華樂資本kadensa活動中心消息，華樂資本kadensa活動中心表示，今年以來受持續(xù)蔓延的“缺芯潮”影響，整個世界半導(dǎo)體供給鏈都面臨慌張場面。據(jù)華樂資本kadensa活動中心了解，相關(guān)材料顯現(xiàn)，本輪“缺芯潮”或?qū)⒊掷m(xù)到明年上半年，這也就意味著與半導(dǎo)體芯片嚴(yán)密相關(guān)的整個智能產(chǎn)業(yè)都將會在較長一段時間之內(nèi)遭到影響，快速開展的智能汽車行業(yè)更是首當(dāng)其沖。

在此背景下，具備量產(chǎn)才能的車用半導(dǎo)體企業(yè)，面對供不應(yīng)求的行業(yè)需求紛繁掀起了“漲價潮”，作為其中的一員比亞迪半導(dǎo)體也選擇了跟進(jìn)。值得關(guān)注的是，在其跟停止業(yè)步伐的同時，其也于近日正式經(jīng)過了深交所的上市受理申請，這也意味著深交所或?qū)⒔瞪畲蟮能囉冒雽?dǎo)體企業(yè)。

沖擊創(chuàng)業(yè)板的底氣和實力

近日，比亞迪發(fā)布公告稱，比亞迪半導(dǎo)體日前向深交所遞交的創(chuàng)業(yè)板上市申請，曾經(jīng)經(jīng)過了深交所受理，這標(biāo)志著比亞迪半導(dǎo)體間隔其正式上市又近了一步。那么，不斷供給于內(nèi)部的比亞迪半導(dǎo)體，到底有何底氣獨立沖擊IPO呢？

首先從需求端來看，“缺芯潮”影響之下芯片需求持續(xù)攀升，此時上市有利于市場給予高估值。據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計，自2021年二季度以來，由于原資料本錢壓力上升，以及重要芯片的供給量下滑，招致包括東芝、安森美、士蘭微等在內(nèi)的國內(nèi)外多家半導(dǎo)體企業(yè)集體漲價。

行業(yè)性的“漲價潮”帶動了國內(nèi)芯片企業(yè)的高景氣增長，很多上市芯片企業(yè)更是遭到了資金的“熱捧”，股價紛繁開端直線上揚。在資本市場持續(xù)看好芯片范疇的背景下，沖擊創(chuàng)業(yè)板關(guān)于比亞迪半導(dǎo)體勝利發(fā)行上市，會有較大協(xié)助。

其次從供應(yīng)側(cè)來看，比亞迪半導(dǎo)體具備很強的技術(shù)實力。據(jù)比亞迪半導(dǎo)體招股書顯現(xiàn)，在功率半導(dǎo)體方面，其具有從芯片設(shè)計、晶圓制造到封測的全產(chǎn)業(yè)鏈IDM實力。特別是在智能汽車親密相關(guān)的IGBT技術(shù)范疇，比亞迪曾經(jīng)處于國內(nèi)第一、全球前三的位置，其市占率到達(dá)了19%，在國內(nèi)市場僅次于英飛凌；在IPM范疇，比亞迪半導(dǎo)體在國內(nèi)廠商中排名前三；在更為先進(jìn)的SiC元器件應(yīng)用方面，比亞迪半導(dǎo)體成為全球首家完成了范圍化應(yīng)用的半導(dǎo)體企業(yè)。

另外，比亞迪半導(dǎo)體還切入到工業(yè)級MCU芯片范疇，截止目前其工業(yè)級MCU芯片和車規(guī)級芯片曾經(jīng)累計出貨20億顆。在量產(chǎn)方面，截止2020年底，比亞迪半導(dǎo)體的年產(chǎn)能在220萬個，根本上能夠滿足自用和絕大局部外供需求。從這些外部條件來看，比亞迪半導(dǎo)體上市的條件顯然曾經(jīng)成熟。

單一客戶依賴癥仍比擬明顯

不過，從其營收構(gòu)成來看，比亞迪半導(dǎo)體對外部單一客戶的依賴依然比擬嚴(yán)重。從業(yè)務(wù)方面來看，比亞迪半導(dǎo)體目前主營的業(yè)務(wù)主要包括，功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器、光電半導(dǎo)體、制造與效勞五大板塊。其中，功率半導(dǎo)體收入奉獻(xiàn)度最大，2020年該業(yè)務(wù)完成營收4.61億元，占總營收比例為32.41%。

據(jù)理解，目前比亞迪半導(dǎo)體的功率半導(dǎo)體產(chǎn)品除供給比亞迪集團(tuán)外，已進(jìn)入小康汽車、宇通汽車、福田汽車、北京時期、英威騰、藍(lán)海華騰、匯川技術(shù)等廠商的供給體系。除了功率半導(dǎo)體之外，公司智能傳感器和光電半導(dǎo)體在公司的總營收中也超越了20%的比重，分別完成了3.23億元和3.2億元。

從整體業(yè)績來看，比亞迪半導(dǎo)體的業(yè)績存在一定的動搖性。招股書顯現(xiàn)，2018年至2020年，比亞迪半導(dǎo)體分別完成營收13.4億元、10.96億元、14.41億元，不過凈利潤卻呈現(xiàn)逐年下滑的趨向，分別為1.04億元、8511.49萬元、5863.24萬元。

