Q1財報季來襲。金融AI頭部平臺百融云-W（6608.HK）今年第一季度業(yè)績報告即將出爐。多家券商預測，受益于宏觀需求復蘇、金融AI商用化爆發(fā)預期等因素帶動，預計百融云基本面有望持續(xù)穩(wěn)定向上，營收增速料保持強勢。

從二級市場表現(xiàn)來看，部分投資者已經(jīng)積極看多百融云，該公司股價近日溫和上漲，其中在5月18日該股跟隨大盤走強，拉漲超5%。數(shù)據(jù)顯示，近半年，該公司股價累計跑贏恒生指數(shù)約22個百分點。

受益經(jīng)濟復蘇拉動?一季度營收或超預期上漲

此前百融云發(fā)布的2022年年度報告顯示，面對復雜的市場環(huán)境、基本面復蘇不及預期等多項挑戰(zhàn)之下，該公司業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)出穩(wěn)健擴張態(tài)勢。報告顯示，公司在2022年實現(xiàn)營收20.54億元，同比增長27%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤達2.94億元，同比增幅高達108%，可謂“增收又增利”。

百融云的三大主營業(yè)務(wù)收入去年全面刷新歷史記錄。其中，第一主業(yè)智能分析與運營服務(wù)去年營收增長41%，達10.39億元，2021年這一業(yè)務(wù)板塊的同比增速為38%。另外兩項業(yè)務(wù)收入同樣錄得不俗增長——精準營銷業(yè)務(wù)收入同比增長11%，達4.67億元；保險營銷業(yè)務(wù)收入同比增長18%，達5.49億元。

進入2023年之后，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復，帶動需求市場回暖復蘇。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年一季度，國內(nèi)GDP同比增長4.5%，主要受益于消費市場的迅速恢復。隨著宏觀大環(huán)境積極信號的不斷釋放，市場預期，百融云一季報營業(yè)收入或超預期上漲。

根據(jù)五家主流券商的綜合預測，預計百融云在2023年營收將達到24.6億至26.2億元，中位數(shù)為25.47億元，同比增長24%。包括海通證券、中金、大和證券以及摩根士丹利在內(nèi)的多家投行均給予百融云“買入”評級。顯示出機構(gòu)對百融云的中長期發(fā)展前景以及配置價值抱持積極觀點。

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（圖注：券商預期百融云未來三年營業(yè)收入持續(xù)上漲）

大模型自研進度提速?預計下半年AI應(yīng)用需求料井噴

在以ChatGPT為代表的通用大模型熱潮驅(qū)動下，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)自研進度大幅提速。今年上半年，業(yè)內(nèi)對于AI產(chǎn)業(yè)的逐鹿方向主要集中在基礎(chǔ)模型層，機構(gòu)預期，下半年開始，AI產(chǎn)業(yè)料深入推進商業(yè)化應(yīng)用，具備場景優(yōu)勢的領(lǐng)域會迎來利好。

中信證券報告指出，下半年AI應(yīng)用的需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中制造業(yè)、金融服務(wù)、醫(yī)療健康、零售消費等行業(yè)的AI應(yīng)用步伐將提速，推動整個社會進入一個全新的智能化時代。

在中信證券看來，B端領(lǐng)域中，具備“大模型+專業(yè)數(shù)據(jù)要素+細分行業(yè)”的機構(gòu)尤其值得關(guān)注。因這類機構(gòu)掌握行業(yè)數(shù)據(jù)及領(lǐng)域特性，一旦與大模型相結(jié)合，可以迅速擴大客戶服務(wù)范圍并提高平均用戶收入（ARPU）。特別是行業(yè)龍頭公司掌握得數(shù)據(jù)更為豐富，可打造出堅不可摧的行業(yè)壁壘。

在金融領(lǐng)域，百融云于2018年率先成立垂類行業(yè)首家人工智能實驗室，領(lǐng)先對手率先開展AI技術(shù)自研和應(yīng)用，截至目前，百融云已在垂直行業(yè)模型層和應(yīng)用層均提前展開布局，先發(fā)優(yōu)勢較為明顯。

由百融云自主研發(fā)的AI智能語音機器人（Chatbot）與ChatGPT技術(shù)同源，Chatbot疊加算法驅(qū)動的智能營銷中臺持續(xù)賦能銀行等金融機構(gòu)，助力其信用卡喚活、財富營銷、客戶維護等業(yè)務(wù)，有效提升金融機構(gòu)服務(wù)準確度和運營效率。據(jù)悉，百融云智能語音機器人每日進行超過億級規(guī)模的自動交互，交互頻次規(guī)模領(lǐng)先業(yè)內(nèi)。

國元國際報告指出，百融云將過去多年積累的行業(yè)洞察以及服務(wù)經(jīng)驗進一步應(yīng)用到業(yè)務(wù)拓展中，通過科技賦能幫助金融機構(gòu)降本增效，符合當前金融行業(yè)智能化發(fā)展大趨勢，業(yè)務(wù)收入增長能夠得到保證。而且隨著中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇，百融云的精準營銷及保險營銷同樣也會有靚麗表現(xiàn)。報告預計，百融云業(yè)務(wù)能夠持續(xù)發(fā)揮規(guī)模化經(jīng)營優(yōu)勢，收入利潤雙增長，且利潤增速料高于收入增速。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）