「本周末A股實(shí)盤明細(xì)」

2021.4.9截止

注：保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)的主要倉位都于去年買入，所以拉高了平均買入成本。A股賬戶目前占小七總市值約60%，全市場完整持倉詳見：2021年3月實(shí)盤小結(jié)和調(diào)倉匯總

本周調(diào)倉

這周三港股終于開盤，按計(jì)劃開盤清倉重慶農(nóng)商行，換入濰柴動力H股，調(diào)倉邏輯詳見：《2021年3月實(shí)盤小結(jié)和調(diào)倉匯總》；另外，本周威孚高科發(fā)布了年報(bào)預(yù)告和一季報(bào)預(yù)告，2020年凈利潤同比增長22%，2021年一季度凈利潤增長50-60%，超出我的預(yù)期，所以我昨天又換了2萬港幣加倉了蘇威孚B，B股目前動態(tài)PE4左右，按照50%的股利支付率計(jì)算，股息率達(dá)到了10%，作為收息股來說投資價值很高。

本周市場感悟

這周大盤走得非常孱弱，低估值和抱團(tuán)股齊跌，恰逢年報(bào)和一季報(bào)密集披露期，一不留神就容易踩雷。昨晚順豐虧損10億的一季報(bào)預(yù)告在雪球炸開了鍋，說好的好賽道股票，怎么說虧就虧，今天開盤直接30萬手封單按死在跌停板上。

順豐的一季報(bào)其實(shí)足以說明機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)很多時候都是十分盲目的，很多機(jī)構(gòu)想當(dāng)然地認(rèn)為順豐作為快遞龍頭，去年疫情期間還能賺那么多錢，所以就給了他一個極高的估值，今年春節(jié)前更是一度炒到了6600億市值。小七兩三年前也曾花了點(diǎn)時間研究過快遞行業(yè)，還買過一點(diǎn)韻達(dá)股份的觀察倉，后來持續(xù)跟蹤財(cái)報(bào)看下來，發(fā)現(xiàn)從2019年起各家快遞公司為了搶占份額，全行業(yè)都打起了價格戰(zhàn)，毛利率水平急劇下降，比如韻達(dá)就從2018年的26%下降到了現(xiàn)在的9%，凈利潤自然也是斷崖式下降。

歸根結(jié)底，我認(rèn)為快遞行業(yè)作為電商的衍生產(chǎn)業(yè)，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中并非核心環(huán)節(jié)，而且行業(yè)參與者眾多，競爭極其慘烈，導(dǎo)致大家都沒有什么議價能力，而且快遞業(yè)成本的大頭就是快遞員的工資，人力成本基本每年都在上漲，一旦全行業(yè)打起價格戰(zhàn)，那毛利率自然就慘不忍睹了。

順豐顯然是想和三通一達(dá)等其他快遞公司形成差異化，通過提高智能化水平來降低單票成本，很多人都拿順豐去對標(biāo)亞馬遜，但他們顯然忽略了一個最重要的問題，那就是電商才是亞馬遜的主營業(yè)務(wù)，他的物流是為他的電商服務(wù)的，他能通過Amazon?Prime的會員費(fèi)收入來補(bǔ)貼物流成本，形成一套亞馬遜自己的內(nèi)循環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，而順豐顯然做不成電商，國內(nèi)只有京東和京東物流把這套商業(yè)模式很好的移植了過來。

所以我認(rèn)為以順豐目前的競爭優(yōu)勢和快遞行業(yè)的競爭格局來看，是無法支撐如此高的估值的，雖然他相比其他快遞公司已經(jīng)提前進(jìn)行轉(zhuǎn)型，開始燒錢形成未來更強(qiáng)大的競爭壁壘，但轉(zhuǎn)型效果如何現(xiàn)在還無法判斷，比起順豐，我會更看好背后有強(qiáng)大電商使用場景支撐的京東物流。

但比起快遞公司，我更看好“賣鏟子”的重卡行業(yè)，快遞行業(yè)這兩年的競爭格局讓我想起了一百多年前美國的淘金熱，淘金的人沒賺到什么錢，賣鏟子和牛仔褲的賺到了錢，快遞行業(yè)現(xiàn)在就是快遞公司沒賺到什么錢，賣貨車的重卡公司賺的盆滿缽滿，而我本周加倉的兩只股票濰柴動力和蘇威孚B，就都是重卡產(chǎn)業(yè)鏈的公司。