資本市場(chǎng)的故事，總會(huì)有盡頭。

盡頭不是清倉(cāng)就是減持。

近期，萬(wàn)億“鋰茅”寧德時(shí)代拋出了一份582億的天量定增預(yù)案。消息一出市場(chǎng)一片嘩然。定增的聲音還未消散，寧德時(shí)代又向市場(chǎng)拋出了一份減持計(jì)劃，減持的對(duì)象就是去年年底剛剛投資的永福股份。

一手定增一手減持，寧德時(shí)代的行為在市場(chǎng)上引起了巨大的爭(zhēng)議。

對(duì)于定增，寧德時(shí)代稱，融資主要是為了長(zhǎng)期規(guī)劃，按監(jiān)管規(guī)定定增最高可以到30%，而此次582億按市值計(jì)算占比不到6%。此次定增面向不超過(guò)35名特定對(duì)象，并不存在大家認(rèn)為的會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。

但是事實(shí)真的是寧德時(shí)代說(shuō)得那么輕松嗎？

首先，我們從寧德時(shí)代的營(yíng)收來(lái)看。2020年全年，寧德時(shí)代的營(yíng)收為503.19億元，凈利潤(rùn)為55.83億元。

當(dāng)下，寧德時(shí)代動(dòng)力電池業(yè)務(wù)為全球第一。2021年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)為112.42%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為163.38%，且這并非一個(gè)常規(guī)的增速，隨著未來(lái)全球電池市場(chǎng)的發(fā)展，瓶頸期也會(huì)比較明顯。

此次，寧德時(shí)代定增的數(shù)額超過(guò)了2020年全年的營(yíng)收，也等于10年凈利潤(rùn)的總和，很顯然從這個(gè)角度看，這份定增數(shù)額其實(shí)并不小。

其次，寧德時(shí)代定增并非今年才有，去年寧德時(shí)代剛剛募集了197億元，其中高瓴資本單獨(dú)就認(rèn)購(gòu)了100億。

那么資本選擇定增，并非只買(mǎi)不賣(mài)，一旦有巨大獲利之后，他們定然會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行減持，那么屆時(shí)超過(guò)500億的拋盤(pán)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響嗎？

此外，根據(jù)寧德時(shí)代財(cái)報(bào)顯示，截至一季度末，寧德時(shí)代的資產(chǎn)合計(jì)為1733.29億元，負(fù)債合計(jì)為1019.88億元，也就是說(shuō)公司的凈資產(chǎn)只有713.41億元。寧德時(shí)代等于是在內(nèi)部重新孵化了一個(gè)寧德時(shí)代。

財(cái)報(bào)還顯示，截至2021年3月31日，公司賬面上的貨幣資金為716.77億，也就是說(shuō)寧德時(shí)代賬面并不缺錢(qián)，那么為什么寧德時(shí)代還要進(jìn)行巨額定增。

答案就是靠自身盈利完全撐不起擴(kuò)張的速度。

從寧德時(shí)代此次的定增方案中，我們可以看到其中419億元計(jì)劃用于總計(jì)137GWh動(dòng)力&儲(chǔ)能電池與30GWh儲(chǔ)能電柜項(xiàng)目，70億元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目，另有93億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

那么，寧德時(shí)代真的能超越茅臺(tái)或者真的有那么優(yōu)質(zhì)嗎？

實(shí)際上雖然寧德時(shí)代有“鋰茅”之稱，也是A股的電池龍頭企業(yè)，但實(shí)際上，從2016年至今寧德時(shí)代的營(yíng)收增速其實(shí)一直是下滑的狀態(tài)。根據(jù)喬令財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量137Gwh，同比增長(zhǎng)17%。按照增速，LG裝機(jī)量增長(zhǎng)了150%，韓國(guó)SKI裝機(jī)量增長(zhǎng)了284%，而寧德時(shí)代的裝機(jī)量只增長(zhǎng)2%。

如此低的增速，本身就很能說(shuō)明問(wèn)題。

最后，對(duì)于永福股份的減持方案也非常玩味。去年12月8日，永福股份控股股東將其持有的公司1456.8萬(wàn)股股份，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.52元/股，較當(dāng)日收盤(pán)價(jià)折價(jià)22%。這筆交易的總價(jià)格為2.12億元。占公司總股本的8%。

當(dāng)時(shí)，寧德時(shí)代的說(shuō)法是，看好永福股份未來(lái)的發(fā)展，且永福股份也符合公司投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)上市公司的戰(zhàn)略布局。但是時(shí)隔九個(gè)月，寧德時(shí)代就拋出了546.31萬(wàn)股的減持計(jì)劃，按永福股份最新股價(jià)96.9元/股計(jì)算，寧德時(shí)代這一筆減持的總數(shù)額為5.3億元，如果除去之前的成本，寧德時(shí)代不僅一把收回了之前所有的投資，還拿走了3.1億元的現(xiàn)金，不得不說(shuō)寧德時(shí)代真的會(huì)炒股。

綜合而言，在新能源大火的背后，我們應(yīng)該明白任何行業(yè)的發(fā)展與壯大絕非一朝一夕的事情，所以寧德時(shí)代最近兩年的操作是否有些冒進(jìn)？畢竟巨額的定增最后都會(huì)變成市場(chǎng)行為，一旦這些投資者到了解禁期，那么面對(duì)巨額的收益他們會(huì)不會(huì)減持呢？如果巨額減持那么寧德時(shí)代該如何應(yīng)對(duì)呢？

想明白這些問(wèn)題，或許市場(chǎng)就應(yīng)該有些許冷靜了！