《金證研》北方資本中心 文琢/作者 子澄 沐靈 映蔚 洪力/風控

高考被認為是“人生大考”，而嚴峻的高考競爭壓力下，美術高考越來越受到家長和考生的認可。同時，一般的高中學校美術教學在師資課時配備、教學技能等方面相對薄弱，巨大的美術藝考培訓市場“應運而生”，2019年中國美術培訓市場規(guī)模高達770.4億元，年均復合增速14.36%，這其中包括杭州老鷹教育科技股份有限公司（以下簡稱“老鷹股份”）。

行業(yè)崛起背后，老鷹股份研發(fā)人員占比及研發(fā)費用率不及同行，且或并未形成研發(fā)成果，老鷹股份的創(chuàng)新能力幾何？而且，老鷹股份的收費標準中，或存在“暗示”繳納3個月以上學費附帶贈送優(yōu)惠的宣傳，或“踩線”國辦規(guī)定。此外，蹊蹺的是，辦學許可證號官宣顯示“辦理中”，老鷹股份卻在招股書稱已取得該辦學許可證號。雪上加霜的是，老鷹股份還存在包括該募投項目承包施工單位在內(nèi)的多個供應商，多次“吃”罰單的情形，其工程質(zhì)量或“埋雷”。

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一、募投項目已竣工驗收，仍募集資金3億元

通常情況下，募投項目是上市公司募集資金后用于投資的具體項目。然而此番上市，老鷹股份卻存在募投項目已竣工驗收的情形。

據(jù)2020年6月29日簽署的招股書（以下簡稱“6月版招股書”）及簽署日為2021年1月31日的招股書（以下簡稱“招股書”），此番上市，老鷹股份的募投項目總投資為6.45億元，擬募集資金4.75億元，分別計劃投資于“新建場口‘老鷹’培訓基地項目”（以下簡稱“場口培訓基地項目”）、“體驗中心建設和品牌推廣項目”、“信息化建設項目”中。

其中，老鷹股份擬募集資金3億元用于場口培訓基地項目，項目總投資4.7億元，該項目擬擴大老鷹股份自有校區(qū)教學面積，完善教學、辦公和住宿環(huán)境，滿足招生規(guī)模擴張對教學場地的要求。

據(jù)證監(jiān)會公開信息，申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司于2019年8月與老鷹股份簽訂上市輔導協(xié)議，并于當月向浙江證監(jiān)局報送了輔導備案登記材料。

值得一提的是，場口培訓基地項目或已建設完成。

據(jù)6月版招股書，老鷹股份自稱，在建工程“場口新校區(qū)建設工程”為募投項目，于2018年11月開工建設，已完成主體施工和室內(nèi)裝修，預計于2020年6月底完工并達到預定可使用狀態(tài)，2020年7月便開始正式投入使用。

據(jù)浙發(fā)改服務〔2020〕130號文件，新建場口“老鷹”培訓基地項目在“2020年形象進度計劃”一欄顯示為“完工”狀態(tài)，總投資4.7億元。

據(jù)全國建筑市場監(jiān)管公共服務平臺，新建場口“老鷹”培訓基地項目已有竣工驗收備案信息，竣工驗收備案編號為3301831812110002-JX-001，實際竣工驗收備案日期為2020年6月24日。

除此之外，老鷹股份子公司2020年3月發(fā)布的招生簡章中，宣稱其場口校區(qū)將于2020年5月正式投入使用。

據(jù)老鷹股份全資子公司杭州老鷹文化藝術有限公司認證的名為“老鷹畫室”的微信公眾號，2020年3月23日，老鷹畫室發(fā)布2021屆招生簡章，宣稱老鷹畫室現(xiàn)擁有場口（原富陽校區(qū)并入場口校區(qū)，為杭州中心校區(qū)）、銀湖、象山、深圳、溫州、義烏、成都七大校區(qū)。其中，自建的場口校區(qū)已于2Ol9年底前基本完成主體裝修，預計2O2O年5月1日正式投入使用。

上述情形或表明，截至上市輔導之前，場口培訓基地項目或已開始動工建設，而2020年6月24日，該項目已竣工驗收，在6月版招股書簽署日2020年6月29日之前。

需要關注的是，據(jù)招股書，本次募集資金到位實際晚于工程進度，場口校區(qū)對于老鷹股份的整體發(fā)展戰(zhàn)略實施具有重要意義，需要加快建設以滿足新一屆學員對教學場地的需求，且募集資金到位時間難以預計，因此老鷹股份以自籌資金先行投入，待發(fā)行上市募集資金到位后予以置換。

