10年長跑，貝泰妮身后潛伏著紅杉中國、金雨茂物兩家機(jī)構(gòu)的身影。其中，紅杉中國2014年在天使輪投資了貝泰妮。

作者 I 周佳麗

報道 I?投資界PEdaily

又一國貨品牌站上IPO敲鐘舞臺。

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今日上午（3月25日），功能性護(hù)膚品第一品牌——薇諾娜母公司云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱：貝泰妮）成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，“功能性護(hù)膚品第一股”正式誕生。此次IPO，貝泰妮發(fā)行價為47元，開盤大漲超260%，總市值超過700億元。

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貝泰妮背后創(chuàng)始人——郭振宇的人生經(jīng)歷堪稱傳奇。這位出生在云南昆明的60后，23歲獲碩士學(xué)位，32歲成為博士后，38歲就晉升為美國喬治華盛頓大學(xué)的終身教授。后來，他又毅然放棄光環(huán)回國創(chuàng)業(yè)，加盟滇虹藥業(yè)集團(tuán)，曾打造了中國皮膚科知名品牌“康王”。2010年起，郭振宇開始獨立運營貝泰妮。

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10年長跑，貝泰妮身后潛伏著紅杉中國、金雨茂物兩家機(jī)構(gòu)的身影。其中，紅杉中國2014年出手投資了貝泰妮天使輪融資，是其第一大機(jī)構(gòu)股東。伴隨著貝泰妮成功IPO，郭振宇家族財富也水漲船高。根據(jù)招股書，IPO前，郭振宇與其1994年生的兒子Kevin共持股約57%。以此計算，父子二人身家近400億元。

58歲創(chuàng)始人賣護(hù)膚品

創(chuàng)業(yè)10年，市值700億元

在執(zhí)掌貝泰妮之前，郭振宇已經(jīng)在醫(yī)藥界久負(fù)盛名。

1963年出生于云南昆明，郭振宇從小學(xué)識淵博：23歲完成在云南大學(xué)的學(xué)士和碩士學(xué)業(yè)，留任學(xué)校做了兩年無線電系講師，隨后便遠(yuǎn)赴加拿大麥吉爾大學(xué)攻讀博士學(xué)位。學(xué)無止境，1995年郭振宇成為加拿大西安大略大學(xué)博士后，在38歲那年晉升為美國喬治華盛頓大學(xué)終身教授。在此期間，郭振宇成為醫(yī)學(xué)成像理論、超聲學(xué)方面有影響的杰出人物，一路高光堪稱傳奇。

然而在所有人為之慨嘆時，郭振宇卻突然辭職了。2002年，郭振宇回到家鄉(xiāng)昆明休假，一次偶然的機(jī)會他走近了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)——滇虹藥業(yè)集團(tuán)。這家昆明本土企業(yè)的發(fā)家史讓郭振宇感慨無比：“滇虹存在企業(yè)成長期的不少問題，還能做得這么好，實在不易！”

2003年1月，郭振宇毅然轉(zhuǎn)身回到國內(nèi)，出任滇虹藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長、總裁。任職期間，他率領(lǐng)滇虹藥業(yè)奔向了新的臺階，打造了皮膚科非處方藥全國第一品牌“康王”，也成功完成了學(xué)者到企業(yè)家的角色轉(zhuǎn)換。

2008年，滇虹藥業(yè)內(nèi)部開始孵化一個新的醫(yī)學(xué)護(hù)膚品牌——薇諾娜，貝泰妮最初正是“薇諾娜”產(chǎn)品的經(jīng)銷商，但該項目營收占比不足3%且持續(xù)虧損。

彼時，雅漾、薇姿等國際品牌剛剛進(jìn)入中國，臨床輔助治療效果呈現(xiàn)得很好。但反觀中國，卻還沒有出現(xiàn)一個叫得出名來的國產(chǎn)藥妝品牌。就在這時，中國皮膚學(xué)界的幾位專家找到正在研究皮膚藥物的郭振宇：“你能不能做一個，我們大家支持你?！?/p>

