持股41.66%。

招股書顯示，假設(shè)未行使超額配售選擇權(quán)，本次發(fā)行后，羅振宇的直接持股比例將下降至22.77%，間接持股比例將下降至8.48%。因此，其總持股比例將下降至約31.25%。以發(fā)行募資計算，公司的整體估值近40億。如若順利IPO，羅振宇身家近13億。

第三大股東為網(wǎng)名“脫不花”的董事、總經(jīng)理李天田，持股13.93%。脫不花，羅胖的親密戰(zhàn)友，被羅胖截胡過來的合伙人。在成為思維造物CEO之前，脫不花一直以企業(yè)咨詢師為人稱道，在業(yè)界也是大名鼎鼎。從17歲出道到現(xiàn)在，脫不花的履歷比羅胖的還要漂亮。

另外，多家知名投資機構(gòu)位列名單之中。如中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金持股7.5%，紅杉持股5.85%，真格基金持股1.9%，柳傳志、田溯寧、俞敏洪以及諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波、喜馬拉雅FM聯(lián)合創(chuàng)始人余建軍等一眾大佬合伙的造物家投資目前也持股5.23%，自稱“中國比特幣首富”的李笑來則在第二大股東杰黃罡投資的合伙人名錄中。

三年瘋狂，大潮退去

“知識付費第一股”真的來了

2016年被很多人稱為“知識付費的元年”，說起來羅振宇還是開山鼻祖。他在跨年演講上侃侃而談，讓知識付費迅速躋身新貴行業(yè)，并在下半年成為眾人趨之若鶩的風(fēng)口。

知識付費發(fā)展到今天，誕生了喜馬拉雅FM、得到、知乎LIVE、果殼分答、豆瓣5家知識巨頭。得到和喜馬拉雅FM主打平臺，豆瓣主打垂直型專業(yè)知識，分答與知乎Live主打即時型現(xiàn)場知識問答。

經(jīng)過2016年的爆發(fā)，2017年的瘋狂發(fā)展，2018年的洗禮，不合格的知識販賣者逐漸被市場淘汰，知識付費這個行業(yè)走完了一個小周期。最終活下來以及估值發(fā)展較快的，除了喜馬拉雅、荔枝等音頻平臺，無疑是已經(jīng)公開上市計劃的思維造物和吳曉波的巴九靈。

昔日的火爆不再，資本也在加速逃離。數(shù)據(jù)顯示，知識付費投資在2017年有52起投資事件，2018年僅有41起，到2019年僅有不到10筆投資，如今已經(jīng)很難見到闊步闖入知識付費行業(yè)的投資者了。

一個很現(xiàn)實的情況是，知識付費行業(yè)仍然普遍面臨著變現(xiàn)難的問題。雖然羅振宇的思維造物確實盈利了，但一個更焦慮的問題擺在眼前，其所在的“知識賽道”恐怕并不能支撐一個宏大的故事。那么，敲響資本市場的大門就顯得迫在眉睫。

相比羅振宇，知名財經(jīng)作家吳曉波更早接觸資本市場，但卻以失敗告終。早在2019年3月底，全通教育拋出通過發(fā)行股份對價15億元收購吳曉波、邵冰冰夫婦等19名股東所持的巴九靈96%股權(quán)的方案。之后，全通教育終止籌劃收購一事，這場歷時半年多的并購折戟。

而就在今年6月，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局網(wǎng)站公布杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司輔導(dǎo)備案公示文件。文件顯示，巴九靈與保薦公司簽訂了《輔導(dǎo)協(xié)議》，輔導(dǎo)期大致為今年6月至11月。

眼下，頭部玩家們早已在上市邊緣不斷試探——吳曉波和羅振宇，到底誰能拿下“知識付費第一股”？答案似乎漸漸清晰。