作者：王騏驥

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

近日，蘇寧易購引入戰(zhàn)投成為市場焦點。

2021年2月25日，蘇寧易購發(fā)布公告稱擬籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，這引起了市場嘩然。

三天后，蘇寧易購揭開了這個謎底：

2021年2月28日，蘇寧易購發(fā)布公告表示，公司引入深國際、鯤鵬資本戰(zhàn)略投資。據(jù)公告，公司引進戰(zhàn)略股東，將有利于公司進一步聚焦零售服務業(yè)務，提高公司資產(chǎn)及業(yè)務的運營效率和盈利能力，推動企業(yè)長期戰(zhàn)略的實施落地。鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%，公司控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團持股比例為21.83%。

蘇寧易購為何會引入國資戰(zhàn)投？引入戰(zhàn)投之后，蘇寧易購將何去何從？

犀牛財經(jīng)在此進行了獨家解讀。

蘇寧易購轉(zhuǎn)型升級引入戰(zhàn)投

相比國美錯過了互聯(lián)網(wǎng)時代，蘇寧的選擇可以說是令人震驚——在互聯(lián)網(wǎng)的大潮當中，蘇寧易購選擇了勇敢加入，順勢而為。

如今，經(jīng)過十年的努力，蘇寧成功從一家傳統(tǒng)連鎖零售商轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上線下融合的智慧零售企業(yè)。

2021年2月26日，蘇寧易購發(fā)布最新業(yè)績快報顯示，2020年蘇寧易購實現(xiàn)商品銷售規(guī)模4163.15億元，線上銷售規(guī)模占比近70%。

2020年第四季度，蘇寧易購營業(yè)收入同比增長13.75%，云網(wǎng)萬店平臺商品銷售規(guī)模同比增長33.67%，實現(xiàn)階段性爆發(fā)。

“2021年蘇寧要學會做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)?！?2020年12月，張近東宣布，在新的時代背景下，蘇寧將聚焦零售主業(yè)，2021年，蘇寧將全面升級“零售服務商”。

然而，蘇寧易購若要實現(xiàn)全面轉(zhuǎn)型及升級，就必須要解決以下問題：

1、資本問題

俗話說，“兵馬未動糧草先行?！?/p>

也就是說，蘇寧易購必須有足夠資金來支撐其轉(zhuǎn)型升級。

此次引入國資，這將為蘇寧易購徹底升級提供充足的彈藥。

客觀來說，在零售行業(yè)，伴隨著京東、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在“新零售”領域的不斷滲透，這直接導致零售市場競爭愈發(fā)激烈，而在這種背景下，相對于這些企業(yè)來講，資本也將成為各大企業(yè)競爭的籌碼之一，蘇寧易購也同樣如此。

此次國資入局，其攜帶的大量資金不僅快速充實蘇寧的彈藥庫，而且還將有助于蘇寧易購進行股權(quán)改革，實現(xiàn)股權(quán)激勵，使其管理層更加穩(wěn)定，蘇寧易購還能進一步吸引一批人才——公開資料顯示，蘇寧易購的管理層正在逐步年輕人，從過去的80后總裁、85后總經(jīng)理，逐步向85后總裁、90后總經(jīng)理、95后總監(jiān)進行延伸。

根據(jù)公告顯示，本次交易實施完畢后，上市公司原控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

按照蘇寧易購發(fā)布的公告顯示，此次蘇寧易購轉(zhuǎn)讓23%的股權(quán)，按照蘇寧易購6.92元/股進行計算，蘇寧易購此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓至少獲得140億的資本，在這些資本的加持下，這直接有利于蘇寧易購在零售市場這場競爭當中爭取優(yōu)勢戰(zhàn)略地位。

