一則巨虧公告，會不會成為“壓垮”泰禾集團(tuán)的最后一根稻草？

昔日的千億房企巨頭—泰禾集團(tuán)，突然暴雷，將2021年業(yè)績預(yù)告由盈利超1億元，修正為“巨虧35億元-46億元”，令市場與5萬名股東直呼“踩雷”。

這則業(yè)績“變臉”的公告，預(yù)示著泰禾危機(jī)仍在加重，泰禾集團(tuán)的大股東泰禾投資集團(tuán)被司法強(qiáng)制執(zhí)行而導(dǎo)致被動減持公司股份1.125億股，占公司總股本的4.52%。

成也金融，敗也金融。復(fù)盤泰禾集團(tuán)，不難發(fā)現(xiàn)，泰禾集團(tuán)幾乎是大部分倒下的中國民營房企的典型縮影。據(jù)最新財報顯示，泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模仍高達(dá)2227億元，總負(fù)債規(guī)模也超過2000億元。

2200億房企又“暴雷”

房地產(chǎn)的“地雷”，又爆了一個。

這一次是千億巨頭—泰禾集團(tuán)。4月22日晚間，泰禾集團(tuán)突然公告稱，預(yù)計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損35億元至46億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損36億元至48億元。

這份業(yè)績“暴雷”公告的時間點，恰在年報披露前的最后一周。根據(jù)此前計劃，泰禾集團(tuán)將于4月30日披露《2021年年報》、《2022年一季報》。

泰禾集團(tuán)的這份巨虧的業(yè)績預(yù)告，令市場大跌眼鏡，泰禾的所有投資者也直呼：踩雷。

其實，早在1月29日，泰禾集團(tuán)披露過一次2021年業(yè)績預(yù)告，當(dāng)時泰禾表示，2021年實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元至1.32億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.72億元至4.83億元。

當(dāng)時，泰禾表示，利潤增長主要是報告期內(nèi)公司房地產(chǎn)項目可確認(rèn)銷售收入與上年同期相比大幅增加，且公司對各費用和固定成本進(jìn)行嚴(yán)格管控，在節(jié)約開支方面有所成效，期間費用大幅下降等。

然而，短短3個月后，泰禾集團(tuán)徹底變臉，業(yè)績由盈利超1億元，變?yōu)榫尢?5億元，簡直魔幻。

而對于這則業(yè)績變臉公告，泰禾集團(tuán)在公告中解釋稱，主要是因為公司結(jié)合目前房地產(chǎn)行業(yè)市場形勢和疫情持續(xù)的相關(guān)影響，對截至2021年12月31日存在減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行了重新評估，公司補(bǔ)充計提了相關(guān)資產(chǎn)減值損失。

市場人士質(zhì)疑，泰禾集團(tuán)的操作存在“財務(wù)洗澡”的嫌疑，通過大幅計提資產(chǎn)減值損失，將凈利潤保留至2022年或下一年份。

隨著2021年年報虧損，泰禾集團(tuán)將面臨被實施退市警告的風(fēng)險。復(fù)盤2020年，泰禾集團(tuán)的歸母凈利潤為虧損-49.99億元。連續(xù)2年虧損，將被交易所實施其他風(fēng)險警示。

泰禾也在公告中提到，公司將可能被深圳證券交易所實施其他風(fēng)險警示，即面臨被ST風(fēng)險。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，泰禾集團(tuán)的股東戶數(shù)為5.0652萬。

瀕臨崩塌的泰禾

這則業(yè)績巨虧的公告，再度令泰禾集團(tuán)成為市場關(guān)注的焦點。

其實，今年3月以來，泰禾集團(tuán)已出現(xiàn)崩塌之勢，一系列負(fù)面沖擊使得泰禾集團(tuán)管理層正面臨前所未有的動蕩。

近一段時間以來，泰禾更是頻頻陷出破產(chǎn)清算的傳聞。3月10日，泰禾官微發(fā)布嚴(yán)正聲明稱：公司遇到的只是流動性問題，不是資不抵債的問題。同時，公司沒有表外負(fù)債、員工跟投等高風(fēng)險性問題。相信公司一定能度過暫時性的困難階段。