據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，上市公司募投資金可置換自籌資金。

據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號—上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》第十條規(guī)定，“上市公司以自籌資金預先投入募集資金投資項目的，可以在募集資金到賬后6個月內(nèi)，以募集資金置換自籌資金”。

需要指出的是，據(jù)招股書，場口校區(qū)于2020年6月達到預定可使用狀態(tài)，2020年1-9月期間轉入固定資產(chǎn)，轉固金額為3.71億元。

也就是說,在接受上市輔導之前，場口培訓基地項目或已開始動工，且在6月版招股書申報前，該項目已竣工驗收，其募資合理性或“打上問號”。

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二、辦學許可證號“辦理中”，子公司或比官宣“提前”取證信披現(xiàn)疑云

信息披露制度是保障證券交易安全、維護投資者合法權益和證券市場秩序的重要法律制度。此方面，老鷹股份在披露其子公司的辦學許可證資質(zhì)時，或存在選擇性披露的嫌疑。

據(jù)招股書，負責運營老鷹股份成都校區(qū)的成都市成華區(qū)老鷹文化藝術培訓學校有限公司（以下簡稱“成都老鷹”），已取得辦學內(nèi)容為非學歷文化教育（學科類、藝術類）的《民辦學校辦學許可證》，辦學許可證編號為教民151010870001089號。

而令人不解的是，官方平臺顯示，成都老鷹的辦學許可證號在辦理中。

據(jù)教育部主辦的全國中小學生校外培訓機構管理服務平臺，截至查詢?nèi)掌?020年12月29日，成都老鷹有辦學資質(zhì)，但辦學許可證號顯示“辦理中”。

需要指出的是，《民辦教育促進法》規(guī)定，民辦學校需辦理辦學許可證。

據(jù)2018年12月29日通過第三次修訂的《民辦教育促進法》，第二章第十八條、十九條條款，“審批機關對批準正式設立的民辦學校發(fā)給辦學許可證。審批機關對不批準正式設立的，應當說明理由”、“民辦學校取得辦學許可證，進行法人登記，登記機關應當依法予以辦理”。

據(jù)國辦發(fā)〔2018〕80號文件，校外培訓機構必須經(jīng)審批取得辦學許可證后，登記取得營業(yè)執(zhí)照（或事業(yè)單位法人證書、民辦非企業(yè)單位登記證書，下同），才能開展培訓。已取得辦學許可證和營業(yè)執(zhí)照的，如不符合設置標準，應當按標準要求整改，整改不到位的要依法吊銷辦學許可證，終止培訓活動，并依法辦理變更或注銷登記。

也就是說，校外培訓機構或營利性民辦學校須拿到有培訓經(jīng)營范圍的《營業(yè)執(zhí)照》和《辦學許可證》方可進行經(jīng)營，而截至2020年12月底，老鷹股份子公司成都老鷹的辦學許可證處于“辦理中”，其是否并未取得辦學許可證？而為何招股書披露了其已取得辦學許可證？信息披露上演“羅生門”。

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三、兩校區(qū)未取得辦學許可證即開展培訓，合規(guī)性或遭“拷問”

《辦學許可證》是培訓學校辦學資格的證明。值得注意的是，老鷹股份的深圳校區(qū)和溫州校區(qū)尚未取得相關規(guī)定要求的辦學許可證。

據(jù)《民辦教育促進法》第十二條、第五十六條，舉辦實施學歷教育、學前教育、自學考試助學及其他文化教育的民辦學校，由縣級以上政府教育行政部門按照國家規(guī)定的權限審批。其中，民辦學校有被吊銷辦學許可證情形的，應當終止。

據(jù)司法部于2018年8月10日發(fā)布的《民辦教育促進法實施條例》（送審稿）第十五條，招收幼兒園、中小學階段適齡兒童、少年，實施與學校文化教育課程相關或者與升學、考試相關的補習輔導等其他文化教育活動的民辦培訓教育機構，應當依據(jù)民辦教育促進法第十二條的規(guī)定，由縣級以上政府教育行政部門審批。

可見，開展文化教育的民辦培訓機構需取得辦學許可證明。

據(jù)招股書，截至2021年1月31日，老鷹股份僅通過子公司杭州老鷹教育培訓有限公司（以下簡稱“老鷹培訓”）及其場口分公司，分別在銀湖校區(qū)和場口校區(qū)開展文化課培訓業(yè)務，不存在跨省市舉辦文化課培訓的情況。

