摘要：索辰科技始終聚焦工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，與眾多軍工客戶建立良好合作關(guān)系，通過不斷自主創(chuàng)新提升產(chǎn)品商業(yè)化應(yīng)用水平，憑借本土化服務(wù)優(yōu)勢(shì)，助力行業(yè)國產(chǎn)化發(fā)展。

索辰科技：國內(nèi)CAE軟件供應(yīng)服務(wù)商龍頭企業(yè)，打破壟斷助力國產(chǎn)化提速

4月6日晚，上海索辰信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“索辰科技”或“公司”）發(fā)布了網(wǎng)上發(fā)行申購情況及中簽率公告，據(jù)披露，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為360.4萬股，網(wǎng)上最終中簽率為0.04470476%。

索辰科技成立于2006年，是一家專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司自成立以來，堅(jiān)持面向世界科技前沿，面向國家重大需求，專注于CAE核心技術(shù)的研究與開發(fā)，致力于成為具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的CAE軟件全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合解決方案提供商。

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兩大核心業(yè)務(wù)相輔相成，坐擁優(yōu)質(zhì)軍工客戶資源

CAE軟件是一種綜合性、知識(shí)密集型信息產(chǎn)品，融合了物理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)等多學(xué)科的算法和技術(shù)，涉及學(xué)科廣，模型復(fù)雜，需要深厚的理論基礎(chǔ)和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新。經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，索辰科技目前已形成流體、結(jié)構(gòu)、電磁、聲學(xué)、光學(xué)、測(cè)控等多個(gè)學(xué)科方向的核心算法，公司始終聚焦工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，兩大核心業(yè)務(wù)相輔相成。

工程仿真軟件是通用型的仿真工具軟件，其中流體、結(jié)構(gòu)領(lǐng)域是公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品具備與國外同行主流產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)先進(jìn)性。相較于通用型的工程仿真軟件，公司的仿真產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)是為客戶提供軟硬件一體的仿真解決方案，有利于公司建立與客戶的長期合作關(guān)系，加速公司工程仿真軟件業(yè)務(wù)在客戶中的推廣和使用，兩類業(yè)務(wù)相輔相成。

索辰科技的CAE軟件的核心產(chǎn)品為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，產(chǎn)品涉及流體、結(jié)構(gòu)、光學(xué)、聲學(xué)、電磁、測(cè)控、多學(xué)科等多個(gè)方向，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于諸如航空航天、船舶、電子裝備等領(lǐng)域，在國內(nèi)CAE軟件領(lǐng)域具備較為明顯的品牌優(yōu)勢(shì)。

目前，公司客戶主要為軍工單位及科研院所，合作關(guān)系穩(wěn)固且客戶粘性較強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司為中國航發(fā)、中國船舶、航空工業(yè)、航天科技、航天科工、中國電子、中國電科、中核集團(tuán)、中國兵工等軍工集團(tuán)及中科院下屬科研院所等提供多學(xué)科覆蓋的工程仿真軟件及仿真產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)，建立了良好的合作關(guān)系。

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自主可控帶來發(fā)展契機(jī)，公司本地化服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯

當(dāng)前國內(nèi)CAE市場(chǎng)被外商壟斷，國產(chǎn)替代背景下國內(nèi)CAE企業(yè)迎來新的發(fā)展契機(jī)。CAE軟件是產(chǎn)品研發(fā)實(shí)現(xiàn)正向設(shè)計(jì)、原始創(chuàng)新的重要工具軟件，目前國內(nèi)CAE軟件關(guān)鍵技術(shù)自主可控程度較低，國內(nèi)市場(chǎng)大部分被安西斯、達(dá)索、西門子、MSC 等歐美企業(yè)占據(jù)。根據(jù)《中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書（2020）》的研究數(shù)據(jù)，國內(nèi)95%的研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件依賴進(jìn)口，其中CAE軟件是國外企業(yè)壟斷程度最高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)前十大 CAE 軟件供應(yīng)商全部為境外企業(yè)。

近年來國際貿(mào)易摩擦頻現(xiàn)，國外工業(yè)軟件企業(yè)頻繁向國內(nèi)科研院所或企業(yè)技術(shù)禁運(yùn)。在此背景下，國內(nèi)部分科研院所及企業(yè)越發(fā)重視國內(nèi)供應(yīng)商的發(fā)掘，為國內(nèi)CAE企業(yè)帶來新的發(fā)展契機(jī)。

