減少的居民存款，流向了股市樓市？

央行11日發(fā)布的2020年7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報告顯示，7月份，人民幣存款增加803億元，同比少增5617億元。其中，住戶存款減少7195億元，非金融企業(yè)存款減少1.55萬億元，財政性存款增加4872億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.8萬億元。

雖然市場經(jīng)濟(jì)下，金融機(jī)構(gòu)存款增加或減少都是很正常的事，居民和企業(yè)手中有錢了，沒有新的投資和其他投資渠道了，就會把錢放到銀行，從而導(dǎo)致銀行存款增加。反之，則需要把錢從銀行取出，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)存款減少。但是，從今年7月份的情況來看，從理論上講，也是這個道理。具體分析，則存在一些需要引起重視的矛盾和問題。

就居民存款減少來說，主要可能存在兩個方面的原因。一是股市行情相對較好，特別是6月份，股市一度讓股民看到了牛市到來的希望。因此，不排除有部分居民將銀行存款轉(zhuǎn)投股市的現(xiàn)象，且轉(zhuǎn)出的資金在7月份得到了較為充分的顯示。這其中，可能還不排除有些居民通過消費(fèi)貸款等方式投資股市。7月份住戶部門短期貸款增加1510億元，恐怕不只是經(jīng)營需求，也應(yīng)包括一些投資需求。這也意味著，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對居民投資股市的資金也要保持高度關(guān)注，防止居民過度負(fù)債投資；二是樓市回暖，居民購房熱情回升，這不僅表現(xiàn)在樓市成交量出現(xiàn)一定幅度增長、房價出現(xiàn)一定程度反彈上，也表現(xiàn)在居民負(fù)債增加上。7月份，住戶部門中長期貸款增加了6067億元，超過了企業(yè)部門貸款，顯然，是居民購房需求增長、購房貸款增多的結(jié)果。由此帶來的，還有住戶存款減少7195億元。短短一個月時間，超過萬億的住房消費(fèi)，可見，住房依然是居民消費(fèi)的主要內(nèi)容。

與居民存款減少相比，7月份企業(yè)存款的減少，一方面，可能與居民存款的減少相同，就是部分資金可能轉(zhuǎn)道到了股市，或間接進(jìn)入股市。因?yàn)?，一些手中掌握著很多貨幣資金的企業(yè)，看到股市如此火爆，不夠產(chǎn)生也去炒一把或者理一把財?shù)南敕āＨ绻巧鲜泄?，可能會采用增持的方式，在低位買入自家股票，或參與增發(fā)等手段，購買其他企業(yè)的股票。當(dāng)然，還有一些企業(yè)，看到股市火熱，就通過購買股票型基金等方式進(jìn)行理財，從而直接或間接地參與股市投資，導(dǎo)致存款減少；另一方面，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，市場需求嚴(yán)重不足，很多企業(yè)，特別是中小微企業(yè)產(chǎn)品銷路出現(xiàn)問題，而為了不讓員工流失，也為了不失去市場，不得不繼續(xù)生產(chǎn)、繼續(xù)加工，導(dǎo)致庫存嚴(yán)重積壓，而貨款又難以收回，從而使資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率大大降低，資金占用明顯增加，企業(yè)存款也就自然而然地減少了。在非金融企業(yè)7月份存款減少的1.55萬億元，多數(shù)應(yīng)當(dāng)是企業(yè)資金占用增加的結(jié)果。

無論是居民還是企業(yè)，存款減少都不是正?，F(xiàn)象帶來的，或者說是非常正常的結(jié)果。要知道，先從居民來看，目前居民收入的增長，并不是最佳時期。流入股市和樓市的資金那么多，等于削弱了居民的其他消費(fèi)能力。如果股市能夠保持穩(wěn)定，居民投入股市的資金還不會出現(xiàn)問題。否則，就會對居民消費(fèi)能力和購買水平產(chǎn)生影響。因此，維護(hù)股市穩(wěn)定，也是維護(hù)居民利益、穩(wěn)定居民消費(fèi)能力不可忽視的重要方面。即便眼下出現(xiàn)資金從銀行流出的現(xiàn)象，從長期來看，只要股市健康、股市能夠給居民提供新的財富，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民生活改善還是能夠起到積極作用的。眼下的居民存款減少，也只是暫時。怕就怕股市出現(xiàn)嚴(yán)重震蕩，到時候，就會影響整個市場的消費(fèi)效率和需求能力了。對企業(yè)來講，產(chǎn)品積壓、資金占用增加，即便產(chǎn)品能夠銷售出去，效益也會大大下降，生存能力降低，對員工來說，就存在著下崗和收入降低的風(fēng)險。

居民手中掌握的資金過度流入樓市，從短期來看，可能會對住房消費(fèi)、住房需求產(chǎn)生促進(jìn)作用。但是，其對其他方面消費(fèi)的抑制，也是不可忽視的。實(shí)際上，這些年來，住房消費(fèi)對其他方面消費(fèi)的不利影響，已經(jīng)越來越明顯。很多家庭因?yàn)樽》浚瑖?yán)重控制了其他方面的消費(fèi)，有的甚至壓縮了教育消費(fèi)、健康消費(fèi)。而今年以來企業(yè)運(yùn)行困難的加劇，對一些已經(jīng)購買了住房的居民來說，更是雪上加霜。反過來，居民的消費(fèi)能力減弱，對市場需求的作用也會降低，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行更加困難，資金占用也更多，效益更差，進(jìn)入惡性循環(huán)。

所以，面對7月份居民和企業(yè)存款都出現(xiàn)較大幅度下降，貸款則大幅增加，還是要認(rèn)真研究，采取切實(shí)有效措施，鼓勵居民消費(fèi)，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行資金管理和產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃管理，最大限度地減少資金占用、降低負(fù)債水平，有效增加市場需求，尤其是居民消費(fèi)需求。