郭振宇注意到，當(dāng)時進(jìn)入中國的海外品牌多主打泉水成分或零添加，這些產(chǎn)品雖具有一定的皮膚舒緩效果，但不能解決泛紅、瘙癢等真正的皮膚敏感問題。為此，針對傳統(tǒng)泉水成分功效單一、可替代性較強(qiáng)等問題，薇諾娜利用云南地理條件的天然優(yōu)勢，主打天然植物成分，與其他品牌形成差異。相較于泉水成分，植物成分更有針對性，修復(fù)效果更快。

與此同時，基于郭振宇獨有的醫(yī)藥渠道、權(quán)威背景及專家背書，薇諾娜開辟了一條新路徑，漸漸與先入者甩開了距離，十年過去，在郭振宇的帶領(lǐng)下，薇諾娜已經(jīng)成為中國敏感肌護(hù)理第一品牌，市場占有率一度超過薇姿、理膚泉、雅漾等國際品牌，躍居皮膚學(xué)護(hù)膚行業(yè)第一位。

除了“拳頭品牌”薇諾娜之外，貝泰妮旗下還有薇諾娜Baby、BeautyAnswers、資潤以及痘痘康等一系列品牌，覆蓋護(hù)膚品類、彩妝類、醫(yī)療器械三大領(lǐng)域。今天，貝泰妮終于成功登上資本市場的舞臺。上午開盤，貝泰妮大漲超260%，總市值一度700億元。

一年入賬近20億

500億敏感肌市場撐起一個IPO

貝泰妮如何撐起中國“功能性護(hù)膚品第一股”？

這是一個龐大的群體。一項專門針對中國人的一項調(diào)查數(shù)據(jù)表明，中國有35%的消費者存在敏感肌問題，并且隨著空氣污染加劇、過度護(hù)膚、工作壓力增大導(dǎo)致的內(nèi)分泌失調(diào)等內(nèi)外因，中國敏感肌人群一直呈高速增長的趨勢。《中國敏感性皮膚診治專家共識》報告中更是顯示，在我國，每3位女性中就有1個是敏感肌。

為了幫助每一類被敏感肌問題所困擾的消費者，貝泰妮核心產(chǎn)品薇諾娜的產(chǎn)品功效可以為“舒敏系列”、“極潤保濕系列”、“柔潤系列”等多個系列，其中又以“舒敏系列”為公司的暢銷系列產(chǎn)品。報告期內(nèi)，“舒敏系列”產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為39.23%、39.09%、38.11%和32.06%，占比較高。

渠道為王。除了郭振宇在醫(yī)藥方面積累的獨特優(yōu)勢，貝泰妮采用了全矩陣策略。全面實現(xiàn)了線上多平臺運營，也全面覆蓋了線下各個場景，還請來了羅云熙、吳宣儀來做代言。

2020 年雙11期間，薇諾娜天貓官方旗艦店的銷售額破7億元，同比增長105%，登頂天貓美妝國貨第一，且是唯一進(jìn)入天貓美妝TOP9的國貨。此外，薇諾娜還建立了OTC和專柜等渠道，其中品牌專柜數(shù)量已超400家。招股書顯示，2019年，貝泰妮線上銷售收入14.84億元占總銷售收入的77%；同期線下銷售收入4.51億元，占總銷售收入的23%。

現(xiàn)在，貝泰妮已經(jīng)逐漸樹立起針對敏感性肌膚產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)桿，這也為貝泰妮帶來了可觀的營收數(shù)據(jù)。招股書顯示，貝泰妮在2017年、2018年、2019年營收分別為7.98億元、12.4億元、19.44億元，其中線上渠道銷售收入增長分別為80.55%、68.26%和48.15%；凈利潤方面，貝泰妮在2017-2019年間分別實現(xiàn)凈利潤1.55億元、2.63億元、4.13億元。

具體來看，貝泰妮的營業(yè)收入主要來自化妝品和醫(yī)療器械（透明質(zhì)酸修護(hù)膜、修護(hù)貼敷料等）兩大板塊，其中化妝品又細(xì)分為護(hù)膚品和彩妝兩大類。招股書顯示，2019年，貝泰妮在化妝品方面的收入占比約90%，其中護(hù)膚品約占87%。

