“中國不良資產(chǎn)行業(yè)從2023年開始進入第三個生命周期，不良資產(chǎn)行業(yè)迎來重大發(fā)展機遇。就資產(chǎn)供應來看，到2025年市場上約有20萬億金融不良資產(chǎn)需要處置，占銀行貸款余額10%左右。”近日，中國政法大學金融不良資產(chǎn)研究中心副主任、研究員，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司總裁姜濤在論壇上的一段發(fā)言，闡述了不良資產(chǎn)發(fā)展的大趨勢。

近年來，如何讓不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢、助力經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展成為行業(yè)關注的熱點話題。近日，火栗網(wǎng)、中拍資保聯(lián)合在京舉辦“2023年中國不良資產(chǎn)春季論壇”，探討當前不良資產(chǎn)的內(nèi)涵與外延、市場機遇、創(chuàng)新模式與投資經(jīng)營策略。

姜濤的這一判斷正是在這一論壇上陳述的。姜濤認為，2023年，以國家金融監(jiān)督管理總局成立為標志，我國不良資產(chǎn)行業(yè)進入下一個周期。對于AMC機構(gòu)來說，在新周期下，未來如何發(fā)展成為難題。

論壇上，被各方熱議的話題除了房地產(chǎn)不良資產(chǎn)投資、地產(chǎn)高收益?zhèn)顿Y等被討論的“常客”外，還有近兩年備受市場關注的個貸不良批轉(zhuǎn)市場。有嘉賓認為AMC機構(gòu)不能將其當做藍海，也有嘉賓認為個貸不良批轉(zhuǎn)市場是AMC“有利可圖”的新賽道。對此，海南新創(chuàng)建資產(chǎn)金融市場部總經(jīng)理劉穆之肯定了后者的觀點，并表示“個貸不良應該是最好掙錢的市場”。

個貸不良市場優(yōu)勢何在？

姜濤在會上披露了一組數(shù)據(jù)表示，當今是存量和增量并存的時代。就資產(chǎn)供應來看，約有十萬億不良資產(chǎn)仍存留在金融體系內(nèi)，到2025年市場上約有二十萬億的金融不良資產(chǎn)需要處置，占銀行貸款余額的10%。

在談到個貸不良資產(chǎn)方面，有業(yè)內(nèi)人士透露，部分AMC機構(gòu)目前對于持續(xù)火爆的個貸不良市場躍躍欲試，但可能考慮到可能存在催收以及客訴等風險，此外，個貸不能做二次轉(zhuǎn)讓，因此AMC不敢妄自參與。

對此，海南新創(chuàng)建資產(chǎn)金融市場部總經(jīng)理劉穆之認為，上述擔憂的根源來自市場對個貸的不了解。他表示，個貸市場實質(zhì)是幾萬億市場，甚至是十萬億市場。如銀行愿意以低價轉(zhuǎn)出個貸，對于AMC機構(gòu)來說，未來就可能存在的高收益。

他還補充道，個貸不良資產(chǎn)市場現(xiàn)金流很好，從接到資產(chǎn)包開始，后續(xù)都可能有催收的回款。劉穆表示，目前深度參與個貸不良資產(chǎn)業(yè)務的地方AMC不過10家，市場的存量完全可以支撐起59家地方AMC以及諸多服務商的業(yè)務及盈利，且比較穩(wěn)定。

個貸不良市場三問

個貸不良批轉(zhuǎn)市場是賣方還是買方市場？劉穆之表示，個貸不良批轉(zhuǎn)業(yè)務開展兩年來，市場參與方逐漸擴圍。

據(jù)介紹，目前個貸不良資產(chǎn)的出讓方在原有的6大國有銀行和12大股份制銀行的基礎上，增加3家政策性銀行、66家信托公司、30家消金公司、25家汽車金融公司、70+家金融租賃公司、60家試點省城商行、270家試點省農(nóng)商行以及千余家試點省農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等。由此，個貸不良批轉(zhuǎn)市場成為買方市場。另據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，個貸不良規(guī)模呈階梯式上升。

個貸不良出包規(guī)模會不會躍升？劉穆之坦言，“在今年，如果一切都比較順利的話，可能很快就像大幾百億，甚至于近千億的一個規(guī)模去運轉(zhuǎn)?！彼€運用本金占息費比例、剩本報價率、剩本息費報價率等多個數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，個貸價格尚未觸底，還有可降空間。

劉穆之表示，未來的個貸不良批轉(zhuǎn)市場有兩個關鍵的節(jié)點，2024年一季度、2024年的三季度?！拔覀兛?024年一季度，如果按照現(xiàn)在價格下行的情況，那么本息報價率應該就會跌到2%以下。在2024年三季度，剩本報價率會跌到5%以下，那其實可以關注這個點位?！?/p>

處置個貸不良手段有無變化？處置手段通常分成兩類，一類是涉及司法資源的處置，包括調(diào)解、訴訟、支付令等，還有一類是不涉及司法資源的處置，比如電催。劉穆之認為，處置手段沒有發(fā)生根本性的變化。

如何參與個貸不良市場？

銀登中心披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，地方AMC受讓個貸包數(shù)量占比為100%；2023年第一季度，按項目數(shù)統(tǒng)計，地方AMC受讓個貸包數(shù)量占比達96.3%。由于個貸不良批轉(zhuǎn)業(yè)務不受地域限制，地方AMC可以跨區(qū)域廣泛參與不良資產(chǎn)收購。

如此之下，對于沒有牌照但有處置能力的服務商來說，若要參與個貸不良市場，劉穆之建議，可以調(diào)研市場AMC機構(gòu)，梳理參與個貸市場AMC；全面研判AMC風險，包括有無主業(yè)暴雷、個貸停業(yè)、人員大幅變動、過往履約不能等問題，采用與“無風險”AMC對接業(yè)務模式；還可以深度綁定1至2家AMC，拓展3至5家潛在AMC渠道。

對于有牌照但沒有處置能力的服務商來說，劉穆之則是建議，先明確可能的參與環(huán)節(jié)，包括估值、收包、處置等；參與環(huán)節(jié)面對風險的梳理，包括數(shù)據(jù)外泄、欺詐、投訴等；測算投入與產(chǎn)出；與同業(yè)機構(gòu)、上下游走訪及建立聯(lián)系；確定業(yè)務模式，并依據(jù)該模式確定主要合作處置機構(gòu)；根據(jù)業(yè)務規(guī)模，儲備、培養(yǎng)專業(yè)人員，在參與環(huán)節(jié)進行延伸。

2009年至2019年，我國資產(chǎn)管理公司沿著地產(chǎn)的路徑完成第一次商業(yè)化轉(zhuǎn)型。在當下新一輪周期中，資產(chǎn)管理公司面臨著第二次商業(yè)化轉(zhuǎn)型，劉穆之表示，個貸不良是個重要的轉(zhuǎn)型方向，因其有著海量的、標準化的市場，可以非常確定價格去收，又能有一個確定性的收益。

來源：21世紀經(jīng)濟報道 實習記者趙月，記者楊希 北京報道

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