文：權衡財經(jīng)研究員 李力

編：許輝

靈活用工是指全日制勞動用工以外的四種形態(tài)，又以勞務外包和勞務派遣為主要形態(tài)，勞務外包是由發(fā)包單位將公司部分業(yè)務職能或工作內(nèi)容發(fā)包給相關的服務機構，由服務機構自行安排人員按照發(fā)包單位的要求完成相應的業(yè)務職能或工作內(nèi)容的一種用工形式。勞務派遣，是由勞務派遣單位與被派遣勞動者訂立勞動合同，并支付報酬，把勞動者派往其他用工單位，再由其他用工單位向派遣機構支付服務費用的用工形式。

勞務外包用工一度占比過半的華智機器股份公司（簡稱：華智股份），擬在深交所主板上市，保薦機構為民生證券。本次公開發(fā)行新股不超過3,376.08萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。此次擬投入募集資金7.34億元，用于惠州華智數(shù)字能源產(chǎn)品智能制造建設項目、惠州華智研發(fā)中心建設項目和補充流動資金項目（1.2億元）。

華智股份實控人與股東存回購條款，原創(chuàng)始人清倉；2020年稅補占比超8成，毛利率波動；人工成本高，研發(fā)費用率持續(xù)下滑，前兩期產(chǎn)能充足；前五大客戶占比100%，依賴華為；兩次受到環(huán)保行政處罰，也違反安全法。

實控人與股東存回購條款，原創(chuàng)始人清倉

2014年3月17日，深圳東洲（籌）股東上海東洲簽署了《深圳東洲新能源科技有限公司章程》，根據(jù)該公司章程，深圳東洲注冊資本為3,000.00萬元，均由上海東洲以貨幣形式出資。

公司自2014年4月設立起至2016年12月期間，上海東洲新能源科技有限公司持有公司100%股權，為公司控股股東。2018年10月26日，華智股份前身深圳東洲整體變更為股份有限公司的方式設立。

因投入公司的時間和精力有限，原創(chuàng)始人沈堅逐步退出公司，2019年12月17日沈堅將沈氏公司99%股權轉讓給蔣笑，并卸任沈氏公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，2021年9月12日沈堅卸任公司董事，2022年11月8日沈堅將其直接持有的公司360.00萬股份以及通過沈氏公司間接持有的23.40萬股股份轉讓給勤道東創(chuàng)和勤道鑫控，此次轉讓后，沈堅不再以任何形式持有公司股份。招股書并未詳細解答沈堅的履歷，而公開資料顯示，沈堅擔任江蘇順達新材料有限公司董事長，江蘇省化工研究所有限公司、上海世德電纜有限公司執(zhí)行董事，深圳蔣氏企業(yè)管理有限公司、江蘇嘉瑞置業(yè)有限公司監(jiān)事。

截至招股說明書簽署日，蔣氏公司持有公司5,916.60萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的58.42%，為公司控股股東。公司實際控制人蔣笑直接持有公司16.85%股份，通過持有控股股東蔣氏公司100%的股權，進而控制公司58.42%股份的表決權。同時，蔣笑作為東洲創(chuàng)富、東洲泰富的執(zhí)行事務合伙人，通過東洲創(chuàng)富和東洲泰富控制公司8.89%的表決權。蔣笑直接或間接控制公司84.15%股份的表決權。本次發(fā)行后，蔣笑仍為公司的實際控制人。

華智股份提交首次公開發(fā)行股票申請前一年，公司新增股東為勤道東創(chuàng)、勤道鑫控、杭州觀拾、華拓至遠伍號、華拓合富貳號和華拓至盈伍號。

華智股份實際控制人蔣笑與股東高略智匯、杭州觀拾、華拓至遠伍號、華拓合富貳號、華拓至盈伍號、鄒曉丹約定了股份回購相關特殊權利條款。如因任何原因本次首發(fā)上市申報后被勸退、被撤回、被終止審核或未通過上市審核，公司未能于2025年12月31日之前完成股票發(fā)行并在證券交易所A股上市，或蔣笑喪失實際控制人地位，可能會觸發(fā)公司控股股東及實際控制人進行股份回購等特殊權利條款項。

2020年稅補占比超8成，毛利率波動

華智股份是一家專業(yè)從事能源類產(chǎn)品的電子制造服務商，致力于為客戶提供差異化和多樣化的電子制造服務，包括工程技術支持、供應鏈管理、生產(chǎn)制造和產(chǎn)品測試等整體解決方案。公司的產(chǎn)品類型包括網(wǎng)絡能源類和光伏能源類產(chǎn)品，廣泛應用于光伏系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)、通信基站、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車充電樁等領域，覆蓋了光伏發(fā)電、儲電、變電、充電、用電等全產(chǎn)業(yè)鏈的電力電源產(chǎn)品。2020年-2022年，公司的營業(yè)收入分別為4.958億元、5.557億元和8.19億元，凈利潤分別為3519.90萬元、2696.96萬元、1.092億元。

