回望中國(guó)創(chuàng)投歷史，也許從來(lái)沒(méi)有過(guò)像今天這樣如此渴求“技術(shù)型”創(chuàng)始人，科學(xué)和技術(shù)被給予了足夠的尊重，一個(gè)真正屬于科學(xué)家和技術(shù)人員的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。隨著新的風(fēng)口正在誕生，一批讓人驚喜的創(chuàng)業(yè)公司被矚目。不論是半導(dǎo)體、還是機(jī)器人，亦或是GPU、量子技術(shù)、自動(dòng)駕駛等賽道正批量誕生著獨(dú)角獸公司。

深創(chuàng)投董事長(zhǎng)倪澤望認(rèn)為，沒(méi)有科技的發(fā)展，沒(méi)有科技的變革，實(shí)際上也沒(méi)有創(chuàng)新投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展，每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的機(jī)會(huì)，但是科技是至少這二百年來(lái)永恒的主題?！巴顿Y硬科技是不容易的，硬科技的硬是硬骨頭的硬，而非一般的硬。第一，需要時(shí)間，第二，需要投入。只有我們自己掌握了硬科技，反過(guò)來(lái)我們骨頭才能硬。”

工業(yè)軟件也悄然火了起來(lái)。元禾璞華投委會(huì)主席陳大同指出，作為一個(gè)科技大國(guó)，一定要有軟、有硬，“軟的方面我們并不弱，因?yàn)橹袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)公司非常發(fā)達(dá)，但關(guān)鍵在于企業(yè)對(duì)于軟件的接受程度還不高，免費(fèi)的概念依然普遍，我覺(jué)得這種狀態(tài)在未來(lái)將會(huì)發(fā)生很大的改變。所以企業(yè)軟件投資，接下來(lái)是一個(gè)很大的機(jī)會(huì)。”

隨著一批優(yōu)秀的華人科學(xué)家回國(guó)創(chuàng)業(yè)，技術(shù)大牛們登上中國(guó)創(chuàng)業(yè)舞臺(tái)。張磊提出，當(dāng)下這場(chǎng)科技革命浪潮中，來(lái)自實(shí)驗(yàn)室的科研成果轉(zhuǎn)化是核心價(jià)值產(chǎn)出單元。因此，科技創(chuàng)業(yè)的核心是充分尊重科學(xué)家，讓科學(xué)家坐C位，與此同時(shí)吸引更多工程、信息技術(shù)人員加入創(chuàng)新大軍，做科學(xué)家的最佳共創(chuàng)伙伴，讓科學(xué)家精神與企業(yè)家精神交匯。

讓科學(xué)家成為偶像，這一幕正在漸漸成為現(xiàn)實(shí)。

3

投消費(fèi)的VC，開(kāi)始離職了

2021年成為了中國(guó)新消費(fèi)最難忘的一年。

自2020年疫情發(fā)生以來(lái)，消費(fèi)賽道就肉眼可見(jiàn)地火了起來(lái)，并在2021年上半年達(dá)到了高潮。期間，從咖啡、烘焙、低度酒到米粉、拉面和燒烤炸串，還有新服飾、護(hù)膚彩妝等等與人們生活息息相關(guān)的細(xì)分賽道里，我們總能見(jiàn)到VC忙碌的身影。所有人都慨嘆：這就是中國(guó)新消費(fèi)的盛世狂歡，VC排隊(duì)給錢、創(chuàng)始人手握多個(gè)TS抬高估值也不是新鮮事。

然而這份熱鬧持續(xù)到年中便戛然而止，新消費(fèi)行業(yè)熱度驟降。這也就觸發(fā)了VC圈的一場(chǎng)大遷徙：投消費(fèi)的VC轉(zhuǎn)行投起了硬科技，于是就出現(xiàn)了這樣荒誕的一幕——拿著基金此前投過(guò)的消費(fèi)品牌作為禮物送給創(chuàng)始人，求一波好感，比如日復(fù)一日地送奶茶等等。

加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)宋向前認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)只有“科技+消費(fèi)”兩個(gè)核心賽道，不是所謂不投消費(fèi)，而且真正懂消費(fèi)的投資人太少了，大多數(shù)是受投資機(jī)會(huì)和賽道擠壓跨界過(guò)來(lái)追風(fēng)口，找機(jī)會(huì)的，被出清是必然。

