?　　編輯 | 謝治賢

　　出品 | 于??? 見

　　前日，比亞迪發(fā)布公告，修正了公司從2020年1月至2020年9月的業(yè)績(jī)。修改后，比亞迪預(yù)計(jì)公司前三季度歸屬于母公司的凈利潤(rùn)在34億至36億之間，同比增長(zhǎng)115.97％至128.67％，遠(yuǎn)超此前外界預(yù)期。

　　今年7月12日，比亞迪的第一款被反復(fù)推遲的配備刀片式電池的車型，終于正式發(fā)布。

　　在與特斯拉相同的戰(zhàn)場(chǎng)上，比亞迪近年來(lái)失去了輝煌。品牌知名度和銷售量都處于防御狀態(tài)，王傳福的挫敗感不言而喻。但國(guó)產(chǎn)電池大王依然喊話，稱公司創(chuàng)建了一個(gè)全新旗艦車型“漢”以扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，并打算正面硬剛馬斯克的Model 3。

　　從生產(chǎn)“大哥大”，到造電動(dòng)汽車？

　　在比亞迪成立之前，王傳福曾在中國(guó)科學(xué)院北京有色金屬研究所工作，他在26歲時(shí)成為當(dāng)時(shí)最年輕的處級(jí)干部。在事業(yè)發(fā)展的高峰期，王傳福毅然決定放棄“鐵飯碗”而下海做生意，最終帶領(lǐng)比亞迪成為新能源汽車品牌的代表公司之一。

　　“改革開放給我們帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)，因此我們可以光起膀子加油干，做一些實(shí)際的事情?！蓖鮽鞲＝邮懿稍L時(shí)說(shuō)，公司成立之初，沒有工廠，沒有固定資產(chǎn)，也沒有銀行貸款。但當(dāng)時(shí)，創(chuàng)業(yè)氛圍活躍的深圳出臺(tái)了解決中小企業(yè)融資困難的優(yōu)惠政策，并為技術(shù)、活力和創(chuàng)新型企業(yè)提供了無(wú)抵押貸款，以支持其實(shí)力持續(xù)增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，比亞迪成立之初主要開發(fā)生產(chǎn)鎳鎘和鎳氫電池。當(dāng)時(shí)，可充電電池市場(chǎng)幾乎被外國(guó)公司壟斷。作為電池專家，王傳福直接從電池生產(chǎn)核心技術(shù)的研發(fā)入手，開發(fā)了“夾具+手動(dòng)”人機(jī)協(xié)作半自動(dòng)化生產(chǎn)線，打破了生產(chǎn)線只能生產(chǎn)單一產(chǎn)品的壁壘，總投資僅是一條傳統(tǒng)生產(chǎn)線的幾十分之一，但它很快就打破了外國(guó)公司的壟斷，結(jié)束了以前的低利潤(rùn)模式，即國(guó)內(nèi)制造商只能從上游原材料供應(yīng)商那里購(gòu)買電池，并結(jié)合其他組件進(jìn)行組裝生產(chǎn)。

　　比亞迪從生產(chǎn)“大哥大”中使用的鎳鎘電池到成為電池行業(yè)的領(lǐng)軍者僅用了三年時(shí)間。

　　1997年，席卷亞洲的“金融動(dòng)蕩”對(duì)許多公司產(chǎn)生了巨大影響，但比亞迪抓住了逆勢(shì)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，并迅速崛起。根據(jù)王傳福的說(shuō)法，1997年的“金融動(dòng)蕩”使全球電池產(chǎn)品價(jià)格暴跌了20％至40％，為比亞迪提供了低成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的空間。許多著名的跨國(guó)公司求助于比亞迪購(gòu)買電池，比亞迪也憑借其成本和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，銷售額首次達(dá)到1億元人民幣。

　　當(dāng)時(shí)，比亞迪已成為中國(guó)最大的手機(jī)電池制造商，全球市場(chǎng)份額接近15％。2002年7月31日，比亞迪在香港主板上市，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)H股最高發(fā)行價(jià)的紀(jì)錄；從2008年起，比亞迪開始計(jì)劃重返A(chǔ)股，并于2011年成功完成了在深圳證券交易所的上市。

　　盡管電池行業(yè)為比亞迪安定生存下來(lái)奠定了基礎(chǔ)，但當(dāng)它真正進(jìn)入汽車行業(yè)后才真正成為光環(huán)所在。比亞迪的汽車制造之路始于2003年1月收購(gòu)西安秦川汽車有限公司77％的股份。以此為出發(fā)點(diǎn)，比亞迪開始在王傳福的領(lǐng)導(dǎo)下發(fā)展自己的品牌汽車。

