周期退潮時(shí)，泥沙俱下。

當(dāng)“最強(qiáng)豬周期”開始進(jìn)入下半場，伴隨著豬價(jià)的持續(xù)下跌，如今連“豬茅”牧原股份也開始頂不住了，市值在短短3個(gè)月的時(shí)間就蒸發(fā)了1466億。

3個(gè)月蒸發(fā)1466億！“豬茅”也頂不住了

以往由于股價(jià)的堅(jiān)挺，“豬茅”牧原股份在整個(gè)養(yǎng)豬板塊中一直都是獨(dú)特的存在。

不過就在最近，堅(jiān)挺的“豬茅”也頂不住了，股價(jià)開始大幅下殺。

5月24日，牧原股份開盤后股價(jià)直線跳水，沒過多久就觸及了跌停板，截至收盤，牧原股份當(dāng)日股價(jià)大跌了8.58%，市值在一天內(nèi)就蒸發(fā)了325.6億；而在次日，牧原股份股價(jià)再度大幅低開3%，不過受到市場大漲的帶動(dòng)，牧原股份收盤小幅上漲了1.72%，略微收復(fù)失地。

雖然這兩天的跌幅較大，但這并非是牧原股份第一次出現(xiàn)股價(jià)調(diào)整了。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自從2021年2月創(chuàng)出了131元的歷史高點(diǎn)后，牧原股份的股價(jià)就開始震蕩下行，再加上近兩天的加速調(diào)整，其股價(jià)相較于高點(diǎn)已經(jīng)回調(diào)了27%，市值也較高點(diǎn)蒸發(fā)了1466億。

是什么導(dǎo)致了牧原股份的股價(jià)大幅下跌？

答案是跌跌不休的豬肉價(jià)格。

當(dāng)前，“最強(qiáng)豬周期”已經(jīng)進(jìn)入到了下半場，豬價(jià)也進(jìn)入到了下行周期當(dāng)中。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從2021年春節(jié)前夕最高沖到了36.95元/公斤之后，豬價(jià)就開始快速回落，如今僅僅過了4個(gè)月的時(shí)間，生豬價(jià)格就跌到了18.59/公斤，較高點(diǎn)價(jià)格接近腰斬。

不過，豬價(jià)下跌恐怕還不是最要命，更令人絕望的是由于前幾年的擴(kuò)產(chǎn)，短期內(nèi)生豬的供應(yīng)可能還會(huì)越來越多，再加上養(yǎng)殖戶擔(dān)心豬價(jià)下行加快了生豬的拋售，未來豬價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下行。

綜合預(yù)期下，“豬茅”頂不住也在情理之中了。

豬價(jià)下行，影響的可不止股價(jià)那么簡單

雖說在豬價(jià)下行的影響下，牧原股份的股價(jià)出現(xiàn)了大幅的回落，但這可能僅僅只是開始，因?yàn)樨i價(jià)下行的影響可不止股價(jià)下跌那么簡單。

當(dāng)下，豬價(jià)下行對(duì)牧原股份有兩大方面：

第一，盈利；

第二，債務(wù)。

盈利方面，作為養(yǎng)豬行業(yè)的絕對(duì)龍頭，牧原股份采取的是“自繁自養(yǎng)”的模式，成本較低，在近期豬價(jià)下行的大環(huán)境下，牧原股份一季度的凈利潤仍有69.63億，比溫氏股份、新希望、正邦科技這三家豬企加起來還高。

不過，如果豬價(jià)繼續(xù)下行，一旦擊穿成本價(jià)，那就很難說了。根據(jù)牧原股份的回應(yīng)，其一季度的生豬成本價(jià)格為16元/千克，目前生豬的價(jià)格距離其成本線已經(jīng)很近了，但當(dāng)前豬價(jià)仍未有止跌的信號(hào)，若未來豬價(jià)延續(xù)當(dāng)前的趨勢(shì)繼續(xù)向下，賺錢的“豬茅”恐怕就要虧大錢了。

而在債務(wù)方面，根據(jù)2020年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來牧原股份的債務(wù)迅速飆升，在2016年時(shí)，其負(fù)債僅有72.7億，但到了2020年，其負(fù)債就飆升到了565.2億，是2016年的接近8倍。

擴(kuò)建產(chǎn)能在豬價(jià)上行的時(shí)候固然是好的，但一旦豬價(jià)進(jìn)入下行周期那就很難說了。

目前，牧原股份的固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)為862.14億元，相較2019年同期的180.64億元大幅增長了377.27%；在關(guān)鍵的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)方面，牧原股份由同期的13.4億元增長至如今的80.69億元，增幅高達(dá)502.16%。

如果未來豬價(jià)下行并且跌穿了成本線，這些擴(kuò)建的產(chǎn)能未來可能會(huì)成為壓在牧原股份身上的大山，彼時(shí)牧原股份可能會(huì)陷入進(jìn)退兩難的局面。

產(chǎn)能，這是所有豬企必須考慮的問題

在養(yǎng)豬行業(yè)，有一個(gè)所謂的“四年周期理論”，也就是豬肉從低位上漲到高位下跌，一個(gè)完整的周期大約是4年，而且一般是兩年時(shí)間上漲，兩年時(shí)間下跌。

這個(gè)周期規(guī)律，上市的豬企們不可能不懂，但是它們?cè)诿髦镭i周期即將見頂?shù)那闆r下，卻依舊大舉擴(kuò)產(chǎn)，最終在豬價(jià)下行的時(shí)候才意識(shí)到情況不對(duì)，但此時(shí)想要行動(dòng)恐怕已經(jīng)為時(shí)已晚。除了牧原股份以外，現(xiàn)在豬企們已經(jīng)出現(xiàn)了“越養(yǎng)越虧”的情況。

“一擁而上，一地雞毛”的故事，在各行各業(yè)已經(jīng)不是新鮮事，如今養(yǎng)豬行業(yè)也在上演著這個(gè)故事。

在豬周期下行的大背景下，豬企們出現(xiàn)巨虧已經(jīng)在所難免，但更應(yīng)該讓各大豬企反思的是，到底該如何擴(kuò)產(chǎn)才是最合理的方式。