凈利潤下滑主要是與公司完成的期權(quán)鼓勵有關(guān)系。比亞迪半導(dǎo)體在招股書中表示，2020年度公司股份支付費用為7429.77萬元并計入經(jīng)常性損益，由此招致其整體的凈利潤數(shù)額下滑。若剔除這局部費用的影響，公司在2019年到2020年的凈利潤分別為1.33億元、1.06億元，較2018年堅持平穩(wěn)增長。

值得關(guān)注的是，作為從集團(tuán)內(nèi)部拆分出來的子公司，其與母公司比亞迪之間的關(guān)聯(lián)買賣仍較為頻繁。招股書顯現(xiàn)，2018年、2019年和2020年，比亞迪半導(dǎo)體向關(guān)聯(lián)方銷售商品、提供勞務(wù)及合同能源管理效勞的金額分別為9.09億元、6.014億元和8.51億元，占停業(yè)收入比例分別為67.88%、54.86%和59.02%。另外，在比亞迪半導(dǎo)體公開披露的前五大客戶中，比亞迪集團(tuán)也不斷穩(wěn)居第一大客戶之位，其對母公司依賴之深由此可見一斑。

IGBT外供破局勢在必行

不過，作為比亞迪股份的子公司，比亞迪半導(dǎo)體目前的營收范圍對前者的影響還比擬小。以比亞迪股份2020年的營收來說，2020年比亞迪股份的營收為1566億元、利潤為42億元，然后者的營收僅有14.14億元、利潤為0.58億，連前者一個零頭都不到，其比照亞迪的總體奉獻(xiàn)極為微小。單以數(shù)量來看，后者的影響力能夠疏忽不計。

但從比亞迪半導(dǎo)體比照亞迪股份的戰(zhàn)略價值來看，后者的存在卻有著嚴(yán)重的意義。自去年行業(yè)性“缺芯潮”迸發(fā)以來，很多新能源汽車廠商由于短少芯片，不得不暫時停工或者直接延遲托付，時時面臨因芯片供給缺乏帶來的量產(chǎn)要挾，而具備IGBT等車用半導(dǎo)體自供才能的比亞迪股份則很少遭到這種外部影響。

當(dāng)然，半導(dǎo)體單純用于內(nèi)部供給的弊端也很明顯。一是只用于內(nèi)部供給，很難從基本上提升其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的競爭力，很可能會招致其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)重蹈其電池業(yè)務(wù)（落后于寧德時期）的覆轍；二是車用半導(dǎo)體市場正在隨著智能汽車的浸透率提升而疾速提高，對外開放才干有更大的開展空間。

目前來看，行業(yè)內(nèi)具備IGBT先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)，還有斯達(dá)半導(dǎo)、華潤微和士蘭微等多家企業(yè)且多已上市，相比擬尚未上市的比亞迪半導(dǎo)體來說，無論是在融資方面還是市場化方面，它們都有著明顯的優(yōu)勢。另外，普遍“缺芯”的行業(yè)現(xiàn)狀，也為其芯片外供發(fā)明了可能。總而言之，無論從那方面來說，比亞迪半導(dǎo)體接下來加大芯片外供都是勢在必行。

開啟新酣戰(zhàn)

隨同著車用半導(dǎo)體的熱火，一些半導(dǎo)體范疇的重量級玩家競相進(jìn)入該范疇搶食，這就使同時在車用半導(dǎo)體有重要規(guī)劃的比亞迪半導(dǎo)體，面臨愈加劇烈的行業(yè)競爭。

詳細(xì)來看，在功率半導(dǎo)體范疇，比亞迪半導(dǎo)面子臨來自士蘭微、華潤微、斯達(dá)半導(dǎo)等企業(yè)的直接競爭。拿技術(shù)方面來說，斯達(dá)半導(dǎo)的IGBT技術(shù)與比亞迪半導(dǎo)體簡直不相上下，此前還曾一度搶先后者；拿營收范圍來看，士蘭微、華潤微等公司的營收范圍是后者的3-5倍（2020年財報數(shù)據(jù)）。相比之下，比亞迪半導(dǎo)體的先決優(yōu)勢并不顯著。

另外，在智能IC設(shè)計范疇和智能傳感器范疇，它也面臨眾多競爭。比方，在智能IC設(shè)計范疇，其面臨兆易創(chuàng)新、圣邦股份、中穎電子等企業(yè)的競爭；在智能傳感器范疇，其面臨韋爾股份、格科微等公司的直接競爭。

除了國內(nèi)競爭對手云集之外，國外的競爭對手同樣不少。比方，在IGBT范疇其面臨英飛凌、汽車電子、三菱重工、大陸電子、博世等巨頭的直接應(yīng)戰(zhàn)，后者不只在國內(nèi)和國際市場具有較大的影響力（普遍的協(xié)作同伴），還具有不俗的技術(shù)實力，這意味著其無論是進(jìn)入國際還是國內(nèi)市場都繞不開這些巨頭。

總的來看，車用半導(dǎo)體市場的劇烈競爭格局，決議了比亞迪半導(dǎo)體上市之后的路并不會太輕松。不過，好在有本身的技術(shù)實力（SiC技術(shù)）和母公司的整車平臺作為支持，其仍具備相當(dāng)?shù)目砂l(fā)掘潛力。隨著其新一代半導(dǎo)體技術(shù)的量產(chǎn)（SiC技術(shù)）提速以及芯片外供的加快，其仍有望成為國內(nèi)車用半導(dǎo)體市場的又一支生力軍。

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