近年來(lái)，房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相互關(guān)聯(lián)，形成“風(fēng)險(xiǎn)三角”。

2023年以來(lái)，在外部環(huán)境復(fù)雜多變、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)能不足情況下，房企風(fēng)險(xiǎn)暴露加快，地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)承壓。4月和7月兩次中央政治局會(huì)議均提出防范化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中80%的現(xiàn)金短債比跌破1，70％以上民營(yíng)控股的房企都已經(jīng)出險(xiǎn)。2022年末，地方政府隱性債務(wù)估計(jì)在30萬(wàn)億元-50萬(wàn)億元，發(fā)債城投有息債務(wù)合計(jì)高達(dá)56.9萬(wàn)億元。2022年末，高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行346家。

當(dāng)下，專業(yè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在國(guó)家和監(jiān)管部門引導(dǎo)下，積極參與風(fēng)險(xiǎn)化解工作，已有成效，不過(guò)距離理想狀態(tài)仍有差距?！爸攸c(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解不僅在于微觀層面的操作，也是宏觀調(diào)控、逆周期跨周期調(diào)節(jié)問(wèn)題?！苯?，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國(guó)信達(dá)”）不良資產(chǎn)首席研究員王洋在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)稱。

在王洋看來(lái)，只有在系統(tǒng)觀念下壓實(shí)各方責(zé)任，有效分工協(xié)調(diào)，建立風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效機(jī)制，才能標(biāo)本兼治，防止風(fēng)險(xiǎn)前清后冒、此消彼長(zhǎng)和在風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程中引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)。

公開資料顯示，中國(guó)信達(dá)成立于1999年4月，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的首家金融資產(chǎn)管理公司。2022年末，中國(guó)信達(dá)總資產(chǎn)16159.89億元，在5家金融資產(chǎn)管理公司和60家地方資產(chǎn)管理公司中處于龍頭地位。

守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線離不開頂層設(shè)計(jì)?！昂暧^層面要加強(qiáng)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融監(jiān)管政策的配合，整固各部門資產(chǎn)負(fù)債表，改善現(xiàn)金流量表和損益表；微觀層面要激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力、暢通經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)，形成‘政府+市場(chǎng)’合力，方能破解‘風(fēng)險(xiǎn)三角’。”王洋稱。

風(fēng)險(xiǎn)交織：處置難度加大

《財(cái)經(jīng)》：2022年以來(lái)，政策層面不斷引導(dǎo)資產(chǎn)管理公司參與重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解。目前進(jìn)展如何？

王洋：資產(chǎn)管理公司參與重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解已有明顯成效，形成了一批典型案例，初步總結(jié)出一些可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)做法。具體到中小銀行方面，資產(chǎn)管理公司通過(guò)不良資產(chǎn)收購(gòu)或受托處置、兼并重組、股權(quán)投資和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等方式，參與多家中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置。2022年原銀保監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)積極參與中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)的指導(dǎo)意見》出臺(tái)后，資產(chǎn)管理公司積極對(duì)接地方政府，采用結(jié)構(gòu)化交易、分期付款等創(chuàng)新模式，支持中小銀行剝離不良資產(chǎn)，中小銀行不良資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)。

在受困房企風(fēng)險(xiǎn)化解方面，資產(chǎn)管理公司在2022年“金融23條”和“金融16條”等政策引導(dǎo)下，通過(guò)收購(gòu)債權(quán)、增量投資、代管代建等方式，參與一批大中型房企風(fēng)險(xiǎn)化解，推動(dòng)項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，化解商票等房企上下游欠款風(fēng)險(xiǎn)，有力支持保交樓、保穩(wěn)定、保民生。

在地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方面，資產(chǎn)管理公司通過(guò)收購(gòu)困境債券等方式，化解城投公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)區(qū)域融資信用。2022年《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》出臺(tái)后，資產(chǎn)管理公司通過(guò)實(shí)質(zhì)性重組方式，幫助地方政府和融資平臺(tái)、中央企業(yè)等主體盤活低效無(wú)效資產(chǎn)，從根本上降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信達(dá)等資產(chǎn)管理公司入選了國(guó)家發(fā)改委確定的盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資支撐機(jī)構(gòu)。

