在投資領(lǐng)域，期權(quán)是一種非常重要的金融衍生品，可以為投資者提供規(guī)避風(fēng)險和投機(jī)獲利的手段。在期權(quán)的交易中，根據(jù)交易場所的不同，可以分為場內(nèi)交易和場外交易兩種方式。下面，我們將分別對這場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)交易方式進(jìn)行詳細(xì)介紹，并闡述它們之間的區(qū)別。

來源：期權(quán)醬公號眾

一、什么是場內(nèi)期權(quán)交易？

場

內(nèi)期權(quán)是“交易所交易期權(quán)”或“交易所上市期權(quán)”。?

有時簡稱為traded options ,一般譯作“交易所交易期權(quán)”或“交易所上市期權(quán)”。是指，在集中性的金融期貨市場或金融期權(quán)市場所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約交易。 場內(nèi)期權(quán)指的是在交易所上市交易的期權(quán)，所以，也被稱之為交易所期權(quán)。比如上海證券交易所的股票期權(quán)、鄭州商品交易所交易的白糖期權(quán)、香港交易所的股票期權(quán)和股指期權(quán)等等，都是場內(nèi)期權(quán)。交易所期權(quán)既可以是現(xiàn)貨期權(quán)，也可以是期貨期權(quán)。

二、什么是場外期權(quán)交易？

場外期權(quán)是指在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計場外合約，通常把提出的一方稱為甲方 場內(nèi)、場外，這個 “場” 指的是交易所。所以場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)的區(qū)別就在于是否在交易所內(nèi)交易。 也正是因為交易場所的不同，導(dǎo)致了兩類期權(quán)還有其他方面的一些區(qū)別。 首先，兩類期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)化會不同。 場內(nèi)期權(quán)，是標(biāo)準(zhǔn)化的，比如strike price、maturity等期權(quán)的特征值。交易者無法選擇任意特征值的期權(quán)。但對于場外期權(quán)，交易雙方則可以自行擬定任意特征值的期權(quán)合約。 其次，兩類期權(quán)的風(fēng)險性會有不同。 場內(nèi)期權(quán)，風(fēng)險會相對低一些。因為有交易所作為中介，違約風(fēng)險被降至了很低的水平。但對于場外期權(quán)，違約風(fēng)險則會相對較高。 第三，兩類期權(quán)的交易者會有不同。 場內(nèi)期權(quán)，買方、賣方的對手盤一般是做市商，交易門檻相對較低，這使得機(jī)構(gòu)和個人交易者都比較容易參與。但對于場外期權(quán)，一般買方、賣方會直接交易期權(quán)合約，相對門檻高。所以機(jī)構(gòu)交易者居多，個人交易者較少。

三、如何區(qū)分場外期權(quán)交易和場內(nèi)期權(quán)交易？

1、兩者定義

場外期權(quán)又被譯作“店頭市場期權(quán)”或“柜臺式期權(quán)”，是指在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。場外期權(quán)的靈活性高，條款可定制，是投資者與金融機(jī)構(gòu)“一對一”量身訂做的交易合約。 場內(nèi)期權(quán)也稱為交易所期權(quán)，是指由交易所設(shè)計并在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)。場內(nèi)交易采用標(biāo)準(zhǔn)化和集中交易，再加上結(jié)算機(jī)構(gòu)提供了交易雙方可靠的履約保證，有利于市場流動性的提高。

2、產(chǎn)品類型

場內(nèi)期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化 比如商品期權(quán)現(xiàn)在有白糖期權(quán) 豆粕期權(quán)和銅期權(quán)，加上金融期權(quán)50ETF 目前國內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)期權(quán)為四個。 場外期權(quán)屬于個性化了包括所有金融衍生品 商品期貨等都可以作為場外期權(quán)的品種

3、交易品種與形式

場內(nèi)期權(quán)品種單一，可選擇性比較小。 目前，中國場內(nèi)期權(quán)僅有三個品種：一個是2015年2月9日上市交易的上證50ETF指數(shù)期權(quán)；另外兩個是2017年3月和4月分別在大連商品期貨交易所和鄭州商品交易所上市交易的豆粕和白糖期權(quán)，屬于商品期權(quán)。 場外期權(quán)品種多樣，形式靈活。 目前，中國場外期權(quán)品種眾多，涵蓋股票期權(quán)，商品期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等，涉及的產(chǎn)業(yè)面非常廣泛，能滿足眾多市場參與者的需要。比如場外股票期權(quán)，除了ST股和剛上市的新股外，在滬深上市的3000多只股票都可以做。

4、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險

流動性風(fēng)險

場內(nèi)期權(quán)參與人數(shù)充分，風(fēng)險可以隨時轉(zhuǎn)移出去。 場外期權(quán)參與人數(shù)不如場內(nèi)期權(quán)那么充分，流動性風(fēng)險比較大。

信用風(fēng)險

場內(nèi)期權(quán)一般不會出現(xiàn)信用風(fēng)險，因為無論是交易還是清算，都有嚴(yán)格的監(jiān)管及規(guī)范，相對比較透明化，且結(jié)算保證金統(tǒng)一由監(jiān)管方監(jiān)控和兌付。 場外期權(quán)是交易雙方簽訂期權(quán)協(xié)議，合約的履行依賴于雙方的信用。萬一交易對手信用差，期權(quán)到期后就可能會發(fā)生違約的風(fēng)險。 另外，場外期權(quán)透明度較低，一般散戶投資者難以得知場外期權(quán)的交易情況，比如期權(quán)的成交價以及引伸波幅水平等。 因為前面說到產(chǎn)品類型 標(biāo)的合約品種規(guī)則都已標(biāo)準(zhǔn)化，而且都能在我們軟件上去下單，隨時可以交易，都是統(tǒng)一由交易所結(jié)算，加上各大券商推廣也很輕松，投資者接受度高所以會很容易吸引散戶和機(jī)構(gòu)投資者，流動性自然不會差，但目前來看商品期權(quán)要比50ETF期權(quán)流動性要差好多。

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