今天，我想先講講關(guān)于投資基礎(chǔ)的一個很關(guān)鍵的問題，那就是--如何估值呢？

??首先，什么是估值呢？本質(zhì)上就是對一樣資產(chǎn)的定價。估值運(yùn)用的范圍十分廣泛，例如對房產(chǎn)的估值，你買的股票，基金，可轉(zhuǎn)債等等都是一種資產(chǎn)。

??是資產(chǎn)，就有貴和便宜兩種說法，今天主要講的是證券資產(chǎn)的估值，且是長期來看，因?yàn)?span id="s0sssss00s" class="color-pink-03">短期的漲跌主要看的是市場的情緒。

??在投資中，什么是長期，中期，短期呢？從普世性的角度來說，短期是一個季度，中期是一個季度到12個月內(nèi)，長期就是12個月以上啦。

????估值的作用是讓我們在投資中做出買??賣或者持有的“一種依據(jù)”，是一種而不是唯一的依據(jù)。例如，一個東西便宜啦，有A和B兩個股票都是比較便宜的，但也不是一定就要買。當(dāng)然估值高了，那肯定是要套你很久的，所以好的企業(yè)，往往都是套你最久的，因?yàn)楹闷髽I(yè)要配得上好的價格，而好價格對應(yīng)的就是低估值。所以估值是一個買入賣出的一個很重要的依據(jù)。

??現(xiàn)在有A和B兩個票，A是10元，B是5元，但不能就此說B比A要便宜。這是一定要注意的，我發(fā)現(xiàn)很多剛剛入門的小伙伴并不是很清楚。

??緊接著第二個問題，低估值怎么買入呢？例如一個公司“價值”是100元，那下跌到80，偏不便宜，當(dāng)然便宜，跌到50，當(dāng)然算便宜。那現(xiàn)在假設(shè)，你80買入，跌到50，你要虧37.5%,所以即使你在低估時候買入，你也很可能會虧不少，那怎么辦。這就涉及到了估值的百分位，在一般的證券app上都有，我們在估值百分位小于20%的時候買入，這時我們才能說有充分的安全邊際，但這也不能說你不會虧錢，他可能會繼續(xù)下跌到10%,5%。我們在估值小于20%的情況下買入，無非就是有了很強(qiáng)的安全邊際。

??那現(xiàn)在第三個問題，怎么來估值呢？估值分為兩種，絕對估值和相對估值，絕對估值對我們這種普通投資者來說是不用的，專業(yè)投資者才會使用。這里也順帶說一句什么是絕對估值法，那學(xué)過注會財(cái)管的都知道，那就是公司未來能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量來折現(xiàn)到當(dāng)下，這就是絕對估值。為什么我們普通投資者不使用，就是我們無法獲得這個自由現(xiàn)金流量。巴菲特，投行，證券公司他們就是用的這個辦法。而自由現(xiàn)金流量是我們站在現(xiàn)在去預(yù)測未來，是我們的主觀認(rèn)為。所以很多女孩子說，覺得學(xué)金融的人不靠譜，因?yàn)榻鹑谥饕v的就是預(yù)期，用大白話來說就是畫大餅啊。

??現(xiàn)在，我們來說什么是相對估值法呢，主要有PE法，PB法以及PS法，相對估值法我們普通投資者和專業(yè)投資者都會使用。PE法是，用價格P除以每股收益E，如一家公司，價格P是100，E是5，那么PE就是20倍，這個20怎么理解呢？就是這家公司假設(shè)每年能賺5元，你用100元買入，那么就要花20年的時間才能回本。PE另一種理解是，用這家公司的總市值除以總的利潤，這兩種方法本質(zhì)上都是相同的。PE有三種，第一種是靜態(tài)的PE，就是E用去年產(chǎn)生的利潤來算；第二種是動態(tài)的PE，那就是E是今年的利潤（是預(yù)測的利潤），是我們比較常用的指標(biāo)；第三種，是滾動市盈率，就是除以最近4個季度的利潤，每一個新季度替換前面第4個季度的利潤。這三種，我們經(jīng)常用的是動態(tài)市盈率。但是PE有一個最大的問題就是，利潤是負(fù)數(shù)，我們就沒有可以用的PE了，所以PE適用于那些穩(wěn)定賺錢的公司。

??現(xiàn)在什么是PB呢？就是用這家公司的市值除以這家公司的凈資產(chǎn)，生活中我們常常能聽到破凈了，舉個例子，一家公司市值100億，凈資產(chǎn)50億，那么PB就是2。如果這家公司的凈資產(chǎn)變成了120億，那么現(xiàn)在馬上破產(chǎn)清算，還比市值高，所以啊，破凈的公司大于10%是一個市場見底的標(biāo)志。當(dāng)然PB用的相對比較少，適用于那些重資產(chǎn)的公司，如銀行，保險公司等。

??PS用的就更少了，它主要用于風(fēng)投和一級市場。比如你要風(fēng)投一家公司，那你就用，市值除以它的銷售收入，為什么是這樣，因?yàn)檫@家公司很可能有收入而沒有利潤的，這家公司很可能要用錢來砸市場，從而導(dǎo)致沒什么利潤。順帶說一句，當(dāng)年京東的上市估值用的就是PS法來估值的。

??現(xiàn)在我再說一些，讓你深刻的理解估值。不同的階段，估值是不一樣的，用產(chǎn)業(yè)生命周期來看導(dǎo)入期，成長期，成熟期和衰退期。注意，在導(dǎo)入期，估值是最高的，可能給到100倍的估值；到成長期，可能給到70倍估值；到成熟期，給到30倍估值；到了衰退期，可能就是幾倍的估值了。

這就是我關(guān)于估值的一些基本介紹。

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