《財(cái)經(jīng)》：我們也觀察到資產(chǎn)管理公司做了很多工作，但距離理想狀態(tài)仍有差距，遇到了哪些挑戰(zhàn)？

王洋：從總量上看，資產(chǎn)管理公司在重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解中發(fā)揮的作用，與風(fēng)險(xiǎn)化解的實(shí)際需要相比，仍然存在一定差距，在業(yè)務(wù)實(shí)踐中還面臨不少難點(diǎn)痛點(diǎn)問(wèn)題。

一是房地產(chǎn)、地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，處置難度大周期長(zhǎng)。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)具有行業(yè)性特征；城投風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)性強(qiáng)，容易形成區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)；中小銀行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)由同業(yè)和市場(chǎng)預(yù)期等渠道也容易發(fā)生擴(kuò)散。

對(duì)這三類風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)管理公司不能簡(jiǎn)單應(yīng)用以往處置微觀個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，而需要在國(guó)家和地方政府化解風(fēng)險(xiǎn)的總體安排下，與其他各方協(xié)調(diào)配合、形成合力。整體風(fēng)險(xiǎn)的化解策略和進(jìn)展、各地的風(fēng)險(xiǎn)化解模式、政策支持力度及其穩(wěn)定性、各方配合情況等，都會(huì)影響到風(fēng)險(xiǎn)處置效果，從而增大了資產(chǎn)管理公司參與風(fēng)險(xiǎn)處置的不確定性和難度。

二是經(jīng)濟(jì)下行期房地產(chǎn)價(jià)格和流動(dòng)性下降。房地產(chǎn)是目前不良資產(chǎn)的重要來(lái)源，也是不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要抵押品。在經(jīng)濟(jì)下行期，資產(chǎn)管理公司收購(gòu)不良資產(chǎn)或介入問(wèn)題機(jī)構(gòu)后，面臨房地產(chǎn)價(jià)值貶損和流動(dòng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

從法拍市場(chǎng)觀察，2023年上半年，各物業(yè)類型法拍房成交率為19.33%，其中商業(yè)類法拍房成交率僅為12.9%。法拍項(xiàng)目整體成交折價(jià)率為66.32%，較上一年79.39%折價(jià)率明顯下行。住宅類法拍房折價(jià)率從2022年的84.09%降至61.34%，降幅達(dá)22.75個(gè)百分點(diǎn)。

三是重組重整業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性高。當(dāng)前，問(wèn)題企業(yè)容易從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)質(zhì)性償債風(fēng)險(xiǎn)，需要更多采用并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等實(shí)質(zhì)性重組方式。

對(duì)于問(wèn)題企業(yè)的核心資產(chǎn)并購(gòu)，因?yàn)橛绊戦L(zhǎng)期債務(wù)清償而通常不是企業(yè)的優(yōu)選策略。企業(yè)重整作為挽救企業(yè)價(jià)值的有效方式得到廣泛應(yīng)用，但失敗案例也在增多，有的企業(yè)重整后未能真正恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力。不少問(wèn)題企業(yè)屬于周期性行業(yè)，在行業(yè)承壓的情況下，有能力有意愿的并購(gòu)方、重整投資人稀缺。資產(chǎn)管理公司單獨(dú)作為并購(gòu)方或重整投資人在資金匹配、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)等方面存在短板。

四是金融機(jī)構(gòu)損失承受能力下降，化解風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)資源不足。近年來(lái)，商業(yè)銀行資產(chǎn)回報(bào)率持續(xù)下降，對(duì)下一階段可能開展的房地產(chǎn)企業(yè)和城投公司債務(wù)重組壓力較大，財(cái)務(wù)資源不足成為阻礙不良資產(chǎn)釋放的重要因素。商業(yè)銀行提出“向不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要利潤(rùn)”，對(duì)不良資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格較高。房企風(fēng)險(xiǎn)伴隨不良貸款大額單體化趨勢(shì)，不良資產(chǎn)供求雙方價(jià)格分歧加大，影響不良資產(chǎn)成交和處置。

