這一期想跟大家討論幾個(gè)問題：

今年鋼廠為什么爆虧？

房地產(chǎn)擺爛，靠什么保住就業(yè)？

美元收割世界經(jīng)濟(jì)，出口還能暴增的真相是什么？

下半年，經(jīng)濟(jì)的主要脈絡(luò)是什么？

大家好，我是藍(lán)白。

出口和房地產(chǎn)，是過去幾十年，中國經(jīng)濟(jì)飛速崛起的兩大法寶。

房地產(chǎn)，本質(zhì)上是土地作為媒介的“貨幣化”，把城市投資建設(shè)的負(fù)債，經(jīng)由開發(fā)商手中，再轉(zhuǎn)移到了居民部門，最終帶動(dòng)上下游的消費(fèi)。

這才有了高樓林立，車水馬龍，街道寬闊，園林綠化，學(xué)校、醫(yī)院、高鐵高速。

出口的威力，是在勞動(dòng)力、資本、技術(shù)的加持下，帶動(dòng)中國工業(yè)的全面騰飛，是全球第一大工業(yè)國、制造業(yè)“世界工廠”的基石。

按統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2017年，受進(jìn)出口影響的勞動(dòng)力總數(shù)，達(dá)到了3億人，這還不算服務(wù)的進(jìn)出口。

3億人背后，是3億個(gè)家庭。

廣東、山東、江蘇、浙江、上海、福建，占中國外貿(mào)比重達(dá)到了73%。

所謂“天下財(cái)賦半東南”，這幾個(gè)沿海強(qiáng)省，也是支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的中流砥柱。

去年一年，商品房銷售額超過了18萬億，銷售面積突破了18億平米。

可2022上半年，銷售額6.6萬億，降了28.9%，銷售面積不到7億平米，降了22.2%，百強(qiáng)房企的銷售額直接腰斬。

眼瞅著房地產(chǎn)一時(shí)半會(huì)支棱不起來，出口能不能頂?shù)米?，?022年的經(jīng)濟(jì)走向，至關(guān)重要。

事實(shí)證明，沒有人能阻擋中國出口的步伐，誰都不能。

海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7月，進(jìn)出口總值23.6萬億，增長10.4%，重回兩位數(shù)區(qū)間。

只看7月單月的話，按美元計(jì)價(jià)，7月出口3,330億美元，同比增長18%（市場預(yù)期是16.2%）；

進(jìn)口數(shù)據(jù)，就比較一般了，2,317億美元，同比只增長了2.3%（市場預(yù)期是4.5%）；

出口出奇的強(qiáng)，進(jìn)口又弱，貿(mào)易順差夸張的達(dá)到了1,013億美元，又一次創(chuàng)出了歷史新高，同比擴(kuò)張82%，達(dá)到了455億美元。

這意味著，在美元開啟收割模式，全世界都籠罩在衰退潮的環(huán)境里，在充滿不確定性的2022年，出口頂住了巨大的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)在3月、5月、6月、7月加息了4次，最近連續(xù)兩次都是75個(gè)基點(diǎn)。

歷史上，每一次美元暴力加息的手段，都會(huì)迫使其他國家不得不跟著加息。

資本外流，無法對抗美元升值，本幣貶值，新興經(jīng)濟(jì)體95萬億美元的外債壓力更大，更會(huì)重創(chuàng)各國的出口貿(mào)易，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的衰退。

正是這種惡劣的環(huán)境下，在4月份的時(shí)候，出口增速創(chuàng)下了2020年6月以來的最低點(diǎn)，不管是對歐美日，還是電腦、手機(jī)、集成電路、家具、家電，都是負(fù)增長。

當(dāng)時(shí)，有不少看淡出口的人，認(rèn)為東南亞把訂單搶了，沒有人力優(yōu)勢了，物流太慢了，歐美不發(fā)錢還加息，會(huì)導(dǎo)致訂單減少。。。