報告期，華智股份其他收益均為政府補助，金額分別為1,975.37萬元、1,323.64萬元、1,496.37萬元，各期稅收優(yōu)惠合計金額分別為954.11萬元、743.15萬元和1344.66萬元，稅補合計占公司凈利潤的比例分別為83.23%、76.63%、26.02%。

華智股份選取光弘科技、環(huán)旭電子、卓翼科技、深科技、易德龍、雅葆軒作為同行業(yè)可比公司，對比同行，公司整體規(guī)模較小。

報告期，華智股份主要產(chǎn)品為網(wǎng)絡能源類產(chǎn)品和光伏能源類產(chǎn)品，其占主營業(yè)務收入的比例分別為98.67%、99.21%、99.35%，占比較高。受光伏發(fā)電、儲能需求旺盛影響，光伏能源類產(chǎn)品收入增長明顯，其占主營業(yè)務收入的比例呈逐年增長趨勢。

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務毛利率分別為17.02%、15.97%、19.75%，有所波動。受下游應用場景、具體客戶、業(yè)務模式差異影響，同行業(yè)可比公司主營業(yè)務毛利率有所差異。2020年和2021年均低于可比同行均值20.47%和19.69%。

2020年，華智股份投資支付的現(xiàn)金、取得投資收益收到的現(xiàn)金均為1.5億元，分別系購買和贖回銀行理財產(chǎn)品。然而此次公司單獨補流資金為1.2億元。

公司設立員工持股平臺東洲創(chuàng)富、東洲泰富，并就員工以低于公允價值的對價取得東洲創(chuàng)富、東洲泰富份額的情形確認了股份支付費用。報告期各期，華智股份確認的股份支付費用分別為2,125.46萬元、2,367.69萬元、127.23萬元。2020年、2021年公司實際控制人回購持股平臺中離職員工的份額較多，因此確認的股份支付金額較大。對比方知其數(shù)之大，2020年和2021年其凈利潤僅3519.90萬元和2696.96萬元。

人工成本高，研發(fā)費用率持續(xù)下滑，前兩期產(chǎn)能充足

截至2022年12月31日，華智股份擁有員工2,187名。報告期內(nèi)，直接人工成本分別為8,923.80萬元、1.108億元、1.684億元，占主營業(yè)務成本比例為22.02%、24.01%、25.98%。人工成本的持續(xù)增加給公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的負面影響。

報告期內(nèi)，華智股份存在采購勞務外包服務以應對用工需求波動的情形。由于勞務外包服務人員非公司正式員工，公司不對勞務工進行直接管理，有可能出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)安全問題，或者產(chǎn)品質(zhì)量未達到客戶要求的情形。2020年-2022年，公司勞務外包采購額分別為2994.90萬元、7680.30萬元和1.197億元，勞務外包人數(shù)數(shù)量分別為483人、1054人和893人，占用工總數(shù)的比例分別為26.82%、51.12%和28.99%。

報告期，華智股份研發(fā)費用分別為2,639.97萬元、2,655.64萬元、3,260.73萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.33%、4.78%、3.98%，公司研發(fā)費用率持續(xù)下滑。同行業(yè)上市公司經(jīng)營規(guī)模較大，研發(fā)費用率占比相對較低。

蔣笑為公司法人兼實際控制人，總經(jīng)理肖天展為蔣笑之父，公司監(jiān)事蔣峻為蔣笑之母。肖天展持股50%長沙東極科技有限公司2013年2月吊銷。此外，蔣笑之弟肖海擔任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)蘇州云巨信息技術有限公司2019年7月吊銷。

除上述曾持有公司5%以上股份，或者曾在公司擔任董事、監(jiān)事或高級管理人員的人員相關的關聯(lián)方，公司其他曾存在的關聯(lián)方有兩家注銷，沈氏公司2023年5月被蔣氏公司吸收合并，公司原控股子公司上海東洲2019年12月注銷。

報告期華智股份當期產(chǎn)能利用率分別為76.88%、78.18%和98.30%，公司以SMT設備設計的可實現(xiàn)貼片數(shù)量與實際貼片數(shù)量來核算其產(chǎn)能利用率。2020年，公司產(chǎn)能利用率較低，主要系受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢波動的影響，公司開工率不足，產(chǎn)能利用率有所下降。2021年，公司產(chǎn)能利用率較低，主要系生產(chǎn)基地搬遷，新工廠產(chǎn)能尚處于爬坡期所致。

