2022年消費市場持續(xù)低迷，疫情寒冬之下，不少食品快消企業(yè)均遭遇嚴重的業(yè)績下滑，但一年里不斷遭遇利空打擊的“榨菜茅”涪陵榨菜，不僅安然躲過“酸菜劫”、走出“鈉”爭議，而且順利將產(chǎn)品價格提起來，并在寒冬中扭轉了此前增收不增利的困局，成功實現(xiàn)了年度營收凈利雙增。

這背后，是一家榨菜龍頭受益于消費降級（吃榨菜、喝二鍋頭、刷拼多多）的故事，還是展現(xiàn)著一家老牌企業(yè)高超的過冬能力？

疫情寒冬之下，利潤仍然能逆勢增長

日前，涪陵榨菜發(fā)布2022年度業(yè)績快報，在快消行業(yè)普遍受疫情拖累的情況下，涪陵榨菜交出了一份亮眼的成績，營收凈利雙增。快報顯示，2022年涪陵榨菜實現(xiàn)營業(yè)收入25.48億元，同比微增1.18%，實現(xiàn)凈利潤8.99億元，同比大增21.4%。

盡管全年營收僅微增，但放在快消品行業(yè)，已經(jīng)是可喜的成績。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國市場營收增長的快消品企業(yè)占比為47.8%，相比2021年的70.5%下降了22.7個百分點，而包括每日優(yōu)鮮、洋碼頭、美寶蓮、雅培等知名品牌及企業(yè)，更是在2022年或關?；蚩s減退出中國市場。

結合此前財報數(shù)據(jù)，可推算出涪陵榨菜四季度實現(xiàn)營收5.03億元，與2021年同期相比，下滑幅度高達10.81%。2022 年11 月底至12 月初，由于重慶市疫情防控形勢嚴峻，涪陵生產(chǎn)基地在產(chǎn)品生產(chǎn)、物流運輸?shù)确矫媸艿讲焕绊?，該基地主要生產(chǎn)廠實施停產(chǎn)，這對四季度業(yè)績產(chǎn)生了直接影響。疫情因素之外，產(chǎn)品提價也對營收帶來影響，2022年預計涪陵榨菜2022年提價幅度約14%，銷量同比下降約10%。

但提價行為又拉動了凈利潤增長，同時在疫情寒冬、市場低迷的局面下，涪陵榨菜加大削減費用力度，比如在品牌宣傳費上，2022年上半年削減至0.31億元，不足2021年上半年1.67億元的20%。一套“提價+縮費+降本”組合拳打下來，涪陵榨菜全年凈利潤同比大增21.4%，結束了此前增收不增利的局面。

跑贏消費下行周期，涪陵榨菜重回增勢

回溯2021年各項財務數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)2022年對于涪陵榨菜而言，是具有轉折點意義的一年。

2021年全年，涪陵榨菜營收錄得較快增長，同比增幅達到10.82%，但凈利潤卻出現(xiàn)4.52%的下滑，在連年提價的大背景下，這種增收不增利的局面，被部分市場人士解讀為涪陵榨菜提價策略已碰到天花板。

多年來，提價對于涪陵榨菜而言，一直有著重要意義。從2008年至今，涪陵榨菜已經(jīng)漲價了12次，旗下70克包裝的烏江榨菜出廠價，一路由2008年的0.5元上漲至現(xiàn)在的3.5元。涪陵榨菜不斷漲價的內(nèi)在邏輯是清晰的，一方面是應對通貨膨脹，另一方面，日韓的同類產(chǎn)品，要比涪陵榨菜貴得多，有些甚至連原料都跟涪陵榨菜一樣，因此涪陵榨菜不斷提價有利于向日韓品牌靠攏，打造高端形象。

2021年，涪陵榨菜甚至推出了榨菜中的茅臺“五年沉香禮盒裝”榨菜，售價更是高達1521元。但即便如此，涪陵榨菜2021年全年凈利潤仍然出現(xiàn)下滑。究其根源，2021年增收不增利主要是原材料上漲導致的。2021年初，涪陵榨菜的主要原材料青菜頭價格猛漲，緊接著年中又迎來大宗商品價格飆漲，涪陵榨菜的包裝、輔材價格也隨之大幅上漲。財報數(shù)據(jù)顯示，兩種因素造成全年主營業(yè)務成本同比上漲了約13%，導致營收的增加并沒有帶動凈利。

而在2022年，涪陵榨菜構建起更加完善的原料保供機制，與種植青菜頭的菜農(nóng)直接掛鉤，同時大宗商品價格也逐步回歸正常，這使涪陵榨菜在成本端的壓力大為緩解。而在銷售端，2021年11月，涪陵榨菜為應對成本上漲，對核心產(chǎn)品進行了新一輪提價，幅度為3%-19%不等，這也進一步增厚了2022年的利潤。

同時，為應對疫情導致的消費市場持續(xù)低迷，涪陵榨菜也適時削減費用降本增效，在銷售費用方面，品牌宣傳費用大幅下降，在三大渠道新媒體、電梯媒體、央視的廣告投入均大幅削減，在上半年甚至將電梯媒體及央視的投入降為0，而整體投入也由2021年同期的1.67億元驟降至4500萬。

