隨著基金2季度報告陸續(xù)出爐，一地基毛將和大家一起透過明星基金經(jīng)理持倉，共同展望3季度投資方向。

睿遠基金明星基金經(jīng)理傅鵬博老師一直是筆者最為仰慕的基金經(jīng)理之一，其對于企業(yè)的價值理解絕對是頂級，我們此前曾在《傅鵬博，每一筆持倉都是藝術(shù)品》的文章中做過分析。

今日，傅老師管理的睿遠成長價值2季度報告發(fā)布。從投資策略來看，傅老師并沒有指出太為明確的投資方向，而是頗具情懷的談到：

所持有的優(yōu)秀企業(yè)，在經(jīng)歷這樣一輪快速且史無前例的經(jīng)濟沖擊之后，繼續(xù)鞏固了行業(yè)龍頭地位。這一點我們也通過一個季度的跟蹤進行了確認，對于企業(yè)家在這段特殊時期對于企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展與履行社會責任而做出的大量努力表示欽佩和感謝。

不過，這也反應出傅老師淡化擇時，更注重企業(yè)本身和企業(yè)管理的投資理念。

從持倉數(shù)據(jù)來看，傅老師繼續(xù)保持對未來市場的樂觀態(tài)度，睿遠成長價值股票占凈比由90.31%提升至91.81%，債券占凈比由5.8%下降至4.61%。

聚焦到個股方面，傅老師最新配置人福醫(yī)藥，加倉三諾生物和睿創(chuàng)微納，五糧液和千方科技退出前十大持倉。

據(jù)太平洋證券研報，人福醫(yī)藥的麻藥業(yè)務占全國 80%份額，是行業(yè)的絕對龍頭，同時占有高成長性、高盈利、高壁壘的優(yōu)質(zhì)賽道，所以給予 其20 年、21 年 40 倍、38 倍 PE，合理估值 28 元、36 元。截至今日收盤29.95元，人福醫(yī)藥未來還有約20%漲幅空間。

在減倉個股中，傅老師減倉五糧液筆者認為更有方向性意義。資料顯示，作為1季度第4大重倉股，持股市值一度高達6.5億元，這次決絕的減倉或許代表其對于前期漲幅巨大白酒板塊的態(tài)度。而據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，五糧液目前估值為42倍，創(chuàng)近10年新高。

睿遠成長價值投資策略和運作分析：

2020年二季度，經(jīng)歷了一季度的疫情對經(jīng)濟的沖擊后，由于二季度國內(nèi)對于疫情控制取得了良好的成果，經(jīng)濟開始逐步進入復工復產(chǎn)的節(jié)奏。相較于海外而言，國內(nèi)對于疫情的嚴格控制，也使得市場對于自身經(jīng)濟復蘇具有了良好的信心，同時各國央行對于經(jīng)濟托底的政策措施，也使得資本市場在流動性充裕的背景下逐步走向了回升的態(tài)勢。大多數(shù)優(yōu)秀的企業(yè)也在受疫情沖擊轉(zhuǎn)向復工復產(chǎn)的背景下體現(xiàn)出了更強的經(jīng)營韌性。

二季度，本基金在整體倉位上繼續(xù)延續(xù)了上一個季度的配置策略。同時我們也能看到所持有的優(yōu)秀企業(yè)，在經(jīng)歷這樣一輪快速且史無前例的經(jīng)濟沖擊之后，繼續(xù)鞏固了行業(yè)龍頭地位。這一點我們也通過一個季度的跟蹤進行了確認，對于企業(yè)家在這段特殊時期對于企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展與履行社會責任而做出的大量努力表示欽佩和感謝。

個股方面可以看到主要持有的優(yōu)秀企業(yè)進一步證明了其管理能力和對于業(yè)績增長的緊迫動力，而經(jīng)歷過這樣一輪沖擊之后，我們相信這些企業(yè)的抗風險能力以及應對能力也在不斷提高。

展望下一個季度，在目前的宏觀背景之下，聚焦企業(yè)切實的增長能力和邊界將是我們未來一段時期的工作重點，同時我們將緊密關(guān)注宏觀政策的邊際變化，保持對持倉企業(yè)的敏感性，努力完成投資組合平穩(wěn)運作的目標。