作者?/?劉文正

來(lái)源?/?安信證券

本篇導(dǎo)讀

按中信行業(yè)分類下的?50?家社服標(biāo)的統(tǒng)計(jì)：

按照中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)分類，目前?50?家社服公司?2021?年半年報(bào)已披露完畢。

①2021H1?合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收?723.24?億元/YoY+61.74%，較?2019H1?下降?7.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)?52.78?億元/YoY+380.56%，?較?2019H1?下降?27.11%。

隨著國(guó)內(nèi)整體環(huán)境從疫情影響的陰霾中逐漸走出，業(yè)績(jī)較去年同期實(shí)現(xiàn)快速修復(fù)，但?Q2?因廣州等地區(qū)疫情仍有反復(fù)，業(yè)績(jī)恢復(fù)速度有所放緩，同比?2019?年同期數(shù)據(jù)仍然承壓。

考慮到暑期南京鄭州揚(yáng)州等地疫情目前也基本得以控制，在后續(xù)無(wú)大規(guī)模疫情反復(fù)的假設(shè)下，我們認(rèn)為整體社服板塊企業(yè)仍將持續(xù)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)水平，重點(diǎn)推薦中國(guó)中免、科銳國(guó)際、錦江酒店、首旅酒店、九毛九、廣州酒家、宋城演藝、天目湖等標(biāo)的。

②2021H1?營(yíng)收增速排序（較?2019H1）：人服>免稅>職教>餐飲>酒店>自然景區(qū)>休閑景區(qū)>出境游；

③2021H1?業(yè)績(jī)?cè)鏊倥判颍ㄝ^?2019H1）：

免稅>人服>休閑景區(qū)>酒店>自然景區(qū)>職教>餐飲>出境游，人服、職教具有明顯抗周期屬性，業(yè)績(jī)逆勢(shì)保持增長(zhǎng)；

免稅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系中國(guó)中免受益于海外消費(fèi)回流、離島免稅顯著增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)。

④基于行業(yè)的增速判斷，各板塊的行業(yè)景氣程度如下：人服>免稅>酒店>休閑景區(qū)>自然景區(qū)>職教>餐飲>出境游。

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