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根據(jù)藥明康德公告，該產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的目標(biāo)很明確：擬以大中華地區(qū)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)遇為導(dǎo)向，致力于對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域的中后期標(biāo)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。

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這是一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。劉曉丹堪稱“鐵娘子”，由她創(chuàng)辦的晨壹投資剛剛宣布完成旗下首支人民幣并購(gòu)基金募資，規(guī)模68億元。而藥明康德，則是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包行業(yè)龍頭，也是為數(shù)不多”A+H”兩地上市的企業(yè)，A股最新市值達(dá)3400億元。

一支醫(yī)療并購(gòu)基金誕生：

藥明康德聯(lián)手劉曉丹，林向紅也出資

根據(jù)公告，成立這支醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金分為三步：

第一步：藥明康德全資子公司藥明投資擬與 MeadowSpring、晨壹投資有限公司、蘇州民營(yíng)資本投資控股有限公司共同出資設(shè)立藥明匯聚，注冊(cè)資本為人民幣1億元，其中本公司擬認(rèn)繳出資人民幣 4,500 萬(wàn)元。

第二步：待藥明匯聚設(shè)立后，藥明投資、MeadowSpring、晨壹投資有限公司的全資子公司嘉興晨壹蓬瀛股權(quán)投資有限公司、蘇州民營(yíng)資本投資控股有限公司的全資子公司蘇州翼蘇投資有限公司擬作為L(zhǎng)P，藥明匯聚作為GP共同出資設(shè)立蘇州群英，注冊(cè)資本為人民幣 1.01 億元，其中本公司擬作為有限合伙人認(rèn)繳出資人民幣 4,500 萬(wàn)元，占蘇州群英 44.55%的出資比例。

最后，藥明匯聚將在完成基金業(yè)協(xié)會(huì)的私募基金管理人登記后，募集并以蘇州群英作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立一家產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金（“產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金”）。

投資界獲悉，該產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金擬以大中華地區(qū)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)遇為導(dǎo)向，致力于對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域的中后期標(biāo)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。而藥明康德未來(lái)有可能進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金進(jìn)行投資。

這支醫(yī)療并購(gòu)基金背后，陣容十分豪華。大股東MeadowSpring 是藥明康德董事 Edward Hu（胡正國(guó)）控制的公司，設(shè)立于2020 年3月16日。胡正國(guó)加入藥明康德已有多年，于2020年開(kāi)始擔(dān)任公司全球首席投資官，領(lǐng)導(dǎo)公司全球范圍內(nèi)的投資、并購(gòu)及新業(yè)務(wù)發(fā)展事務(wù)。

此外，出資人還有一位LP圈大佬。公告顯示，蘇州民營(yíng)資本投資控股有限公司及蘇州翼蘇投資有限公司法人代表皆是林向紅。他歷來(lái)被視為創(chuàng)投大佬背后的大佬，從元禾控股到蘇州基金幾乎投遍了國(guó)內(nèi)頂級(jí)基金，但一直鮮少露面。

當(dāng)然，最令人驚喜的是出現(xiàn)了“并購(gòu)女王”劉曉丹的身影。公告提及的晨壹投資有限公司，正是劉曉丹創(chuàng)業(yè)設(shè)立的新基金；而嘉興晨壹蓬瀛股權(quán)投資有限公司則為晨壹投資全資子公司，背后實(shí)際控制人同樣是劉曉丹。

并購(gòu)女王劉曉丹

剛剛募完首支68億并購(gòu)基金

這一次，是劉曉丹繼募完首支人民幣并購(gòu)基金后，再一次出現(xiàn)在公眾視野。

她的履歷十分豐富。1991年考入北京大學(xué)，后獲得政治學(xué)學(xué)士學(xué)位和民商法碩士學(xué)位，劉曉丹曾于2012年至2019年間擔(dān)任華泰聯(lián)合證券總裁、董事長(zhǎng)，并于2016年至2020年擔(dān)任美國(guó)AssetMark公司董事長(zhǎng)，主導(dǎo)了華泰證券包括收購(gòu)AssetMark、設(shè)立美國(guó)公司等在內(nèi)的國(guó)際業(yè)務(wù)突破和布局，以及多次境內(nèi)外重大資本運(yùn)作。

外界習(xí)慣將劉曉丹稱為華泰聯(lián)合的“靈魂人物”，因?yàn)檎窃谒膸ьI(lǐng)下，華泰聯(lián)合得以從一個(gè)藉藉無(wú)名的區(qū)域券商變成并購(gòu)重組領(lǐng)域首屈一指的頭牌。