然而，在老鷹股份的官網(wǎng)介紹中，除銀湖校區(qū)、場口校區(qū)這兩大校區(qū)外，老鷹畫室的深圳、溫州兩大校區(qū)同樣開展了對于藝考生文化課程培訓的服務，個中信披是否與招股書“矛盾”？。

據(jù)老鷹股份官網(wǎng)披露的深圳校區(qū)招生簡章，深圳校區(qū)設有專業(yè)畫室、文化教室、食堂等各功能設施，老鷹畫室注重學生專業(yè)課和文化課的平衡發(fā)展，除暑假班外，其它班型統(tǒng)一安排文化課補習。

據(jù)老鷹股份官網(wǎng)的溫州校區(qū)介紹，溫州校區(qū)設施完善，擁有專業(yè)課教室、文化課教室、多媒體教室等各功能性教學場地。即擁有文化課教室的溫州校區(qū)，是否開設了文化課培訓課程？不得而知。

也就是說，通過老鷹股份的官網(wǎng)信息不難看出，老鷹股份的深圳校區(qū)和溫州校區(qū)或均有涉及文化課程培訓服務。

另外，據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年1月31日，關于藝術類民辦培訓機構的地方性資質(zhì)要求，溫州市無需取得辦學許可證，深圳市暫未明確。

而老鷹股份現(xiàn)有三個辦學許可證，證書編號分別為教民133018370001739號、教民133018370001739號、教民151010870001089號，對應公司名稱分別為老鷹培訓、老鷹培訓場口分公司、成都老鷹，核發(fā)機關分別為杭州市富陽區(qū)教育局、杭州市富陽區(qū)教育局、成都市成華區(qū)行政審批局。

由此，老鷹股份深圳、溫州兩大校區(qū)目前或尚未并未取得辦學許可證。

但是2018年，教育部等四部門發(fā)布文件，要求校外培訓機構需依法依規(guī)辦理辦學許可證。

據(jù)教基廳〔2018〕3號文件，針對非學歷文化教育類培訓機構（以下簡稱“校外培訓機構”）開展以“應試”為導向的培訓這一現(xiàn)象，教育部等四部門提出治理任務和整改要求第3條規(guī)定，“對雖領取了營業(yè)執(zhí)照（事業(yè)單位法人證書、民辦非企業(yè)單位登記證書），但尚未取得辦學許可證的校外培訓機構，具備辦證條件的，要指導其辦證；對不具備辦證條件的，要責令其在經(jīng)營（業(yè)務）范圍內(nèi)開展業(yè)務，不得再舉辦面向中小學生的培訓”。

且上文提及的國辦發(fā)（2018）80號文件也顯示，依法審批登記第5條規(guī)定，“確保證照齊全。校外培訓機構必須經(jīng)審批取得辦學許可證后，登記取得營業(yè)執(zhí)照，才能開展培訓。

由此可見，校外培訓機構的政策監(jiān)管趨嚴，而老鷹股份兩校區(qū)或均未取得關于開展文化課程培訓服務的辦學許可資質(zhì)，其合規(guī)性或遭“拷問”。

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四、收費標準宣傳或“踩線”，恐失社會責任

問題遠未結束。經(jīng)《金證研》北方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，老鷹股份在收費標準中，或存在“暗示”繳納3個月以上學費附帶贈送優(yōu)惠的宣傳。

據(jù)國辦發(fā)（2018）80號文件，校外培訓機構收費時段與教學安排應協(xié)調(diào)一致，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。

且2021年1月28日教育部公布的公開信息，各級教育行政部門要提醒面向中小學生的校外培訓機構，規(guī)范校外培訓行為，不得超標超前培訓加重學生負擔，不得一次性收取或變相收取時間跨度超過3個月的費用，形成退費困難隱患，加重家庭經(jīng)濟負擔。

然而，老鷹股份對“不得一次性收取時間跨度超過3個月費用”這一規(guī)定，或采取打“擦邊球”方式應對。

據(jù)微信公眾號“老鷹畫室”2020年3月23日發(fā)布的公開信息，2021屆老鷹畫室費用標準細則的介紹里，出現(xiàn)“一次性報名長期班（3個月以上）贈送床上用品一套”的宣傳語。

