今天分享的是人工智能AI系列深度研究報(bào)告：《2023年電子行業(yè)2023年中期投資策略報(bào)告：順復(fù)蘇之勢，乘AI之風(fēng)》。（報(bào)告出品方：萬聯(lián)證券）

研究報(bào)告內(nèi)容摘要如下

1 .市場表現(xiàn):行情震蕩上行，估值明顯提升

申萬電子行業(yè)指數(shù)大幅跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指，消費(fèi)電子指數(shù)漲幅居前。2023上半年，滬深300指數(shù)下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.61%，申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲11.00%,大幅跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。2023年一季度電子行業(yè)整體上漲，4-5月出現(xiàn)明顯回調(diào)，6月觸底回升、震蕩上行。從二級行業(yè)看，2023上半年消費(fèi)電子指數(shù)漲幅居前，半導(dǎo)體指數(shù)漲幅較低。具體地，半導(dǎo)體/其他電子/元件/光學(xué)光電子/消費(fèi)電子/電子化學(xué)品指數(shù)2023上半年分別上漲1.46%/4.53%/11.62%/15.24%/22.27%/14.21%。申萬通信、傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)大幅上漲，由萬電子指數(shù)漲幅位列第6。2023上半年，在申萬各一級行業(yè)指數(shù)中，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)亮眼，分別大幅上漲50.66%/42.75%/27.57%，商貿(mào)零售指數(shù)表現(xiàn)較差，下跌23.44%。申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲11.00%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名第6。估值較年初明顯提升，高于歷史3年均值水平。截至2023年6月30日，申萬電子行業(yè)的PE-TTM為52.92倍，較2023年初的33.03倍有明顯提升，且高于歷史3年P(guān)E-TTM的均值水平43.33倍。

2 .業(yè)績分析:業(yè)績短期承壓，半導(dǎo)體設(shè)備板塊表現(xiàn)亮眼

申萬電子行業(yè)2022年?duì)I收增速放緩,202301收入規(guī)模有所收縮。2022年申萬電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28334.52億元，同比增長4.65%,較2021年的同比增速收窄了21.25個(gè)百分點(diǎn)。2023年01申萬電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6016.03億元，同比下滑7.59%，較2022年01的同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。半導(dǎo)體設(shè)備和消費(fèi)電子零部件及組裝的營收同比增速表現(xiàn)較優(yōu)。在申萬電子的三級子行業(yè)中，半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路制造和消費(fèi)電子零部件及組裝2022年的營收同比增速排名前三，分別為55.11%/31.77%/17.81%。2023年01僅半導(dǎo)體設(shè)備和消費(fèi)電子零部件及組裝的營收同比增速為正，分別為47.49%和2.61%。申萬電子行業(yè)2022年及202301歸母凈利潤有所下滑。2022年由萬電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1292.89億元，同比下滑29.28%，較2021年的同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，表現(xiàn)較差，主要是由于行業(yè)營收增速放緩，毛利率、凈利率下滑所致。2023年Q1申萬電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤155.55億元，同比大幅下滑56.63%，主要是由于行業(yè)整體營收規(guī)模同比收縮，且盈利能力下降所致半導(dǎo)體設(shè)備和電子化學(xué)品歸母凈利潤的同比增速表現(xiàn)較優(yōu)。在申萬電子的三級子行業(yè)中,半導(dǎo)體設(shè)備、電子化學(xué)品和半導(dǎo)體材料2022年的歸母凈利潤同比增速排名前三，分別為71.52%/19.39%/11.89%。2023年01僅半導(dǎo)體設(shè)備的歸母凈利潤同比增速為正且大幅增長96.05%，主要是由于半導(dǎo)體設(shè)備的營收及凈利率均大幅提升所致。此外，面板和光學(xué)元件2022年和202301的歸母凈利潤均為負(fù)值,在各三級子行業(yè)中表現(xiàn)較差

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精選報(bào)告來源公眾號：【人工智能學(xué)派】，回復(fù)關(guān)鍵字“6688”，獲取完整PDF電子版