張堯浠：收益率臨近倒掛、黃金在通脹與加息中看趨勢(shì)走強(qiáng)

黃金市場(chǎng)上周：國(guó)際黃金倫敦金反彈收漲，雖動(dòng)力轉(zhuǎn)強(qiáng)，但也維持了一定的區(qū)間震蕩，且也未對(duì)2070美元回落的長(zhǎng)上影線壓力造成減弱，故此在震蕩之后仍有再度走低的風(fēng)險(xiǎn)，下方依然還是關(guān)注趨勢(shì)線支撐可再連續(xù)看漲。

具體走勢(shì)上，金價(jià)自周初開于1922.03美元/盎司，便在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上調(diào)了加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)期下受壓回落觸及當(dāng)周低點(diǎn)1911.25美元，之后由于俄烏和談缺乏實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，西方加大對(duì)俄制裁，以及通脹擔(dān)憂再度升溫，提振了黃金避險(xiǎn)魅力，推動(dòng)金價(jià)至周四錄得當(dāng)周高點(diǎn)1965.53美元；

但周五最后，俄羅斯暗示會(huì)給局勢(shì)降級(jí)，令避險(xiǎn)降溫，另外，因投資者預(yù)期將出現(xiàn)多次加息50個(gè)基點(diǎn)的更激進(jìn)的加息周期，提振美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至多年高位2.5%附近，增加了持有零收益黃金的機(jī)會(huì)成本，而打壓金價(jià)走低，不過市場(chǎng)仍受到通脹疑慮支撐，而震蕩走跌，終收于1954.87美元，周振幅54.28美元，收漲32.84美元，漲幅1.7%。

展望本周周一(3月28日)：國(guó)際黃金開盤延續(xù)上周尾回落壓力走低，美元指數(shù)及美債10年期收益率雙雙走強(qiáng)，對(duì)其產(chǎn)生較大壓力，另外，由于阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)言論其正在投資并將產(chǎn)能提高到500萬(wàn)桶。打壓WTI原油日內(nèi)跌3%，令通脹預(yù)期減弱，進(jìn)一步打壓金價(jià)自日開盤價(jià)1958.40美元跌至目前1933美元，不過市場(chǎng)仍有支撐，故此有所觸底反彈，多單也可入場(chǎng)抓取。

整體上，近期的反彈趨勢(shì)仍保持，仍可關(guān)注30日均線支撐看漲操作，具體點(diǎn)位及操作關(guān)注文末技術(shù)分析；

基本面上，上周市場(chǎng)繼續(xù)聚焦俄羅斯與烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)，隨著戰(zhàn)火越燒越旺，加之俄烏談判并沒有實(shí)質(zhì)性積極進(jìn)展，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，這推動(dòng)黃金價(jià)格大幅反彈。

不過，之后，俄暗示或給局勢(shì)降級(jí)令俄烏局勢(shì)出現(xiàn)重大進(jìn)展！另外，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論，暗示美聯(lián)儲(chǔ)就未來加息前景表現(xiàn)出更加鷹派的姿態(tài)，令10年期美債收益率觸及的多年新高，則對(duì)金價(jià)產(chǎn)生賣盤壓力，從而限制金價(jià)的漲幅。

觀點(diǎn)上，張堯浠認(rèn)為：雖俄烏結(jié)束喊聲遍布市場(chǎng)，但現(xiàn)在的和平談判并未有進(jìn)展，當(dāng)前俄羅斯的行動(dòng)更是未停下腳步。同時(shí)，也鑒于俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張并會(huì)對(duì)世界造成諸多影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒總體上仍處高位，沖突引發(fā)的供應(yīng)鏈混亂導(dǎo)致的高通脹也仍有增強(qiáng)行的疑慮。因此金屬價(jià)格仍難以出現(xiàn)持續(xù)性回落，或保持整體震蕩反彈走強(qiáng)的預(yù)期。

另外，此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示，在即將到來的5月和6月會(huì)議上，可能加息50個(gè)基點(diǎn)。盡管市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將采取更加激進(jìn)的舉措，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率大幅飆升，但金價(jià)并未出現(xiàn)較大的回落壓力。暗示市場(chǎng)更偏向買盤需求。

再者，從本月開始，2年期美債收益率就開始沖擊10年期美債收益率數(shù)值，到目前趨勢(shì)仍在偏向強(qiáng)勢(shì)走高，故此人們也越來越擔(dān)心2年期收益率將超過10年期收益率而出現(xiàn)收益率曲線會(huì)反轉(zhuǎn)倒掛。