但在宣傳費用大幅削減的同時，涪陵榨菜卻加大了對于地面推廣的投入，同樣以2022年上半年為例，地面推廣費用達到了8933萬元，相比2021年同期增幅超過50%。在市場寒冬之下，涪陵榨菜放棄相對務虛的品牌宣傳，而轉向對于銷售有直接拉動的地面推廣，是一種很明智的過冬策略。

而為了應對艱難的市場環(huán)境，除了降本增效的措施，涪陵榨菜在產(chǎn)品和渠道層面也同樣動作頻頻。2022年，涪陵榨菜開始聚焦“雙拓”戰(zhàn)略，具體而言，包括“拓品類”和“拓渠道”兩條戰(zhàn)線，前者是要從專注榨菜品類，拓展到烏江調(diào)味菜、烏江泡菜、休閑零食、豆瓣醬等品類協(xié)同發(fā)展，后者則為從家庭消費市場，拓展到餐飲市場和食品工業(yè)消費市場。

涪陵榨菜的拓品類戰(zhàn)略，意在擁抱更大的市場。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2021年我國包裝榨菜市場零售額約為83億元，而醬腌菜的市場空間則接近600億元，涪陵榨菜以包裝榨菜起家，經(jīng)過多年發(fā)展后，面對增速放緩趨勢，向空間更大的醬腌菜市場拓展，是順理成章的事情。

而拓渠道戰(zhàn)略，則是為了應對經(jīng)銷體系受到的挑戰(zhàn)。近年來，涪陵榨菜經(jīng)銷體系持續(xù)受到社區(qū)團購等新渠道的沖擊，而且根據(jù)“榨菜指數(shù)”理論，流動人口與榨菜消費存在強相關，但由于疫情阻礙，導致近幾年流動人口減少，在這種局面下，涪陵榨菜推動渠道繼續(xù)下沉的緊迫性，就越加強烈了。此外，涪陵榨菜將之前的銷售大區(qū)體系，進一步細分為多戰(zhàn)區(qū)+多銷售片區(qū)體系，并提高了銷售提成和團隊二次分配，從而更有效地激發(fā)一線銷售人員的積極性。

疫情寒冬中的種種積極作為，讓涪陵榨菜有驚無險地走出困局，并且跑贏了消費下行周期，在2022年超預期地實現(xiàn)了營收凈利雙增，結束了此前增收不增利的局面，順利重啟增長態(tài)勢。

雙拓戰(zhàn)略為導向，2023 年增長可期

目前來看，涪陵榨菜已經(jīng)初步構建起三層梯度的產(chǎn)品線。第一陣線由傳統(tǒng)的招牌產(chǎn)品構成，主要包括榨菜、下飯菜、下飯醬、海帶絲等，第二陣線則為調(diào)味餐飲類產(chǎn)品及豆瓣醬，而第三陣線是包括泡菜、惠通下飯菜、低端品牌邱氏菜坊等儲備類產(chǎn)品。

截至目前，第一陣線的傳統(tǒng)產(chǎn)品仍然貢獻了主要營收，以2022年上半年數(shù)據(jù)為例，榨菜、泡菜、蘿卜、其他產(chǎn)品及其他業(yè)務收入分別為12.36億元、1.05億元、5554.18萬元、2251.20萬元、236.38萬元，榨菜產(chǎn)品營收占比接近90%。雖然營收占比仍然較小，但新品類增長勢能強勁，財報數(shù)據(jù)顯示，2021年傳統(tǒng)產(chǎn)品之外的其他品類，共實現(xiàn)營收6206.07萬元，同比增幅達48.1%，而2022年上半年，與榨菜銷量同比下降9.97%形成鮮明對比，蘿卜和泡菜的銷量分別上漲了25.93%和10.91%。新品能夠快速增長，得益于涪陵榨菜多年來積累下的品牌勢能，以及完善的銷售體系，同時也說明，消費者對于涪陵榨菜產(chǎn)品多元化有潛在需求。

值得一提的是，涪陵榨菜推出“翠小菜”品牌試水休閑食品賽道。雖然在原料和口味上與傳統(tǒng)產(chǎn)品存在相似性，但與傳統(tǒng)產(chǎn)品針對佐餐場景不同，翠小菜主打休閑零食細分場景。涪陵榨菜試水休閑食品賽道，與近年來興起的佐餐食品零食化潮流相關，比如鹵味新秀品牌王小鹵即是把佐餐場景下的鳳爪變成了追劇場景下的零食，而且大獲成功。

可以預見，涪陵榨菜的新品在2023年將繼續(xù)保持快速增長。而傳統(tǒng)榨菜產(chǎn)品，提價影響持續(xù)消化一年后，在2023年也有望恢復正常銷售節(jié)奏，歷史數(shù)據(jù)表明，雖然每次提價都會不同程度地影響其產(chǎn)品銷量，但這種影響最后總會很快被市場消化，以2019年涪陵榨菜的那輪提價為例，價格同比上升8%之后，當年銷量直接下滑了4%；而到了2020年，經(jīng)過一年的消化，銷量上已經(jīng)看不出漲價的影響。

總體而言，展望2023年，涪陵榨菜仍將以榨菜業(yè)務為基本盤，在2022年消化提價影響后，榨菜業(yè)務有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。而隨著雙拓戰(zhàn)略的繼續(xù)推進，涪陵榨菜有望構建起更加完整的產(chǎn)品線，并借助于新品，開辟另一條增長曲線。

作者：堅白

文章來源：松果財經(jīng)