然而，這則聲明，并沒有實質(zhì)性地緩解泰禾的危機(jī)。3月16日晚間，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事長兼總經(jīng)理黃其森正在協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查，公司董事會已經(jīng)啟動應(yīng)急預(yù)案。

隨后，“失信被執(zhí)行人”、“限制消費令”、“司法協(xié)助”等標(biāo)簽，一直環(huán)繞著黃其森。

與此同時，泰禾集團(tuán)的大股東也陷入“被動減持”的風(fēng)波。泰禾集團(tuán)在最新公告中表示，近日收到控股股東泰禾投資集團(tuán)的函告，獲悉泰禾投資所持有的公司部分股份于近期被司法強(qiáng)制執(zhí)行而導(dǎo)致被動減持公司股份1.125億股，占公司總股本的4.52%。

一系列負(fù)面因素沖擊下，泰禾集團(tuán)的股價一路崩跌，截至最新收盤，泰禾股價僅剩2.49元/股，相比2018年的最高價（21.31元/股），累計跌幅高達(dá)88%，總市值累計蒸發(fā)更是高達(dá)453.9億元。

成也金融，敗也金融

復(fù)盤泰禾集團(tuán)，不難發(fā)現(xiàn)，泰禾集團(tuán)幾乎是大部分倒下的房企的典型縮影。

官網(wǎng)顯示，泰禾集團(tuán)是一家從事住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的大型知名上市公司。公司創(chuàng)建于1996年，2010年成功借殼上市，是當(dāng)年國內(nèi)唯一上市的地產(chǎn)企業(yè)。

泰禾集團(tuán)背后的掌門人—黃其森，更是顯赫一時，畢業(yè)于清華大學(xué)，擁有建筑系本科、經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生的“頂尖學(xué)歷”，是中國房地產(chǎn)老板中少見的高材生，31歲便創(chuàng)辦了泰禾集團(tuán)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)背景，再加上多年的銀行從業(yè)經(jīng)驗，使得黃其森的房地產(chǎn)事業(yè)的金融底色更為濃厚，他曾在多個場合表示：“不懂金融，就搞不好房地產(chǎn)”。

在金融方面長袖善舞的黃其森，將資金杠桿幾乎玩到了極致，通過資本運作讓泰禾一路高歌猛進(jìn)，規(guī)模迅速膨脹，在巔峰的2017年規(guī)模直上千億元。

與此同時，泰禾集團(tuán)的負(fù)債規(guī)模也一路攀升，2018年創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到2112億元，資產(chǎn)負(fù)債率也一度觸及87%的高位。

2016年、2017年，泰禾集團(tuán)的新增土儲面積分別達(dá)到204萬平米、792.8萬平米，呈幾何式增長，在2017年底甚至一度喊出了“2000億的銷售目標(biāo)”。

然而，后面的所有故事證明，泰禾集團(tuán)成了這一波中國房地產(chǎn)周期的高位“接盤俠”，站在中國地價的歷史性高點。

高周轉(zhuǎn)、高杠桿、高負(fù)債金融模式，也將“蒙眼狂奔”的泰禾帶入到“杠桿危局”。

猛然醒悟的泰禾集團(tuán)，于2019年首次曝出資金鏈緊張的問題，2019年后，便全面停止拿地，并將賣房、回款視作頭等大事。

然而，賣房、回款顯然趕不上債務(wù)到期的速度，泰禾集團(tuán)的資金鏈全面崩塌。2020年泰禾集團(tuán)業(yè)績?nèi)嫣潛p，年度凈虧損金額高達(dá)51億元。

剛剛披露的業(yè)績預(yù)告，預(yù)示著，泰禾的危機(jī)仍在加重，2021年巨虧超35億元，年報披露后，泰禾也將戴上“ST”的帽子，未來能否翻盤，存在非常大的不確定性。