報告期內(nèi)，公司通過向SMT生產(chǎn)線不斷引進全自動印刷機、全自動貼片機、輸送系統(tǒng)、回流焊爐、信息采集系統(tǒng)等生產(chǎn)設備等措施，有效推動公司SMT生產(chǎn)線實現(xiàn)較高程度的自動化和柔性化生產(chǎn)。

前五大客戶占比100%，依賴華為

華智股份的主要客戶華為和維諦是通信設備和網(wǎng)絡能源領域的龍頭企業(yè)，受EMS行業(yè)特點、下游市場競爭及公司自身業(yè)務發(fā)展的影響，公司客戶集中度較高。2020年-2022年，公司向華為、維諦的合計銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為99.80%、99.66%和99.84%，占比較高。其中，華為技術為公司2020年和2022年第一大客戶、2021年第二大客戶，公司向其銷售金額分別為2.512億元、2.734億元和4.596億元，占比分別為51.43%、49.76%和56.88%。

報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司的客戶集中度也相對較高，前五大客戶銷售占比基本均在50%以上，其中卓翼科技、雅葆軒分別達到了80%和90%以上。

華智股份生產(chǎn)經(jīng)營采購的主要原材料包括被動元器件、IC芯片、半導體部件、電路板等。報告期內(nèi)，公司自購料模式下原材料成本占主營業(yè)務成本的比例分別為87.82%、85.56%和86.01%。報告期內(nèi)，公司采購的主要原材料市場供應相對充足，價格未出現(xiàn)大幅波動。

2020年7月6日，法院判決華智股份十日內(nèi)向董桂祥支付運費余款133126.8元。董桂祥訴稱2019年5月26日至7月28日，與華智股份合作貨物運輸共計459車，運費共計443256元。多次催款，經(jīng)調(diào)解，華智股份答應2019年9月底支付70%貨運費給董桂祥，金額310629元，并承諾一個月內(nèi)沒有董桂祥違反《誠信廉潔合作協(xié)議》其中任何一條條款于2019年10月25日前支付貨運費余款133126元。至今，華智股份未支付董桂祥貨運費余款133126元。

華智股份的銷售和采購均有一定比例來自于境外市場。報告期內(nèi)，公司向境外客戶的銷售金額分別為7,139.16萬元、1.129億元、1.357億元，占各期主營業(yè)務收入的比例分別為14.62%、20.54%、16.79%；公司向境外供應商采購原材料的金額分別為6,547.70萬元、8,525.25萬元、7,343.32萬元，占各期原材料采購金額的比例分別為25.61%、26.50%、19.22%。報告期內(nèi)公司匯兌損益分別為222.62萬元、116.85萬元、-330.09萬元。

2022年3月29日，深圳市智超電子材料有限公司以華智股份已支付貨款為由向法院申請撤回對公司的起訴。據(jù)（2019）粵0307民初10931號文件顯示，2019年6月，深圳市鴻泰達實業(yè)有限公司訴華智股份買賣合同糾紛以前者撤回起訴為了結。

兩次受到環(huán)保行政處罰，也違反安全法

早在2021年12月29日，深圳市生態(tài)環(huán)境局坪山管理局曾出具深環(huán)坪山責改字〔2021〕190號-深環(huán)坪山責改字〔2021〕208號責令改正違法行為決定書，華智股份項目焊錫廢氣須經(jīng)收集后分別引至樓頂經(jīng)滄性炭吸附裝置處理后排放，但檢查發(fā)現(xiàn)你公司波峰焊、回流焊、涂覆工藝產(chǎn)生的應氣熱均為有接排放，沒有安裝廢氣處理設施。

2022年2月，深圳市生態(tài)環(huán)境局坪山管理局出具《行政處罰決定書》（深環(huán)坪山罰字[2022]13號），華智股份因回流焊、波峰焊、補焊工藝產(chǎn)生的焊錫廢氣和涂覆工藝產(chǎn)生的有機廢氣通過廢氣排放口直接排放廢氣，沒有按照建設項目環(huán)境影響報告表的要求配套建設環(huán)境保護設施，給予20.00萬元的行政處罰。

2022年9月，惠州市生態(tài)環(huán)境局出具《行政處罰決定書》（惠市環(huán)（仲愷）罰[2022]27號），惠州華智建設項目需配套的污染防治設施未經(jīng)驗收即投入生產(chǎn)或使用，給予21.70萬元的行政處罰。

據(jù)(惠市仲)應急罰﹝2022﹞36號行政處罰文件顯示，2022年9月16日，惠州華智新能源科技有限公司曾因未將事故隱患排查治理情況如實記錄。違反《安全生產(chǎn)法》被惠州市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局仲愷高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)分局罰款1.0萬元。