可誰能想到，只過了3個(gè)月，外貿(mào)立馬“生龍活虎”。

最重要的原因，還是產(chǎn)業(yè)鏈，根本轉(zhuǎn)移不了。

今年受俄烏局勢的影響，像石油、天然氣、有色，這些大宗商品漲的很兇。

這就苦了歐洲，遭到了“兩面夾擊”。

一邊是強(qiáng)勢美元對應(yīng)歐元的飛速貶值，另一邊是能源價(jià)格高漲，國內(nèi)生產(chǎn)能力嚴(yán)重不足。

這就導(dǎo)致：

歐洲原先自己內(nèi)部可以生產(chǎn)的產(chǎn)品，不得不通過進(jìn)口來滿足。

所以，我們看到，歐洲的貿(mào)易逆差，在2022年迅速擴(kuò)大，并且成為除美國之外的全球終端需求提供方。

興證宏觀說：

德國從2021年下半年到現(xiàn)在，對東盟和中國，在機(jī)械電子產(chǎn)品上的貿(mào)易逆差，都出現(xiàn)了明顯擴(kuò)大。

而機(jī)電的產(chǎn)業(yè)鏈，是很長的。

東盟在向歐洲出口更多機(jī)電產(chǎn)品的同時(shí)，也意味著：

東南亞，需要向中國進(jìn)口更多機(jī)電產(chǎn)品。

所以，我們看到，中國對東盟的出口也非常強(qiáng)。

在7月份，產(chǎn)業(yè)鏈條上，機(jī)電產(chǎn)品、金屬制品、塑料橡膠、紡織品、化工產(chǎn)品，這些原材料、中間品需求暴增。

這樣的出口形勢，說明什么？

說明就算歐洲和東南亞多么想甩掉我們，繞開中國，還是做不到。

拿上面歐洲、東盟最需要的機(jī)電產(chǎn)品來說，去年，我國機(jī)電產(chǎn)品出口19860.4億美元，同比增長29.1%，占外貿(mào)出口比重達(dá)59%。

其中，家電、手機(jī)、計(jì)算機(jī)、集成電路、電子元件、汽車整車及零配件、機(jī)械基礎(chǔ)件、電工器材等8類機(jī)電產(chǎn)品，出口都超過了千億美元。

汽車、工程機(jī)械、光伏等高附加值產(chǎn)品，全年出口增速均超過40%。

十年來，我國技術(shù)密集型的機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口額，分別由2012年的7.4萬億元、3.8萬億元增長到2021年的12.8萬億元、6.3萬億元。

制造業(yè)中間品貿(mào)易，在全球的占比達(dá)到20%左右，入圍世界品牌500強(qiáng)的工業(yè)和信息化領(lǐng)域品牌數(shù)量，從過去的10個(gè)增加到24個(gè)。

正因?yàn)橛行酆竦漠a(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的背景下，我國與新興經(jīng)濟(jì)體之間，才能形成“互補(bǔ)”而非“競爭”的關(guān)系。

是的，東南亞有了服裝鞋帽的代加工、組裝出口環(huán)節(jié)的訂單。

但這樣一來，他們就需要大量的原材料和電子零部件。

反過來，這就使中國又成了東盟的最大出口國。

2020年，越南服裝產(chǎn)業(yè)鏈出口中，40%-50%的中間商品，需要從中國進(jìn)口。

RECP生效后，1-7月份，我國對RECP國家進(jìn)出口總額達(dá)到了10838億美元。

像印度、馬來西亞、泰國、新加坡、菲律賓，都創(chuàng)出了歷史新高。

還有韓國，中韓之間的順逆差關(guān)系正在轉(zhuǎn)換。

韓國與中國的貿(mào)易，從今年5月開始，終結(jié)了此前27年零9個(gè)月的順差，這是1994年8月以來，從未有過的現(xiàn)象。

他們自己都想象不到，這幾個(gè)月中國對韓國，竟然出口了大量的半導(dǎo)體。

這意味著，韓國對中國維持了近30年的順差時(shí)代，就此結(jié)束。

中國進(jìn)口源于韓國的比例，從2018年的高點(diǎn)9.6%，已經(jīng)下降到了7.6%。

手機(jī)、化妝品，家電、汽車。。。

LG的市場份額已經(jīng)萎縮到了0.1%。

三星的市占率從20%降到了去年的0.6%。

現(xiàn)代和起亞的份額，甚至跌破了2%，今年一季度加起來，賣了還不到10萬輛，下滑了40%。

不過，下半年，出口能不能一直維持這么高的增速，也難說。

上面提到，美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂加息，全球性的衰退剛剛出現(xiàn)苗頭。

對一般商品來說，外貿(mào)訂單反映到出口數(shù)據(jù)，存在1-3個(gè)月的滯后“時(shí)間差”。

有一個(gè)規(guī)律，從歷史上看，我們國家的出口強(qiáng)還是不強(qiáng)，跟美國制造業(yè)PMI明顯正相關(guān)。

現(xiàn)在美國的制造業(yè)PMI已經(jīng)跌到了兩年以來的最低點(diǎn)，服務(wù)業(yè)PMI已經(jīng)跌破了榮枯線。

可通脹和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還是超乎預(yù)期的高，美聯(lián)儲(chǔ)“不惜一切代價(jià)”的持續(xù)加息，PMI繼續(xù)下跌的話，遲早會(huì)反映到咱們的出口數(shù)據(jù)上。