2、蘇寧易購將和國資戰(zhàn)投協(xié)同發(fā)展

除了資本這一顯而易見的彈藥之外，國資戰(zhàn)投的入局還將與蘇寧易購在零售服務方面產(chǎn)生協(xié)同，這有望幫助蘇寧易購繼續(xù)擴大在零售市場競爭中的優(yōu)勢，并鞏固市場地位。

事實果然如此。

蘇寧易購2月28日公告顯示，本次交易完成后，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領域，對公司進行綜合賦能；協(xié)調(diào)相關方為公司及其業(yè)務發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

與此同時，蘇寧易購還表示，將在深圳設立華南地區(qū)總部，充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。

原來，在零售服務這個戰(zhàn)場，除了線上零售服務之外，線下服務其實也是零售的重要服務場景，二者互為補充，不可或缺——在線上服務方面，經(jīng)過近十年的布局，蘇寧易購早就形成了完整的線上場景服務體系，而在線下服務方面，此次引入具有深厚基建資源的國資作為戰(zhàn)投，顯然，這將直接增強蘇寧線下零售服務場景的能力，尤其是加速蘇寧易購在華南的擴展，進一步加強蘇寧易購在零售行業(yè)的影響力。

3、國資入股 ?這意味著蘇寧易購獲得了支持

無論在任何行業(yè)當中，國家隊都是代表著最強實力的隊員，也代表信用評級的最高級。

此次蘇寧易購能夠獲得國資的入局，這充分說明了國家隊對蘇寧易購投資價值的認可，這對于蘇寧易購而言，則其信用背書的價值意義會更大，這對未來，蘇寧易購引入更多資金入局顯然尤為重要。

為什么國資戰(zhàn)投會認可蘇寧易購

“所謂英雄，必然惺惺相惜。”

蘇寧易購被認可的背后，一方面是蘇寧易購拿出了實打?qū)嵉臉I(yè)績證明，另外一方面，對于蘇寧易購轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略及定位，國家隊顯然也是充分認可。

從業(yè)績方面來說，2020年，蘇寧易購可以說是逆勢而上。

從消費整個行業(yè)來講，2020年并不樂觀。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2020年社會消費品零售總額同比下降3.9%，全國網(wǎng)上零售額同比增長10.9%；根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計2020年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降13.8%，弱于市場平均水平。

在此背景下，面臨公共衛(wèi)生事件及行業(yè)下滑的壓力，蘇寧易購果斷進行變革，通過一系列降本增效和業(yè)務聚焦的工作安排，比如，蘇寧易購進行了組織優(yōu)化和編制優(yōu)化，帶來人力資源費用下降，以及其效率的明顯提升，這保證了蘇寧易購的業(yè)績——蘇寧易購2月26日晚發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2020年蘇寧易購實現(xiàn)商品銷售規(guī)模4163.15億元，線上銷售規(guī)模占比近70%。

因此，從投資標的來講，伴隨著蘇寧易購各個業(yè)務的增長，這讓蘇寧易購的投資價值凸顯。

從零售這個角度而言，蘇寧易購是中國少有的布局線上、線下業(yè)務，且還在持續(xù)增長的零售服務商——線下，蘇寧易購擁有蘇寧廣場、蘇寧家樂福社區(qū)中心、蘇寧百貨、蘇寧零售云、蘇寧極物等各類門店，銷售網(wǎng)絡完整且遍布全國；線上，蘇寧易購線上通過自營、開放和跨平臺運營，在電商零售企業(yè)中也位居前列。

具體到線下門店業(yè)務方面，目前的蘇寧易購正在大力發(fā)展蘇寧易購零售云加盟店模式，一方面可以降低成本，另外一方面則可以迅速擴大規(guī)模，在中國五線、六線城市當中被證明卓越有效。

