大健康產(chǎn)業(yè)的IPO正在成為一種潮流。

未來只要和食品、醫(yī)療沾上關(guān)系的企業(yè)，只要做得稍微大一些，都會(huì)成為資本的青睞對(duì)象，尤其是大健康領(lǐng)域。

繼愛美客、貝泰妮、華熙生物等登陸資本市場(chǎng)之后，大健康產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)IPO速度就一直在加快。

6月16日，“隱形牙套第一股”時(shí)代天使正式登陸港交所。

對(duì)于時(shí)代天使，大部分人的感覺是陌生的，但對(duì)于熟悉這個(gè)行業(yè)的人來說，通策醫(yī)療、隱適美、時(shí)代天使堪稱牙科的吸金王者。

作為“顏值經(jīng)濟(jì)”的一部分，雖然牙齒材料以及矯正不在醫(yī)保范圍之內(nèi)，且好多商業(yè)保險(xiǎn)也拒絕醫(yī)美、矯正投保，但自費(fèi)的人群卻越來越多，市場(chǎng)也越來越龐大。

時(shí)代天使的招股書顯示，2018年至2020年，公司的營(yíng)收分別為4.88億元、6.46億元、8.17億元，凈利潤(rùn)分別為5818.6萬元、6766.5萬元、1.51億元。值得注意的是，2018年至2020年，其毛利率分別為63.8%、64.6%及70.4%。

按照其市場(chǎng)上市的四款隱形矯正產(chǎn)品單價(jià)，COMFOS、兒童版、標(biāo)準(zhǔn)版、冠軍版的官方指導(dǎo)價(jià)格分別為2.4萬元、2.6萬元、3.2萬元以及4萬元，也就說產(chǎn)品的終端零售價(jià)最低也超過了2萬元。

高企的單價(jià)、超高的毛利率、以及超高的營(yíng)銷費(fèi)用是當(dāng)下醫(yī)美行業(yè)所有企業(yè)的弊病，但卻略顯無奈。

提起時(shí)代天使這家企業(yè)，繞不開的就是它的創(chuàng)始人李華敏。

最初李華敏的專業(yè)并非是醫(yī)學(xué)，而是審計(jì)學(xué)。從南開大學(xué)畢業(yè)之后，她選擇了繼續(xù)深造，之后又取得了上海交大的工商管理碩士學(xué)位。

畢業(yè)之后，她選擇在一家上市公司擔(dān)任財(cái)務(wù)經(jīng)理的職位。

后來她幫父親李世俊開了一個(gè)牙科診所，而李世俊則是業(yè)內(nèi)頗有名望的醫(yī)生，所以李華敏也算是牙醫(yī)世家。

2003年，上天給李華敏送來了一個(gè)天大機(jī)遇，他們獲知了清華大學(xué)顏永年教授和首都醫(yī)科大學(xué)口腔學(xué)院院長(zhǎng)王邦康在研發(fā)無托槽隱形正畸技術(shù)，但由于產(chǎn)品沒有落地，且資金鏈也快斷裂了，于是李華敏父女二人以200萬元的價(jià)格將這項(xiàng)技術(shù)買斷。

不僅如此，他們還聯(lián)合王邦康、顏永年成立了一家時(shí)代天使的公司，但由于生不逢時(shí)，三年之后這家公司才取得了《醫(yī)療器械注冊(cè)證》，此外王邦康、顏永年也相繼提出了退股。

為了支撐這家企業(yè)，李華敏甚至不惜抵押房子，但這都不足以讓這家公司擺脫危機(jī)。2009年，李華敏認(rèn)識(shí)了奧博資本的王健，最終王健成了時(shí)代天使的“白衣騎士”。

2015年，馮岱的松柏投資收購(gòu)了時(shí)代天使，作價(jià)6394萬美元，而其背后的控制人正是高瓴資本。根據(jù)時(shí)代天使招股書顯示，高瓴間接持有時(shí)代天使64.88%股權(quán)。也就是說時(shí)代天使IPO其實(shí)最大的贏家并非李華敏，而是高瓴資本。

登陸資本市場(chǎng)之后，時(shí)代天使獲得投資者的青睞，上市當(dāng)天其最高漲幅超過180%，當(dāng)下其總市值為651億港元，市盈率為362倍，而高瓴資本的持股市值為422億港元（約合352億人民幣）。

綜合而言，當(dāng)下醫(yī)美行業(yè)的營(yíng)銷費(fèi)用太高擠壓了公司太多的利潤(rùn)，再加之行業(yè)的不規(guī)范，所以存在的問題就比較多。

我認(rèn)為，未來隨著越來越多的企業(yè)涌入該賽道，行業(yè)一定會(huì)越來越規(guī)范，且醫(yī)美行業(yè)不健康的“毛利率”最終也會(huì)被擠出泡沫，所以這些企業(yè)應(yīng)該把更多的心思放在新產(chǎn)品的研發(fā)和升級(jí)上，而不是大力地投在廣告上。對(duì)于醫(yī)療行業(yè)來說，“療效”才是最好的廣告。