因?yàn)橥ǔＧ闆r下，當(dāng)你看到收益率曲線出現(xiàn)倒掛時(shí)，就意味著很有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)衰退。故此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來兩個(gè)季度將出現(xiàn)疲軟。因而也會(huì)對(duì)本周的大小非農(nóng)等其他數(shù)據(jù)造成疲軟風(fēng)險(xiǎn)，而利好金價(jià)。故此，預(yù)期上，本周下半周將看好上周，上半周將尋找回落支撐進(jìn)場(chǎng)多單執(zhí)行。

不過，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月份美國(guó)GDP為7.1%，就業(yè)崗位增加48.8萬(wàn)個(gè)。仍展現(xiàn)出需求非常強(qiáng)勁；也由于缺少人手填補(bǔ)空缺。就像供應(yīng)鏈緊張一樣，合適工人的缺乏抑制了增長(zhǎng)潛力，并提高了成本，因?yàn)樵诨馃岬木蜆I(yè)市場(chǎng)上，工資會(huì)被抬高。同時(shí)，只要3月就業(yè)人數(shù)在50萬(wàn)左右，就會(huì)支持5月升息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。如果數(shù)值變動(dòng)不大，將整體利空金價(jià)。然而市場(chǎng)可能已經(jīng)消化了太過激進(jìn)的加息。故此整體影響有限，具體操作及數(shù)據(jù)解析關(guān)注實(shí)時(shí)指導(dǎo)信息。

技術(shù)上：月圖級(jí)別，金價(jià)在出現(xiàn)高點(diǎn)遇阻大幅回落后，并未持續(xù)走低轉(zhuǎn)陰回落，而是仍有反彈需求，不過本周將收取月線，如果反彈不能再度站上布林帶上軌或者突破2月高點(diǎn)，則后市仍有回落風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)看回落至趨勢(shì)線支撐尋找中長(zhǎng)期看漲機(jī)會(huì)。

附圖指標(biāo)上，KDJ保持強(qiáng)勢(shì)的看漲信號(hào)，MACD的空頭信號(hào)也在持續(xù)縮減，暗示方向上，仍偏向多頭，故此如有延續(xù)性回落，在觸及中軌以及5月線支撐仍可再度看漲入場(chǎng)。

周線級(jí)別：金價(jià)上周反彈收陽(yáng)，且為跌破10周均線支撐，以及5周均線也保持向上發(fā)展，附圖指標(biāo)的多頭信號(hào)也有再度轉(zhuǎn)強(qiáng)的趨勢(shì)，這暗示走勢(shì)將偏向反彈。不過鑒于市場(chǎng)仍存在加息的利空壓力，俄烏局勢(shì)利好因素變動(dòng)較大，故此反彈在觸及近數(shù)周的區(qū)間阻力附近也仍可博取回落。下方還是繼續(xù)關(guān)注23.6%回撤線支撐，以及10周均線支撐做反彈。

日線級(jí)別：金價(jià)近期依托10日均線支撐震蕩走強(qiáng)，目前反彈未穩(wěn)健站穩(wěn)中軌上方，且有所承壓測(cè)試，附圖指標(biāo)空頭信號(hào)也有所再度增強(qiáng)趨勢(shì)，故此關(guān)注日內(nèi)的震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)，下方關(guān)注短期均線支撐可再度看漲。上軌中軌站穩(wěn)后則進(jìn)一步看漲至1974美元或更高位置。

日內(nèi)具體點(diǎn)位參考下方：

國(guó)際黃金：下方關(guān)注1933美元附近支撐，以及1925美元附近支撐；上方關(guān)注1956美元附近阻力，以及1971美元目標(biāo)阻力；

現(xiàn)貨白銀：下方關(guān)注24.90美元支撐，以及24.70美元支撐；上方關(guān)注25.40美元阻力，以及25.55美元阻力；

注：

黃金TD=(國(guó)際黃金價(jià)格x匯率)/31.1035

國(guó)際黃金波動(dòng)1美金，黃金TD約波動(dòng)0.22元(理論上)。

美國(guó)期貨金價(jià)＝倫敦現(xiàn)貨價(jià)×(1＋黃金掉期利率×期貨到期天數(shù)/365)

大膽預(yù)測(cè)，謹(jǐn)慎交易。以上觀點(diǎn)及分析僅代表作者個(gè)人思路，只供參考，不作交易依據(jù)，據(jù)此操作，盈虧自負(fù)。your money your decision。

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