上周發(fā)布的二季度經濟增速低于預期，同時6月經濟各項數據繼續(xù)走弱，基本面并無新增利空出現，焦點仍在于近期政策力度難以撫平市場關切的要點，宏觀預期持續(xù)疲弱之際，上周的A股市場大幅調整，跌破3200點。

金鷹基金表示，政策博弈或成為短期A股的主要矛盾，城中村規(guī)劃落地，繼民營經濟31條政策發(fā)布后，后續(xù)仍會有一攬子政策細則跟隨發(fā)布。當前市場處于估值較低位置，國內經濟悲觀預期有待修復，市場或仍會有結構性機會。國內在疫后脈沖透支效應衰減、內生增長動能修復、庫存周期見底的共同作用下，三四季度經濟或將環(huán)比修復，下半年或逐步向潛在增長中樞回歸。不過，當前的經濟修復仍不穩(wěn)固，居民和企業(yè)資產負債表收縮行為并沒有明顯變化，后續(xù)地產、出口等壓力或增大，仍需拖底型政策加碼予以呵護，7月政治局會議窗口，市場或仍能圍繞政策博弈而有所表現。當前，7月美聯儲加息25BP預期已較為充分，但三季度美國通脹在3%水平企穩(wěn)，而非延續(xù)前期回落趨勢，由此后續(xù)緊縮預期或仍會反復。

關注行業(yè)方面，金鷹基金表示，建議均衡布局應對市場輪動。AI方面，GPT訪問量下行，疊加微軟Office AI助手高定價的事件性利空，海外AI行情同樣受阻，而國內AI和數字經濟短期或也缺乏重磅催化，板塊總體高位震蕩的格局可能不變。相比較之下，短期市場博弈政策的效果或并不差，消費（白酒/醫(yī)藥/醫(yī)美/保險）和地產鏈（廚電/消費建材/家裝家居）等順周期板塊或受益于政策博弈下的預期修復，匯率和外資轉好而迎階段性反彈。中期來看，經濟弱復蘇下，數字經濟、機器人、航天航空、半導體、創(chuàng)新藥等科技成長是自主可控發(fā)展的重要領域，值得中長期保持關注。

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