年輕的心熱淚盈眶，我是金鯉

今天來(lái)給大家講點(diǎn)干貨，補(bǔ)充點(diǎn)基礎(chǔ)知識(shí)，當(dāng)然我講的會(huì)比較籠統(tǒng)，不會(huì)那么詳細(xì)，畢竟咱不是研究歷史的，我們做交易的話還是應(yīng)該知道一些基本的常識(shí)，主要是因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境相對(duì)并未完全開(kāi)放，但是國(guó)內(nèi)的投資者對(duì)于外匯交易已經(jīng)是躍躍欲試的感覺(jué)了。所以我覺(jué)得很有必要跟大家聊一聊這些常識(shí)，雖然大家自己查資料也能找到，但是我覺(jué)得大多數(shù)還是言語(yǔ)的巨人。

要說(shuō)到外匯的概念，教科書(shū)上是分為兩類，第一就是動(dòng)態(tài)意義上的外匯就是國(guó)際結(jié)算。第二就是靜態(tài)的外匯主要是有價(jià)值的外國(guó)憑證。比如外幣，外國(guó)的有價(jià)證券，持有的美股，支票這些。對(duì)于教課書(shū)上的內(nèi)容咱們就是一邊帶過(guò)了，沒(méi)什么意思，了解就行，又不需要考試。

主要和大家要講的是匯率是如何一步一步變化的，全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從最基礎(chǔ)的以物換物到目前的浮動(dòng)匯率制度，人類經(jīng)濟(jì)歷史是誰(shuí)在推動(dòng)著前進(jìn)，制度一次次的革新為了滿足的是日益膨脹的交易量。

最開(kāi)始以物換物，之后尋找到一個(gè)價(jià)值代表，貝殼，銅錢(qián)，等等哪都有點(diǎn)太遠(yuǎn)了，咱知道也沒(méi)用，現(xiàn)在的人都功利的要命，你不給他點(diǎn)直接的，他可能就沒(méi)心情讀下去了。（不排除有好學(xué)生，自行查閱資料了解貨幣是如何產(chǎn)生的）咱們就從一戰(zhàn)之前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所對(duì)應(yīng)的匯率制度開(kāi)始。

一.1821-1914年： 古典金本位制

自1821年至1914年，世界上大多數(shù)貨幣是可以直接兌換黃金的（也就是說(shuō)，你可以用紙幣兌換預(yù)設(shè)好重量的黃金）。1821年，英國(guó)首個(gè)正式采用這種體制，其它主要國(guó)家在19世紀(jì)70年代開(kāi)始紛紛效仿。很多殖民地國(guó)家要么照搬這種制度，要么（若缺乏基礎(chǔ)構(gòu)造，不能輕易實(shí)現(xiàn)）使它們的貨幣可以直接兌換英鎊，美元，法郎等。結(jié)果就是，全球經(jīng)濟(jì)通過(guò)使用黃金作為貨幣而連接在一起。在這種體制下，英鎊是最重要的貨幣，原因如下：1. 當(dāng)時(shí)英國(guó)是世界超級(jí)大國(guó)。2.英國(guó)是第一個(gè)采用這種制度的國(guó)家。3.堅(jiān)定不變地承諾以1英鎊兌換1/4盎司的黃金。

二. 1915-1931年： 戰(zhàn)時(shí)受限制的浮動(dòng)匯率制回到金本位制

古典金本位時(shí)代里起到制約財(cái)政作用的制度，在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)代是不可接受的。因此，1914年全球都暫停貨幣和黃金的兌換，切斷它們之間的聯(lián)系。美國(guó)維持金本位制的時(shí)間也只是比其它國(guó)家長(zhǎng)一點(diǎn)而已（直到1917年進(jìn)入一戰(zhàn)時(shí)期）。這對(duì)美元后來(lái)成為世界“儲(chǔ)備貨幣”是至關(guān)重要的。在20世紀(jì)初的大環(huán)境下，這個(gè)浮動(dòng)利率時(shí)期，或者說(shuō)受限制的浮動(dòng)匯率時(shí)期（因政府干預(yù)市場(chǎng)），被認(rèn)為是混亂的，不穩(wěn)定的。因此，戰(zhàn)后各國(guó)一致努力重啟或使之接近一戰(zhàn)之前的體系.

三.1931年-1944： 回到受限制的浮動(dòng)匯率制度

一戰(zhàn)期間，發(fā)行的貨幣遠(yuǎn)超支撐的黃金儲(chǔ)，而此時(shí)大部分硬通貨發(fā)行國(guó)試圖通過(guò)重回舊體制來(lái)穩(wěn)定貨幣的幣值。1922年的熱那亞會(huì)議上出臺(tái)了一項(xiàng)方案。協(xié)議是：美元再度可以兌換金幣，但其它貨幣則采用修改后的“金條本位制”。他們的紙幣可以用原來(lái)的匯率兌換黃金，但是，只能兌換金條。此外，歐洲主要的貨幣將同步可兌換英鎊，英鎊可兌換美元。在20世紀(jì)30年代初這段期間，歐洲人對(duì)為了維持此前的黃金兌換率而實(shí)施的緊縮深惡痛絕（歷史總是不斷重復(fù)）。英國(guó)更是草草了事，在蘇格蘭因弗戈登皇家海軍兵變后不久，放棄了金匯兌本位制。

