撰文/藍科技

直播領域的終局之戰(zhàn)遠沒有到來。

時間進入2021年，在反壟斷大勢之下，部分互聯(lián)網企業(yè)惶惶不安。4月10日，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴開出182億元罰單。處罰原因是阿里巴巴濫用其市場支配地位，對平臺內商家提出“二選一”要求，并獲取了不正當競爭優(yōu)勢。這一處罰直接導致阿里巴巴今年一季度創(chuàng)造了自2014年上市以來的首次單季度財務虧損，凈利潤虧損高達76億元人民幣。

4月26日，市場監(jiān)管總局對美團實施“二選一”等行為立案調查。按照《反壟斷法》規(guī)定，罰款額為上一年度銷售額的1%至10%。落到美團身上，罰款金額預計在6.5億至115億人民幣之間。

反壟斷調查，無疑讓市場環(huán)境得以改善，讓企業(yè)獲得了相對公平的機會。但對于巨頭而言，反壟斷也成了懸在頭頂上的達摩克利斯之劍。

特別是在直播賽道上，作為中國市場上唯二的兩大巨頭，同屬于騰訊旗下致力于合并的虎牙與斗魚同樣面臨來自反壟斷監(jiān)管方面的壓力。

直播領域壓力陡增

5月18日，虎牙與斗魚同一天先后發(fā)布了自己的2021年第一季度財報。

根據虎牙財報顯示，該季度虎牙實現(xiàn)26.05億元的營收，較上年同期的24.12億元，增長了8%。在非美國通用會計準則下，該季度歸屬于虎牙公司的凈利潤為2.66億元，凈利率達10.2%?；⒀烂麧檹娜ツ晖诘?.748億元增長到5.139億元，增長了8.2%。毛利率為19.7%，與2020年同期相比保持穩(wěn)定。2021年第一季度Huya Live的付費用戶達到590萬，去年同期為610萬。

斗魚財報顯示，2021年第一季度，斗魚實現(xiàn)21.53億元的營收，較上年同期的22.78億元，下滑6%。毛利2.6億元，同比減少46.45%；凈利潤虧損1.02億元，上年同期盈利2.55億元；毛利率從上年同期的21.33%下降至12.09%，同時，銷售費用由1.07億元上漲至2.10億元。

通過數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，無論是虎牙還是斗魚，雙方在營收增速方面均呈現(xiàn)了放緩的趨勢。特別是斗魚，2021年第一季度，更是首次出現(xiàn)了營收同比負增長。雖然斗魚表示，毛利率的下降主要是由于電子競技比賽的內容成本和帶寬成本的增加，以及收入的減少。銷售費用的上升是由于對電子競技錦標賽的贊助，以及加大了促銷活動。但是，不論營收負增長還是增速放緩，顯示出在直播領域雙方都遇到了天花板。

在營收方面，兩家公司各有盈虧，而在MAU（月活躍用戶）與付費用戶數(shù)方面，兩家公司也均呈現(xiàn)增速下滑的態(tài)勢。財報數(shù)據顯示，2020年第一季度至第四季度，斗魚MAU分別為1.58億、1.65億、1.94億、1.74億，虎牙為1.51億、1.69億、1.73億、1.79億；斗魚的付費用戶數(shù)分別為760萬、760萬、790萬、760萬，虎牙為610萬、620萬、600萬、600萬。斗魚2021年第一季度MAU為1.92億，移動端MAU達到5910萬，總付費用戶700萬，2020年同期為760萬；虎牙方面直播移動端MAU達7550萬，付費用戶總數(shù)達到590萬， 2020年一季度為610萬。

在藍科技看來，虎牙與斗魚營收能力的放緩主要是因為兩方面的原因。

其一，外部競爭壓力增大，用戶向其他平臺分流。2018年隨著虎牙、斗魚分別獲得了來自騰訊的巨額投資之后，國內游戲直播垂直平臺的第一梯隊僅剩下虎牙、斗魚兩家。不過在近年來，隨著B站、抖音、快手等平臺的發(fā)力，以及游戲直播業(yè)務的較快增速下，導致付費用戶出現(xiàn)了下滑，虎牙、斗魚的用戶正不斷被分流。

其二，疫情爆發(fā)期間直播平臺用戶驟增只是個案而不具有普遍性，因此后疫情時代的直播用戶減少和分流是必然趨勢。

2020年由于疫情，人們被迫更多時間居家工作生活，在線下娛樂活動受到限制之時，各大游戲直播平臺也享受到了疫情期間帶來的巨大流量紅利，從而使得月活用戶和付費用戶規(guī)模進入了爆發(fā)式增長。但是，隨著國內疫情逐步控制，人們的生活恢復常態(tài)，再加上競爭加劇，用戶流失與付費用戶減少是必然的趨勢。

此外，由于國家對于反壟斷監(jiān)管不斷加強，對于已經步入合并軌道的虎牙與斗魚來說，在資本層面也更加謹慎。

艱難的合并之路

今年一季度的財報電話會議上，斗魚的管理層針對雙方合作一事表態(tài)：“合并交易目前仍然在有序進行中，但具體交易時間取決于國內相關監(jiān)管機構的審批進程?！边@種信號從另一個角度看，意味著兩方在推進合并的過程中面臨極大的不確定性。這也導致，斗魚、虎牙在市值方面實現(xiàn)復蘇的難度較大。

2020年10月，在虎牙、斗魚的財報中就披露，兩者預計在2021年上半年完成合并。但是，在隨后的11月，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于平臺經濟領域的反壟斷指南》征求意見稿，聚焦互聯(lián)網平臺經濟領域的壟斷行為。同年12月，國家市場監(jiān)督管理總局表示正在依法審查虎牙與斗魚合并等涉及協(xié)議控制架構的經營者集中申報案件。2021年2月7日，《關于平臺經濟領域的反壟斷指南》正式頒布。無不體現(xiàn)出了，虎牙、斗魚兩者的合并在監(jiān)管層面所承受著巨大的壓力。

其實，這樣的情況我們也確實能夠預見。畢竟在游戲領域，騰訊無論是從游戲研發(fā)/版權、賽事建立推廣以及知名度等各方面都擁有極強的話語權。虎牙、斗魚又是國內唯二的最大的游戲直播平臺，又因為兩大平臺的用戶重疊率極高，在業(yè)務趨同的情況下，兩者的競爭也會產生極大的內耗。

一旦騰訊完成了虎牙與斗魚的合并，便會形成“虎牙+斗魚+企鵝電競”的集團軍，從而讓騰訊在今后主流游戲的發(fā)展方向、游戲的流量分配以及游戲賽事的話語權上的頭部地位進一步夯實。在面對快手、抖音、B站等新玩家面前，立于不敗之地。

因此，在監(jiān)管層面，這場針對游戲直播領域的反壟斷調查，或許某種程度上將會影響未來游戲產業(yè)的發(fā)展趨勢。

（圖片來源：大作）

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