　　當(dāng)時(shí)，比亞迪的市值由于轉(zhuǎn)向汽車行業(yè)而在短短幾天內(nèi)損失了超過(guò)30億港元，并沒有受到投資者的青睞。但是，王傳福沒有放棄。

　　事實(shí)證明，王傳福的決定是正確的。2005年，比亞迪推出了首款批量生產(chǎn)的車型F3，第二年的銷量達(dá)到100000輛，這標(biāo)志著比亞迪在汽車行業(yè)打響的“第一槍”。隨后，F(xiàn)3R、F6、F0等車型陸續(xù)推出，它們出色的市場(chǎng)表現(xiàn)使比亞迪在汽車市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。數(shù)據(jù)顯示，2008年，比亞迪的汽車銷量為20萬(wàn)輛，2009年的新車銷量超過(guò)44.8萬(wàn)輛。

　　自進(jìn)入汽車行業(yè)以來(lái)，比亞迪一直致力于新能源汽車行業(yè)的技術(shù)研發(fā)、推廣和應(yīng)用。早在2007年8月，王傳福在比亞迪F6下線典禮上就明確表示：“汽車工業(yè)的未來(lái)將是電動(dòng)汽車?！?/p>

　　當(dāng)2008年全球“金融危機(jī)”爆發(fā)時(shí)，汽車行業(yè)逆勢(shì)而上。通過(guò)掌握包括電池、電機(jī)、電子控制和芯片在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，比亞迪于2008年底推出了全球首款量產(chǎn)的插電式雙模電動(dòng)汽車，這為比亞迪的轉(zhuǎn)型拉開了序幕，國(guó)產(chǎn)新能源汽車走上了一條快速的高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　2010年，比亞迪在深圳推出了首輛電動(dòng)客車，得到了深圳市政府的大力支持。迄今為止，比亞迪的電動(dòng)客車已在全球300多個(gè)城市成功運(yùn)營(yíng)。王傳福認(rèn)為，要發(fā)展中國(guó)自主品牌，就必須創(chuàng)新，引入電動(dòng)汽車是一個(gè)機(jī)遇。

　　2013年，比亞迪秦進(jìn)入市場(chǎng)，開始了比亞迪“王朝系列”車型的開發(fā)。到目前為止，“王朝系列”家族模型已經(jīng)涵蓋了秦、唐、宋、元、漢系列。2015年，比亞迪以“新能源汽車”為產(chǎn)品陣容，并實(shí)施了“7+4”市場(chǎng)戰(zhàn)略。產(chǎn)品涵蓋轎車、SUV、MPV、公共汽車、出租車、環(huán)衛(wèi)車輛、物流車輛和特種車輛等各種型號(hào)。

　　基于王傳福對(duì)汽車行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的精確預(yù)判，比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域迅速崛起。截至2018年底，所有比亞迪車型的累計(jì)銷量超過(guò)500萬(wàn)輛。其中，比亞迪新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到50萬(wàn)輛，成為中國(guó)首個(gè)新能源汽車產(chǎn)銷量突破50萬(wàn)輛的汽車品牌。

　　但近年來(lái)，隨著各大國(guó)產(chǎn)新能源汽車品牌的迅速布局以及海外汽車品牌的跨海沖擊，比亞迪遭受了前所未有的挑戰(zhàn)。

　　此前，比亞迪曾預(yù)測(cè)，該公司在2020年前三個(gè)季度的歸屬于母公司的凈利潤(rùn)將在28億元至30億元之間，修訂后將歸屬于母公司的凈利潤(rùn)提高了6億元。從整個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較來(lái)看，比亞迪第三季度的整體盈利能力超過(guò)了前兩個(gè)季度。

　　根據(jù)比亞迪公開數(shù)據(jù)，2020年第一季度收入為196.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.13億元，凈利率非常低；根據(jù)比亞迪第二季度發(fā)布的半年度報(bào)告，比亞迪上半年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為16.62億，這意味著第二季度的凈利潤(rùn)為15.49億，比第一季度增長(zhǎng)了1270％，可以說(shuō)是一飛沖天。

　　根據(jù)比亞迪前三季度的預(yù)測(cè)，該數(shù)字為34-36億，基本保持了第二季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，比亞迪僅在第三季度的凈利潤(rùn)就超過(guò)了上半年的總凈利潤(rùn)。

　　對(duì)于這種變化，比亞迪的解釋是，到2020年第三季度，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情的防控狀況持續(xù)改善，汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)增長(zhǎng)，特別是新能源汽車的銷售迅速反彈。值得注意的是，比亞迪早些時(shí)候在半年度報(bào)告中特別提到，比亞迪的收入在今年上半年下降了2.7％，這主要是由于汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域的下滑。