四1944-1977年： 布雷頓森林體系

為了安撫各自的民眾，歐洲各國(guó)政府一個(gè)接一個(gè)地違背了貨幣承諾。結(jié)果產(chǎn)生了浮動(dòng)匯率制度，而美元是最后一個(gè)與黃金掛鉤的主要貨幣。但是，在大蕭條期間，這種關(guān)聯(lián)大幅削弱：羅斯福政府暫停了國(guó)內(nèi)美元和黃金的兌換，將美元與黃金的兌換率由之前的1盎司兌換20美元貶為1盎司兌換35美元，并要求國(guó)內(nèi)民眾持有的硬幣收歸美聯(lián)儲(chǔ)（1934年黃金儲(chǔ)蓄法(the gold reserve act)的部分內(nèi)容）。盡管貨幣政策顯著“放松”，美元卻脫穎而出，成為世界最堅(jiān)挺的貨幣，主要是因?yàn)榱_斯福沒(méi)有禁止美元國(guó)外持有者對(duì)黃金的兌換，據(jù)坊間傳聞，羅斯福聲稱會(huì)將“停止兌換”變成一項(xiàng)永久性的措施。

史密森協(xié)定（Smithsonian Agreement）的壽命是短暫的，因“尼克松沖擊”(Nixon Shock)之后，美元兌黃金快速下跌，所以，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家放棄了盯住美元的匯率制度，而是像20世紀(jì)初兩次世界大戰(zhàn)間隙期間那樣，采用浮動(dòng)匯率制度。歐洲多次試圖協(xié)調(diào)推出偽固定匯率機(jī)制，但都斷斷續(xù)續(xù)，缺乏定義。一些發(fā)展中國(guó)家，尤其是亞洲國(guó)家，采用盯住美元的匯率制度。

五、1977-現(xiàn)在：浮動(dòng)匯率制度

浮動(dòng)匯率制執(zhí)行數(shù)年后，在20世紀(jì)70年代末期，歐洲引進(jìn)了合作外匯體制：歐洲匯率機(jī)制(ERM)。協(xié)議是，各成員國(guó)的央行可以干預(yù)市場(chǎng)，保持本國(guó)貨幣和其它貨幣的波動(dòng)幅度在2.25%以內(nèi)——半盯住匯率制度。很久之后，1990年，英國(guó)加入了這個(gè)體制，但2年后即宣布退出，因英國(guó)政府不愿意以及/或不能夠接受維持ERM設(shè)定的區(qū)間帶來(lái)的后果。據(jù)當(dāng)時(shí)英國(guó)央行首席交易員特羅特（Jim Trott）表示，英國(guó)在這個(gè)體系的最后一天（黑色星期三），他在4小時(shí)內(nèi)買(mǎi)入的英鎊比有史以來(lái)任何人買(mǎi)入的都多。也就是在此期間，喬治索羅斯和德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)從英鎊空頭倉(cāng)位中賺取了10億美元。10年后，歐元被引入，最初的兌換率是為11個(gè)國(guó)家設(shè)定的，他們國(guó)家的貨幣可以直接兌換稱新歐元。世界其它儲(chǔ)備貨幣，美元?jiǎng)t繼續(xù)對(duì)黃金和其它主要貨幣采用浮動(dòng)匯率制。在1997年亞太危機(jī)爆發(fā)前，亞洲大多國(guó)家的貨幣采用盯住美元的匯率制度，危機(jī)之后，很多國(guó)家放棄了這種制度。但還有一種重要貨幣仍在盯住美元，那就是人民幣。

當(dāng)然隨著21世紀(jì)的到來(lái)，隨著電子網(wǎng)絡(luò)交易更加發(fā)達(dá)，匯率的變化也更加即時(shí)，外匯市場(chǎng)更加開(kāi)放，大量的外匯期貨，期權(quán)交易運(yùn)營(yíng)而生。但是最終大家交易的都是匯率的漲跌。交易者通過(guò)對(duì)貨幣當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，財(cái)經(jīng)政政策，以及自身所面臨的問(wèn)題判斷該國(guó)貨幣在未來(lái)的強(qiáng)弱表現(xiàn)參與交易。

不同時(shí)代的貨幣政策，匯率制度的變化都是為了滿足當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，一些不適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的舊制度終將被歷史的洪流所淘汰，隨著一次次科技的進(jìn)步，人們進(jìn)入到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，迅速的擴(kuò)大了外匯的交易量，單日高達(dá)5兆美元的交易速度，表明我們進(jìn)入到了快速的金融擴(kuò)張時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代，如果你不掌握基礎(chǔ)的投資理財(cái)，無(wú)論你如何努力，最終也難以跑贏通脹。

那么在明天的課程中會(huì)跟大家講解外匯市場(chǎng)中主要的參加者，這些參加者分別扮演的角色以及在市場(chǎng)中發(fā)揮的作用。

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