不管怎么說，在難熬的2022年，強(qiáng)勁的出口，穩(wěn)住了制造業(yè)的基本盤，保住了千千萬萬個(gè)家庭的就業(yè)。

與出口形成鮮明對比的，真正的問題，還是我們的內(nèi)需。

上面提到7月的進(jìn)口只增長了2.3%。

今年，對歐盟、東南亞、日本、澳大利亞、印度、英國的進(jìn)口總值，全部都在下降。

能源和糧食、肥料、紙漿的進(jìn)口量，也都在下降。

最直觀的，還是看PMI數(shù)據(jù)。

PMI這個(gè)指標(biāo)，原來跟大家聊過，它其實(shí)有5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)。

分別是新訂單，生產(chǎn)，雇員，供應(yīng)商配送時(shí)間，主要原材料庫存。

從采購量，原材料庫存，再到生產(chǎn)量、產(chǎn)成品庫存，最終形成訂單量，是衡量制造業(yè)、經(jīng)濟(jì)是不是景氣非常重要的一個(gè)指標(biāo)。

7月份，制造業(yè)PMI回落至線下，創(chuàng)出了2013年以來的同期新低。

有個(gè)角度，最近兩個(gè)月，大家看新聞應(yīng)該會(huì)注意到，鋼廠、貿(mào)易商虧的幅度非常大。

6月份的時(shí)候，噸鋼的毛利已虧損到500塊左右。

上一次出現(xiàn)這樣的虧損幅度，還是在2015年。

拿鋼鐵生產(chǎn)第一大省的河北來說，河北統(tǒng)計(jì)局6月30日的報(bào)告說：

黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)企業(yè)總計(jì)440家，虧損企業(yè)已經(jīng)達(dá)到168家。

前5個(gè)月，一共虧損了65.6億元，同比暴增568.6%。

河北普陽鋼鐵說，鋼廠利潤縮水50％以上，5月份三分之一的鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損，6月虧損面繼續(xù)加大，7月基本上全部鋼廠都陷入虧損。

河北敬業(yè)集團(tuán)發(fā)文說，虧到何時(shí)還看不到頭、何種程度還不見底，要到30%的鋼企倒閉，鋼鐵行業(yè)才能進(jìn)入正常經(jīng)營的狀態(tài)。

為啥鋼廠虧的這么厲害？

說到底，還是沒需求。

房地產(chǎn)對上下游的影響實(shí)在太大了，有機(jī)構(gòu)說，房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)的年度鋼材需求在3億噸以上，至少占到了中國鋼鐵需求的三分之一。

今年地產(chǎn)這形勢，拿地、銷售、施工、竣工全在下降，不知道啥時(shí)候才能看到頭，用鋼需求當(dāng)然就下降了。

虧損的鋼企沒辦法，只能一個(gè)接一個(gè)的停工減產(chǎn)檢修，高爐還有上游的焦化企業(yè)開工率非常低。

7月又是高溫和生產(chǎn)淡季，下游沒需求，這些上游的高耗能行業(yè)生產(chǎn)提不起來，PMI看起來就比較差，連帶著進(jìn)口數(shù)據(jù)也變差了。

所以，刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，需要更多手段。

我們已經(jīng)看到，2.0L排量及以下乘用車購置稅減免。

在“保交樓”的要求下，房地產(chǎn)竣工面積增長，才會(huì)支撐上游鋼材、下游家電、家具、建材的需求。

還有各地都在搞的消費(fèi)節(jié)、夜市經(jīng)濟(jì)、發(fā)消費(fèi)券。

還有銀行的消費(fèi)貸和經(jīng)營貸的利率一直在降，努力把錢貸給有需要的企業(yè)。

還有今年發(fā)行3.41萬億的專項(xiàng)債，超過2.38萬個(gè)項(xiàng)目，做強(qiáng)大基建，下游中小企業(yè)才有更多的訂單。

出口頂住了半邊天，剩下的，就是怎么提振內(nèi)需的問題。

這是2022下半年，經(jīng)濟(jì)的重要“脈絡(luò)”，基建、減稅、放松房地產(chǎn)、繼續(xù)降存款和貸款利率，想辦法刺激消費(fèi)的政策，會(huì)越來越多。

那句話怎么說來著：

工具箱，理論上是有無限彈藥的。

人沒痊愈，藥不會(huì)停。