　　兩款新車對(duì)標(biāo)Model?3

　　根據(jù)比亞迪2020年9月的銷售報(bào)告，9月份汽車總銷量為42183輛，同比增長(zhǎng)3.6％。其中，新能源汽車銷量為19881輛，同比增長(zhǎng)45.3％。燃油車銷量為22302輛，同比下降17.5％。新能源汽車的銷售激增與比亞迪漢和比亞迪唐的推廣密不可分。

　　比亞迪汽車官方微博上發(fā)布，僅9月份比亞迪漢批量交付的汽車數(shù)量就達(dá)到了5612輛，比上個(gè)月增長(zhǎng)了40.3％。這表明比亞迪漢的“熱銷體質(zhì)”成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　值得注意的是，這款車于7月12日正式推出，截至9月底，已經(jīng)批量生產(chǎn)了10817輛汽車。其中，漢EV已實(shí)現(xiàn)了7229輛的批量交付。漢DM分批交付了3588輛。隨著重慶刀片式電池工廠產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)漢系列第四季度的交付量將進(jìn)一步增加。

　　除了比亞迪漢在第三季度充當(dāng)“支柱”引擎外，新改款的比亞迪唐DM也做出了貢獻(xiàn)。根據(jù)比亞迪汽車9月份披露的數(shù)據(jù)，僅9月份比亞迪唐DM的交付量就達(dá)到了3000輛，成為推動(dòng)增長(zhǎng)的第二個(gè)“引擎”。該銷售數(shù)據(jù)是由上市不到一個(gè)半月的新車銷售產(chǎn)生的，其潛力已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　新改版的比亞迪唐也已經(jīng)達(dá)到了23萬(wàn)至28萬(wàn)的價(jià)格區(qū)間，與比亞迪漢基本上不相上下。從價(jià)格的角度來(lái)看，這款新車將與比亞迪漢一起承擔(dān)起特斯拉對(duì)國(guó)內(nèi)新能源汽車的沖擊。

　　根據(jù)比亞迪漢和比亞迪唐的當(dāng)前表現(xiàn)，這兩個(gè)中檔車型將對(duì)第四季度的比亞迪汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響（例如收入增長(zhǎng)，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)等）。新車推出后，通常會(huì)有六個(gè)月的放量生產(chǎn)階段。由于推出了兩款新車，因此第四季度仍有很大的騰空空間，預(yù)計(jì)比亞迪的新車業(yè)務(wù)在第四季度仍將具有較大的優(yōu)勢(shì)。

　　代工iPad和口罩提供了部分利潤(rùn)

　　除了汽車領(lǐng)域的復(fù)蘇，代工業(yè)務(wù)在頭三個(gè)季度對(duì)推動(dòng)比亞迪的發(fā)展也發(fā)揮了重要作用。

　　比亞迪在財(cái)務(wù)報(bào)告中指出，在報(bào)告期內(nèi)比亞迪的手機(jī)零部件和組裝業(yè)務(wù)（即代工業(yè)務(wù)）繼續(xù)增加，其主要客戶的份額提高，并成功引入了全球領(lǐng)先的手機(jī)和其他智能產(chǎn)品制造商。玻璃陶瓷和新型智能產(chǎn)品的迅速發(fā)展促進(jìn)了代工業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。受益于整體運(yùn)營(yíng)效率的提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，代工業(yè)務(wù)的盈利能力進(jìn)一步提高。

　　在這期間，比亞迪甚至做起了蘋果代工。9月中旬，一些媒體報(bào)道稱，比亞迪間接控制其子公司比亞迪電子代工生產(chǎn)蘋果的新iPad。受此消息影響，比亞迪股價(jià)已經(jīng)連續(xù)數(shù)天大幅上漲。

　　實(shí)際上，比亞迪電子在2020年成為iPod Touch的獨(dú)家組裝供應(yīng)商后，有望獲得至少10％-20％的iPad組裝訂單，對(duì)比亞迪電子意義重大。盡管iPod Touch的年出貨量?jī)H為六百到八百萬(wàn)臺(tái)，但成為獨(dú)家供應(yīng)商意味著蘋果與比亞迪電子之間有著更緊密的合作關(guān)系。

　　在9月之前，比亞迪電子已先后滿足了小米和華為等國(guó)內(nèi)主流手機(jī)制造商的手機(jī)代工需求，處于富士康和其他代工巨頭從中國(guó)大陸撤出的時(shí)候，拉動(dòng)效果將越來(lái)越明顯。