以銀登中心不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)為例，單戶對(duì)公業(yè)務(wù)的平均折扣率從2022年四季度的51.7%上升到2023年三季度的77%。不良資產(chǎn)價(jià)格高企、處置難度加大，削弱不良資產(chǎn)投資意愿。

從資產(chǎn)管理公司自身看，總體資產(chǎn)和資本規(guī)模相對(duì)需要化解的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模偏小。不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)天然具有風(fēng)險(xiǎn)高、資產(chǎn)質(zhì)量差、流動(dòng)性偏弱的特點(diǎn)，外部環(huán)境變化進(jìn)一步影響不良資產(chǎn)回收周期及回收率；同時(shí)，作為非銀金融機(jī)構(gòu)或一般工商企業(yè)，不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)外部融資條件一般、資產(chǎn)成本較高，資本補(bǔ)充機(jī)制不順暢，這些因素制約其逆周期提升風(fēng)險(xiǎn)偏好、更大規(guī)模增加不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放。

應(yīng)對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)三角”：需加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)

《財(cái)經(jīng)》：房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)這三者風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，化解難度很大。您認(rèn)為解決的切入口是什么？

王洋：從市場(chǎng)層面看，化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的難點(diǎn)部分在于，后者受經(jīng)濟(jì)下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整、外部沖擊等宏觀因素影響動(dòng)態(tài)變化，并具有宏觀性、行業(yè)性影響，因此需要加強(qiáng)政府層面風(fēng)險(xiǎn)化解的頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌安排。

重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解不僅在于微觀層面，也是宏觀調(diào)控、逆周期跨周期調(diào)節(jié)問(wèn)題。房地產(chǎn)、地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)直接涉及非金融企業(yè)、地方政府、金融機(jī)構(gòu)和居民部門，會(huì)形成房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)。

只有在系統(tǒng)觀念下壓實(shí)各方責(zé)任，有效分工協(xié)調(diào)，建立風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效機(jī)制，才能避免風(fēng)險(xiǎn)前清后冒、此消彼長(zhǎng)乃至在風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程中引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)等各種可能情況。

在宏觀層面，有必要加強(qiáng)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融監(jiān)管政策的配合，整固各部門資產(chǎn)負(fù)債表，改善現(xiàn)金流量表和損益表，微觀層面，應(yīng)進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力、暢通經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)，形成“政府+市場(chǎng)”合力。

其中，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是三大風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直接增加地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)形成金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效化解，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)得到很大緩解，改革化險(xiǎn)將更加從容。

地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及地方政府信用信仰，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)容易調(diào)整。過(guò)往在經(jīng)濟(jì)下行、“資產(chǎn)荒”階段，城投公司多次成為各類資金的“避風(fēng)港”。今年以來(lái)，在一攬子化債政策支持下，地方融資平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯緩和，城投債收益率水平顯著下降。地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解還需久久為功，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)則更為急迫。

《財(cái)經(jīng)》：化解“風(fēng)險(xiǎn)三角”的頂層設(shè)計(jì)，包括動(dòng)員多少資源，還在于更好把握中央和地方關(guān)系。

王洋：風(fēng)險(xiǎn)會(huì)跨區(qū)域跨行業(yè)擴(kuò)散，有必要在加強(qiáng)中央層面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的前提下壓實(shí)地方政府責(zé)任，原則上按市場(chǎng)化方式應(yīng)對(duì)，避免區(qū)域割裂的風(fēng)險(xiǎn)化解方式。

同時(shí)，要防范片面強(qiáng)調(diào)壓實(shí)地方政府責(zé)任導(dǎo)致三類風(fēng)險(xiǎn)在處置中相互轉(zhuǎn)移的可能情況。例如，前一階段在應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，城投公司大量拿地，導(dǎo)致自身現(xiàn)金流惡化，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。在應(yīng)對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，地方中小銀行可能成為主要的替代性資金來(lái)源和潛在的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體。而在化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，為實(shí)現(xiàn)以時(shí)間換空間，地方政府可能承擔(dān)或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