相較之下，老鷹股份競爭對手的招生簡章收費標準中，或尚未有優(yōu)惠政策的相關宣傳。

招股書顯示，浙江省內(nèi)知名藝考類培訓機構總部均位于杭州，以老鷹畫室、孿生畫室、白塔嶺畫室等機構為代表。因此，孿生畫室、白塔嶺畫室為老鷹畫室行業(yè)內(nèi)的競爭對手之一。

據(jù)杭州孿生文化藝術有限公司認證的“孿生畫室”微信公眾號，孿生畫室2021屆10月版費用表中，未顯示有涉及“一次性收取三個月以上學費”及對應優(yōu)惠政策的宣傳。

據(jù)杭州君嶺教育科技股份有限公司認證的“白塔嶺畫室”微信公眾號，白塔嶺畫室2021屆招生簡章中，收費標準中同樣未有涉及“一次性收取三個月以上學費”及對應優(yōu)惠政策的宣傳。

對于“收費時段與教學安排應協(xié)調(diào)一致，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用”的規(guī)定，老鷹股份稱，因行業(yè)特性，文化課培訓存在超出時間跨度收取費用的傾向，但已取得主管機關認可。但是，關于藝術類培訓業(yè)務的收費標準是否符合國辦對于培訓機構收費標準的規(guī)定，老鷹股份在招股書中并未披露。

這意味著，上述競爭對手在招生簡章中并未有“暗示”收取3個月以上學費附帶贈送優(yōu)惠的宣傳，相較之下，老鷹股份或“踩線”上述國辦規(guī)定。那么，老鷹股份在收費標準中，一次性繳納3個月以上學費附帶贈送優(yōu)惠的宣傳是否合規(guī)？是否存在超標超前培訓加重學生負擔的問題？而其社會責任感或存“缺失”。

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五、研發(fā)投入占比低于行業(yè)均值，或尚未形成研發(fā)成果

公開信息顯示，中國最大畫室皆分布在九大美院周圍，高度依賴名師招生，市場集中度低。此背景下，老鷹股份的創(chuàng)新能力或“落后”于同行。

從研發(fā)人員來看，老鷹股份研發(fā)人員占比屬同行業(yè)“末尾”。

據(jù)招股書，截至2020年9月30日，老鷹股份的員工人數(shù)達591人，其中研發(fā)人員僅有6人，占比為1.02%。

招股書顯示，老鷹股份的同行業(yè)可比公司主要有中公教育科技股份有限公司（以下簡稱“中公教育”）、東方時尚駕駛學校股份有限公司（以下簡稱“東方時尚”）、上海新南洋昂立教育科技股份有限公司（以下簡稱“昂立教育”）、陜西龍門教育科技股份有限公司（以下簡稱“龍門教育”）和江蘇傳智播客教育科技股份有限公司(以下簡稱“傳智播客”)。

據(jù)中公教育2020年半年度報告，截至2020年6月30日，中公教育的研發(fā)人員數(shù)量達到2,702人，占總員工人數(shù)比重為6.45%。

據(jù)東方時尚2019年年報，2019年，東方時尚的研發(fā)人員共有326人，占總員工人數(shù)的比例為7.49%。

據(jù)昂立教育2019年年報，2019年，昂立教育擁有研發(fā)人員共565人，占員工總人數(shù)的比例為7.88%。

據(jù)龍門教育2019年半年度報告，截至2019年6月底，龍門教育共有技術研發(fā)人員28人，占員工總人數(shù)的比例為1.72%。

據(jù)江蘇傳智播客教育科技股份有限公司(以下簡稱“傳智播客”)招股書，其未披露研發(fā)人員人數(shù)，故不進行同行業(yè)對比。

可以看出，老鷹股份的研發(fā)人員占比或處同行“末端”，老鷹股份對創(chuàng)新開發(fā)形成的課程研發(fā)的重視程度幾何？猶未可知。

除此之外，從研發(fā)費用率來看，老鷹股份2019年的研發(fā)費用率也不及行業(yè)均值。

據(jù)招股書，2017-2019年及2020年1-9月，老鷹股份的研發(fā)費用分別為160.8萬元、196.56萬元、252.89萬元、194.03萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為0.93%、0.84%、0.88%、1.34%。

2017-2019年及2020年1-9月，老鷹股份同行可比公司中公教育的研發(fā)費用率分別為7.7%、7.29%、7.61%、8.81%，東方時尚的研發(fā)費用率分別為1.18%、1.53%、2.64%、1.75%，昂立教育的研發(fā)費用率分別為0.82%、1.12%、0.85%、0.86%。2017-2018年，龍門教育的研發(fā)費用率分別為0.86%、1.13%，傳智播客的研發(fā)費用率分別為5.62%、5.27%。