4

跨境電商誕生一只只獨(dú)角獸

還有一部分投消費(fèi)的VC開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)出海和跨境電商。今年伴隨著DTC熱潮，出海潮席卷而來(lái)，這也成為了屬于一批中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的新機(jī)遇。在這片江湖，已經(jīng)浮現(xiàn)了超級(jí)獨(dú)角獸SheIn。徐新掌舵的今日資本也在今年連投了多家跨境電商企業(yè)，包括出海獨(dú)角獸PatPat、出海明星公司Outer。未來(lái)走向全球的中國(guó)消費(fèi)品牌，可能就在這一波浪潮中誕生。

這一年，中東、東南亞、拉丁美洲等新興市場(chǎng)大爆發(fā)，涌現(xiàn)了印尼版“喜茶”“瑞幸”，還有柬埔寨和越南版的“文和友”，同時(shí)那些成長(zhǎng)起來(lái)的獨(dú)角獸公司或多或少可以捕捉到中國(guó)元素，它們或是借鑒中國(guó)模式，亦或是身后有著中國(guó)投資人和科技巨頭的身影。

正如GGV管理合伙人符績(jī)勛所說(shuō)：“過(guò)去我們看到很多是Copy to China，今天看到的是Copy from China，中國(guó)有很多創(chuàng)新復(fù)制到了海外。”他們，正在沿著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)過(guò)去二十年走過(guò)的那段路——互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新正在各個(gè)新興市場(chǎng)大爆發(fā)。東南亞、印度、中東、非洲、拉丁美洲……那些曾經(jīng)被忽視的創(chuàng)投荒漠，正在跑出一只只獨(dú)角獸。

5

下一張魔幻互聯(lián)網(wǎng)，元宇宙

當(dāng)然，最不能忘卻的一幕還有元宇宙。

3月，被稱為“元宇宙第一股”的美股游戲公司Roblox，上市后從最初40億美元估值，飆升到近500億美元市值。這股風(fēng)很快傳到大洋彼岸，從VR/AR到虛擬數(shù)字人，字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、網(wǎng)易、百度等科技大廠紛紛爭(zhēng)奪這一風(fēng)口，創(chuàng)業(yè)公司融資熱鬧非凡。

VC為何看上元宇宙？元宇宙既包含數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的5G、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)，也融合了對(duì)VR、AR、腦機(jī)接口、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的前瞻布局。據(jù)預(yù)計(jì)，到2025年，元宇宙中來(lái)自游戲、企業(yè)通信和廣告領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模將至少達(dá)到820億美元。

于是，一批上市公司紛紛就“元宇宙”建立了相關(guān)項(xiàng)目組。一時(shí)間，元宇宙似乎成了一個(gè)筐，什么都可以往里面裝。

6

從天使到縣城，母基金大爆發(fā)

錢從哪兒來(lái)？依舊是創(chuàng)投圈最為關(guān)心的事。2021剛開(kāi)年，天使母基金就呼嘯而來(lái)——1月，蘇州市天使投資引導(dǎo)基金正式揭牌，規(guī)模60億元，如此規(guī)模的天使引導(dǎo)基金在業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)。

自此，各地天使母基金此起彼伏，給VC/PE圈帶來(lái)大量活水：2月，常州市設(shè)立60億元天使投資母基金，將母基金超額收益部分最高50%獎(jiǎng)勵(lì)子基金管理團(tuán)隊(duì)?！艾F(xiàn)在大家募資都往長(zhǎng)三角跑?！蹦瓿蹙陀猩钲谀持麆?chuàng)投機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人感嘆。

本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)十分活躍的珠三角地區(qū)同樣行動(dòng)了起來(lái)。7月，廣州市政府提出將“廣州市科技成果產(chǎn)業(yè)化引導(dǎo)基金”調(diào)整為“廣州市科技成果產(chǎn)業(yè)化天使母基基金”，引導(dǎo)社會(huì)資本共同設(shè)立天使投資子基金，100%投向天使類科技創(chuàng)新項(xiàng)目。很快，東莞松山湖天使基金正式落地并投入運(yùn)作，總規(guī)模達(dá)10億元。

