作者：牧舟

隨著基金三季報的陸續(xù)披露，部分基金經理的調倉換股路線圖也公之于眾。

比如易方達基金“公募一哥”張坤、中庚基金丘棟榮、睿遠基金傅鵬博、趙楓兩位老將，廣發(fā)基金劉格菘等。

總體來看，三季度，多位明星基金經理持倉品種變化不大，主要對持倉標的比重進行了調整。

張坤重倉白酒股

10月27日，張坤旗下易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質精選、易方達優(yōu)質企業(yè)和易方達亞洲精選4只基金披露了三季報。

從倉位來看，4只基金的倉位都被調高達到90%以上。其中，易方達優(yōu)質企業(yè)三年的股票倉位最高，為93.77%，易方達優(yōu)質精選、易方達藍籌精選、易方達亞洲精選股票倉位分別為92.31%、91.71%、90.65%。

三季度，張坤在股票結構上略微進行了調整，除了依舊看好白酒板塊外，同時增加了食品飲料、銀行等行業(yè)配置，降低了醫(yī)藥、互聯(lián)網等行業(yè)的配置。

在張坤旗下基金前十大重倉股中，貴州茅臺和五糧液仍排在前二位，瀘州老窖和洋河股份也紛紛入選。

值得注意的是，易方達優(yōu)質精選賣出了醫(yī)療類全部股票，而易方達藍籌和亞洲精選均大幅買入?？低?，還加倉了伊利股份和招商、平安等銀行股票。

張坤在三季報中稱，在三季度略微提升了股票倉位，并對結構進行了調整，個股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質公司。

張坤表示，經過這輪下跌后，這批優(yōu)質公司的估值已經基本合理。他同時稱：“如果做一個組合，我們對其整體的生意模式、護城河和行業(yè)前景是有信心的，這些公司未來3-5年有望實現(xiàn)一個較高確信度的盈利復合成長?！?/p>

丘棟榮重倉股“大換血”

隨著中庚基金三季報的披露，丘棟榮的持倉操作隨之曝光。

從持倉配比來看，丘棟榮依舊保持著高倉位操作。截至三季度末，他旗下管理的中庚價值領航混合、中庚小盤價值股票、中庚價值靈動靈活配置混合、中庚價值品質一年持有期混合的股票占基金總資產的比例分別為90.74%、93.01%、79.52%、94.07%。

整體來看，三季度，丘棟榮持倉中降低了機械設備、化工等機構熱門配置行業(yè)，大幅度增加了煤炭、銀行、房地產等板塊的比重，新進重倉股包括蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、蘇農銀行等。

對此，丘棟榮表示，基于對低估值價值投資策略的信心，今年三季度仍保持較高倉位配置，重點配置大盤價值股中的金融、地產等的配置邏輯在于地產類公司政策風險充分釋放、存在邊際改善的可能性，經營風險預期顯著暴露。尤其是具有高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司基本面風險低、銷售周轉快、競爭優(yōu)勢擴大、抗風險能力更強，在估值極低的情況下，未來可以期待宏觀環(huán)境的變化對股價有較好的表現(xiàn)。

值得注意的是，丘棟榮管理的中庚價值品質基金與其他3只基金的重倉股差別較大，前十大重倉股中有6只港股個股，主要是配置煤炭、石油石化、有色金屬、銀行等多個低估值港股板塊。這主要是因為中庚價值品質的持倉策略目標仍然是重倉港股。

傅鵬博重點配置新能源等

10月26日，由睿遠基金明星基金傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值公布了三季度報告。

從持倉來看，其仍保持著高倉位運行，基金股票倉位從二季度末的89.81%增至三季度末的93.05%，港股持倉占凈值比也從21%以上提升到23%以上。

三季報顯示，截至9月末，睿遠成長價值前十大重倉股分別為立訊精密（002475.SZ）、中國移動（00941.HK）、三安光電（600703.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、萬華化學、新宙邦（300037.SZ）、先導智能（300450.SZ）、吉利汽車、大族激光（002008.SZ）。

從行業(yè)分布看，傅鵬博重點配置了TMT、化工、建材、新能源等板塊。具體而言，傅鵬博加倉了三安光電、萬華化學、吉利汽車等個股，并減倉了中國移動。

傅鵬博表示，在市場調整過程中，對基本面向好的公司加大了配置，對基本面轉弱的公司降低了持倉。從個股來看，管理層是否銳意進取、所處行業(yè)是否符合國家支持的產業(yè)發(fā)展方向是考量的核心因素。如果將投資時間維度延長，能源結構變化中相關的投資機會、先進制造業(yè)中“專精特新”公司的投資機會，都需要加強研究和聚焦。

劉格菘依舊看好“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”

10月25日，由“成長一哥”廣發(fā)基金副總經理劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合三季報出爐。

三季度，該基金的股票倉位略有提升，從二季度末的92.10%增至三季度末的93.79%，不過三季度并未進行大幅度調倉動作，只是對一些個股進行了調倉。

具體來看，廣發(fā)小盤成長混合三季度增加了光伏、新能源汽車、儲能等方向的資產配置，大幅增持圣邦股份至377.20萬股，成為第一大重倉股，同時大幅增持晶澳科技，持倉數較二季度末猛增248.01%。截至三季度末，該股暫列其第九大重倉股。

此外，劉格菘還小幅增持了小康股份、龍柏集團，持股數量較二季度末分別增加28.65%、0.45%，分別列第七和第四大重倉股。

而隆基股份、億緯鋰能在三季度均遭到減持，持倉數量分別較二季度末減少16.89%、14.31%。

總結過往，劉格菘在公告中表示，2021年三季度，與資源品價格上漲相關的周期性行業(yè)成為市場表現(xiàn)最好的行業(yè)，而由于擔憂上游價格上漲壓力帶來的制造業(yè)成本提升，三季度制造業(yè)整體表現(xiàn)并不理想。

劉格菘表示，在今年一季報中其提出了“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”的概念，展望四季度與明年，其對于這個方向資產的成長質量、盈利預期依然很樂觀。

對此，劉格菘給出了兩個原因：一是已經建立了具備全球比較優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭公司，護城河還在不斷變寬的進程中，未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向會有更多的世界級公司出現(xiàn)；二是經歷了三季度的調整后，這些方向的資產依然具備較高的性價比。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）