因此，地方債務(wù)、房地產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行處置中，一方面要壓實(shí)地方政府責(zé)任，加強(qiáng)金融和財(cái)政監(jiān)管、審計(jì)監(jiān)督，另一方面可有條件地增加中央對(duì)地方政府的支持力度，形成中央和地方之間的正向激勵(lì)約束機(jī)制。例如，化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要關(guān)注房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的土地財(cái)政不可持續(xù)問(wèn)題，深化財(cái)稅體制改革，完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付體系，夯實(shí)地方基本財(cái)力和自我發(fā)展能力，增強(qiáng)地方財(cái)力和事權(quán)匹配。

又如，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)集中在少數(shù)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，地方政府掌握的資源有限，還同時(shí)面臨化解地方債務(wù)、保交樓等任務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)化解任務(wù)與能力不盡匹配。

建議給予地方政府提供合格抵押品基礎(chǔ)上的人民銀行再貸款支持，給予地方政府發(fā)行專項(xiàng)債、財(cái)政借款、轉(zhuǎn)移支付等財(cái)政資金支持，以及依法合規(guī)使用存款保險(xiǎn)基金、金融穩(wěn)定基金等公共資金，并進(jìn)一步厘清風(fēng)險(xiǎn)化解各方的責(zé)任邊界和分工，將問(wèn)題機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)化解與長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展有機(jī)結(jié)合。

合力破題：“政府+市場(chǎng)”

《財(cái)經(jīng)》：近期國(guó)家出臺(tái)一系列推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展的政策，但市場(chǎng)尚未明顯復(fù)蘇。您剛才也提到了房地產(chǎn)是重中之重，對(duì)此有何建議？

王洋：宏觀層面看，要把握新老主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)關(guān)系，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)支柱產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。

中國(guó)當(dāng)前階段房地產(chǎn)仍然是經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，城市化仍有較大空間，居民更高質(zhì)量的住房需求遠(yuǎn)未滿足。因此，在堅(jiān)持“房住不炒”前提下，宜將房地產(chǎn)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分而非對(duì)立關(guān)系，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣需要房地產(chǎn)和以房地產(chǎn)為信用基礎(chǔ)的銀行體系支持。要在穩(wěn)房地產(chǎn)中推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、打造更多支柱產(chǎn)業(yè)，形成新老產(chǎn)業(yè)相互支持、接替發(fā)展。

短期政策著力點(diǎn)應(yīng)放在加大力度穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。一是著力提振需求。形成居民支出增長(zhǎng)和收入增長(zhǎng)、收入增長(zhǎng)和財(cái)富增長(zhǎng)的良性循環(huán)，防止房地產(chǎn)價(jià)格深幅下跌導(dǎo)致各部門資產(chǎn)負(fù)債表以及地方財(cái)政和金融信用收縮。要適時(shí)調(diào)整在房地產(chǎn)供不應(yīng)求、價(jià)格持續(xù)上行時(shí)期形成的緊縮型房地產(chǎn)政策，通過(guò)降低利率和首付比例、放松限購(gòu)限貸等政策，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。

二是進(jìn)一步加快推動(dòng)保交樓。要處理好項(xiàng)目層面保交樓和房企層面處置風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系?？煽紤]結(jié)合保障房政策安排，通過(guò)發(fā)行地方政府債券等方式募集資金，將未售商品房暫時(shí)用作保障房，將來(lái)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后再向符合條件居民配售。

三是活躍房地產(chǎn)市場(chǎng)交易。要客觀認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)的投資屬性，通過(guò)降低流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)稅負(fù)等方式，積極應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)流動(dòng)性下降風(fēng)險(xiǎn)。

《財(cái)經(jīng)》：在化解風(fēng)險(xiǎn)中，您均提到了政府和市場(chǎng)的作用，二者相統(tǒng)一但有沖突的地方，如何平衡它們的關(guān)系？

王洋：重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)潛在敞口巨大，既要發(fā)揮有為政府的制度優(yōu)勢(shì)，也要充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，這也有助于降低政府處置風(fēng)險(xiǎn)成本，減少公共資金使用。