在線上業(yè)務方面，伴隨著蘇寧智慧零售能力的逐步成熟，在現(xiàn)有流量及場景的前提下，蘇寧易購確定了云網(wǎng)萬店獨立發(fā)展戰(zhàn)略，按照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入阿里、京東模式深度發(fā)展，而且，相比較這些電商企業(yè)，蘇寧易購積累多年的物流及供應鏈優(yōu)勢更是讓人對其未來充滿了想象——線上線下互相導流，蘇寧易購用事實已經(jīng)證明了模式可行，2020年12月，蘇寧家電3C家居生活專業(yè)店可比店面的銷售收入同比增長5.37%，與此同時，通過蘇寧推客、門店直播、蘇小團等社交營銷，2020年，蘇寧易購由門店推客帶來的線上銷售規(guī)模同比增長145.70%。

在蘇寧易購進一步按照互聯(lián)網(wǎng)模式進行用戶補貼、商品補貼的背景下，蘇寧易購的用戶活躍度進一步提升——蘇寧易購四季報線上，2020年第四季度，蘇寧易購活躍買家同比增長達到52%，這直接帶動蘇寧云網(wǎng)萬店平臺的商品銷售規(guī)模同比增長33.67%。

經(jīng)過多年探索，蘇寧易購作為線上、線下零售服務商的業(yè)務基本成型且在持續(xù)增長當做——截至2020年12月31日，一二級市場蘇寧易購云店占家電3C家居生活專業(yè)店（不含商超門店）比例46%；社區(qū)商圈以家樂福超市作為發(fā)展重點，以大賣場+精選店+社區(qū)生鮮店為主的業(yè)態(tài)布局，完成線下消費場景全覆蓋。三四線市場按照既定計劃加快蘇寧易購零售云加盟店開設，2020年零售云加盟店新開3201家，預計全年銷售規(guī)模同比增長超過100%，并實現(xiàn)盈利。

這是深圳國資投資蘇寧易購的一個前提，就是資產(chǎn)標的一定要好，他們要為國有資產(chǎn)負責。

其次，據(jù)蘇寧最新財報顯示，蘇寧易購下一個階段的目標為：蘇寧易購將持續(xù)以盈利為核心，“聚焦零售、聚焦商品、聚焦用戶”，大膽調(diào)整枝蔓業(yè)務，穩(wěn)固零售主業(yè)基本盤，同時把握“零售服務商”轉(zhuǎn)型機遇，不斷擴大總體經(jīng)營規(guī)模，推動業(yè)績逐漸向好，實現(xiàn)從商業(yè)模式向盈利模式的轉(zhuǎn)變，加速零售服務商轉(zhuǎn)型。

蘇寧的發(fā)展戰(zhàn)略推動著中國零售行業(yè)的發(fā)展，與此同時，也推動中國商業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

對此，蘇寧易購表示，本次引進國資戰(zhàn)略股東，有利于公司進一步聚焦零售服務業(yè)務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產(chǎn)及業(yè)務的運營效率和盈利能力，不僅符合公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向，更能夠推動企業(yè)長期戰(zhàn)略的實施落地。

“蘇寧不是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，而是要把既有的資源不斷地優(yōu)化和配置，來實現(xiàn)更高的目標。從上線蘇寧易購，到推出O2O模式，再到推出開放平臺，所有這些，都不僅是為了眼前的利益，而更多的是著眼于未來的布局?！痹谔K寧易購轉(zhuǎn)型零售服務商開始的時候，沒有人看明白蘇寧易購，如今，十年之后，當蘇寧易購切實實現(xiàn)這個目標，并且逐步升級這個商業(yè)模式的時候，已經(jīng)有大批的傳統(tǒng)零售商告別了這個時代。

作為一個企業(yè)家，在蘇寧走過了30年的時候，張近東及蘇寧易購又開始了新的挑戰(zhàn)——回顧蘇寧過去的幾次轉(zhuǎn)型，雖然每次看起來都像是“壯士斷腕”，但毋庸置疑，轉(zhuǎn)型后蘇寧正變得越來越好。

這一次，蘇寧易購能夠更好嗎？

我們期待市場的答案。