還有，越來(lái)越多縣級(jí)市紛紛設(shè)立母基金，這是中國(guó)創(chuàng)投圈過(guò)去看不到的一幕。今年以來(lái)，規(guī)模100億的昆山市產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資母基金、安徽省懷寧縣政府與深創(chuàng)投集團(tuán)合作設(shè)立的政府引導(dǎo)基金、澠池縣首支政府引導(dǎo)基金、清科集團(tuán)旗下清科產(chǎn)投與桃源縣共同發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金、江陰市政府投資基金等等，紛紛在VC/PE圈露出廬山真面目來(lái)。

7

“投后”開(kāi)始成為了歷史

中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從沒(méi)有像今天這般重視“投后服務(wù)”。也正因如此，“投后”二字已經(jīng)不再準(zhǔn)確了，更加體系化的賦能方案出爐。

紅杉中國(guó)踐行全員賦能，伴隨著業(yè)務(wù)與團(tuán)隊(duì)建制的發(fā)展，Sequoia Value +（紅杉價(jià)值共創(chuàng)解決方案）的理念走向成熟，這是紅杉中國(guó)16年生涯中與眾多企業(yè)伙伴一起摸索出來(lái)的一套紅杉式賦能模式，背后涉及6大模塊涵蓋多個(gè)賦能職能，從人力資本、孵化業(yè)務(wù)到數(shù)字化升級(jí)、資本市場(chǎng)賦能、品牌活動(dòng)等，形成了一套系統(tǒng)而獨(dú)到的打法。

不久前，源碼資本在北京舉行了「全碼力為你」2021創(chuàng)業(yè)服務(wù)報(bào)告會(huì)，正式宣布源碼資本投后服務(wù)升級(jí)為“碼力創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心”。接下來(lái)，源碼將攜手內(nèi)外部生態(tài)伙伴，全碼力為你：“全效助攻、全程陪伴、全面服務(wù)；全心投入、全員參與、全法支撐”服務(wù)創(chuàng)業(yè)者。

截至目前，源碼資本被投企業(yè)累計(jì)超過(guò)了300家，源碼向被投企業(yè)提供的創(chuàng)業(yè)服務(wù)次數(shù)從2018年的426次增長(zhǎng)到2021年的986次，增長(zhǎng)率高達(dá)132%。正如源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅所說(shuō)：“源碼最本質(zhì)的發(fā)心，是希望每一位創(chuàng)業(yè)者都找到確保使命必達(dá)的最優(yōu)路徑，提高勝率。這條路徑，創(chuàng)業(yè)者自己走想來(lái)是很孤獨(dú)的，源碼希望能和創(chuàng)業(yè)者多些互相陪伴，點(diǎn)一盞路燈若有光?！?/p>

更早之前，高瓴提出DVC（Deep Value Creation，深度價(jià)值創(chuàng)造模式），深入業(yè)務(wù)創(chuàng)新一線，為企業(yè)和企業(yè)家提供多種“DVC”工具，包括組織人才服務(wù)、數(shù)字化升級(jí)、管家服務(wù)、終身學(xué)習(xí)平臺(tái)、創(chuàng)新生態(tài)資源、海外并購(gòu)/戰(zhàn)略賦能、精益制造/供應(yīng)鏈等。

迄今為止，高瓴已經(jīng)形成了一支超過(guò)二百人，包括數(shù)字化、精益管理、組織人才等多個(gè)專業(yè)序列的團(tuán)隊(duì)。

管中窺豹，投后服務(wù)開(kāi)始全面前置，“投后”兩字正在被摒棄，頭部機(jī)構(gòu)開(kāi)始將服務(wù)創(chuàng)業(yè)者打造成一門系統(tǒng)化的產(chǎn)品，構(gòu)建屬于自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。這個(gè)變化背后，無(wú)疑是中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目時(shí)面臨的靈魂一問(wèn)：除了錢，你還能給企業(yè)帶來(lái)什么？

8

北交所開(kāi)閘，中小企業(yè)迎來(lái)IPO春天

依然難忘那沸騰的一幕——北交所開(kāi)閘。

11月15日，北京證券交易所正式開(kāi)市，首批81家公司亮相，陣容創(chuàng)下了中國(guó)資本市場(chǎng)歷史記錄。首日開(kāi)盤，北交所10只新股全線上漲，并全部觸發(fā)臨停。

