化名 格雷厄姆?厄利的人在1998年說(shuō)：“據(jù)我所知，在過(guò)幾年只會(huì)剩下兩三家大型的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站”。

亞馬遜是當(dāng)時(shí)最著名的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，它的飛速發(fā)展和盈利奮斗的過(guò)程是少見(jiàn)的，最不尋常的是它的股價(jià)：1997開(kāi)售18美元/股——發(fā)生很多事——1999年100美元/股（超過(guò)世界上所有常規(guī)書(shū)店總和）——跌——2000年18美元/股——2001年8美元/股——媒體追捧——2002年還是低于最初發(fā)行價(jià)——之后40美元/股

這是怎么回事？

隨機(jī)游走

經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)研究理性行為來(lái)工作，但股市投資者行為越理性，股市本身的行為就越古怪。

明天會(huì)漲，那就買(mǎi)進(jìn)；明天會(huì)跌，那就拋出。

那么預(yù)測(cè)都是錯(cuò)誤的？

今天會(huì)漲，人們會(huì)買(mǎi)進(jìn)，而且不斷買(mǎi)進(jìn)，只到他們不再便宜，不再上漲。

實(shí)際上，理性投資者能夠預(yù)測(cè)到股市或某只股票價(jià)格的走向——當(dāng)時(shí)股市或股價(jià)可以預(yù)測(cè)且關(guān)系到投資者的??就愿意預(yù)測(cè)。

所有的可預(yù)測(cè)性都會(huì)被股市吸干，因?yàn)橼厔?shì)都被預(yù)料到了，剩下只有無(wú)法預(yù)測(cè)的消息。隨機(jī)消息在左右股價(jià)，數(shù)學(xué)家稱(chēng)這種行為是“隨機(jī)游走”。

類(lèi)似于在超市??收銀臺(tái)找最短的隊(duì)伍，都會(huì)被立馬有人去站了，那么要去哪一個(gè)倒是不是很重要了。

價(jià)值與價(jià)格——超越隨機(jī)游走

投資者在期望未來(lái)的更大利潤(rùn)。

Eg. 倫敦酒吧里面都是Grolsch那全球都是？并不是

理性的傻瓜

托尼?戴伊的故事

他是Philips & Drew 的首席投資官，被人嘲笑為“末日博士”，被短時(shí)間的收入不高而被卸任，而那7年之后，事實(shí)證明他是正確的。

也說(shuō)明股市會(huì)犯錯(cuò)——追大流的穩(wěn)拿了薪水。

看長(zhǎng)線

這些錯(cuò)誤需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)顯現(xiàn)，沒(méi)有人能無(wú)疑地說(shuō)。

看價(jià)格/收益比率

Irving歐文 Fisher費(fèi)雪：貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)具有影響力的耶魯經(jīng)濟(jì)學(xué)家、思想家，寫(xiě)了《The Wall Street華爾街 Crash崩潰-And After以及在那之后》，書(shū)出版之后隨之而來(lái)了股價(jià)暴跌和大蕭條。

對(duì)于稀缺的明智考量

《Dow道指36000》作者James Glassman和Kevin Hassett在書(shū)里預(yù)言道瓊斯股票價(jià)格會(huì)達(dá)到36000，哪怕2002年8月跌倒8000還在為自己辯護(hù)。

只有經(jīng)濟(jì)改革增加企業(yè)控制稀缺資源的程度時(shí)，股價(jià)才會(huì)上漲。

稀缺與技術(shù)

控制行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，才能有更多稀缺力量。Eg. 微軟

格雷厄姆?貝利：無(wú)論你是否擁有稀缺力量的都不重要，如果世界上任何人都能做到你所做的事，那也不重要，重要的是在于你首先到達(dá)那里。

實(shí)際上，現(xiàn)在首先行動(dòng)的公司能具有的優(yōu)勢(shì)，也不能從前時(shí)代這樣做的公司。

但當(dāng)他說(shuō)那番話的時(shí)候，家中一個(gè)車(chē)庫(kù)里有一家公司正在崛起，這家公司的名字是谷歌。

谷歌說(shuō)明并證實(shí)了在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域首先行動(dòng)并不代表什么，最重要的是要最出色。

2021/8/19? 165-186頁(yè) 讀書(shū)筆記 ? 1121字