為什么基金經(jīng)理在股票型的基金不會把倉位降到0？

在基金合同中，大家可以看到股票的持倉也好，債券持倉也好等等各種投資資產(chǎn)持倉，它會有一個最低比例的一個限制。所以投資經(jīng)理他是不可以主動突破這個比例限制的。這是在合控合同的框架下去執(zhí)行投資決策的。所以大家如果以后再碰到類似的這個問題，為什么市場這么差？股票型的基金經(jīng)理不降倉，不是因為他不想降，他降不了，因為沒有辦法再突破合同，如果突破合同，就是一個非常嚴重的違約、違規(guī)行為。

投資者的錯誤決策原因

隨著行為金融學(xué)的一個發(fā)展，我們會發(fā)現(xiàn)其實人并不是絕對的理性，人容易受自己的情緒影響，比如說你上頭的時候，就很難再做出相對理性的一些判斷，其實從長期來看投資股票的價值，本質(zhì)上還是由它的內(nèi)在價值決定的，但是短期還是會受到情緒跟博弈的一些影響，那就是因為受到一些非理性一些因素的影響，就會造成我們有很多行為其實不是那么的理性、科學(xué)，就會給我們的一些投資收益造成磨損。
比較常見的比如說像追漲殺跌、頻繁交易，還有一些比如說持倉過于集中，或者說過于分散等等，其實這些行為都會對我們的投資收益造成一定的磨損，那引導(dǎo)這些行為之上的，很多時候是我們的一些心理作用。

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有哪些行為的偏差會使人們在投資中過度自信

第一種行為偏差叫自我歸因偏差。所謂自我歸因偏差指的是人們傾向于將成功或者好的結(jié)果歸因于自己的能力，而把失敗歸咎于自己不能控制的外部環(huán)境。

在資本市場中，人們總是傾向于把一筆成功的投資歸功于自己投資框架好、知識水平高、交易能力強，而往往會忽視外部環(huán)境或者市場本身起的作用。作為基金投資者，我們都知道投資組合的收益可以分為阿爾法收益和貝塔收益，指的是我們投資某一個市場或者某一個行業(yè)，承擔相應(yīng)的市場風險，所帶來的一個收益。

貝塔收益，更多的是這個市場收益的一個平均水平，那阿爾法是我們在這個基礎(chǔ)之上，因為自己的投資能力比較強，因為投資決策比較好，所以得出了超出這個市場平均水平的這部分收益。

人們總是把投資收益歸功于自身創(chuàng)造的阿爾法，而輕視或者忽視了貝塔的作用，逐漸就會形成一種誤區(qū)，只要是自己選的就是對的。表現(xiàn)不好可能是外部環(huán)境。

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第二種偏差叫做事后聰明偏差。簡單來說就是事后諸葛亮，雖然結(jié)果跟我們事前預(yù)估的不一樣，但是事后我們看覺得理所當然，很簡單，事后聰明偏差會使人們高估自己的判斷能力。

第三種偏差叫做證實偏差。它指的是人們選擇性的回憶，收集有力證據(jù)而忽略不利或者矛盾的信息，來支持自己已有的想法，或者說假設(shè)的趨勢。這就會導(dǎo)致我們對自己的能力估計過高。對投資的復(fù)雜程度認識不足，對變幻莫測的資本市場的敬畏心不夠。

為什么不要頻繁交易？

過度資金會引起過度交易，研究表明，大部分過度交易的投資者不僅沒有創(chuàng)造超額收益，反而還付出了一大筆交易費用，這是我們說的賠了付費又折兵。你買股票或者買基金，它都是有一些相應(yīng)的一些手續(xù)費的，比如說基金，每次在買入和賣出的時候，它會有申贖費。如果你持有的時間比較短，由于我們贖回費是階梯收費的，小于 7 天，那你整個贖回費就要被扣掉 1. 5。你想不到 7 天的時間，我們得抓到一個多精確的一個點，才能在不到 7 天的時間內(nèi)創(chuàng)造高于 1. 5 的回報，其實這個概率是很小的。我們之前也跟大家講過，就是比如說在整個投資市場，投資歷史進程當中，可能平均每年只有不到 2% 的交易日是在賺錢的，大部分時間其實都是在潛伏當中，只是說如果我們沒有辦法精確的抓住那 2% 的這個賺錢的交易日，那我們自然而然就什么都得不到了。

誰也沒有辦法精準的去判斷未來哪一天會漲，哪一天會跌，這個概率太低了。所以這就是為什么我們在基金投資當中，會聽到大家都會說，盡量的拉長一下自己的投資期限。為什么呢？是因為你得提前潛伏在那，你在市場出現(xiàn)上漲的時候，你在那里，你才能獲得這個相應(yīng)的這個回報。

買基金前需要考慮哪些？

在選擇投資資產(chǎn)或者資金之前，你為什么要選擇這個基金？是因為它漲的好嗎？你的投資有沒有你自己認為是經(jīng)得起推銷的一個邏輯，而并不只是他漲得好，或者說大家都買，我也買。大家在投資之前要先定好自己的投資邏輯。你可以在后續(xù)的市場一個震蕩當中可以去堅持自我，而不是被漲跌給綁架。


因為我們在投資的時候經(jīng)常會有這樣的一個感覺，我們比較容易傾向于在周期上行的時候信仰周期。在周期下行的時候覺得周期已死。因為你今天買了券商，你覺得一定要持有滿一年，滿三年，然后過一個月別人跟你說這個券商不行了，馬上就應(yīng)該趕緊割肉吧，你可能沒賺到錢，但是你因為聽了別人的一些建議，可能也就割肉也就離場了。所以越是在這個市場變動比較這個復(fù)雜的時候，大家越應(yīng)該有定力。

投資最重要的第一步是要先認識自己，我們認識自己的時候，其實就決定了接下來的投資決策，比如說我的投資目標是多少？我作為一個風險偏好比較低的投資者，我的投資預(yù)期我可能就不會希望說每年10%，每年 20% 的這個年化回報，是因為風險跟收益，永遠是正相關(guān)的，我們想要獲得更高的回報，那必然就應(yīng)該要承擔更高的風險，因為收益在很大程度上其實就是對于我們承擔風險之后的補償。那如果沒有辦法承擔這么高的風險，就只能去降低投資預(yù)期。

我們在投資過程當中，盡量的不要過多的被外界的信息和其他的一些外圍因素影響，要努力的去構(gòu)建自己的投資框架和投資的規(guī)則。我們投資本質(zhì)上其實就是認知變現(xiàn)的過程。我們只有不斷提高自己的認知之后，才有可能來更好的這個投資的回報。


來源：合信島丨買基金為啥總賺不到錢？