隨著國內(nèi)制造業(yè)領(lǐng)域更加重視原始創(chuàng)新和自主可控，公司作為國內(nèi)CAE企業(yè)本地化服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯。CAE軟件必須要與實(shí)際工況條件緊密結(jié)合，才能有較好的仿真效果，而國內(nèi)企業(yè)使用國外同行的軟件進(jìn)行分析，通常無法針對(duì)仿真的具體場(chǎng)景做算法優(yōu)化。

公司立足國內(nèi)市場(chǎng)，能夠以更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能夠幫助客戶充分發(fā)揮CAE軟件的作用，并且通過不斷完善服務(wù)體系，輻射軍工集團(tuán)及科研院所客戶所在地，快速響應(yīng)客戶需求。相比于國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司已取得從事軍工業(yè)務(wù)相關(guān)資質(zhì)，與國防科技領(lǐng)域的客戶合作過程中，能充分滿足客戶對(duì)信息安全管理的需要。

在工業(yè)軟件國產(chǎn)化與核心技術(shù)自主可控背景下，公司有望進(jìn)一步擴(kuò)大國防軍工領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)航空航天、國防裝備、船舶海洋、核工業(yè)等領(lǐng)域具體工程應(yīng)用場(chǎng)景的研究。

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突破卡脖子環(huán)節(jié)理應(yīng)賦予高估值

從索辰科技的申購情況來看，發(fā)行價(jià)格高達(dá)245.56元，同時(shí)368.92倍的發(fā)行市盈率也創(chuàng)下了今年以來新股新高，但扣除非經(jīng)常性損益前后的發(fā)行市盈率均低于可比公司平均值。根據(jù)招股說明書顯示，2019年—2022年，索辰科技的收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元和2.68億元，凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元和5377萬元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，索辰科技2019—2022年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長，但是凈利潤明顯減速。從而引發(fā)外界對(duì)其過高估值的質(zhì)疑。

不過，國內(nèi)95％的研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件依賴進(jìn)口，其中CAE軟件是國外企業(yè)壟斷程度最高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)前十大CAE軟件供應(yīng)商全部為境外企業(yè)。由此看來，索辰科技所屬領(lǐng)域?qū)儆诒粐狻翱ú弊印钡男袠I(yè)。而根據(jù)招股說明書，索辰科技本次IPO相關(guān)募集資金將用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)仿真云項(xiàng)目、年產(chǎn)260臺(tái)DEMX水下噪聲測(cè)試儀建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。通過此次IPO，索辰科技將進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提升研發(fā)實(shí)力，進(jìn)一步提高公司品牌形象和市場(chǎng)知名度。

當(dāng)前索辰科技在一些領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破，在自主可控大背景下有望獲得很好的成長空間，這也是索辰能夠高估值發(fā)行的主要原因。

另外有部分投資者擔(dān)心過高的發(fā)行價(jià)會(huì)帶來較高的棄購率，根據(jù)發(fā)行價(jià)格計(jì)算，中簽一手需要繳納12.28萬，可能會(huì)有許多散戶朋友嫌價(jià)格貴而進(jìn)行棄購，但根據(jù)此前市場(chǎng)中一些高棄購率的個(gè)股表現(xiàn)來看，反而有望在上市首日成為香餑餑。

比如去年最大的IPO中國海油，棄購情況曾一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其股價(jià)破發(fā)的擔(dān)憂，在申購過程中，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購金額2.42億元，無論是棄購比例還是棄購金額，都刷新了A股紀(jì)錄。不過中國海油上市首日開盤后拉升至近44％的漲停上限，當(dāng)日收漲27.69％。

又比如去年最貴新股納芯微在上市前，也遭遇了網(wǎng)上投資者大規(guī)模棄購，金額達(dá)7.78億元，棄購股數(shù)為338.15萬股，棄購比例占網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的38.76%，即近4成的網(wǎng)上中簽散戶選擇了棄購。但即便在新股破發(fā)潮下，納芯微首秀卻超出預(yù)期，股價(jià)早盤一度大漲近20%，隨后漲幅有所收窄，當(dāng)日收漲12.86%，股價(jià)報(bào)259.58元/股。