作者：韞匿

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

1月28日，第十八屆發(fā)審委2021年第14次會議審核結(jié)果顯示，福萊新材料主板首發(fā)過會。

福萊新材料此次擬在滬市主板上市，擬公開發(fā)行新股的數(shù)量不超過3000萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。

福萊新材料此次擬募集資金共計(jì)6.94億元，其中用于功能性涂布復(fù)合材料生產(chǎn)基地及研發(fā)中心總部綜合大樓建設(shè)項(xiàng)目為6.14億元，擬新增30條涂布生產(chǎn)線、10條分切生產(chǎn)線并新建立體倉庫一處，預(yù)計(jì)項(xiàng)目滿產(chǎn)后新增功能性涂布復(fù)合材料產(chǎn)能5.20億平方米；研發(fā)中心總部綜合大樓建設(shè)部分?jǐn)M新建總部綜合大樓，承擔(dān)行政辦公中心、研發(fā)中心、員工活動中心、展示中心等綜合功能，并購置國內(nèi)外先進(jìn)的實(shí)驗(yàn)檢測儀器、招募行業(yè)技術(shù)專家、開展課題研究，以此提升福萊新材料在產(chǎn)品端的研發(fā)能力。此外，剩余8000萬元用于補(bǔ)充流動資金。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，福萊新材料實(shí)現(xiàn)營收分別為10.96億元、12.12億元、12.68億元、5.07億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為8421.01萬元、7385.07萬元、10271.84萬元、3421.76萬元；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤分別為9188.50萬元、6754.49萬元、9430.94萬元、3199.08萬元。

（來源：福萊新材料招股書）

經(jīng)銷模式是福萊新材料的重要銷售模式，2017年至2020年上半年占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 80.12%、 81.35%、77.71%、69.00%。若福萊新材料未來對經(jīng)銷商不能實(shí)施持續(xù)有效的管理，或與經(jīng)銷商的合作關(guān)系惡化，則福萊新材料營銷網(wǎng)絡(luò)渠道建設(shè)和品牌形象將會受到負(fù)面影響，進(jìn)而對福萊新材料經(jīng)營業(yè)績造成一定程度的不利影響。

此外，在本次募投項(xiàng)目建設(shè)期及投產(chǎn)初期，對福萊新材料業(yè)績增長的貢獻(xiàn)較小，且本次發(fā)行募集資金到位后，福萊新材料凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，短期內(nèi)利潤增長幅度將小于凈資產(chǎn)的增長幅度。因此，福萊新材料存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年至2020年上半年，福萊新材料賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為99.57%、98.91%、98.89%和98.70%，占比較高。福萊新材料應(yīng)收賬款金額較大，2017年至2020年上半年占總資產(chǎn)比例分別為29.56%、32.42%、29.12%和29.66%，且對應(yīng)客戶較多，如未來客戶回款較慢或無法回款，福萊新材料將面臨壞賬損失壓力，進(jìn)而對福萊新材料的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2017年至2020年上半年，福萊新材料存貨賬面價(jià)值分別為6371.06萬元、6629.39萬元、9320.40萬元和 9755.74萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為15.60%、15.98%、22.41%和20.33%。 存貨規(guī)模較大，一方面占用了福萊新材料營運(yùn)資金，另一方面可能產(chǎn)生存貨跌價(jià)和損失的風(fēng)險(xiǎn)， 進(jìn)而給福萊新材料生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）