嚴(yán)打“突擊入股”，預(yù)防資本造富狂歡

證監(jiān)會(huì)2月5日發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》?！吨敢饭彩粭l，對(duì)IPO企業(yè)涉及的股份代持、異常入股、新進(jìn)股東鎖定期、多層嵌套等進(jìn)行了歸總和明確，也明確了新老劃斷的具體執(zhí)行方式。其中，將需要鎖定36個(gè)月的“突擊入股”時(shí)間段由申報(bào)前6個(gè)月增加到申報(bào)前12個(gè)月。

顯然，這是管理層面對(duì)一些擬上市企業(yè)在申報(bào)前出現(xiàn)“突擊入股”現(xiàn)象的一種防范手段，也是對(duì)資本緊盯擬上市企業(yè)、并在企業(yè)準(zhǔn)備上市前“突擊入股”牟取暴利、實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴增行為的一種防范措施。因?yàn)?，一旦資本在擬上市企業(yè)申報(bào)前“突擊入股”，就必然會(huì)在企業(yè)上市后，采用非正常手段維系新上市企業(yè)的業(yè)績(jī)虛旺，并在鎖定期結(jié)束后快速撤離，從而導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)大起大落，給投資者利益帶來(lái)傷害。

要知道，擬上市企業(yè)并非都是優(yōu)質(zhì)的，尤其在注冊(cè)制條件下，只要企業(yè)滿(mǎn)足上市條件就能上市。如此，也就必然會(huì)存在有的企業(yè)很優(yōu)秀，有的企業(yè)很一般的現(xiàn)象。對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是無(wú)所謂的，是能夠保持企業(yè)業(yè)績(jī)正常、市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)的。即便資本進(jìn)入，也不會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)帶來(lái)太大影響。更何況，資本也是為了牟利，如果企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，資本也不會(huì)輕易退出。因此，企業(yè)的市場(chǎng)穩(wěn)定性一定較好，不會(huì)對(duì)投資者帶來(lái)不利影響。

而對(duì)于業(yè)績(jī)本身就不是很好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本的進(jìn)入，必然會(huì)帶來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)的波動(dòng)，造成企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)的大起大落。尤其申報(bào)前“突擊入股”，絕大多數(shù)都會(huì)在解禁期結(jié)束后，立即找準(zhǔn)機(jī)會(huì)退出。到時(shí)候，這些企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)十分敏感，進(jìn)入股價(jià)快速下跌通道。如此，對(duì)其他投資者就必然會(huì)產(chǎn)生傷害。

市場(chǎng)能否穩(wěn)定，關(guān)鍵看企業(yè)的表現(xiàn)。而企業(yè)能否平穩(wěn)運(yùn)行，除了產(chǎn)品有沒(méi)有市場(chǎng)需求，企業(yè)有沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力外，與企業(yè)有沒(méi)有資本介入也有一定關(guān)系。因?yàn)?，面?duì)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化，特別是全球量化寬松帶來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，在世界經(jīng)濟(jì)都還處于嚴(yán)重低迷、恢復(fù)能力很差的情況下，資本一定會(huì)到處尋找投資的機(jī)會(huì)，而企業(yè)上市無(wú)疑是資本最為關(guān)注的載體之一。為什么會(huì)出現(xiàn)擬上市企業(yè)申報(bào)前“突擊入股”的現(xiàn)象，就在于資本的身影隨處可見(jiàn)，而一些擬上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、創(chuàng)始人等，又對(duì)資本的特性了解不夠，對(duì)企業(yè)的前景信心并不是很足，很容易受到資本的蠱惑，容易上資本的當(dāng)，從而允許資本的“突擊入股”。入股的初期，當(dāng)然對(duì)企業(yè)是有利的，是會(huì)給企業(yè)帶來(lái)暫時(shí)的利益的。但是，一旦上市成功，風(fēng)險(xiǎn)也就隨時(shí)可能發(fā)生了。

要知道，沒(méi)有一個(gè)資本家是不看重利益的，也沒(méi)有一個(gè)資本家會(huì)是真正的慈善家。即便他們通過(guò)設(shè)立慈善基金等從事慈善事業(yè)，也都是打著其他算盤(pán)的，如避稅、掩蓋資本本性、給自己臉上貼金等，他們的內(nèi)心，都只有兩個(gè)字——利益。因此，“突擊入股”就是為了實(shí)現(xiàn)資本利益最大化，或獲得長(zhǎng)期利益，或在解禁期到后通過(guò)一定的炒作方式把股份炒上去再快速退出，而留給企業(yè)的，只是資本退出后的市場(chǎng)嚴(yán)重震蕩，甚至一蹶不振。

也正因?yàn)槿绱?，管理層把“突擊入股”時(shí)間段由申報(bào)前6個(gè)月增加到申報(bào)前12個(gè)月，就是為了更好地防范資本的“造富效應(yīng)”，防范資本在擬上市企業(yè)申報(bào)前的“突擊入股”?！巴粨羧牍伞钡钠谙扪娱L(zhǎng)后，至少可以提高資本“突擊入股”的風(fēng)險(xiǎn)，讓資本不敢輕易對(duì)一些擬上市企業(yè)“突擊入股”。畢竟，一年的時(shí)間，對(duì)企業(yè)能否及時(shí)申報(bào)、會(huì)不會(huì)遇到麻煩等帶來(lái)更多的不確定性，“突擊入股”的風(fēng)險(xiǎn)加大。在這樣的情況下，資本就必須對(duì)是否“突擊入股”需要更加慎重了。

我們說(shuō)，資本入股擬上市企業(yè)，本身并不是不可接受的事，也不是什么錯(cuò)誤的事。所以要對(duì)“突擊入股”抬高門(mén)檻，就是因?yàn)橘Y本的行為還不規(guī)范，資本沒(méi)有找到投資的真正的落腳點(diǎn)，沒(méi)有價(jià)值投資的理念。相當(dāng)一部分資本，都還是想通過(guò)炒作等手段獲取短期利益。在這樣的情況下，就必須對(duì)資本的行為予以約束，給資本的牙齒套上一副牙套，防止其對(duì)投資者產(chǎn)生傷害。

隨著市場(chǎng)監(jiān)管力度不斷加大，對(duì)各種不規(guī)范行為打擊力度不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)行為的規(guī)范懷也會(huì)越來(lái)越好，包括資本在內(nèi)的市場(chǎng)投資者也會(huì)更加自覺(jué)地執(zhí)行監(jiān)管規(guī)定，不斷確立價(jià)值投資理念，那么，對(duì)擬上市企業(yè)的投資等，也就不會(huì)只看眼前利益，而是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，也不會(huì)投資那些自身?xiàng)l件并不好的企業(yè)，而是會(huì)更加關(guān)注具有投資價(jià)值的企業(yè)，從而推動(dòng)市場(chǎng)真正形成優(yōu)勝劣汰的良好格局。