此次創(chuàng)業(yè)板上市，貝泰妮計劃募資15.35億元，其中，4.38億用于中央工廠新基地建設(shè)、6.9億用于營銷渠道及品牌建設(shè)、1億用于信息系統(tǒng)升級，3億用于補(bǔ)充營運資金。成功登陸A股資本市場后，貝泰妮皮膚學(xué)護(hù)膚行業(yè)頭部地位勢必將得到進(jìn)一步鞏固。

紅杉投了天使輪，金雨茂物入局

創(chuàng)始人父子身家400億

在發(fā)展的關(guān)鍵時期，貝泰妮也引入了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

2014年，紅杉中國合伙人周逵在云南見到了郭振宇。在這一次會面中，周逵對郭振宇留下了深刻印象：“當(dāng)時他已經(jīng)是美國喬治華盛頓大學(xué)的終身教授，但依舊熱情積極且有文化，精力也十分充沛，他能做到離市場很近、離消費者很近，這是很難得的。”

不過此時，貝泰妮的發(fā)展并不順利。“當(dāng)時貝泰妮的收入只有幾千萬，團(tuán)隊還不齊，且業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，只是在醫(yī)院渠道中銷售?！敝苠踊貞浾f。但貝泰妮的產(chǎn)品在醫(yī)生群中口碑不錯，這讓紅杉中國看到了投資的機(jī)會。

周逵跟郭振宇說：“薇諾娜這個產(chǎn)品是可以當(dāng)做消費品來做的，雖然當(dāng)時他們沒有院外線下渠道，但電商的平臺可以把他們帶向廣闊的消費市場。這是一個關(guān)鍵判斷，也是我們早期投資這個項目的信心。大家方向一致，并且電商也是紅杉熟悉的領(lǐng)域，那我們就一起來做吧?！?/p>

2014年7月，紅杉中國參與了貝泰妮最早的一輪融資。在此之后，薇諾娜抓住了化妝品線上化的機(jī)會，線上+線下全渠道布局，漸漸發(fā)光發(fā)熱。如今，紅杉中國已經(jīng)陪伴貝泰妮近7年之久。

談及長期看好貝泰妮的原因，周逵認(rèn)為，這源于對貝泰妮創(chuàng)始人以及管理團(tuán)隊的看好，同時也是基于關(guān)鍵業(yè)務(wù)趨勢上的準(zhǔn)確判斷?！霸诶ッ鬟@樣一個相對偏僻的地方，這群人能夠把電商這件事做得這么好，我認(rèn)為僅僅有新渠道學(xué)習(xí)能力是不夠的，更重要的是他們對于品牌和品質(zhì)的堅持?；瘖y品是很容易把品牌做low的，我認(rèn)為是團(tuán)隊對于產(chǎn)品品質(zhì)堅守和品牌的珍惜，才成就了今天的薇諾娜?！敝苠尤缡钦f。

與此同時，紅杉中國也斬獲了2021年3個月里的第7家上市公司。招股書顯示，IPO前紅杉中國持有貝泰妮25.4%的股份，為公司內(nèi)第二大股東，也是外部的第一大機(jī)構(gòu)股東。

隨后，貝泰妮引入了金雨茂物，多只基金連續(xù)投資過億元，并在企業(yè)的規(guī)范化和資本運作中，發(fā)揮了重要作用。

創(chuàng)業(yè)10年，郭振宇終于站在了敲鐘舞臺。招股書顯示，公司直接股東中，諾娜科技和哈祈生均系實際控制人郭振宇、Kevin Guo父子二人控制的企業(yè)，其子出生于1994年8月。IPO前，郭振宇父子共持股57.3%。以此計算，父子二人身家達(dá)400億。

回首當(dāng)年毅然轉(zhuǎn)身創(chuàng)業(yè)，郭振宇曾說：“如果沿著我在國外的研究方向走下去，確實可能對人類有所貢獻(xiàn)?，F(xiàn)在，很多人賣藥只是推銷，造成了不好的影響。如果在我的推動下，‘負(fù)責(zé)任的自我藥療’的理念為廣大民眾所接受，這個貢獻(xiàn)就會大于我做研究的貢獻(xiàn)?！?/p>

眼下，乘著國貨美妝的東風(fēng)，中國藥妝的春天也開始了。