即同期，上述同行可比公司的研發(fā)費用率均值分別為3.24%、3.27%、3.7%、3.81%。

可以看出，老鷹股份的研發(fā)費用率低于行業(yè)均值，且在報告期內(nèi)上漲趨勢甚微。

與此同時，老鷹股份的研發(fā)投入或并未形成研發(fā)成果。

據(jù)招股書，2017-2019年及2020年1-9月，老鷹股份的研發(fā)費用全部用于支付研發(fā)人員的薪酬。截至2021年1月31日，老鷹股份及其子公司無已獲授權的專利。

值得注意的是，伴隨互聯(lián)網(wǎng)、視頻/直播等應用技術升級，在線教育正在快速地崛起。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國在線教育市場規(guī)模3,225.7億元，同比增長28.1%，預計未來3年市場規(guī)模增速保持在19-24%之間。

其中，中國在線美術教育行業(yè)市場規(guī)模為20.7億元，同比增長率為46.6%，預計未來3年保持45%左右的年增長率，到2022年達到63.6億元。

可見，在線美術教育行業(yè)市場規(guī)模增長快速，未來行業(yè)或系一片藍海。而在此背景下，老鷹股份目前主要以線下面授為主要培訓模式。

據(jù)招股書，老鷹股份的培訓模式主要為線下面授與藝構微課堂，其業(yè)務主要集中于美術藝考培訓，培訓方式為線下封閉式培訓，與可比公司相比，其公司規(guī)模相對而言較小，尚未達到大規(guī)模線上教學的發(fā)展階段。

其中，藝構微課堂采用專業(yè)級數(shù)字設備采集優(yōu)質(zhì)教學內(nèi)容，按統(tǒng)一格式呈現(xiàn)在定制平臺上，適配各種網(wǎng)絡，學生通過手持手機、平板等設備開展自主學習。

據(jù)招股書，老鷹股份開展的研究項目分別為聯(lián)考?？加柧殐?nèi)容迭代、全校區(qū)同頻教學、藝構微課堂。其中，藝構微課堂的所處階段為“在研階段，正常推進”。

上述情形可知，研發(fā)人員占比及研發(fā)費用率不及同行，老鷹股份的創(chuàng)新能力如何？且在線上教育發(fā)展崛起的背景之下，老鷹股份的線上教育布局未來走向如何？不得而知。

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六、多家工程供應商頻遭處罰，累計撐起逾4億元采購額

在工程項目采購活動中，對供應商的嚴格把關是工程質(zhì)量安全的重要保障。而老鷹科技合作的多家工程供應商卻屢遭處罰。

其一，老鷹股份2017年的第四大采購供應商，在合作當年因施工問題屢遭行政處罰。

據(jù)招股書，2017年，浙江省工業(yè)設備安裝集團有限公司（以下簡稱“浙江工業(yè)設備安裝”）為老鷹股份第四大采購供應商，系銀湖校區(qū)建設工程的強電安裝供應商，采購金額為211.26萬元。

據(jù)臺公(消)行罰決字〔2017〕0003號文件，2017年4月23日，浙江工業(yè)設備安裝作為玉環(huán)縣信用聯(lián)社營業(yè)辦公綜合樓建設工程的施工單位，因違法施工降低消防施工質(zhì)量，違反了《消防法》相關規(guī)定，被要求責令改正，并處以罰款10,000元。

據(jù)金建罰字（2017）第12號文件，2017年12月13日，浙江工業(yè)設備安裝因施工現(xiàn)場存在安全隱患，被罰款0.051萬元。

無獨有偶，2020年3月，老鷹股份2020年1-9月的第三大采購供應商因違反多條安全生產(chǎn)條例被處罰。

據(jù)招股書，2020年前三季度，浙江大華系統(tǒng)工程有限公司（以下簡稱“大華系統(tǒng)工程”）為老鷹股份的第三大采購供應商，老鷹股份對其采購內(nèi)容為弱電安裝、監(jiān)控安裝，采購金額為371.68萬元。

據(jù)天津市海濱新區(qū)應急管理局于2020年3月13日發(fā)布的《2020年濱海新區(qū)安全生產(chǎn)行政處罰信息公示》，大華系統(tǒng)工程因違反多條安全生產(chǎn)條例，被天津東疆保稅港區(qū)管理局處以4.9萬元罰款。