這一天起，那些專精特新中小企業(yè)，終于也有機(jī)會(huì)登上IPO敲鐘舞臺(tái)。達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰坦言，這些在各自細(xì)分領(lǐng)域扎實(shí)發(fā)展的“隱形冠軍”們急需一個(gè)更為多元和契合的資本市場(chǎng)環(huán)境與制度，為發(fā)展注入新活力，北交所應(yīng)運(yùn)而生。在當(dāng)今科技興國(guó)、產(chǎn)業(yè)替代升級(jí)的大環(huán)境下，企業(yè)有機(jī)會(huì)登陸北交所，是一次難得的機(jī)遇，要加速承借資本市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)躍級(jí)發(fā)展的步伐。

同樣重要的是，北交所的開(kāi)市直接暢通了中小企業(yè)退出路徑，豐富了創(chuàng)投的退出渠道，極大地提升行業(yè)整體退出效率。毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿感慨，第一波是把精選層的轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，上市去，還有兩個(gè)池子的后備部隊(duì)儲(chǔ)備了豐富的資產(chǎn)。在東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋看來(lái)，北交所會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)的一個(gè)更大的變化在于——并購(gòu)。小市值公司在上市后也要做大做強(qiáng)，“我們60%以上的退出都是喜好IPO，比例過(guò)重。北交所出來(lái)之后，可能會(huì)極大地推動(dòng)上市公司和非上市公司之間的并購(gòu)、資源整合?！?/p>

9

SPAC上市火熱，港交所也正式引入

今年，SPAC（特殊目的收購(gòu)公）盛宴來(lái)勢(shì)洶洶，席卷了全球PE圈，從國(guó)外的黑石集團(tuán)、KKR、軟銀，到國(guó)內(nèi)的高瓴、春華資本、康橋資本創(chuàng)始人傅唯等等，都已紛紛涉足SPAC，還有一波亞洲PE機(jī)構(gòu)正在趕來(lái)的路上。

一批超級(jí)巨頭也通過(guò)SPAC形式成功上市。早年以東南亞版滴滴著稱的Grab通過(guò)SPAC方式如愿登上了納斯達(dá)克，一舉創(chuàng)下有史以來(lái)最大規(guī)模的SPAC合并交易；還有3D打印龍頭企業(yè)Desktop Metal Inc.在紐交所通過(guò)SPAC上市，成為深創(chuàng)投自2017年開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略以來(lái)上市的首家海外直接投資企業(yè)。這樣的例子不勝枚舉。

SPAC開(kāi)始席卷亞洲，證券交易所開(kāi)始積極探索允許SPAC上市的條件。12月17日香港交易所宣布，聯(lián)交所公布引入新規(guī)則，將在香港設(shè)立全新SPAC上市機(jī)制，并于2022年1月1日起生效。至此，香港成為繼韓國(guó)、馬來(lái)西亞和新加坡后第四個(gè)引入SPAC機(jī)制的亞洲證券市場(chǎng)。

香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升表示，希望透過(guò)引進(jìn)SPAC上市機(jī)制，容許經(jīng)驗(yàn)豐富而信譽(yù)良好的SPAC發(fā)起人物色新興和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司作為并購(gòu)目標(biāo)，扶植一些富有潛力的企業(yè)新星茁壯成長(zhǎng)、邁向成功。很快，我們即將迎來(lái)第一家在港交所上市的SPAC公司。

10

那些等待的日日夜夜

這一年，赴美上市的變化留給大家太多難忘的記憶。

直至12月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定(草案征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》)和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)外開(kāi)放是我國(guó)的基本國(guó)策。近些年來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步穩(wěn)蹄疾，以直接和間接形式在境外上市的企業(yè)家數(shù)不斷增多，遍及香港、紐約、倫敦等多個(gè)境外市場(chǎng)。境外上市在支持我國(guó)企業(yè)利用外資、提高公司治理水平、深度融入世界經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用，境外上市企業(yè)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)，境內(nèi)外投資者也通過(guò)投資上市企業(yè)分享了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的紅利。

另外，在遵守境內(nèi)法律法規(guī)的前提下，滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)備案后可以赴境外上市。

最后

以上便是我們創(chuàng)投圈共同的記憶，未必全面，但一定給你留下過(guò)印象。

此時(shí)此刻，有的人可能準(zhǔn)備收拾心情放個(gè)假，有的人可能還在出差路上，依舊和大家分享一句鼓勵(lì)：沒(méi)有一個(gè)冬天不可逾越。

撣撣身上的灰塵，無(wú)論好的壞的，都將過(guò)去。

明天，便是2022的第一天。我們，明年見(jiàn)。