　　此外，憑借比亞迪強(qiáng)大的代工能力，在疫情期間還發(fā)展起了口罩業(yè)務(wù)，從而掀起了一波“快速賺錢”的風(fēng)潮。根據(jù)比亞迪半年報(bào)的數(shù)據(jù)，僅口罩業(yè)務(wù)上半年就為比亞迪創(chuàng)造了超過(guò)85.7億元的收入。隨著當(dāng)前蘋果新聞發(fā)布會(huì)的召開以及世界范圍內(nèi)疫情的再次復(fù)發(fā)，比亞迪的代工業(yè)務(wù)有望繼續(xù)釋放強(qiáng)勁的紅利。

　　一旦減速，就會(huì)迅速落后

　　王傳福非常樂觀，但是挑戰(zhàn)馬斯克并不容易。在特斯拉進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域的同一年，外界經(jīng)常將比亞迪與前者進(jìn)行比較，但很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，王傳福都沒有對(duì)馬斯克引起足夠的重視。

　　特斯拉以個(gè)人消費(fèi)的To C為切入點(diǎn)，而比亞迪以批量采購(gòu)的To B為切入點(diǎn)。在開始階段，比亞迪的運(yùn)作速度相對(duì)較快。王傳福非常有信心，并在2013年公開表示馬斯克正在開發(fā)的只是小眾產(chǎn)品：“如果開啟家庭消費(fèi)，比亞迪可以在數(shù)分鐘內(nèi)建出一個(gè)特斯拉。”

　　馬斯克聽聞了這句話，也表示：“我不認(rèn)為比亞迪是我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！痹谕饨绲难壑?，王傳福當(dāng)時(shí)可以和馬斯克平分秋色。畢竟，前者是由股神巴菲特選出的：“比亞迪的王傳福非常清楚自己能做什么和不能做什么，馬斯克則認(rèn)為自己是全能的。所以我敢打賭，寧愿選擇那些自我認(rèn)識(shí)清楚的人?！?/p>

　　但結(jié)果并非如此，2020年7月7日，比亞迪6月份的生產(chǎn)和銷售報(bào)告顯示，該公司整個(gè)月的汽車銷量為33700輛，同比下降12.93％。其中，新能源汽車銷量為1.31萬(wàn)輛，同比下降49.46％。2020年上半年，公司累計(jì)銷售汽車15.86萬(wàn)輛，同比下降30.45％，其中新能源汽車?yán)塾?jì)銷售6.07萬(wàn)輛，同比下降58.34％。

　　新能源汽車的降幅遠(yuǎn)大于整體降幅，這意味著專注于新能源汽車的比亞迪現(xiàn)在正依靠傳統(tǒng)燃料汽車來(lái)遏制汽車市場(chǎng)的低迷。

　　相應(yīng)地，特斯拉、蔚來(lái)、理想等新能源汽車制造商的銷量都在突飛猛進(jìn)。事實(shí)上，比亞迪的業(yè)績(jī)下滑是在去年出現(xiàn)的，而在疫情和特斯拉國(guó)內(nèi)上市的雙重影響下，今年尤突出。

　　根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，比亞迪2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1277.39億元，同比下降1.78％，但凈利潤(rùn)同比下降41.93％，扣非后凈利潤(rùn)同比下降60.64％。

　　其次，截至2020年7月13日，比亞迪的市值為2670.85億元，約為2013年市值的三倍，超過(guò)上汽成為中國(guó)最大的汽車公司，特斯拉的市值為3277.76億美元，這是2013年市值的7倍多，是世界上最大的汽車公司，馬斯克的身家已經(jīng)超過(guò)巴菲特。在這種背景下，王傳福如何有底氣挑戰(zhàn)馬斯克？

　　原因之一是比亞迪與華為合作，利用華為在移動(dòng)生態(tài)方面的優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)比亞迪在手機(jī)互聯(lián)系統(tǒng)中的不足。第二是它推動(dòng)的刀片式電池更加強(qiáng)調(diào)安全性。

　　畢竟，自燃已成為新能源汽車行業(yè)的主要痛點(diǎn)：2019年，中國(guó)市場(chǎng)共召回33700輛有缺陷的新能源汽車，其中6520輛具有潛在的自燃危險(xiǎn)，占總數(shù)的19.3％

　　但是，這也并不是一個(gè)特別大的優(yōu)勢(shì)。比亞迪認(rèn)為它已經(jīng)抓住了市場(chǎng)的痛點(diǎn)，并希望采取與特斯拉相反的技術(shù)路線。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，該策略沒有問題，但是很難在短期內(nèi)得出刀片式電池是否在生活場(chǎng)景中更安全的結(jié)論。

　　但在新能源汽車的競(jìng)爭(zhēng)中，一旦減速了，它們就會(huì)迅速落后。在過(guò)去的七年中，比亞迪和特斯拉都邁出了幾步，但王傳福和馬斯克的地位發(fā)生了微妙的變化。無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，比亞迪似乎都不再占有優(yōu)勢(shì)。