除此之外，老鷹股份此次募投項目的承包施工單位也存眾多“黑料”。

據(jù)招股書，2018-2019年及2020年前三季度，浙江海大建設有限公司（以下簡稱“海大建設”）分別為老鷹股份的第三大、第一大、第一大采購供應商，老鷹股份向其采購內(nèi)容均為工程建設，金額分別為1,354.55萬元、21,596.22萬元、8,871.86萬元，累計金額達3.18億元。同期，老鷹股份對海大建設的采購占比分別達6.81%、64.13%、60.63%。

招股書顯示，此番上市，老鷹股份擬募集3億元投資于場口培訓基地項目，其場口新校區(qū)建設工程的建設施工單位是海大建設。

據(jù)富城法罰字[2018]第21015696號決定書，2018年1月23日，海大建設因未經(jīng)審批許可在杭州市富陽區(qū)富春街道鳳浦路山水如畫工地門前非機動車道上占用城市道路進行混凝土澆筑，被富陽市城管執(zhí)法局處以2,100元罰款。

據(jù)富城法罰字[2017]第21005750號決定書，2017年6月13日，海大建設因在杭州市富陽區(qū)富春街道秦望路51號山水美廬小區(qū)西門人行道上鋪設混凝土輸送泵管被查處，并被富陽市城管執(zhí)法局處以540元罰款。

據(jù)富城法罰字[2017]第21012824號決定書，2017年4月24日，因海大建設的重型工程車進出杭州市富陽區(qū)富春街道鳳浦路和西環(huán)北路交叉口東北側的人行道，導致人行道破損，海大建設被富陽市城管執(zhí)法局處以2,000元罰款。

也就是說，海大建設作為老鷹股份募投項目之一的建設施工單位，報告期內(nèi)存在多條違規(guī)“黑歷史”，其工程質(zhì)量或存隱憂。

一波未平一波又起。老鷹股份累計采購金額達1.16億元的采購供應商，同樣面臨屢“吃”罰單的問題。

據(jù)招股書，2017-2019年，浙江大同建設工程有限公司（以下簡稱“大同建設”）分別為老鷹股份的第一大、第一大、第二大采購供應商，老鷹股份向其采購金額分別為4,322.07萬元、6,249.88萬元、1,048.48萬元，累計金額達1.16億元。

與此同時，招股書顯示，大同建設為老鷹股份銀湖校區(qū)工程的承包施工單位。2017年6月28日至2018年3月5日，老鷹股份與浙江大同簽訂《建設工程施工合同》及其補充協(xié)議，合同金額為12,800萬元。

據(jù)富城法罰字[2019]第21002022號決定書，2019年3月8日，因大同建設工地出入口沖洗工程車輛的排水溝堵塞，導致工地出口路面污染，大同建設被杭州市富陽區(qū)城市管理局罰款5,000元。

據(jù)富城法罰字[2018]第21014139號決定書，2018年11月6日，大同建設因未經(jīng)許可在杭州市富陽區(qū)銀湖街道高科路挖掘城市道路鋪設電力管線，被富陽市城管執(zhí)法局處以2,000元罰款。

據(jù)富城法罰字[2018]第11014138號決定書，2018年1月8日，大同建設因在杭州市富陽區(qū)富春街道楊青廟村惠迪森藥廠一期項目工地將工程渣土（泥漿）外排700方至旁邊未經(jīng)審批的消納場所，被富陽市城管執(zhí)法局責令將外排泥漿清除，并處以10,000元罰款。

據(jù)富城法罰字[2017]第21006666號決定書，2017年6月13日，大同建設在杭州市富陽區(qū)文居街安居路口段污染城市道路被查處，被富陽市城管執(zhí)法局處以1,000元罰款。

招股書中，老鷹股份稱，其在工程建設及工程物資采購方面，制訂了嚴格的采購管理制度，對于供應商的資信等方面進行了綜合評估。

然而，老鷹股份選擇合作的工程建設供應商中，多個供應商出現(xiàn)多次被行政處罰的情形，其中，還包括本次募投項目施工單位。供應商“劣質(zhì)斑斑”，與老鷹股份“嚴格的采購管理制度”或相矛盾，供應商遴選機制或存“漏洞”。

背負種種問題的老鷹股份，能否如愿插上資本騰飛的“翅膀”？仍未可知。