2019年，劉曉丹辭任華泰聯(lián)合證券董事長(zhǎng)一職，引發(fā)轟動(dòng)。隨后，她開(kāi)始了真正意義上的第一次創(chuàng)業(yè)——創(chuàng)立壹晨投資。

天眼查顯示，晨壹基金備案類型為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。前兩大股東為晨壹投資（北京）有限公司及紅杉皓辰(廈門)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，分別占股83%及12%。其中，劉曉丹通過(guò)北京頁(yè)真管理咨詢有限公司間接持股48.8%，為實(shí)際控制人，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬為董事。

今年1月初，晨壹投資宣布完成旗下首支人民幣并購(gòu)基金募資，總規(guī)模達(dá)68億元。首期基金主要出資人以機(jī)構(gòu)投資者為主，不僅覆蓋大型保險(xiǎn)公司、知名母基金、上市公司等，還有多家龍頭企業(yè)的創(chuàng)始人、核心高管或其家族辦公室參與其中。

在投資方向上，晨壹并購(gòu)基金聚焦在醫(yī)療與健康、消費(fèi)與服務(wù)、科技與制造三大領(lǐng)域。

其中，晨壹投資在醫(yī)療健康上十分活躍。兩個(gè)月前，劉曉丹在晨壹投資第一次投資人年度會(huì)議上分享，伴隨著老齡化的加劇，大健康已經(jīng)成為最熱的賽道；未來(lái)一方面創(chuàng)新是主題，參與全球競(jìng)爭(zhēng)；另一方面整合也是大趨勢(shì)，提升資源配置的效率，無(wú)論是成長(zhǎng)基金還是并購(gòu)基金，都有巨大的機(jī)會(huì)。

堪稱風(fēng)向標(biāo)：

他們?yōu)楹螝⑷脶t(yī)療并購(gòu)？

劉曉丹歷來(lái)被視為并購(gòu)圈風(fēng)向標(biāo)，此番聯(lián)手藥明康德殺入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，背后意味不言而喻。

“我們的第一支基金叫并購(gòu)基金，策略當(dāng)中也會(huì)投一些偏后期的成長(zhǎng)，spin-off也包括在其中。但更重要的是我們想抓住產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的大機(jī)會(huì)?！眲缘ぴ窒?。

如今，時(shí)機(jī)到了。自2019年注冊(cè)制推出起，A股進(jìn)入IPO熱潮期，并購(gòu)交易短期內(nèi)相對(duì)低迷。但在晨壹投資看來(lái)，注冊(cè)制這一基礎(chǔ)制度的變革會(huì)從根本上改變幾年后的并購(gòu)市場(chǎng)，A股將作為并購(gòu)整合的主戰(zhàn)場(chǎng)，正在孕育大的嬗變。

一個(gè)典型的現(xiàn)象是，注冊(cè)制導(dǎo)致市場(chǎng)分化進(jìn)一步加劇，龍頭公司具有更強(qiáng)的整合能力，并購(gòu)會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)；對(duì)于很多腰部公司，則容易成為并購(gòu)的標(biāo)的，更多尾部公司的命運(yùn)則是進(jìn)一步邊緣化甚至退市，過(guò)去市場(chǎng)熱捧的“烏雞變鳳凰”類重組會(huì)越來(lái)越少。

而醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)愈發(fā)活躍。普華永道發(fā)布的《2020年中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)回顧及展望報(bào)告》指出，中國(guó)醫(yī)療健康服務(wù)市場(chǎng)交易量及規(guī)模在2020年雙雙達(dá)到新高峰，共發(fā)生交易243筆，年交易規(guī)模超過(guò)600億元。

“并購(gòu)市場(chǎng)的繁榮會(huì)滯后于IPO爆發(fā)后兩三年”。在劉曉丹看來(lái)，雖然創(chuàng)業(yè)者大都有IPO情結(jié)，但上市后長(zhǎng)不大，也會(huì)直面現(xiàn)實(shí)。另外，新一代的創(chuàng)始人對(duì)賣企業(yè)也不那么糾結(jié)了，這是跟過(guò)去不一樣的，過(guò)去老的創(chuàng)始人，你讓他賣掉企業(yè)，他很難接受：我怎么能賣孩子？新一代則無(wú)所謂，賣掉后我拿著錢再去創(chuàng)業(yè)或投資。企業(yè)傳承，國(guó)企改制，技術(shù)變革帶來(lái)的壓力等都會(huì)成為企業(yè)并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)要素。

這意味著，并購(gòu)基金的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)正在到來(lái)。但并非所有人都能緊緊抓住，正如劉曉丹所言，“我一直覺(jué)得，并購(gòu)是一個(gè)非常殘酷的游戲，不是所有人都能玩，只有非常強(qiáng)悍的人才玩得起，是少數(shù)贏家的游戲?！?/p>