美國當?shù)貢r間2月7日，美國商務部工業(yè)和安全局（BIS）公布，將33家中國實體列入“未經(jīng)核實名單（Unverified List，UVL）”，藥明生物位于無錫和上海的兩家子公司出現(xiàn)在名單中。

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星空君仔細研究了這33家公司，除了一部分大學等學術機構外，絕大多數(shù)都是芯片行業(yè)的公司，藥明生物出現(xiàn)在這個名單里，非常的扎眼。

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據(jù)藥明生物解釋，因為公司使用生物反應器（Bioractor），需要每年向美國商務部報批，過去我們一直都能得到批準，但由于新冠疫情，導致這兩年美國商務部沒能來現(xiàn)場檢查公司無錫和上海工廠，因此暫時列在inverify list上面，其他的都不受影響。

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什么是生物反應器？

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生物反應器是指用于微生物和細胞體外培養(yǎng)，通過生化反應或生物自身的代謝等來獲得各種目標篇產(chǎn)物、?藥物的裝置。但是，目前中國的生物制藥企業(yè)使用的生物反應器絕大多數(shù)依賴進口，舉個不恰當?shù)睦?，可以理解為是生物制藥行業(yè)的“光刻機”。

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這樣就比較容易理解為什么會被列入清單了。

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再補充兩個背景，美國近期剛剛通過了2022年的芯片法案，與此同時，歐盟也通過了歐盟版的芯片法案。

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如果不是華為被限制，乍一看還以為美國是在和歐盟互相卡脖子。

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仔細想想，其實美國是打算無差別的卡所有人的脖子。

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在復雜多變的國際形勢下，如何保持高科技企業(yè)的技術領先性以及核心技術的自主可控，是未來清晰的發(fā)展方向。

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除了芯片、信創(chuàng)等領域，自主可控蔓延到了醫(yī)藥行業(yè)。

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幾家歡喜幾家愁，在藥明生物藥明康德因為股價焦頭爛額的時候，博騰股份收到了一筆大單：近日收到輝瑞的新一批 《采購訂單》，公司將為其提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)（CDMO）服務。新獲得訂單金額合計6.81億美元（約合43億元人民幣），超過公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)收入的50%。

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一、博騰股份的2021年

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據(jù)公司業(yè)績預報，2021年營業(yè)收入較去年同期增長45%-50%。同時，隨著公司產(chǎn)能利用率和運營效率的進一步提高，以及產(chǎn)品結構的進一步優(yōu)化，公司盈利能力水平不斷提升，公司預計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長54%-64%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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博騰股份的核心業(yè)務是醫(yī)藥合同定制研發(fā)及生產(chǎn)(CDMO)，和恒瑞、復興等醫(yī)藥企業(yè)不同，公司不直接生產(chǎn)成品藥物，以提供研發(fā)服務、原料藥供應為主。

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在博騰股份的大客戶清單中，強生、吉利德、葛蘭素史克是最重要的客戶，同時，公司合作方包括輝瑞、諾華、羅氏、勃林格殷格翰、艾爾健等知名藥企。

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近年來，公司在細胞治療方面，發(fā)展了一大批國內客戶。

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中國的創(chuàng)新醫(yī)藥領域，也在開始快速追趕。

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二、雙刃劍：海外客戶

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和藥明生物類似，博騰股份的大部分業(yè)務是面向海外。

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以公司2021年半年報為例，公司海外營收9.23億，占比超過70%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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中國的大部分CXO企業(yè)的起家，都和海外藥企巨頭息息相關。但是，隨著國際形勢的變化，曾經(jīng)開放的“地球村”開始形成中、歐、美三極化。尤其是在高科技領域，各方不再是以前那種全球一體化分工協(xié)作的理念，而是著力于發(fā)展自有的可控供應鏈。

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在這種形勢下，營收主要依賴與海外用戶，意味著風險逐漸在積累。

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如何應對呢？

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博騰股份在財報中提出了規(guī)劃，押寶制劑和基因細胞治療。公司制劑CDMO和基因細胞治療CDMO兩大新業(yè)務板塊均按照年度工作計劃，從產(chǎn)能建設、技術布局、人才引入、品牌推廣、市場拓展等方面積極開展各項工作。未來，兩塊新業(yè)務將成為公司全產(chǎn)業(yè)鏈CDMO服務平臺的重要組成部分。

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從發(fā)展方向看，公司這兩塊業(yè)務主要面向國內市場。

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三、造假黑歷史

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雖然公司從事的是一項非常有光明前景的業(yè)務，但星空君對這家公司并不放心。

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主要原因有兩個。

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一個是曾經(jīng)業(yè)績造假。

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2020年5月14日，博騰股份發(fā)布公告：今日，公司收到重慶證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》（[2020]1號）。經(jīng)查明，博騰股份存在的違法事實有未及時披露關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的關聯(lián)交易情況和定期報告存在虛假記載和重大遺漏情況。具體包括：2018年半年度報告存在虛假記載和重大遺漏、2018年第三季度報告存在虛假記載和重大遺漏。

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重慶證監(jiān)局對博騰股份給予警告，并處以30萬元罰款；對陶榮給予警告，并處以90萬元罰款，其中作為直接負責的主管人員罰款30萬元，作為實際控制人罰款60萬元；對居年豐給予警告，并處以30萬元罰款；對張和兵給予警告，并處以20萬元罰款；對JOHNSON YIU-NAM LAU、李毅、韓楚、覃軍、李興明、曾會給予警告，并分別處以10萬元罰款；對鄭培敏、賴繼紅給予警告，并分別處以5萬元罰款；對蘭志銀、喻詠梅、曹衛(wèi)東、朱坡給予警告，并分別處以3萬元罰款。

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由于季報、半年報不需要事務所審計，不少上市公司為了市值管理，在季報、半年報上做文章。

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另一個是公司涉嫌熱衷碰瓷炒作。

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2020年，新冠神藥瑞德西韋在國內的爆紅，有些消息的推波助瀾，背后有很多上市公司的影子，吉利德的供應商們市值暴漲。如今，輝瑞的神藥似乎又在走類似的套路。

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四、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的機會

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如今的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈和當年的芯片產(chǎn)業(yè)鏈有些像，行業(yè)整體毛利非常高，但需要投入巨額研發(fā)支出，需要大量的高科技人才來支撐，甚至連代工方也對高學歷人才的需求量比較大。

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醫(yī)藥巨頭們主要在歐美，但能夠承接CXO（CRO-合同研發(fā)服務、CMO/CDMO-合同生產(chǎn)業(yè)務/合同生產(chǎn)研發(fā)業(yè)務和CSO-醫(yī)藥銷售服務等）的，只有中國。

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也就是所謂的工程師紅利。

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很顯然，中國的醫(yī)藥行業(yè)不甘心也不應該淪為醫(yī)藥巨頭們的代工廠，像恒瑞等藥企開啟了自主研發(fā)的進程。

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集采加快了這個進程：請不要躺在仿制藥上賺大錢了，還有更重要的事要做。

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《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，實現(xiàn)供應鏈穩(wěn)定可控。國家高度重視產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性和競爭力，要求圍繞藥品、醫(yī)療器械生產(chǎn)的關鍵技術、核心裝備、新型材料開展攻關。對標國際先進水平，強化資源要素支撐，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和科研單位加強協(xié)作，開展關鍵技術產(chǎn)品攻關，補齊產(chǎn)業(yè)鏈關鍵短板。

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