一是要及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)而不能積聚風(fēng)險(xiǎn)乃至形成風(fēng)險(xiǎn)堰塞湖。要繼續(xù)加大不良資產(chǎn)處置力度，對(duì)企業(yè)實(shí)施大規(guī)模債務(wù)重組，出清僵尸企業(yè)，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

二是要完善市場(chǎng)機(jī)制，由市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)、重新配置資源。地方政府在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解中出讓地方國(guó)企股權(quán)，在中小金融機(jī)構(gòu)處置中引入外部投資人等，不僅是地方政府減輕負(fù)擔(dān)的過(guò)程，也是打破地區(qū)壁壘、促進(jìn)要素自由流動(dòng)和資產(chǎn)真實(shí)定價(jià)、向市場(chǎng)讓利的過(guò)程。

三是要有序釋放可用于風(fēng)險(xiǎn)處置的預(yù)防性、儲(chǔ)備性資源。例如在金融機(jī)構(gòu)做實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量條件下，可適當(dāng)降低撥備覆蓋率乃至資本充足率要求，從而將更多財(cái)務(wù)資源用于處置存量風(fēng)險(xiǎn)。

四是要發(fā)揮不良資產(chǎn)市場(chǎng)和資產(chǎn)管理公司的作用。資產(chǎn)管理公司處于風(fēng)險(xiǎn)處置端，可考慮對(duì)資產(chǎn)管理公司優(yōu)化監(jiān)管政策、給予融資支持，使其能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、真正發(fā)揮逆周期跨周期金融救助功能。

《財(cái)經(jīng)》：近期，更多的資產(chǎn)管理公司相互合作，或與其他金融機(jī)構(gòu)共同化解風(fēng)險(xiǎn)。您如何看待行業(yè)的競(jìng)合關(guān)系和業(yè)務(wù)前景？

王洋：不良資產(chǎn)行業(yè)作為金融細(xì)分行業(yè)，功能在于隔離風(fēng)險(xiǎn)、阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染、跨周期運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)、提升資產(chǎn)價(jià)值。單獨(dú)一家資產(chǎn)管理公司乃至多家資產(chǎn)管理公司不能隔離阻斷行業(yè)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理公司不僅在存量債權(quán)歸集、破產(chǎn)重整和債轉(zhuǎn)股等項(xiàng)目實(shí)施、合作救助問(wèn)題機(jī)構(gòu)等方面加強(qiáng)了同業(yè)合作，而且與上游客戶及地方政府等有關(guān)利益方著力彌合分歧、加強(qiáng)溝通合作，共同推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)化解。

例如圍繞大型房企風(fēng)險(xiǎn)化解，多家資產(chǎn)管理公司為同一家公司的多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目重組債權(quán)、追加投資、增進(jìn)信用、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤活。資產(chǎn)管理公司通過(guò)主動(dòng)收購(gòu)、聯(lián)合設(shè)立紓困基金、擔(dān)任咨詢顧問(wèn)等方式，與金融機(jī)構(gòu)及地方政府共同盤活不良資產(chǎn)。

資產(chǎn)管理公司還通過(guò)與行業(yè)龍頭企業(yè)項(xiàng)目層面合作和設(shè)立合資公司等方式，提升經(jīng)營(yíng)盤活特定領(lǐng)域資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)的能力水平。應(yīng)該說(shuō)，面對(duì)化解風(fēng)險(xiǎn)的艱巨任務(wù)，不良資產(chǎn)行業(yè)深度和廣度不斷延展，合作性互補(bǔ)性大大加強(qiáng)，構(gòu)建合作共生的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)生態(tài)圈已成為行業(yè)共識(shí)。

在中央統(tǒng)一部署下，隨著金融穩(wěn)定法等法律制度體系更加完善，風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效機(jī)制更加健全，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步平穩(wěn)有序處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，資產(chǎn)管理公司也將在其中發(fā)揮出更大作用、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足業(yè)務(wù)發(fā)展。

來(lái)源：《財(cái)經(jīng)雜志》記者陳洪杰、編輯袁滿

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